大数据超级周报 2017-07-23

一周

开篇综述

本周热点词“被查”,都在“原证监会”!详情自行百度!

互联网金融标准研究院揭牌,加快互金标准化;

广州互金协会禁止会员单位开展校园贷,明确更加明确!

中关村银行在北京开业,民营银行一家家多起来!

事件热点

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻重点

信保业务监管办法发布 禁险企与违规P2P合作

凤凰网

为加强对信用保证保险业务(以下简称信保业务)监督管理,规范信保业务经营行为,防范金融交叉风险,促进信保业务持续健康发展,中国保监会日前印发《信用保证保险业务监管暂行办法》(以下简称《办法》),对出口信用保险以外的信保业务予以全面规范。【查看全文

银联将对非银支付成员评级管理 第V类机构或面临清退

搜狐

银联将对支付机构实施评级管理,分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ共五类。其中,V类机构将被终止全部业务,限期退出银联网络。【查看全文

互联网金融标准研究院揭牌

和讯网

为了推进互联网金融行业标准研究,7月18日,中国互联网金融协会(以下简称“互金协会”)在京召开互联网金融标准化工作研讨会暨互联网金融标准研究院揭牌仪式。【查看全文

北京首家民营银行定位服务”三创” 中关村银行举办开业活动

人民网

全国首家专注服务科技创新的银行——中关村银行举办开业活动,这也是北京市首家也是目前为止唯一一家民营银行。在活动现场,中关村银行董事长郭洪表示,中关村银行的根本宗旨是服务“三创”(即创客、创投、创新型企业),最大特色是科技金融,这是中关村银行所肩负的重要历史使命和天然基因决定的。【查看全文

传陆金所被监管部门点名 回应:经营管理一切正常

新浪科技

对于网传陆金所被监管部门点名整治的消息,陆金所发布公告回应称:目前,陆金所经营管理一切正常,投资者合法权益不会受到任何影响。【查看全文

民生银行与中信银行合作推出首个国内信用证区块链应用

中国新闻网

近日,民生银行与中信银行合作打造的基于区块链技术的国内信用证信息传输系统(Blockchain based Letter of Credit System , 简称BCLC)成功上线,系统上线首日就完成了首笔一亿人民币的国内信用证业务,标志着金融业又一重量级区块链应用落地。【查看全文

腾讯互联网保险布局再进一步:联手台湾富邦金控,将在微信等平台销售保险

网易

腾讯在互联网保险领域的布局再进一步。7月18日,台湾富邦金控副董事长蔡明兴表示,公司正与腾讯合作在深圳合资成立公司,未来富邦的产品或其它公司的保单,将在腾讯的微信等平台上销售。蔡明兴称,目前正向内地主管机关申请执照,期望尽快开业,富邦已投入大量费用及人力,还从台湾派20多人到深圳筹备。同时,富邦金控已经获得金管会同意推出机器人理财服务,并希望尽快在国内推出无人分行。这次与腾讯合作,总部位于厦门的富邦财险将通过微信销售保险业务。【查看全文

数说

领域视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

聚点趋势

注:从本周及前几周各领域关注度及讨论度比例进行描述。直观描述最近一段时间各领域关注度和热度!

报告精选

ABS产品备案规模突破一万亿——资产支持专项计划2017半年报

ABS实践前沿

自2014年底备案制启动以来,经过两年半时间的发展,资产支持专项计划发行规模稳健增长,产品累计备案规模突破一万亿元大关,成为市场接受度较高的一种成熟金融产品。截至2017年6月30日,累计共有109家机构备案确认810只资产支持专项计划,总发行规模达10198.92亿元。【查看全文

债券发行人2016年报分析:经济企稳下,行业基本面改善了吗?

chinamoneymagazine

在经济企稳大环境下,企业盈利是否真正得到了改善,资产负债表是否得到了较好的修复,各行业景气度是否出现了正向变化?本文根据近5年的企业年报数据,对债券发行人的行业基本面进行考察。【查看全文

2016年地方债大扫雷:贵州债务率189%最高,14省政府债余额下降

债市研究

2016年地方债即将发行完毕。根据wind数据,截至12月14日,地方债发行6.04万亿,占年度发行计划的98.7%。在发债同时,多数地方政府披露了本省份债务数据。21世纪经济报道记者据此梳理出中国地方债图谱。【查看全文

5956人管理13万亿资产,保险资管主要投向哪里?

