大数据超级周报 2017-04-23

一周

开篇综述

现金贷还没有结束校园贷又开始。

货币基金违约?

监管还在继续,5亿罚单来自证监会。也是证券消息,套现23亿雄安股?

假理财,还是银行,还是30亿?

事件热点

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻重点

央行官员回应个人征信牌照为何迟迟不发:无一家合格

新浪

自2015年1月央行下发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》、同意8家社会机构(编注:这8家机构为芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、中智诚征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司和北京华道征信有限公司)开展个人征信业务以来,至今已两年多了,但个人征信牌照仍未下发。【查看全文

货币基金爆逆回购交易违约 又是专户通道搞的鬼?

腾讯|每日经济新闻

近日,中融现金增利货币市场基金(以下简称中融现金增利)在一季报中披露了去年底参与的一笔债券质押式逆回购业务。截至今年2月到期结算日,交易对手方“新沃基金-乾元2号资产管理计划”未履行回购义务,基金管理人使用固有资金垫付该笔逆回购业务到期本息。也就是说,交易对手违约了。【查看全文

银监会4月21日召开季度分析会 整治金融乱象值得关注

网易

据称,对金融乱象的整治要求不仅来自于监管层面,甚至还有更高层面的要求。近期银监会已点题要重点对股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动等十大金融乱象进行整治。【查看全文

证监会5亿罚单揭开发审委员“一本万利”黑幕

腾讯|第一财经网

证监会周五通报处罚决定,冯小树以他人名义在公司上市前突击入股,上市后卖出股票获取利益,证监会决定没收其非法所得2.48亿,顶格罚款2.51亿,并采取终身市场禁入措施。【查看全文

中国能够实现今年约6.5%的经济增长目标

新浪|新华社

据新华社英文报道,中国央行行长周小川在IMF网站发布的公告中表示,中国能够实现今年6.5%左右的经济增长目标,中国“完全有信心”预防和消除系统性金融风险;未来货币政策仍将保持“稳健中性”。【查看全文

套现23亿雄安股的最牛营业部 可能潜藏了这家私募

腾讯|中国基金报

今晚京汉股份季报,一家名为成泉资本的私募现身,或是潜藏华泰证券北京西三环北路营业部,炒雄安概念股巨大获利的赢家。【查看全文

上百私银客户买了“假”理财 民生航天桥支行行长涉案

21世纪经济报道

民生银行北京分行航天桥支行行长涉嫌伪造产品,并以产品“让利”转让的方式吸引该行私人银行高净值客户,致使逾150名投资者被套,涉案金额或高达30亿元。【查看全文

保险乱局:项俊波5年发50个牌照 还有200个在排队

腾讯|华夏时报

自从2011年10月项俊波从农业银行董事长任上赴保监会履职主席一职,到2017年4月9日,中纪委网站发布消息其因涉嫌严重违纪接受组织调查,整整5年半时间,已经发放的牌照却已经超过50张。而截至他被中纪委调查,等候筹建的保险公司数量竟然高达200多家。【查看全文

数说

领域视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

聚点趋势

注:从本周及前几周各领域关注度及讨论度比例进行描述。直观描述最近一段时间各领域关注度和热度!

报告精选

中国移动金融市场专题分析2017

Analysys易观

随着移动互联网普及化、通讯、支付技术的完善,移动社交、消费表现出常态化,金融作为大众经济生活必不可少的基础支撑,金融消费衍生出新的诉求。移动互联网对传统金融服务的影响不仅体现在渠道、产品等单一层面,移动银行、移动支付、移动证券、移动理财等移动金融服务俨然发展成为新的生态、新的蓝海。【查看全文

中国资产证券化白皮书2017

结构金融研究

2016年,我国资产证券化市场获得了蓬勃发展。作为监管发力、政策导向促进市场快速发展的关键时期,多个文件明确支持或提及资产证券化,表达了监管层对于大力发展资产证券化的明确态度。伴随一系列政策的落地实施,在国家监管部门、自律组织、市场各方的共同努力下,资产证券化产品发行渐入常态,存量规模放量增长,流动性提升,基础资产类型更加丰富,市场参与主体更加多样,产品结构设计更加完善。下文将主要从政策、发行、基础资产、产品定价及流动性四个维度介绍2016年我国资产证券化市场的运行情况。对以上维度的更详细阐述以及对产品交易结构、存续产品跟踪运行情况、市场参与主体的详细分析请见白皮书。【查看全文

2017年第一季度中国融资租赁行业景气指数报告

融资租赁30人论坛

中国融资租赁三十人论坛(CFL30)联合中国外商投资企业协会租赁业工作委员会、天津东疆保税港区进行的调查显示:2017年第一季度,融资租赁行业景气指数为50%,较2016年第四季度的52%下降2个百分点,反映出行业发展呈微弱收缩态势。【查看全文

中国债券市场体系大全详解

信贷

中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今,经历了曲折的探索和发展历程。回顾债券市场发展状况,大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。【查看全文

2016城商行发展报告:大扩张与大分化!

