大数据超级周报 2017-07-02

一周

开篇综述

香港回归20周年了,港交所却不平静。

7月1日已过,投资适当性管理也开始了,马上“债券通”也试运行了,众安保险也在冲刺港交所上市。

央行数字货币研究所悄然“挂牌”,中国人民银行印发了《中国金融业信息技术“十三五”发展规划》,网联平台正式上线,政策指引与金融改革马不停蹄!

事件热点

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻重点

一图读懂:中国金融业信息技术“十三五”发展规划

中国网

近日,中国人民银行印发了《中国金融业信息技术“十三五”发展规划》(以下简称《规划》),明确提出了“十三五”金融业信息技术工作的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。【查看全文

网联平台正式上线:支付宝财付通等9家接入了

ZOL

在经过三个月的试运营后,有着“网络版银联”之称的非银行支付机构网络支付清算平台(下称“网联平台”)正式上线。【查看全文

中央深改组批准设立杭州互联网法院

凤凰网

今年1月,杭州方面开始筹办互联网法院,浙江省高级人民法院院长陈国猛当时表示,浙江法院将积极推动设立杭州网络法院,促进网络法治的健全发展。【查看全文

内地与香港债券“北向通”7月3日上线试运行

新浪|央行

为促进香港与内地债券市场共同发展,中国人民银行、香港金融管理局决定批准中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称两地基础设施机构)香港与内地债券市场互联互通合作上线(以下简称“债券通”)。其中,“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。【查看全文

众安保险冲刺港交所上市,蚂蚁金服坐实第一大股东占股超16%

亿欧

根据港交所资料显示,众安保险注册资本为12.40625亿元,由10亿股内资股和2.40625亿股外资股组成,分别相当于众安保险股本总额的80.6045%和19.3955%。【查看全文

个人投资者7月1日起无缘低于AAA评级公募公司债

腾讯|21世纪经济报道

6月28日,为促进债券市场发展,保护投资者合法权益,防范债券市场风险,两地交易所制定了交易所债券市场投资者适当性管理办法,其中,监管层根据债券风险属性对个人投资者投资范围进行调整。【查看全文

央行公开市场连续六日暂停操作 净回笼1600亿元

网易|wind资讯

周五(6月30日),央行不开展公开市场操作,当日有1600亿元逆回购到期,净回笼1600亿元。为连续第八日净回笼资金。【查看全文

央行数字货币研究所悄然“挂牌”:姚前出任所长 下设7个部门

凤凰网

在北京德胜门附近某国际大厦内,“中国人民银行数字货币研究所”铭牌已经出现大厦单位指示一栏。该大厦主要以中钞公司旗下众多子公司为主。【查看全文

央行第四批支付牌照续展结果出炉 9家被销

网易

中国人民银行官网26日公布,支付牌照第四批次续展结果出炉。随行付支付有限公司和山东网上有名网络科技有限公司缩减业务范围;普天银通支付有限公司、西安银信商通电子支付有限公司、北京交广科技发展有限公司、北京中诚信和支付有限公司、山西兰花商务支付有限公司、哈尔滨金联信支付科技有限公司、安徽瑞祥资讯服务有限公司、长沙商联电子商务有限公司、乐富支付有限公司等9家企业不予续展。【查看全文

数说

领域视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

聚点趋势

注:从本周及前几周各领域关注度及讨论度比例进行描述。直观描述最近一段时间各领域关注度和热度!

报告精选

2017年1季度中国信托业发展评析

普益标准

在宏观经济发展向好的背景下,中国信托业协会发布的“2017年1季度末信托公司主要业务数据”的各项指标表明,我国信托业与宏观经济基本保持协调发展,1季度信托业整体表现稳中有升。同时,随着监管规则的逐步细化,资管行业竞争的日益激烈,以及风险因素的前后叠加,信托业发展面临新的机遇和挑战。信托公司不断优化业务结构,持续回归信托本源,努力提升投研能力,深入挖掘新增长点,凭借经营优势消除来自多方面的不利影响,并实现了管理资产规模的适度增长以及收入结构的进一步调整。【查看全文

证券投资及财富管理市场创新趋势(2017年2季度)