中国保险资管协会

保险资管机构合计从业人数为5956人,同比增长17.08%。27家机构人数呈现增长,其中9家机构增速超过20%。行业人均管理资产规模达23.04亿元。【查看全文

一图看懂中国消费金融生态痛点和难点

消费金融一刻钟

21世纪经济报道发起了对消费金融ABS生态的研究,6月10日,在“2017科技金融发展论坛”上发布了《中国消费金融ABS生态报告》,报告从消费金融ABS发展现状、面临的难点、解决问题的路径、行业未来发展前景等方面,全面解析中国消费金融ABS生态。【查看全文

上半年票据市场回顾与展望:票据网谢幕,票交所时代业务模式面临重构

chinamoneymagazine

2017年以来,国内宏观经济总体运行平稳,强监管的外部环境成为影响金融资产价格走势的重要因素,货币政策总体维持稳健中性的基调,在此背景下,2017年上半年票据市场利率总体震荡上行,票据融资余额持续下滑。【查看全文

2017年上半年50ETF期权市场状况及基本交易机会总结

期权屋

2017年已过半程,50ETF作为上半年收益最高、波动最低、表现最为出色的主要股指(及ETF)之一,围绕其上的50ETF期权同样发展迅速、表现出众。本文对50ETF上半年的期权市场规模、标的价格及波动率、期权隐含波动率定价结构、四种基本交易类型的表现情况等内容进行了总结,详细内容请查阅报告《2017年上半年50ETF期权市场状况及基本交易机会总结》。【查看全文

清科半年报:2017上半年267家中企上市,VC/PE机构IPO退出战绩创历史纪录

清科研究

IPO市场方面,2017年上半年,中企境内外上市总数量共计267家,同比上升225.6%,环比上涨27.1% ;募资总金额达到1582亿人民币,同比上升147.7%,环比下降36.4%。其中,境内市场方面,上市数量达到247家,融资额共计1255亿人民币;2017上半年境内市场上市数量实现了历史新高,延续了一季度证监会审批加快的步伐,符合市场预期。境外市场方面,2017上半年上市数量仅20家,环比下降54.5%,融资额仅327亿人民币,环比下降74.3%。中企赴海外资本市场上市延续了2014年以来的下滑趋势,境内外资本市场上市数量差距拉大。 VC/PE支持的IPO方面,VC/PE支持的中企在境内外资本市场上市数量达到147家,同比上涨206.3%,占中企上市总数量的55.1%。VC/PE机构IPO退出获得丰收,远超2016年IPO退出项目数量,IPO退出战绩创历史最高纪录。以达晨创投为代表,2017上半年达晨创投IPO退出企业数量达到13家,成为市场领跑者。新三板市场方面,截至2017年6月30日,新三板挂牌公司数量达到11314家,其中,2017年上半年新增挂牌企业1308家(有三家已摘牌),第二季度新增398家企业挂牌,较第一季度新增挂牌数量同比下降56.3%,伴随着新三板挂牌已过疯狂扩展期,新 三板企业挂牌速度在2017年显著下滑。2017上半年,VC/PE支持的挂牌企业共179家,占新增挂牌总企业数量1308家13.6%的比例。【查看全文

IPO、定增、并购, 2017行情如何?

图解金融

1.市场概况;2.政策解读;3.IPO市场;4.定增市场;5.并购市场。【查看全文

全国银行理财市场指数报告(2017年6月)

普益标准

从6月指数变化来看,银行理财市场价格指数上涨4.24点至105.76点,相比5月环比上涨4.18%,涨幅明显扩大。具体来看,封闭式预期收益型产品价格指数以及开放式预期收益型产品价格指数在6月表现出了不同程度的向上趋势,分别上涨4.84点和3.35点。价格指数明显上涨的主要原因是,年中银行各类指标考核临近,促使其资金需求增强,资金成本也随之抬升。封闭式及开放式产品价格指数上涨幅度的差异也体现出了两类产品的特性,相比之下,封闭式产品能更好的达成银行时点性的吸收资金的目的,因此封闭式理财产品价格指数上涨更为明显。另一方面,两类产品价格指数的明显差异也凸显出产品流动性对于产品定价较强的影响,流动性越低的产品收益也越高。【查看全文

2017中国供应链金融调研报告

供应链金融

2017年供应链金融产业健康迭代、宏观环境利好、产业生态稳健繁荣,除了传统的商业银行,行业龙头、B2B平台、供应链公司、外贸综合服务平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科技、信息化服务商等都纷纷往供应链金融领域渗透,可谓是千帆竞发,百舸争流。万联供应链金融研究院联合华夏邓白氏、中国人民大学中国供应链战略管理研究中心从2017年3月对供应链金融的各类市场主体进行了问卷调研,各类主体的竞争优势、市场格局、服务模式、资金渠道、风控手段是什么呢?大数据、区块链等新金融科技对行业发展的影响几何?他们的实践是否印证了产业的健康迭代、稳健繁荣、前途光明?未来,他们又将如何前行、走向何方?希望通过本报告的发布来记录行进中的2017中国供应链金融业态。【查看全文