轻金融

2016城商行仍保持了较快的资产扩张势头,净利润增速明显快于大型银行。但受资源禀赋、经营管理水平等影响,城商行群体内的分化进一步加剧。展望未来,作者认为此事面临四大挑战,需抓四大重点。【查看全文

全球FOF行业发展深度研究报告

中国证券经纪人协作网

基金中的基金(FOF)也被称为组合基金,与开放式基金最大的区别在于它是以基金为投资标的,而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它起源于美国,国内FOF相比美国市场尚处于初步阶段,规模较小、数量较少,有着广阔的发展前景。因此,全面了解国内外FOF行业的发展现状很有必要。【查看全文

2016年中国企业并购市场的6点总结及2017年的5点发展趋势预测

亿欧|投中网

根据Capital IQ数据显示,2016年全球已完成的并购交易金额达到3.36万亿美元,且2016年达到0.77亿美元/案例,同比2015年增长6.46%,全球并购交易规模与活跃程度已超过2007年峰值。【查看全文

精华

观点博弈

为什么美国CLO是最有效的资产证券化产品?

小时代大资管

美国CLO在过去20年中经历了两大信用危机的考验,尤其是08-09年的全球金融危机。虽然是以低信用评级企业贷款为基础资产,但和同时期发行的其它资产证券化产品相比,美国 CLO 的表现仍然是最好的。美国 CLO 满足了高风险企业的融资需求,同时对投资者而言又是非常优质的金融产品,因此可以被称为是最成功、最有效的资产证券化产品。本文将分析美国 CLO 产品成功的因素,并探讨其对中国资产证券化行业的借鉴意义。【查看全文

债券委外大溃败

陆家嘴实验田

近期市场对各家银行委外赎回的消息较多,市场也很自然的将近期股市和债市的表现归结于银行对委外的赎回。银行委外要撤了吗?【查看全文

个人征信业务牌照为何迟迟不发?8家申请机构无一家合格

支付圈

早在2015年1月,中国央行就下发通知,要求芝麻信用、腾讯征信等8家机构做好个人征信业务准备工作。但时至今日,中国首批个人征信业务牌照仍迟迟不发。4月20日央行副行长陈雨露在个人信息保护与征信管理国际研讨会上表示,人民银行正在积极稳妥地加快推进个人征信业务牌照发放工作。【查看全文

AI应用保险热潮兴起,隐私问题如何安放?

互联网保观

想必不少读者都买过车险、健康险,很多人甚至是多家保险公司的客户。那么你应该会注意到,全球范围内的保险公司开始尝试利用人工智能来提供解决方案了。在保险业务中使用人工智能技术有望简化公司运营并降低产品价格,但个人隐私问题也变由此变得更突出。【查看全文

银行转型有三板斧,奈何制度机制是硬伤

钛媒体|薛洪言

对商业银行而言,挑战从未像今天这么普遍。外有全球金融市场波动加剧、黑天鹅事件频发、保守主义抬头、贸易增速下滑,内有经济增速趋缓、金融脱媒加速、利率市场化来临以及互联网金融跨业竞争。【查看全文

我国金融体系的复杂化

国家金融与发展实验室

我国的金融体系已经演变成为银行主导的复杂金融体系。在经济新常态时期,我国金融体系的结构正在发生巨大变化,突出表现为:第一,传统的信贷融资增速不断下降,非信贷融资占比显著上升;第二,非银行金融机构在全社会信用创造和金融资源配置活动中的地位迅速上升,银行业、尤其是银行业的传统业务相对萎缩,这导致广义货币量已经不能反映金融体系的规模和结构变化;第三,利率汇率市场化的速度加快,但利率形成机制、货币政策利率传导渠道以及利率和汇率的联动机制依然存在根本缺陷;第四,股票、债券和货币市场的规模迅速扩大,开放程度不断提高,但运行机制和结构还存在缺陷。复杂金融体系导致货币流动性结构变化不居,货币量无法完全反映信用创造活动,非银行金融部门参与信用创造活动增大了系统性金融风险。【查看全文

从FinTech到RegTech

清华金融评论

根据金融稳定理事会的定义,FinTech是指技术带动的金融创新,它能创造新的业务模式、应用、流程或产品,从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式造成重大影响。随着FinTech对传统金融业务带来的冲击,其累积的风险将有可能是系统性的。【查看全文

从资产回报率看企业杠杆 ——兼论宏微观杠杆的两层背离

国家金融与发展实验室

自2008年金融危机以来,我国债务规模增长较快,杠杆率水平迅速上升,尤其是企业杠杆率。2013年习近平主席作出中国经济进入“新常态”的判断,此后党中央、国务院做出供给侧结构性改革的战略部署,这其中“三去一降一补”任务中“去杠杆”是重中之重。本文从资本回报率的微观视角考察企业杠杆问题,试图通过结构分析的方法阐明当前企业部门高杠杆的原因,并提出相应对策。【查看全文

名股实债为何经久不衰?金融、会计、法律、税收、监管五大维度解析

金融监管研究院

“名股实债”是在实务中形成的,并非法律概念,一般认为“带回购条款的股权性融资”。在银监会有关理财报表的《G06理财业务月度统计表》中,将其列入非标准化债权资产,但由于很多时候回购主债权通过另行合同约定,监管并不能准确统计。【查看全文

可转债爆发或超千亿!供给冲击怎么办?