券业星球

除了7月1日正式实施的适当性管理办法以外,还有两份征求意见稿,当下还未引起充分关注,但相信未来会显著影响证券、基金行业内外的经营环境。其一是5月5日证监会发布的《证券基金经营机构信息技术管理办法》(征求意见稿)。虽然是个征求意见稿,但是里面有很多全新的东西,比如它将拟规范的机构分为证券基金经营机构、专项业务服务机构以及信息技术服务机构三种,对各自的职能和义务做了清晰的界定,尤其对于后两者,提出了禁止性的行为。【查看全文

保险业1-5月数据概览

互联网保观

近日,保监会披露保险行业今年前5月统计数据,数据显示,今年前5月保险行业实现原保险保费收入2.03万亿元,同比增长25.88%,产险公司以及寿险公司的原保费收入继续呈同比上升趋势。不过,相比去年同期,保险行业原保险保费收入增速则出现明显回落。 【查看全文

中国企业6月债券发行明细(总计5279亿)

债市研究

本统计数据涵盖金融债、二级资本债、企业债、公司债、中票、PPN、ABS和ABN,共计5279亿。【查看全文

中国AAA AA+ AA主体信用评级企业一览(附3496家名单)

资管君

一般意义而言,国内的债券市场评级是标准化业务。公司主体长期信用等级划分成 9 级,分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示,其中,除 AAA 级,CCC 级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。【查看全文

中国4521家发债企业债券余额排行榜

债市研究

债券作为直接融资,有诸多优势,越来越多企业通过发行债券的方式进行债务融资。债研君给大家整理了这样一个表格,涵盖4521家发债企业债券余额排行榜,赫然发现,还是我们铁总牛逼,稳稳拿下负债榜冠军,待偿还债券超过1万亿。不过也不难理解,近几年高铁建设突飞猛进,得花多少钱,铁路投资回报周期较长,只能靠借债过日子。【查看全文

地方各县级财政债务风险全解析

债券杂志

本文分别对我国东部、中部、西部及东北地区县级财力及差距,县级财政收支构成及偿债资金来源进行了比较分析,通过对县级政府财政信用风险评价指标进行选择,从地方政府偿债能力和债务水平等方面考察了各区域县级财政债务风险状况。【查看全文

2016互联网保险消费行为分析

互联网合规君

互联网保民的规模与增长;互联网保民主要分布领域;保民特征看行业趋势——保险与消费的共生效应。【查看全文

2017年中国第三个支付牌照全解读!收购、注销、倒闭!

支付圈

根据中国人民银行网站披露的数据显示,2011年5月3日央行发放首批27家第三方支付牌照,截至2017年6月26日,全国共有247张有效支付牌照。从近年来第三方支付牌照发放情况来看,央行批设新牌照速度逐年下降,2013年以后速度明显下降,2015年3月之后就没有批设新的第三方支付牌照。【查看全文

详解9家支付公司出局缘由:多家机构擅自转让支付牌照

零壹财经|21世纪经济报道

其实隐藏在部分支付牌照不予续展、支付机构出局背后,更值得市场关注的是,违规机构可能会给居民、商户带来的危害及为什么这些支付机构需要出局?【查看全文

关于银行卡收单市场发展情况的调研报告

支付圈

2016年,随着银行卡刷卡手续费定价机制改革的落实和信用卡利率市场化的稳步推进,我国银行卡产业转型升级不断加快,银行卡产业各类型创新产品和服务不断涌现;受理环境不断完善,收单市场规模稳步增长。2016年银行卡刷卡手续费定价机制政策的落地,一定程度上缓解了收单市场套码乱象,促使收单机构将发展重心从监管套利向提升服务质量转变,进一步释放了银行卡产业的创新活力,给产业发展带来新的机遇。与此同时,收单市场依然存在许多不容忽视的问题和风险,比如小微商户准入标准不统一带来的公平缺失、包括聚合支付在内的创新支付业务的价格机制有待理顺等。为了解会员单位在业务经营中存在的困难和问题,支付清算协会通过对37家代表性会员单位(包括21家银行和16家非银行支付机构)的书面调研,对我国收单市场基本情况以及会员单位反馈的主要问题进行了摸底。【查看全文

金融危机 or 新一轮朱格拉周期?一份关于信贷脉冲的重磅专题报告

扑克投资家

信贷脉冲回落主要受到中国金融周期下半场货币、信贷扩张放缓的影响,不能由此简单判断危机来袭,除中国外的主要经济体调整充分(信贷缺口、企业和家庭资产负债表等),存在扩张空间,全球或开启新一轮朱格拉周期。【查看全文