2017年第2季度中国第三方移动支付市场发展报告

支付圈

比达咨询(BDR)数据中心监测数据显示,2017Q2中国第三方移动支付交易规模市场份额中,支付宝51.9%居首,财付通34.1%位列第二。【查看全文

跨境支付研究报告

跨境金融监管

国内跨境支付市场由四类参与方主导,分别为银行电汇、专业汇款公司、国际信用卡公司与第三方支付公司国内跨境支付市场由四类参与方主导,分别为银行电汇、专业汇款公司、国际信用卡公司与第三方支付公司。银行电汇普遍采用 SWIFT(环球同业银行金融电讯协会)通道实现跨境汇款,收费高昂且交易进度较慢,3-5 天才能汇款到账,优点在于手续费有上限,适用于大额汇款与支付。专业汇款公司依赖邮局与银行物理网点,不经过银行通道跨境汇款,将交易时间缩短到10分钟,但汇款币种有限,费用方面实行分档付费模式,适用于中小规模汇款支付。国际信用卡对用户跨境支付用户而言刷卡成功率约在 70%-90%,对商家而言也存在拒付、欺诈等问题。第三方跨境支付收费廉价、快速便捷、安全性较高,适合小额频繁的跨境支付。【查看全文

2017年细分行业龙头上市公司汇总

华尔街俱乐部

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。细分行业龙头,也可以称之为“隐形冠军”,是出大牛股的地方。今天汇总一下,两市的细分行业龙头,但并不是每一个细分行业龙头都值得投资,后期将会从这些细分龙头中挑选出值得跟踪的投资标的。【查看全文

中国影子银行报告:银行的影子和监管博弈

泽平宏观

中国影子银行产生和狂飙的原因。1)银行监管套利活动催生了表外和通道影子银行业务。随着利率市场化初步完成,银行存贷利差缩小,民营银行加入,银行间竞争压力增大。为了提高利润,银行将表内业务转移出表来规避资本充足率、存贷比、行业投向限制等监管。同时,为了规避宏观调控,银行将表内业务转移到表外或通道投向房地产、地方融资平台和“两高一剩”行业。2)存款脱媒促使资金流向影子银行。居民财富增长,对资产保值增值的需求强烈,存款脱媒的压力增大,理财类产品应运而生,为影子银行提供了重要的资金来源。3)金融创新、监管放松、货币放水带来影子银行的繁荣,改革迟缓和过度刺激房地产导致实体经济回报率下降,资金脱实入虚加剧影子银行泡沫。4)中小企业融资难、金融抑制促使影子银行填补融资缺口。【查看全文

2017年财富世界500强排行榜全名单

债市研究

《财富》世界500强排行榜一直是衡量全球大型公司的最著名、最权威的榜单,被誉为“终极榜单”,由《财富》杂志每年发布一次。去年,上榜公司的总营业收入、净利润总和以及入围门槛均有11%左右的下降。今年,这三个指标均有小幅回升,其中:上榜500家公司的总营业收入小幅增长至27.7万亿美元;净利润总和增长约3%到1.52万亿美元;入围门槛则增长了3%,回升到了216亿美元。【查看全文

Smart Beta: 2017年全球资产管理人调查报告

阿尔法智库

近年来,随着量化投资理念和业绩表现逐步得到市场认可,以及投资者和学术研究均发现传统的市值加权指数(Capitalization-weighted Index)存在诸多局限,投资者需要寻求新的加权方式来捕捉潜在的投资机遇。Smart Beta策略应运而生。Smart Beta本质上属于被动的量化投资策略,与传统主动量化产品的管理模式相比,更强调投资的纪律性和透明性,在操作层面更接近被动指数基金。同时,Smart Beta又以战胜市场为目的,与被动指数基金的投资理念截然不同。投资者采用Smart Beta策略后,将不再紧密跟踪市值加权指数,而是通过对指数权重的优化,获取相对于传统市值加权指数的超额收益。本期荐文引用FTSE Russell的《Smart Beta: 2017年全球资产管理人调查报告》基于194家机构(AUM超2万亿美元)的调查结果,对Smart Beta的现状及发展趋势进行了分析和预测。【查看全文

中金顶级报告:120图勾勒全球AI产业完整图谱!