债券杂志

今年2月17日,证监会修订《上市公司非公开发行股票实施细则》,再融资新规导致定增市场迅速缩量。同时,监管层鼓励上市公司通过可转债和优先股进行融资。据统计,新规以来的两个月里,宣布要发行可转债的规模就已经超过千亿。供给冲击是转债市场历来较为关注的话题,2017年上半年可能面临这种潜在冲击。本文通过回顾我国大盘转债市场的三轮供给周期,分析了大盘转债发行对当时市场冲击情况,存在哪些必须考虑的影响因素,并对未来冲击是否发生以及会产生怎样的影响作了初步展望。【查看全文

供应链金融的发展趋势、演变方向及战略选择

供应链金融

随着时代的不断发展,大数据的运用与互联网金融的出现,让供应链金融服务更直接、更简单、更有效。金融机构需要依靠数据运用的科技力量和变革决心,从海量数据中提取价值信息,迎接“大数据”时代的来临。如今,供应链金融踏着创新的脚步而来,体现更广阔的市场生命力,在改善行业生态环境、改善中小企业融资机会、改善金融机构金融服务模式方面继续发挥更大的作用。【查看全文

同业代付“前世今生”&猜想:黄金时代又来了么?

跨境金融监管

曾几何时,代付业务作为代理行之间贸易融资合作的最重要的产品,为委托行和代付行都贡献了可观的中间业务收入,也为企业的国际化发展提供了充裕的资金支持。但随着监管的一再规范,世界经济整体处于低位运行,企业的融资需求大幅萎缩,再加上境内外美元的利差缩小,人民币利差倒挂,从2013年开始,代付业务进入调整期。然而到了去年下半年特别是第四季度,随着我国外汇管理“控流出扩流入”窗口指导出现之后,代付业务又开始蓬勃发展起来。【查看全文

供应链金融三类模式的最全对比分析

供应链金融

供应链金融可以解决中小企业供应链中资金分配的不平衡问题,打通上下游物流链、资金链、商流、信息流,提升整个供应链的群体竞争力。因此,供应链金融,备受中小企业青睐。在“供应链金融——电商企业——实体小微企业”产业链互利共赢下,可以看到电商供应链采购、销售均离不开背后的众多小微企业,供应链金融服务的对象仍覆盖实体企业,三者形成协同效应。供应链金融的融资模式,以下作详解并比较分析供大家了解。【查看全文

现金贷,又死了?!

零壹财经|肖飒

“现金贷”被互联网金融行业认为是一条突围之路,仿照英国、美国薪金小额贷款,市场反映热烈,五家纯现金贷平台获得风投,一时间,上市公司、金融机构、网络小贷、P2P网络借贷,纷至沓来,大家认定的“蓝海”被监管机构泼了一盆凉水,到底现金贷业务能不能存活下来?这是个问题。 【查看全文

商业银行、消费金融公司、互联网公司,谁能一统万亿消费金融市场

亿欧|经济日报

我国消费金融市场已形成“三足鼎立”的格局,商业银行、消费金融公司、互联网公司三方各具优势。其中,商业银行利率水平低,存量客户庞大;消费金融公司风险容忍度更高,覆盖人群更广;互联网公司在消费场景客户引流方面抢占先机。【查看全文

信贷增长空间大、机制发展滞后,完善风控体系还要注意什么?

虎嗅|一本财经

对于互金公司而言,风控是核心竞争力。在如今信用不健全、欺诈时常发生的市场环境下,如何构建有效的风控体系,是互金公司面临的一大难题。在前不久的消费金融CRO峰会上,中国工商银行高级顾问张俊与京东金融事业部风险管理高级总监程建波,分别分享了对当下互联网金融风控体系的看法,希望能给风控体系的完善带来一些启示。【查看全文

我国非银征信在供给侧和需求侧存在哪些问题?

零壹财经|蒋庆军

1999年,国务院特批成立上海资信有限公司,进行个人征信业务试点。其将近10年的探索,为建立更全面的个人征信体系积累了丰富的实践经验。随后,覆盖全国、以服务商业银行为主的央行征信中心建立起来,个人信贷业务的坏账水平持续下降。毋庸置疑,这个覆盖了9亿多人群、2100多万家企业和其他组织的庞大征信系统,通过采集、整理、保存、加工企业和个人信用信息,建立了一套有效的信用信息记录和传播机制,使守信者获得更加公平、便利的发展环境,也让失信者受到更多的限制或付出更高的成本。实践证明,征信系统对于促进全社会“守信激励、失信惩戒”机制的建立与完善、提升整个社会的信用水平具有不可替代的作用。 而我国社会经济的快速发展与创新,很快对建立覆盖全社会的信用体系提出了进一步的新课题。2012年前后,互联网金融异军突起,大量未能在商业银行获得信贷服务的个人从P2P平台、网络贷款机构获得新的融资渠道。但是,除了少数消费金融公司、小额贷款公司和融资租赁公司等持牌信贷服务机构外,大量非银信贷服务机构尚未享受征信服务,其债务人的债务信息仍然被保存在各自的系统数据库中。当这些非银信贷服务机构面临新的信贷申请时,往往对申请人在其他非银信贷机构的信用历史一所无知,这种信息的不对称性,使得借款人多头借贷、过度负债成为普遍问题,行业坏账率因此居高不下。 【查看全文