2017中国手机银行市场年度综合分析

Analysys易观

近年来,互联网金融在移动支付、互联网理财等多个领域快速发展,市场规模不断攀升,为手机银行发展支付、理财等都提供了广阔的发展空间。目前,以手机银行等为代表的移动金融逐渐成为大众青睐的金融服务方式。易观发布《中国手机银行市场年度综合分析2017》,主要针对手机银行的市场现状、用户行为、市场趋势等内容进行深入分析。【查看全文

精华

观点博弈

ABS专题:保理资产证券化发展的问题

结构金融研究

随着政策支持力度的加大,实质性开展试点的地区扩大,我国保理呈现出爆发增长的势态,但是大多数保理公司并未开展业务,或者开展业务规模有限,亦或是保理公司的流程、风险管理能力尚未完善规范。【查看全文

ABS专题:保理债权资产证券化的创新方向

结构金融研究

目前商业保理公司资金有限、常见的保理存量规模也不大,也就五千万、一个亿为主流,要累积到五个亿以上的经济规模存量确实是有困难。就算掌握了许多大的优质客户,但在形成资产的过程中,又会碰到过桥资金的取得困难、成本又高,这样与面对优质客户期望的金额大、成本低的资金互相背离与冲突,所以这种模式不是一条中小型的保理公司能够学习、模仿的路。【查看全文

多管理人基金(FOF/MOM)投资模式与金融科技应用展望

清华金融评论

本文用经典的美林时钟阐述了FOF、MOM的兴起背后的经济逻辑,据此梳理了多管理人基金资产配置策略的周期性,并构建出一套多因子考量基金管理的构架与流程。本文认为,FOF、MOM应以追求双层alpha为导向,业界与监管层应并用多种FinTech手段为促进FOF/MOM发展创造良好环境。【查看全文

谈谈自动驾驶所带来的三个汽车保险问题

互联网保观

本文分为两部分,前半部分阐述了自动驾驶所带来的3个汽车保险问题,内容未转载,作者车友4S.weibo,后半部分保观编译了由美国租车公司Auto Loan Solutions制作的一篇图文报告,方便大家了解一些关于自动驾驶汽车的数据。【查看全文

从花旗银行报告看Fintech如何改变保险行业

零壹财经|南湖互联网金融评论

2016年,保险行业成为创投领域的新宠儿,传感器、UBI等新型技术成为保险行业创业者的市场切入点,大型传统保险公司也纷纷通过不同方式引进新技术,并拓展基于新技术的新型商业模式,比如由已获得C轮融资的量化派,通过大数据和人工智能技术提供金融服务。Fintech的发展为保险行业带来深远影响。根据花旗银行报告,大数据、物联网和可穿戴设备可以帮助保险公司变得更有创造性和定制化。与大部分面向个人的金融科技服务一样,目前科技对保险的改变主要体现在提高营销效率和改善用户体验上。本文主要探讨不同的技术对保险业带来的改进。【查看全文

如何理解央行资产负债表变化?

建行金融市场业务

截至3月末,央行资产余额为33.74万亿,较1月末下降近1.1万亿,随即有关央行“缩表”的讨论被市场关注。为此央行在《中国货币政策执行报告(2017年第一季度)》中,以专栏的形式阐述了“如何理解所谓央行‘缩表’”。由于,央行资产负债表的变化不仅与货币政策息息相关,还直接关系着商业银行信贷投放及其资产负债表的变化,因此,准确把握央行资产负债表的变化对于我们理解央行货币政策,预判资金面走势具有重要现实意义。【查看全文(上)】【查看全文(下)

金融改革背景下的中国支付清算行业发展

金融读书会

在当前经济转型及金融改革的大背景下,需要一个更加高效、市场化、富有弹性的支付清算行业来承担提供微观运行基础设施的责任,目前中国支付清算行业的发展方向也从而将与金融改革的总体趋势息息相关。【查看全文

个人征信机构一定要独立第三方吗?

《征信》杂志

对于公共征信机构而言,其所有权显然归属国有,其股权安排形式比较单一。对于社会化征信机构,我们又称之为私营征信机构,其股权私有,但是,股权结构的安排却有多种形态。【查看全文

信联,互金协会牵头、为个人征信牌照而生?