Alpha

中金公司(CICC)6月19日发布了一份长达71页的人工智能的证券研究报告《人工智能时代,10 年之后我们还能干什么?》。对全球特别是中国企业当下的人工智能态势作了全面的介绍:包括BAT、华为、科大讯飞、海康威视等企业的市值、研发投入开支与研发费用率以及排名等详细信息。报告涉及安防、互联网、消费电子、汽车、医疗、通信、芯片7大行业。文章不乏非常有洞见的观点,比如:TPU等专用芯片会部分取代GPU等。这一报告是2017年以来对AI行业发展研究得最为全面和透彻的研报之一,强烈推荐。【查看全文

精华

观点博弈

从监管和市场环境看委外的未来去向

CITICS债券研究

“期中”考核过后,市场对“委外赎回潮是否还会继续”等问题的担忧日渐增多。对此,结合近期市场表现及监管态度,我们认为未来一段时间委外赎回压力不大。委外赎回原因主要有以下四点:一、委外规模受限,监管趋严。二、委外负债端两大来源受挫。三、委外收益率竞争力略显不足,委外替代效应显著。四、中小行以高收益为导向投资委外,前期投资风险累积,难以维系,进一步触发委外赎回潮。【查看全文

银行同业投资何去何从?19种业务大起底!

金融监管研究院

近年来同业投资规模大幅增长,同时也存在一些资金空转、影子银行的乱象,引起了监管部门的高度重视。2014年5月,人民银行、银监会等五部委联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(127号文),银监会同时下发了《关于规范商业银行同业业务治理的通知》(140号文),对金融机构发展同业业务,在交易结构、交易标的、会计核算、资本占用等方面采取了严格的监管标准。今年4月,银监会密集下发“三违反”“三套利”“四不当”相关监管文件,针对当前金融机构存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题,点名饱受诟病的信贷、票据、理财、同业等“空转”行为,旨在遏制资金在金融体系内空转而未流向实体经济。在监管风暴来临之际,如何合规开展同业投资业务,成为银行同仁最为关心的问题。本文希望对此题目做一些探讨。【查看全文

Fintech背景下资产证券化如何发展

结构金融研究

科技金融,也称金融科技(FinTech),一般是指基于数据分析、信息系统乃至各类互联网新兴技术驱动的创新金融业务。部分信托公司已经搭建起以数据和科技运营为中心的数据化金融资产管理平台,并以数据积累开展风险定价,继而不断发掘和证券化各类基础资产。【查看全文

互联网思维在保险理赔中的应用探索

互联网保观

行业的变革创新首先源于思维模式的变革,思维的变革也是最根本的变革。随着互联网技术取得了长足进步,互联网也从技术范畴逐渐演变成为社会范畴,影响了人类社会的生存方式及社会关系形态,人们对互联网的认识也不再停留于技术层面,而逐渐升华到思维层面。“互联网+”的概念本质上是互联网思维与经济社会各领域的跨界融合,是利用互联网思维具有的新价值观、新世界观来改变现所有企业生产方式、商业模式和管理模式的范式变革,是影响所有企业价值链和生态系统的系统性商业思维。“互联网+保险”就是互联网思维与传统保险行业的融合,互联网思维必将极大的影响、甚至颠覆传统保险行业的营销、理赔、经营管理方式,同时也为保险行业的用户带来前所未有的消费体验。【查看全文

经济学人:区块链将颠覆信用行业?

亿欧|区块链·铅笔

①与区块链的其他特征相比,智能合约更能改变经济;②一旦物品有了自己的身份并且可以通过区块链控制,它们就可能在某种程度上拥有自主权;③如果分布式账本真的颠覆了信用行业,那么许多行政工作将消失。【查看全文

证券法对监管区块链ICO有何借鉴意义

肖飒

区块链ICO市场火爆,参与人员良莠不齐,风险初露端倪,对区块链ICO的监管和规制,也许不远了。 如果说ICO是币圈的IPO,咱们就来看看IPO的大法:《中华人民共和国证券法》,对ICO有没有借鉴意义。 飒姐研读了2014年8月修订的新版证券法,发现有些原则和管理办法值得借鉴,特撰写出来,供大家参考。 【查看全文

探索更好的ICO方式

区块链铅笔Blockchain

以太坊网络本身的目标虽然完成了,可是大量ICO项目通过该区块链网络进行。从而在ICO项目代币数量和融资期限上做了限制,导致一些人利用自己的资金优势,提高矿工处理交易的报酬,出现了不公平竞争和代币分配不均,并不利于ICO目标的实现和整个生态的平稳发展。为此ICObazaar将所有ICO项目整合到一个平台上,便于投资者查找并参与,同时提供了项目结束后,代币分发前进行投资的机会。【查看全文

金融强监管时代,互金机构如何开展业务创新与转型?