比P2P危害更大的精美骗局:一级市场开始散户化

华尔街俱乐部

一级市场已经开始了明确的散户化进程,这种散户化投资如果不加以规范,很可能会沦为又一个庞氏骗局。【查看全文

银行业风险现状与防范

国家金融与发展实验室

近几年中,中国经济进入了增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”阶段。与此同时,随金融市场化加速,金融业外部环境快速演变。多重冲击之下,银行面临的各类风险挑战也逐也愈发复杂和严峻。【查看全文

债灾启示录:从美国到日本,历次债灾成因、演进及救赎

扑克投资家

债灾的定义。鉴于债灾的跌幅大和跌得急的特点,我们用“当期收益率相对过去一年的平均收益率的升幅是否超过100bp或是否超过30%”来界定当时的市场下跌是否属于债灾。根据这一标准,美国在近年出现过7次债灾,日本债市发生过3次债灾。货币的大放大收往往是债灾发生最为重要的条件,在凯恩斯主义货币超发时期,债灾往往更加容易触发。70年代由于美国滞涨而出现的两次债灾以及2013年美国在连续QE后货币政策转向所引致的债灾,都是出于货币的大放大收。另外,日本在1979年和1989年出现的债灾也是由于长期积累的货币宽松出现了转向。【查看全文

合规解读

详解上交所债券质押回购细则

金融监管研究院

2017年4月14日,上海交易所发布通知,经中国证监会批准,上海证券交易所对《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所债券交易实施细则》中涉及债券质押式回购交易的若干条款进行了修改。新规自2017年5月22日起实施。2017年5月22日前达成的回购交易到期购回价仍按原公式计算。【查看全文

这波监管大招,哪些套利结构会受影响?

图解金融

近日,银监会印发了《中国银监会办公厅关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(银监办发46号),对银行业机构“三套利”行为开展专项治理工作,这是贯彻落实中央经济工作会议精神和银监会2017年度工作计划的具体部署,是针对当前各机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等开展的专项治理。旨在缩短企业融资链条,降低企业债务杠杆,促使资金真正投向实体经济,切实提高金融服务实体经济的能力和水平。【查看全文

详解史上最严银监检查热点:同业存单、同业融资、多层嵌套、私募ABS、理财资金池

金融监管研究院

笔者在进一步梳理了近期的八份文件后,得以从制度约束,到执行力度,再到具体细节的检查内容,来详解目前银行的同业业务在开展过程中面临的困境或不确定性,如果将银行比喻造血和输血的组织,那么监管政策突然增强以及银行面临大量不确定性容易引起金融体系资金流受阻,或“脑血栓”。为何此次检查和以往的检查不一样?宏观上看主要是新主席的风格和决断,微观上看主要是此次检查的内容非常详细,而且检查风格不局限于明文法规规定,而是扣上“不当”和“套利”的帽子。意味着即便此前法规有漏洞被金融机构钻了漏洞现在同样可以用“套利”的名义要求银整改。此前多数银行在业务驱动下的创新主要是想如何在不明确违反监管规定前提下进行突破,现在突然发现监管不完全按照法规文字规定出牌。尽管笔者三套利、三违反和四不当不能作为行政处罚依据,但银监局如果认定银行落入其中某一条,完全可以采取监管措施(约谈、暂停新业务开展、旧业务整改)。【查看全文

7个银行业监管文件全梳理(附全文)

普益标准

时间过去了三年,当2月底新的银监会主席郭树清上任时,市场虽然对郭树清的改革派形象有所认识,但对于银行业即将面临的整顿与改革是预期不足的,因而也没有太关注郭树清主席的一些讲话。现在从事后来看,这些讲话很快都得到了落实,也就是我们最近看到的这些监管文件。【查看全文

迎接银监会监管风暴必读手册!银监会最新8份文件要点解读

金融监管研究院

从最近10天银监会的工作模式和立法规划看,笔者认为,目前地方监管和银行仍普遍低估了未来的监管风暴强度和执行力度。既然新领导层要新老划断,当然要把问题充分检查清楚。继续拖延问题,以时间换空间来掩盖,恐怕这次是行不通了。【查看全文

银监会10天发7文 对私募影响有多大

一起学私募

近段时间,市场来了一波低气压。银监会10天下发7文件,频繁的文件下,从外部监管到内部操作提出诸多要求,涉及服务实体经济、监管处罚、防控风险、弥补监管短板等多个方面。这一“强监管”的信号,对私募也造成了些许影响。私募会受到多大冲击呢?【查看全文