互联网金融法律评论

包括芝麻信用、腾讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信等在内的个人征信业务准备机构,以及百度、网易、360、小米、滴滴、宜信等行业相关机构,已倡议共同发起成立一家个人征信机构,在传统金融之外,实现个人征信对互联网金融和小微金融的全面覆盖。【查看全文

新能源汽车行业融资租赁模式简析

Yang志军

融资租赁模式可有效缓解充电设施建设与车辆一次性购置的资金压力,解决动力电池维护保养以及与整车寿命匹配的难题,通过深圳的实际运营为新能源汽车商业化运营探索出一条可行的创新模式。【查看全文

面对十万亿企业理财市场,互联网金融如何破局?

零壹财经|麻袋理财研究院

近期,BAT为首的互联网金融平台纷纷与银行展开合作,让银行业大佬和互联网金融领军者的强强联合成为大势所趋。有人评论这是“渡尽劫波兄弟在,相逢一笑泯恩仇”。殊不知在企业理财市场,两方激烈暗战,互联网金融大佬艰难前行。中国资本市场怪事多。在“金融去杠杆”大背景下,市场陷入流动性饥渴,资金成本飙升。被认为是资产泡沫的“帮凶”、“影子银行”问题的罪魁祸首、金融风险的代表——银行理财产品“穿透式”监管升级,发行规模趋缓。另一方面,由于收益率提高,全社会掀起一场对银行理财的“爆买”。其中,由于2012年以来对募集资金投向的监管放松,上市公司购买银行理财“井喷”。Wind数据显示,2016年中国上市公司购买理财产品(主要是银行理财)总金额达8139亿,创下了纪录。进入2017年更是愈演愈烈,仅六月以来就有多达33家上市公司发布了购买理财产品的公告,涉及金额逾60亿元。【查看全文

你以为是一个阿尔法,其实是一只狗!智能投顾困局

Alpha

AlphaGo(阿尔法狗)横扫全球顶尖棋手,然后在世人的惊叹声中功成身退。但这已经是旧闻。真正的新闻是这条:李嘉诚先生热情观看AlphaGo与柯洁等棋手对弈,并在比赛后作为早期投资人之一接见Deep Mind团队,了解人工智能技术发展。报道称: “李先生听课很激动,数度站起来,害得两创办人也连忙礼貌地陪站。”【查看全文

众安保险冲击金融科技第一股,如何看待它的估值逻辑?

馨金融

在新金融行业,绝大多数公司都面临一种身份界定的困扰:作为金融和科技的“混血儿”,在占得两边优势的同时,也不得不接受双重标准的考验。我们究竟应该用何种标准来评估这些公司的价值和风险?这对于监管、市场、媒体来说都是一个挑战。【查看全文

合规解读

所有投资者注意了!证监会多部门发布适当性指引,较征求稿有重大调整

金融监管研究院

一、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》正式发布;二、导读:目前,各自律组织适当性指引推进情况;三、基金业协会正式稿发布后和意见稿逐条对比。【查看全文

36问答全面了解投资者适当性管理制度

PE实务

2017年7月1日起,投资者适当性管理将全面实施,这是资产管理行业和私募基金行业的一件大事,是制度建设的又一个里程碑式的事件。2016年12月12日,证监会颁布了《证券期货投资者适当性管理办法》;2017年6月28日,中国证券投资基金业协会发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》。这两个规范性文件均将于2017年7月1日起实施。以上两个文件适用于私募基金,也适用于公募基金。本文从私募基金实务角度,对相关问题进行归纳。【查看全文

银监、证监、税务及法院视角下明股实债之概念界定与资管产品表现形式

西政资本

因“明股实债”能有效降低财务杠杆、优化合并报表,长期以来一直是房企重要的融资手段之一。本文从银监、证监、税务及法院视角,在对资管产品中广泛运用的“明股实债”投资方式进行介绍的基础上,从其本质特征出发,归纳明股实债常见的几种模型,以供探讨。【查看全文

财政部50/62/87号文实施后,政府类融资业务现行的政策要点、争议地带,与未来趋势

金融监管研究院

近期,封堵政府违法违规融资的政策和文件频频发布。从六部委联台下发、全面重申过往要求的财预50号文,到坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的财预87号文,财政部等部委似乎已经启动高频模式。本文将就这一系列高频政策的相关要点、争议地带,与未来趋势进行探讨。【查看全文