亿欧|薛洪言

①金融产品的创新要控制资金流向;②低风险金融产品,不妨去普惠,高风险金融产品的普惠,则要慎之又慎;③即便未来金融监管整体趋严,真正的金融科技企业仍然会存在比较宽松的政策空间。【查看全文

全国金融工作会议后,新金融发展有哪些路径?

零壹财经|招银前海金融

全国金融工作会议14日至15日在北京召开。本次会议主要定调了金融工作的任务和原则,将工作任务重心放在降杠杆、防风险、协调监管上。路径选择之一:回归为实体经济服务的本源。新金融作为传统金融的有益补充,要把为实体经济服务作为出发点和落脚点,深入细分供应链领域,凭借金融科技手段助力实体企业得到金融的配套支持和服务;新金融平台应积极推动中小微企业的直接融资,帮助中小微企业解决融资难、融资贵问题。路径选择之二:大力发展普惠金融。高层强调“要建设普惠金融体系,加强对小微企业、‘三农’和偏远地区的金融服务”。如此明示,既确定了我国普惠金融的性质与发展方向,也寄托着决策层对普惠金融这一全新金融业态的浓浓期望。以大数据风控为主导的普惠金融,将有效的渗透到传统金融服务不到的小微企业、‘三农’和偏远地区。路径选择之三:扩大直接融资比例。新金融是中国直接融资的生力军,是继资本市场和债券市场之外的第三条融资渠道。为了加强社会股权融资的比重,应着力建设我国多元和多层次的资本市场,完善多层次架构的股权债权融资市场。路径选择之四:主动防范和化解金融风险。需重点出击以下四个方面:第一,新金融借助金融科技,主动防范和化解金融风险;第二,“更加重视行为监管”,填补新金融监管空白;第三,“所有金融业务都要纳入监管”,新金融更需主动接受无死角监管;第四,新金融需把握风险与创新的平衡。【查看全文

实体杠杆与债市杠杆的结构错配与相互制约

CITICS债券研究

2014年至今通过债券融资规模最大的实体经济部门是地方政府,地方政府债券主要由大中银行承接,实体企业债券则主要被广义基金购买。2014年至今,政府背景债券(国债、地方债、政金债)余额增加17.5万亿,其中仅地方政府债即增11.1万亿;而实体企业债券(企业债、公司债、中票、短融)余额增8.3万亿。大中型银行是11万亿新增地方债的主要承接者,其表内配置实体企业债券的能力相对不足。2014年以来大中型银行企业债券持仓降低40%。而包括各类资管产品、基金专户在内的“广义基金”则成为债牛期间实体企业债券的最主要购买方。【查看全文

合规解读

保监会信保新规:严禁为类资产证券化,私募债及债权转让提供信保业务;严禁拆分保单

金融监管研究院

为加强对信用保证保险业务管理,防范金融交叉风险,促进信保业务持续健康发展,保监会今日(2017年7月20日)公布《信用保证保险业务监管暂行办法》(保监财险〔2017〕180号文,以下简称180号文)。信用保证保险业务,其实在整个互联网金融,商业银行的直销银行业务和债权转让等领域应用广泛。【查看全文

司发通〔2017〕76号:非标逾期债权也有春天(附76号文原文)

资管君

非标债权业务是一个相对模糊的概念,主要包括各类收益权的买入返售、受让应收账款、融资租赁、保理业务、信用证、信用卡借款等诸多类型的业务。既然是债权,那债权人的最终诉求就是债务人到期还款,或履行承诺。如到期正常还款双方皆大欢喜,还能继续是亲爱的小伙伴。可一旦到期不能正常还款,那事情就复杂了,现在黄世仁也怕杨白劳。【查看全文

逐条解读丨基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿)

金融监管研究院

1、从征求意见稿的总体规定上来看,总共有7章节50条,分别是总则、合作项目的发起、合作项目的实施、监督管理、争议解决、法律责任和附则。2、主要内容涵盖了PPP项目的原则、发起与实施、职责与惩罚等发面做了整体性的规定。这些内容基本上是基于之前PPP项目现状和实践作出的,整体上还是延续了原有的规定,但也有不少新的具体要求。3、协调、统一PPP立法。目前,财政部和发改委都制定了相互独立的PPP政策法规,并且有独立的PPP项目库,虽然领域各有侧重,但是重复内容也很多,甚至有相互矛盾的地方。【查看全文