最全关于保险资金另类投资相关政策梳理

财融圈|捞干货

最近十年,针对保险业资产管理的监管政策逐年放开,监管层对于另类投资提升险资整体收益水平的认识愈加清晰,险资进行另类投资的政策环境得到了持续的改善。目前,保险资金运用已经形成了比较完整的监管制度法规体系。具体到另类投资方面,现行有效的监管文件包括纲领性的《保险资金运用管理暂行办法》和针对不同投资产品的专门性监管文件,即针对投资基础设施、股权、不动产、资产支持计划及其他金融产品而制定的相关部门规章、规范性文件等。本报告将对保险资金另类投资相关政策法规进行梳理解读。【查看全文

银监会近期密集发文对银行、私募和信托的影响以及当前地产融资产品的备案情况和发展态势

西政资本

一、银监会近期密集发文对银行、私募和信托的影响以及当前地产融资产品的备案情况和发展态势 ?二、目前中基协对私募基金管理人专业化运营及私募基金穿透核查的要求 ?三、基金备案类型判断标准 ?四、目前基协对基金管理人登记反馈意见 ?五、基金未备案的三大风险 ?【查看全文

一行三会“禁止多层嵌套”政策的解读和应对套路

财融圈|资管九日君

2017年3月中旬,一行三会资管新规内审稿流出,其中对资管和银行业影响最大的应该就是“第十九条【禁止多层嵌套】”,由于目前金融市场中大多数交易结构、交易创新都涉及“多层嵌套”用于“监管套利”或者某些合理的投资需要,一行三会此举应该是延续了“穿透监管”的原则目的是打击“监管套利”,这里笔者就准备再详细解读一下“第十九条”的内容和影响并尝试探索应对措施和业务机会。【查看全文

同业存单的历史、现状和未来可能的发展趋势

普益标准

6号文提出监管同业存单占同业负债比例较高的银行,说明监管已经开始发生变化,同业存单纳入同业负债考核将成为监管同业负债的范畴。基于此,本文深度剖析同业存单的历史、现状和未来可能的发展趋势,以便更清楚地了解监管的思路和脉络。【查看全文

4号规范后地产应收账款、保理基金操作模式及产品设计要点分析

西政资本

保理又称保付代理,是以应收账款转让为前提的综合性金融服务。保理合同主要涉及几方当事人:保理商:开展保理业务的金融机构及商业保理公司;债权人:基础合同中的债权人,其在保理合同中将基础合同中的应收账款转让给保理商,因此又是保理合同中的应收账款转让人;债务人:基础合同项下的付款义务人。【查看全文

“风控负责人不得从事投资业务”探析

PE早餐

一、何为三类股东问题一:风控负责人可以担任被投公司的董事吗?二、上市困难何在问题二:风控负责人可以加入投资决策委员会吗?三、已有成功案例问题三:风控负责人可以担任公司监事吗?【查看全文

7月1日临近:如何理解各类资产管理计划增值税范围及对债券市场可能的扰动?

金融监管研究院

对于6月底7月初的过渡期,笔者认为对债券市场会形成一个扰动,具体要看增值税在7月1日之后如何征收。(1)简单处理,就严格按派息日是否是7月1日之后,那么对于6月底派息的债券和7月初派息的债券估值稍微有政策扰动。(2)如果是按照7月1日之后新增应计利息征收增值税,那么这样的扰动就比较小。但笔者认为按照简单处理的可能性更大。【查看全文

PPP项目资产证券化的常见税务问题

结构化金融

总体而言,目前国内专门针对资产证券化的税务规范文件相当有限,仅财政部和国家税务总局在2006年发布的财税 20065号文件可供参照,但该文件的出台时间在“营改增”之前,并且主要针对信贷资产的证券化,因此对增值税环境下的PPP项目资产证券化仍存在很多适用障碍。以下我们将以路径一为例,对PPP项目资产证券化相关环节所涉及的常见税务问题做简要讨论。【查看全文

国家第三批示范项目入库重点问题分析

PPP产业大讲堂

国家第三批示范项目无论从合作领域的广度、部门协同度的高度,还是对于评审标准的透明度和筛选要求方面都是空前。因此,笔者认为有必要对其中的问题进行深入地分析,本文观点主要来自在PPP实务中的思考和提炼,谨供大家参考。【查看全文

一文解决REITs中最头疼的税务问题!