PPP项目申报文件与合同体系 全面深入解析

PPP大讲堂

PPP项目申报文件与PPP项目实施流程密切对应,下面从PPP项目实施的5个阶段阐释PPP项目实施全流程相关申报文件。【查看全文

返程投资在企业境内IPO过程中的处理和规范

金融法视界

返程投资问题之所以成为企业境内IPO的疑难问题,一个是外汇管理存在历史上不规范的因素,一个是特定时期外资企业超国民待遇政策被违规利用的因素。【查看全文

资管产品税收法规政策梳理及纳税分析(以资产证券化产品为例)

西政资本

在营业税时代,规范资产证券化业务税收的法规政策文件主要为《财政部、国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》财税20065号(以下简称“5号文”),对信贷资产证券化的税收处理起到了指导作用,但却无法解决我国资产证券化业务的税收难题。首先,“5号文”仅对税收政策做出了规定未规范具体税收申报等操作细节,仅对信贷资产证券化有效,而对企业资产证券化不能适用。在实务中营业税的重复征收提高了业务开展的成本。根据“5号文”的要求,简要梳理信贷资产证券化业务中各流程中的税收处理。【查看全文

IPO项目收入存在第三方回款的监管关注核查要点

金融法视界

一般,销售收入的回款方应为该销售客户,若存在第三方代为支付回款的情形,是要充分说明原因与合理性的:1、销售收入真实吗;2、是真实的销售回款吗,应该冲减该客户的应收账款还是应确认为其他应付款;3、为什么第三方会愿意代为支付,双方是什么关系,是否存在其他利益安排;4、第三方与发行人是否存在关联关系;5、境外销售涉及境外第三方支付机构的,其代付行为是否合法合规;6、发行人内控是否存在瑕疵。IPO项目,发行人销售收入回款是否存在第三方付款的情形,是尽调及审核的重点关注事项。结合近期IPO项目的发审委审核意见,Mark监管关注核查要点。【查看全文

网贷模式分析和合规定位

未央网

网络借贷作为互联网金融的重要组成部分,不仅有力的弥补了传统金融领域难以覆盖中小微企业和个人的缺点,而且由于其投资门槛相对较低,深受投资人尤其是年轻白领阶层的欢迎。但由于网络借贷平台良莠不齐,各平台的网络借贷模式也繁杂多样,投资者难辨真假。本文从网络借贷模式入手,并结合新出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和其他相关法规,对网贷模式加以合规分析和定位,以期对投资者和网贷平台有一个正确导向。【查看全文

一文告诉你北上广三地网贷监管实施细则差异在哪里

盈灿咨询

自去年8月24日银监会联合四部委下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》),全国各省市均已展开整改行动。至6月1日上海市金融办正式发布《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法》(征求意见稿),全国P2P网贷平台数量前三位的北上广均已下发网贷平台整改具体实施办法。北京网贷监管实施细则侧重在平台整改及经营规范性上,对很多模糊概念做了详细说明,而广东和上海的监管实施细则除了整改和规范性要求外,还增加了备案登记管理的具体程序和材料要求。本文将对三地政策的差异点进行比较分析。【查看全文

绿色债券、社会债券、可持续发展债券新标准解析

金融法视界

2017年6月,国际资本市场协会(ICMA)发布《绿色债券原则》(2017)(Green Bond Principles)及《社会债券原则》(2017)(Social Bond Principles),以上文件均对2016年版本做出更新。同时,ICMA首次对外发布《可持续发展债券指引》(2017)(Sustainability Bond Guidelines)。【查看全文

知识沉淀

浅谈银行非标资产证券化之信托受益权

小时代大资管

陆续出台的一系列监管政策极大的限制了非标业务的发展,“非标转标”成为业务发展趋势,而资产证券化是实现“非标转标”的主要方式之一。接下来,小编为大家整理两种不同路径形成的信托贷款是如何进行资产证券化。【查看全文

交易结构里天天用的收益权,到底是个啥?

图解金融

以收益权为标的的相关交易在中国的市场实践由来已久。与此对应, 与收益权相关的各种理论和实践的争议及讨论也层出不穷。本文拟从法律的视角, 设问与收益权有关的十个较为核心的问题。并希冀从收益权的外延出发, 结合相关法律法规, 逐步推导收益权的内涵, 揭示收益权的法律性质及值得注意的相关法律风险。【查看全文

解析2017首单批量发行信托型ABN(资产支持票据)

ABS实践前沿

近日新发行的一单资产支持票据(ABN)产品在交易结构和模式上进行了创新探索。6月16日,银行间市场首单采用批量发行模式的信托型ABN正式落地,该产品同时在交易结构中引入发起机构代理人的角色,由代理人同时代理多个中小型企业债务人,将资产打包整合。【查看全文