企业资产证券化相关法律法规汇总

无讼阅读

在中基协出台的文件中,可以大致分为四类,第一,中基协需要承担接受备案的工作,因此其出台了关于专项计划备案的文件;第二,中基协出台了关于基础资产的文件;第三,中基协发布了关于风险指引的文件;第四,为了规范资产证券化业务,中基协出台了关于资产证券化业务中所涉及文件的模板文件。交易所层面,上交所、深交所根据自身的情况,分别发布了关于在各自交易所挂牌转让所需要遵守的资产证券化业务的指引、规定。【查看全文

证券信用评级法律责任探析

金融法研究会

证券信用评级是投资者步入证券市场后,为减少信息不对称和系统风险所必需的一支“经济拐杖”。其不仅为资金供需双方的信息缺口开辟了通道,也提高了证券监管的效率,对证券市场的发展起到了重要作用。国际信用评级机构一直以其公正、独立的信誉著称。但是近年来市场上连续发生证券信用评级丑闻,评级机构的事前预警作用未能发挥,投资者受到巨大损失,影响了评级机构的独立性和信用信誉。在我国证券市场上,由于数量多、规模小、行政干预过多等问题,信用评级机构也存在着评级结果无用甚至有害等问题。【查看全文

详解互金平台和金交所合作模式及监管规则(附64家金交所名单)

金融监管研究院

随着64号文整改期限(7月15日)的到来,笔者注意到多家互联网平台纷纷下线了金交所合作的产品。截至2017年7月15日,陆金所、京东金融、苏宁金融、大麦理财、腾讯理财通均已停发新标并下架金交所标的。值得注意的是,截至2017年7月15日百度理财仍然在发行金交所理财产品。百度理财在售的“百安稳享1月170718”为西安百金互联网金融资产交易中心发行的定期盈定向委托投资计划,产品类型是金融资产收益权转让,起投金额为3万元,期限为35天。【查看全文

上市公司重大资产重组模式分类及其官方政策法规

金融法视界

我们所知道的并购重组其实不是一个严格法律上的概念。并购重组有两部分组成:并购和重组。我们对应资本市场重组审核的是重大资产重组,目前证监会对于重大资产重组未来将不用审核;但发行股份购买资产还需要审核。并购执行的是上市公司收购管理办法、证券法以及与此相关的证监会的规章及交易所信息披露的准则。【查看全文

通道信托的实践与法律冲突(通道必读CSSCI)

PE实务

通道类信托实务中,一般受托人仅仅承担事务性责任,但是根据《信托法》第三十条第二款,若受托人根据合同将信托事务委托第三人代理的,即使在合同中明确约定了委托人或委托人指定的第三人作为责任承担主体,受托人仍然要承担严格的无过错责任,此种规定已经与信托实务脱节,也与最新的《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》、《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》要求提供通道的一方承担风险的规定不符合。面对越来越复杂的信托事务,有必要修改《信托法》第三十条第二款,改变受托人无论在任何情况下均承担严格无过错的责任的状况。【查看全文

拆解“灰色”互联网信托:四大模式难解合规争议

零壹财经|南湖互联网金融学院

1、目前,互联网信托有四种主要业务模式——互联网信托直销、互联网消费信托、基于互联网理财平台的信托受益权质押融资和信托拆分。除了互联网信托直销外,其他三种模式在合法合规方面均存在一些争议性问题。2、对互联网信托发展提出四条政策建议:一是制定完善的消费信托监管政策;二是界定信托收益权拆分及转让的合规性;三是建立完善信托受益权流转的配套制度;四是对信托受益权的质押,填补相应的法律空白。3、建议投资者在短期内应谨慎选择互联网信托产品。【查看全文

高频交易时代的反市场操纵犯罪策略

互联网金融法律评论

程序化交易自1980年代中期至今已经有30多年的历史。1987年10月19日“黑色星期一”全球资本市场暴跌及2010年美国股市“闪电崩盘”以及最近中国资本市场发生的“光大证券乌龙指”导致A股指数暴动等著名历史事件,更是凸显了程序化交易风险控制对于资本市场监管的重要意义。近十多年来高频交易的快速发展使得全球资本市场监管机构高度重视程序化交易的风险控制。随着国债期货于2013年再度推出,中国资本市场中的证券以及相关衍生品交易的市场关联性更为紧密且复杂,高度、大规模程序交易化风险控制与防止市场操纵违法犯罪问题更为突出。因此,有必要在分析高频交易核心特点、策略运用、对资本市场影响等问题的基础之上,充分掌握高频交易的运作机制,判断高频交易是否具有实施市场操纵犯罪行为的风险,针对不同的高频交易策略提出有针对性的反市场操纵犯罪风险控制策略,从而有效防控资本市场风险。【查看全文