图解金融

在中国现有的不动产融资产品中,与资产证券化相关的主要可以分为三类产品:权益型REITs、CMBS(抵押型REITs)以及租金资产证券化。其中,CMBS(抵押型REITs)与租金资产证券化都是以不动产的未来经营收入为产品的还款来源,通过物业抵押、资信较高的母公司提供差额支付承诺或担保等方式提供外部增信保障;而权益型REITs产品通过受让项目公司股权(间接持有物业所有权)实现直接控制,同时通过优先回购权、流动性支持等措施在一定程度中增强产品的偿债保障。【查看全文

有关合伙企业11个常见实务问题的整理

无讼阅读

合伙企业指自然人、法人和其他组织依照《合伙企业法》在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业由普通合伙人组成,合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。合伙企业因管理机制、分配机制灵活,在决策方面高效,先分后税,合伙企业不作为纳税主体等特点,在投资中常被采用。本文主要对普通合伙企业和有限合伙企业实务中常见问题进行分析,供大家阅读参考,不当之处,还请大家批评指正。【查看全文

逐条解析公募基金流动性风险管理规定(征求稿)

陆家嘴实验田

2007年首次提出基金流动性风险,时隔10年,证监会于2017年3月31日,就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》向社会公开征求意见,(以下简称《基金流动性风险管理规定》)。本文主要解析重点内容。【查看全文

私募备案,并不是所有的有限合伙都要做

金融监管研究院

私募基金可以选择有限合伙形式,并不意味着所有的有限合伙都均需要办理私募基金备案。【查看全文

知识沉淀

一文详解资产证券化业务中SPV的运作?

财融圈|捞干货

SPV(特殊目的载体)在ABS业务中实现了ABS过程中的”破产隔离”,使得资产支持证券具有较好的安全性。在实践中, SPV种类繁多包括SPT、SPC、 SPE且具有不同的特点和功能。该选择哪种开展ABS业务?不同的SPV具有哪些优势特点?【查看全文

商业保理的ABS路径

结构金融研究

资产证券化作为近年来中国证监会指导证券公司开展的一项重要金融产品,是当今及今后资本市场服务于实体经济推动经济结构调整的重要工具。商业保理公司在开展自身业务时可行的资金来源渠道并不多,保理公司融资难已经成为开展保理行业急需解决的问题。商业保理资产证券化作为可行的融资渠道之一,凭借其无可替代的优势,已经成为各大保理公司和券商目前积极推广的业务。【查看全文

ABS专题解读——资产服务机构简析

CNABS

资产服务机构是证券化基础资产的管理者,在资产证券化组织结构中占据重要地位。资产服务机构的主要工作是收取基础资产产生的本金和利息现金流,负责相应的建立、保管,将收取的这些资产到期本息交给受托人,对过期欠账进行催收,确保资金及时、足额到位,向受托人和投资人提供定期财务报告。【查看全文

房企融资新渠道,物业管理费ABS全解析

结构金融研究

房地产开发企业下属物业管理公司与业主签订的物业服务合同,约定物业管理公司就其提供的物业服务向业主收取物业管理费。物业管理费作为物业公司的未来债权,其现金流具有稳定、可持续、属性同一、便于管理等特点,是房地产企业进行资产证券化活动可以选择的非常合适的一种基础资产。以物业管理费作为基础资产发行ABS产品也是近几年房地产企业扩宽企业融资渠道的一种。随着房地产行业不断洗牌,行业发展也越来越需要服务理念与服务价值的提升,很多房地产行业的龙头企业都选择将物业管理公司独立发展以作为整个发展战略的重要方向,此举为以物业管理费作为基础资产的ABS产品的发行、管理提供了更好的发展空间及有利帮助。物业管理费证券化产品(简称物业管理费ABS)未来将会成为房地产企业常规考虑的一种标准可复制的融资渠道。【查看全文

三十问,上交所手把手教你企业上市全流程!

图解金融

我国多层次资本市场目前主要由交易所市场(上海证券交易所、深圳证券交易所)、新三板(全国中小企业股份转让系统)、四板市场(区域股权交易中心)等构成,每个市场都各自扮演着其重要角色。现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发展阶段的融资需求。【查看全文

金融行业的22项准备金是否都可以扣除?

PE早餐

从字面上的意思来看,就是时刻准备着用的备用金。那么所以得备用金是不是都是一个分类呢?根据行业的不同,备用金的分类自然也不同。例如生产企业老王家有存货跌价准备金,是指老王家的存货市价低于成本价格时,提取的跌价损失;例如在高新技术产业小张家有无形资产减值准备,是指小张开发的专利技术的可收回金额低于账面价值时的准备;在涉及到投资的老王,有长期股权投资减值准备,是指老王投了5亿的股权,现在市场价值只有4个亿了。金融企业自然也有准备金,我们列举了大金融、证券、期货、保险、信托、公募、担保这七大金融行业的22项准备金。【查看全文

设计风险隔离机制 做个“安全”的PPP资产证券化

PPP知乎

2017年是发改委和财政部建立PPP项目的推介平台的第三年,虽然PPP依然活跃在城市建设的各个领域,但是由于经济转型、新型城镇化和供给侧改革的需要,对于PPP可持续发展提出了新的要求—发展良好的PPP生态环境。PPP发展的生态环境是指用于PPP模式各个重要因素及相互关系影响的整个体系的总称,包括:政策、理论、法律、金融、产品、模式、信用、评价等多个方面的内容。从已经成功落地的PPP项目情况来看,社会资本方以建筑承包商、金融机构联合施工企业、金融机构联系运营企业为主。而建筑承包商作为典型的轻资产行业,它的负责率往往偏高。随着我国经济持续性下行,建筑开发商的资产周转率快速下降。去年12月,国家发改委、证监会印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,正式推进PPP资产证券化。对于建筑企业而言,PPP资产证券化作为典型的表外融资,有利于其拓宽融资渠道的同时,降低企业负债率和提高资产周转率,解决流动性的问题,从而提高投资人持续投资的能力。按照社会资本的资本金而言,在投资的天花板下面,对于资本金的补充或者释放资本金的投资能力也是社会资本非常关注的话题。但是PPP资产证券化有可能会进一步提高PPP项目的风险。因此,为了更好的构建良好的PPP生态环境,完善PPP资产证券化的风险隔离机制,显得尤为重要。【查看全文