评级视角挑选资产:RMBS项目对比

结构金融研究

两单产品分别为中国银行股份有限公司(以下简称“中国银行”)发行的中盈2017年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“中盈”),和杭州银行股份有限公司(以下简称“杭州银行”)发行的杭盈2017年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“杭盈”)。【查看全文

一文看懂券商资管业务

大资管家

2011年末-2016年末券商资管规模从2818.68亿元飙升至17.82万亿元,五年间年化复合增速高达45%,券商资管在持牌资管机构资管规模中的占比从1.6%提升到15%左右。近期监管层对券商资管资金池业务的监管升级一度引起市场波澜,央行牵头的一行三会大资管业务统一监管新规即将出台,券商资管业务模式将面临大洗牌。本文旨在分析券商资管业务崛起的制度环境、业务模式特点、监管套利、潜在风险,以及监管加强后对经济和股债市场影响。【查看全文

供应链金融ABS深度解析

小时代大资管

供应链金融实际上最早的时候是通过供应链的运营帮助我们的上下游的企业能够加速现金流,这么一个过程。但是到了今天这个阶段,供应链金融已经逐步从原来最早的解决融资的问题开始关注到整个加速现金流量周期的话题。【查看全文

租赁保理融资模式解析

Yang志军

保理融资作为快速、便捷的融资方式,广受企业好评。本文将针对保理融资进行具体分析。【查看全文

保理ABS增信措施的特殊性及案例分析

债市研究

保理融资债权作为一种新型债权类基础资产,其相对于普通的应收账款而言,由于其债务人资质相对较高,债权规模较大,以及含有追索权的特定属性,使其逐渐成为各类券商在开展资产证券化业务中的竞相追逐的目标资产之一。截止2017年3月,保理融资类债权项目存量只数为14只,发行总额99.07亿元,占所有证券化融资总额的0.81%,由此可见,保理融资类债权的证券化在未来还有很大的发展空间。【查看全文

为什么美国CLO是最有效的资产证券化产品?

结构金融研究

首先,美国CLO实现了资产证券化市场的初衷,也就是为实体经济提供可靠的、相对低成本的融资渠道。低信用评级企业是实体经济的重要组成部分,也是融资需求最高的一类企业。其次,从风险和收益方面综合考虑,美国CLO发行的各级证券都是非常理想的投资产品。在过去二十年中,和同评级的其它资产证券化产品,以及同评级的信用债券相比,美国CLO的表现都是最好。最后,对发行方,管理方,评级公司等服务机构,为CLO服务是很好的业务模式。因为美国CLO资产池是主动管理的循环池,成功的资产管理者可以获取超额收益分成,因此吸引了一批优秀的信用对冲基金管理人的参与。美国CLO能同时满足资产端,投资端以及服务方的需求,因此是最有效的证券化产品。【查看全文

怎样正确界定PPP模式中的社会资本主体资格?

PPP大讲堂

中国特色的PPP模式与国际上对PPP理念的理解,最大区别就是当前我国所极力推广应用的是公-公合作伙伴(Public-Public Partnership)模式,而不是公-私合作伙伴(Public-Private Partnership)模式,正式名称则为政府和社会资本合作(Government-Social capital Cooperation)模式。虽然均简称为“PPP模式”,但其内在含义存在天壤之别。如何界定PPP模式中的社会资本主体资格,是关系到PPP模式能否在我国健康发展的关键问题,因此应予以高度关注。【查看全文

“财政部首单”PPP资产证券化项目浅析

PPP知乎

5月24日,由上海浦东发展银行股份有限公司担任总协调人、上海富诚海富通资产管理有限公司担任管理人的“富诚海富通-浦发银行PPP项目资产支持专项计划”获得上海证券交易所的无异议函,成为交易所审批通过的首单财政部PPP项目库的资产证券化产品。该产品发行总规模为15.25亿元,基础资产系信托受益权,采用结构化分层设计,其中优先级分为15档,金额10.54亿元,评级均为AA+,次级金额4.7亿元。项目最终还款来源为PPP项目公司鞍山市东环路工程有限公司获取的鞍山市兴业环城大道(东环段)PPP项目经营权收入,该PPP项目采用TOT模式,盈利模式为政府购买服务,纳入鞍山市本级财政预算。作为本次基础资产提供方的浦发银行是国内首批参与PPP业务推动的商业银行,其早在2015年1月就在同业中率先推出了《PPP综合金融服务方案》,本次PPP资产证券化的成功获批,打通了浦发银行PPP金融服务全链条环节。【查看全文

PPP资产证券化的十问十答!看完明白了!