有限合伙私募基金入伙纠纷的判例分析

无讼阅读

有限合伙企业作为私募基金的主要运作模式,区别于传统的公司制,通过具备专业投资能力的GP与拥有雄厚资金的LP相结合,确实给私募基金的发展带来了不少活力。自由是把双刃剑,有限合伙企业虽没有“法人治理结构”的羁绊,但LP因信息不对称在其中所面对的风险无疑也是巨大的。本文所讨论的有限合伙私募基金(以下所称私募基金均指有限合伙模式)涉诉案例中,作为私募基金载体的合伙企业通常设立在前,投资者本应通过认购基金份额的方式,加入该合伙企业成为有限合伙人,但最终在出资之后,往往“入伙”失败。据笔者的调查,将投资者引入合伙企业的“入伙协议”、“认购协议”往往成为这一“入伙”纠纷的导火索。【查看全文

银联要将支付机构评为5类,央行也出台过评级办法

零壹财经

7月17日,支付之家网获悉,中国银联业务管理委员会秘书处已于近日向非银行支付机构下发了《银联网络非银行支付机构业务评价办法》(以下简称办法)。中国银联业管委秘书处根据支付机构评价得分情况,将支付机构分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ共五类。中国银联总分公司根据支付机构评价结果从市场合作、创新产品开放、风险防控、数据服务等方面为不同类别支付机构提供差异化的服务和支持。对于Ⅴ类机构,终止全部业务,要求限期退出银联网络并向监管机构建议取消支付业务许可证。【查看全文

知识沉淀

资管产品增信担保措施设计与保底保收益之合规设计与实操分析

西政资本

一直以来,理论界与实务界均未对资管产品的保底保收益行为给予明确的定性或界定。从产品设计的角度来说,投资端层面由被投资方或第三方对资管产品提供担保或增信措施属于正常的风控范畴,因此合法合规层面应不存在瑕疵;但产品端层面却因各种情况而异,除了常规的资管产品不得对投资者承诺保底保收益外,产品结构本身的分级设置、份额回购设置、差额补足的设计等仍可能因为设置不当导致违规。为方便读者从合规与实操层面深入了解保本保收益的本质,笔者特结合产品设计的相关工作经验进行整体的梳理,希望能让读者阅读后有所启发。【查看全文

一文看懂资产证券化中的各类增信措施!

图解金融

为缓释特殊目的载体的违约风险,保障资产支持证券能够按时足额地向资产支持证券持有人兑付各期预期收益及未偿本金余额,资产证券化业务通常会在交易安排中纳入多种增信措施,构建一套适合于特定证券化交易的信用增级机制。合理的信用增级安排,一方面有助于弥补信息不对称给资产支持证券持有人造成的信用风险;另一方面也能够有效提升资产支持证券的信用级别,降低原始权益人的融资成本。本文将对目前资产证券化交易理论中讨论较多的增信措施作梳理,再对中国证券化市场上运用较多的增信措施及证券化交易实操案例中信用增级机制的构建作归纳与探讨。【查看全文

一文读懂金融去杠杆、资管转型以及债市策略

老方炮

现在的监管主要着力点可分为理财与同业两大块,作为跨两块的委外业务在这轮监管浪潮中不可避免的受到了影响。在高压下,委外出现赎回,引起了金融机构负债端的紧张,造成了市场的暴跌。在这轮暴跌后,资管业务市场会面临新一轮的洗牌,非银资管应当抓住机会往专业的投研机构、代销、MOM/FOF等方向发展。市场在负债紧张的情绪下也出现了收益率曲线过于平坦的情况,未来短期内会有所修复,长期看大概率是牛陡。【查看全文

场外ABS怎么玩?不知不觉,京东、百度创设场外ABS超百亿!消费金融成主力!(附详细清单)

金融监管研究院

我们这里称的场外ABS,主要指在交易所和银行间以外场所发行的、交易结构类似于资产证券化的产品。尽管严格意义上讲,在银行间市场绝大部分业务也被归类为“场外”,本文只是从中国实际特点出发,一般不区分银行间和交易所的差异,纯粹从是否在央行或证监会准入的交易场所进行登记转让来划分场内和场外。按照这样的划分,一般商业银行在银行间和交易所流转的结构化分层设计的信贷ABS,以及本文重点介绍的在地方金融交易场所以及互联网平台的ABS都属于场外。【查看全文