PPP项目承接流程简述

PPP大讲堂

关于PPP的文件层出不穷,相关解读文章也是数不胜数。国务院、财政部、国家发改委力推PPP模式,从适用范围,到操作指南,再到合同范本,都已出台相应的文件。在实践中,PPP项目如何承接?流程如何走?出了问题找哪个部门?【查看全文

片区综合开发PPP项目的实务难点及对策

PPP知乎

片区综合开发PPP项目作为近期全国各地主推PPP模式的“新宠”领域,引发了社会资本的极大关注和投资热情。但与此同时,我们也看到片区综合开发PPP项目在落地过程中还存在种种问题,需要深入理顺项目合作范围、项目运作方式选择、社会资本招选方式及开发模式、项目运营、政府付费及绩效评价和项目融资等方面的实务问题,以利于该等PPP项目的顺利实施。笔者将重点从下述七个方面阐述片区综合开发PPP项目的实务难点,并结合自身实务操作经验和总结思考提出相应对策,供同类项目参与方参考。【查看全文

保理债权证券化增信措施的特殊性及案例分析

五道口保理学院

保理融资债权作为一种新型债权类基础资产,其相对于普通的应收账款而言,由于其债务人资质相对较高,债权规模较大,以及含有追索权的特定属性,使其逐渐成为各类券商在开展资产证券化业务中的竞相追逐的目标资产之一。截止2017年3月,保理融资类债权项目存量只数为14只,发行总额99.07亿元,占所有证券化融资总额的0.81%,由此可见,保理融资类债权的证券化在未来还有很大的发展空间。【查看全文

不良资产的抵押权实现过程中问题汇总及解决策略

信贷

在处置不良资产的过程中,债权人实现抵押权不是一件简单的事情,往往会遇到一些困难和障碍,设定的抵押物是否有效?抵押物是否登记?抵押的财产被查封或抵押的企业破产,银行如何实现债权等等。本文试就不良资产中出现的抵押问题,提出解决的办法。【查看全文

最全对比:香港/美国/新加坡/大陆A股/新三板…

中国投行俱乐部

IPO是获益最理想的退出方式。首次公开上市(IPO)是指非上市公司通过证券监管机构的审核后在证券市场公开出售其股份给公众投资者,IPO包括境内IPO和境外IPO,境外IPO主要集中在香港、新加坡和美国的纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所。【查看全文

最全并购知识整理(含原理、模式与流程图)

洞见资本

中国企业的发展壮大,传统上是走的自身积累的老路子,缺少并购的成功经验,特别是在海外并购方面的经验明显欠缺。但随着近两年成功与失败的案例不断增多,中国企业也在探索中有所成长。企业如果希望在并购和并购后整合取得成功,应当做好事前尽职调查,详细了解当地的法律架构和相关条款。在收购后,应与被收购企业的文化更好的整合,努力保留原企业的核心员工,并注重品牌的建设。并购是一项复杂的过程,必须在战略、财务、控制、运营等方面找到平衡的解决方法。以下是企业并购的一般流程和几个案例,供大家参考。【查看全文

私募股权(PE)投资基金综合要点超级汇总

五道口金融沙龙

股权投资是非常古老的一个行业,但是私募股权(private equity,简称 PE)投资则是近 30 年来才获得高速发展的新兴事物。所谓私募股权投资,是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,以期通过 IPO 或者其他方式退出,实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业,而在于最后从企业退出并实现投资收益。【查看全文

企业如何思考IPO:上市要花多少钱?

洞见资本

相信每家企业以及每位企业家都有一个上市梦,但上市之路并不易,而且过程中所涉及的资金成本、时间成本、机会成本都可能让企业望而却步。那我们就先来看一下,企业上市到底要花多少钱,这些费用又是由哪些方面构成的?【查看全文

银行参与Pre-IPO模式分析

轻金融

中国股权投资市场的每一次兴衰与繁荣,都与IPO政策调整息息相关。2016年下半年以来IPO常态化,新三板转板试点也越来越近,IPO概率的增加,使股权投资市场重新活跃起来。

根据清科研究中心的统计,VC/PE的IPO渗透率不断提高。2016年国内VC/PE机构支持的IPO企业数达到了174家(其中A股上市148家,境外上市26家),占总上市企业数的59.8%,而这个比例在2007年只有38.8%。【查看全文

加杠杆、去杠杆,杠杆到底是个啥?