PPP大讲堂

一、哪些主体可以作为发行人(原始权益人)?二、哪些阶段的PPP项目能开展资产证券化业务?三、哪些PPP项目类型发行资产证券化可以获得优先支持?四、PPP资产证券化的申请流程是什么样的?五、哪些PPP项目可以走绿色通道?六、PPP资产证券化的增信措施如何安排?七、PPP资产证券化的成本如何分担?收益如何分享?八、PPP项目资产证券化的对公共利益的风险防范措施有哪些?九、PPP资产证券化产品的主要特点;十、PPP资产证券化与一般资产证券化有何不同?【查看全文

可交换债入门手册

债市研究

可交换公司债券(Exchangeable Bond,以下简称“EB”), 是一种“固定+浮动收益”的内嵌期权型的股债混合工具。在转股前,EB为债券,由发行人,即控股股东,承担负债并还本付息,即使股价变化不如预期,债券持有人仍能获取本金及一定的固定收益。如果股价上涨,达到一定的转股条件,EB投资人可选择换股并获取一定的超额收益。因其兼具股性和债性,进可攻退可守、转换灵活、发行便捷等特点迅速成为私募基金的新宠。截至2016年11月底,国内市场累计发行83只私募EB,总计募集近664.68亿元。另有17家上市公司披露其股东发行私募EB的意向,如全部成功发行,2016年私募EB发行数量将超过过去三年的总和。有私募甚至坦言,未来可交换债会脱离小众状态,有望成为类似定增这样的“常用工具”。【查看全文

同业存单传记:套利链条与监管影响

债市观察

自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为2014-2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,经济二次探底,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局!本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?【查看全文

汽车融资租赁和汽车消费信贷有什么不同?

Yang志军

在工商业领域,全部依靠自有资本来运营的企业已经成为少数,企业越来越愿意通过银行等负债渠道来解决资金。融资租赁也是一种资金融通方式,以明天设备赚取的利润来支付今日租用设备的费用,大大降低资本金门槛,缩短了企业筹备的时间,有利于企业快速抓住稍纵即逝的市场机会,早投产早见效。融资租赁实际上就是一种“借鸡生蛋,以蛋还鸡,最后得鸡”的运营模式。随着入世承诺的履行以及汽车金融服务领域的不断开放,巨大的市场潜力以及外资汽车金融机构的服务优势必将推动融资租赁和消费信贷这两种汽车消费融资服务方式的发展。因此对这两种汽车金融服务方式进行对比分析,并着重介绍融资租赁方式的优点,以期对汽车金融服务机构和汽车使用者有所帮助。【查看全文

外汇流动性衡量指标

数汇金融

外汇市场一直都被看作是世界上流动性最好的市场,大量的个人投资者和机构在这个市场上进行全球化的交易。那么在什么情况下,我们可以说一个市场的流动性是好的?一般情况下,不同的投资者对于流动性的理解都是不同的,有人会认为流动性是即时完成某资产交易过程的能力,有人则认为流动性是交易成本越低说明该资产流动性越好,也有人认为流动性是成交大量订单的能力。【查看全文

一次鸟枪换炮的革命:用机器横扫传统,从量化的角度深度剖析外汇交易

扑克投资家

量化交易的概念在近两年越来越热,量化与外汇的结合也是最近外汇交易者和爱好者们探索的话题,这次有幸请到了知乎上的量化交易专家“用Python的交易员”为大家解惑如何用量化的方式做外汇交易。【查看全文

高频交易:数学、计算机、金融 缺一不可

数汇金融

2016年被称为人工智能元年。近两年,数据挖掘、数据分析、机器学习、人工智能等被广泛提及。金融领域也不例外,高频交易、程序化交易、量化交易、人工智能交易等也如雨后春笋纷纷涌现,好像任何事情都可以用计算机计算出来。 据外媒统计,截止到2016年,高频交易在外汇市场每日的交易额接近2000亿美元,约占整体交易量的3.77%。根据波士顿咨询公司调查,三年来算法交易机构在外汇市场的交易额已经增长了两倍多。 【查看全文