图解金融

简化央行资产负债表,负债项主要分为:储备货币、不计入储备货币的金融性公司存款、债券发行、国外负债、政府存款、自有资金、其他负债。资产项主要分为:国外资产、对政府债权、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权、对非金融公司债权、其他资产。【查看全文

超级深度解读 QDIE、QDLP、QFLP、QFII、QDII

中国投行俱乐部

QFII(Qualified合格的Foreign 境外Institutional 机构Investors投资者),QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场,必须符合一定的条件,得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。QDII(Qualified 合格的Domestic 境内Institutional机构 Investors投资者),是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经该国有关部门批准,有控制地,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。设立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户,以创造更多外汇需求,使人民币汇率更加平衡、更加市场化,并鼓励国内更多企业走出国门,从而减少贸易顺差和资本项目盈余”,直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场,并获取全球市场收益。【查看全文

外汇订单类型

数汇金融

当你下一张订单到市场上,会给出的价格和数量,如果市场上在这个时间点上恰好接收了你的价格和数量,那么没问题,你的订单就成交了。但是如果这个时间点市场上的价格对你不利,或者数量不足,你的订单怎么办?是按照稍后的市场价去执行,还是价格不利,继续等的话,经纪商很难每次都会来问你,而且传播的过程中也会花费时间,市场行情随时都在变化,可能下一秒价格就会发生变动。所以这个时候,就需要投资者预先设定好一个方案。【查看全文

到底怎么用期权策略赚钱,终于有人说清楚了!

扑克投资家

期权有两种,一种是看涨,一种是看跌,比如现在白糖1705合约6500元,我希望一个月以后还能6500元买入白糖期货。这就是你的权利,6500元就是你的行权价,是平值的看涨期权。如果一个月以后希望能以6500元卖1705期货,那就是平值的看跌期权。【查看全文

银行影子的发展及其运作模式探析

金融论坛

2008年美国金融危机的爆发,影子银行成为监管当局及各界人士关注的焦点,而近十年来,影子银行一词在中国也开始流行起来,中国特色背景下的影子银行也是发展迅速,这也引起了中国监管当局及学界人士的广泛关注。2013年6月和12月的两次“钱荒”事件充分暴露出银行影子所带来的风险隐患,自此之后,监管部门进一步加强对银行影子在内的同业业务的监管,如2013年银监会8号文、2014年一行三会和外管局联合发布的127号文以及银监会140号文等。尽管未能就中国影子银行的定义达成共识,但监管部门及多数学者认为中外影子银行的类型和运作模式存在明显差异,国外的影子银行主要由非银行金融机构构成,而中国的影子银行则以商业银行为主导,“银行影子”(Bank Shadow)是中国影子银行的重要组成部分。事实上,银行影子一直存在着规避监管的嫌疑,要确保监管措施落实到位,掌握银行影子运作模式是重中之重。【查看全文

网贷P2N被禁?一文看懂其模式

未央网

今年3月下旬,北京监管部门向各网贷平台下发了《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》(以下简称“整改细则”)的文件,整改细则全文共计8大项148条,堪称史上最全最严整改要求,文件一出可谓是一石激起千层浪,立刻引起行业人士的热烈讨论。整改细则细化了监管要求,明确了P2P网贷平台的整改方向,本文将主要介绍其中引起平台和业内人士讨论最多的网贷P2N模式。【查看全文

18000字详解顺丰借壳整体操作方案

洞见资本

上市公司的主营业务为生产、销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线和PC钢绞线等金属制品。近年来,我国经济已经由高速增长转向中高速增长,不仅表现为经济增速的放缓,更表现为增长动力的转换、经济结构的再平衡。我国制造业也面临着经济转型、整体出口下降、国内经济下行压力持续增加、国内制造业去库存压力增大等不利因素。受此影响,2013年、2014年和2015年,上市公司实现的净利润分别为4,028.10万元、2,412.44万元和2,513.06万元,整体呈快速下滑趋势。在市场竞争激烈、客户需求变化等多重背景下,公司现有主营业务未来的盈利成长性不容乐观。【查看全文

投资经理分享,BP中的那些坑

金嘉资管汇

文中的BP都是真实案例,某些点也许存在于你BP中。BP虽然是小事,但是投资人往往可以从细节中看透一个人的行为习惯和处事准则,因此,一份逻辑清晰、亮点突出、信息点饱满的BP对你拿到投资是有很大帮助的!【查看全文

一文读懂,《安全边际》中的30个重要思想

零壹财经|塞斯卡拉曼

当今的投资界,除了沃伦·巴菲特,最受敬仰的莫过于基金公司Baupost Group的塞思·卡拉曼了。自从1983年卡拉曼成立了自己的基金公司,他不仅创下无可匹敌的收益率(年复合增长率超过20%),还时常分享他对市场和投资睿智又经典的见解。塞思·卡拉曼是《安全边际:为有想法的投资者准备的风险规避型价值投资策略》一书的作者。这本书1991年初次出版后便立即成为了价值投资的经典著作。【查看全文