走进循环购买型汽车贷款资产支持证券

结构金融研究

循环购买型汽车贷款支持证券是指在传统的汽车贷款资产支持证券中加入循环购买的交易安排,也称为持续购买安排,其基础资产的信用质量在信托存续期内的各时点上可能存在一定的差异。本文以国内成功发行的项目为例,从产品的基础资产特征、交易结构特征出发,逐一梳理了产品的风险要点,并对其会计问题进行了简单地探讨,以期为发起机构开展业务、投资人把握风险提供一定程度的参考。【查看全文

关于REITs,这可能是你最容易读进去的科普帖了(附案例)

资管云

抛开学术上准确严谨但又枯燥拗口的定义,REITs (Real Estate Investment Trusts,房地产信托投资基金)可以有一个形象比喻:“所谓REITs就是房地产资产的IPO”。简言之,即通过金融技术将流动性差的房地产资产予以份额化,成为有高流动性的REITs份额。【查看全文

深度解析广深珠高速公路PPP项目ABS融资

结构金融研究

ABS的目的在于通过其特有的信用增级的方式,使得原有的信用等级较低的项目照样可以进入高档证券市场,并利用该市场信用等级高,资金流动量大,融资成本低等特点,大大降低发行债券和筹集资本的成本。所以,ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式,已在许多国家的大型项目中采用。以下项目即为我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。【查看全文

PPP项目资产证券化的主要问题及政策建议

ABS实践前沿

PPP存在的问题和资产证券化具有很大的相似性,优质存量资产由于很多已不缺乏资金,或者收费收益权很多时候已经质押给了金融机构,开展资产证券化再融资的动力不足。对于增量项目而言,若资质较好,则可选择的替代融资工具较多,比如银行贷款、产业基金、债券发行、保险资金、融资租赁等。由于目前资产证券化的条件较高,期限做到10年以上有较大难度,发行利率缺乏比较优势等,非常优质的PPP项目开展资产证券化的意愿不强,而质量一般的PPP项目目前开展资产证券化的难度很大。【查看全文

PPP模式和招商引资模式对比分析 都有什么特征?

PPP大讲堂

PPP是以市场竞争的方式提供服务,主要集中在纯公共领域、准公共领域。PPP不仅是一种融资手段,而且是一次体制机制变革,涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。【查看全文

PPP项目社会资本方的投资回报问题

PPP知乎

据全国PPP综合信息平台项目库第6期季报,全国入库项目共计12,287个,累计投资额14.6万亿元,覆盖31个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19个行业领域。其中,已签约落地项目1,729个,投资额2.9万亿元,覆盖除天津、西藏以外的29个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19个领域,落地率34.5%。随着大部分PPP项目进入采购阶段,社会资本方特别注重其投资回报的相关问题。一些招标文件中对竞争标的中相关“率”的解释不清晰,造成社会资本方编制投标文件困扰。下面我们梳理了相关“率”的问题,已解相关社会资本方的困扰。【查看全文

PPP项目为何需要咨询公司与律师组成联合体才能顺利达成目标?

PPP大讲堂

PPP自2014年下半年“热潮”以来,在法律人看来,无论从PPP的法律定义、法律属性、法律内涵及边界、法律适用及争议解决等,都是“混沌而不清晰”的,以致在实践中,表现出经济界人士热捧,而法律界人士冷观的现象。一时间,PPP呈现出万花筒的局面,而最直接的表现形式就是,项目的落地实施率不足50%,究其原因之一,咨询的深度和广度成为制约项目实施的重要因素。【查看全文

以金融的视角看供应链金融 会是什么样子?

FinTech猫观察

供应链金融已在资本市场上掀起热潮,成为不少产业转型的新方向,供应链金融在升级换代的同时取得了快速的发展,迎来发展黄金时期。供应链金融具有产业和金融两个属性,由于对两个属性不同的侧重,市场对于供应链金融的定位也不同。一起来看看以金融的视角看供应链金融 ,会是什么样子?【查看全文

详解融资租赁公司注册资本金结汇问题

Yang志军

融资租赁公司资本金结汇后的人民币资金,实质上是借给需要融资的企业使用,而不是购买商品的交易,因此更容易出现不合规的情况。近年来,融资租赁作为一种创新的融资方式发展迅猛,而售后回租作为一种融资与融物相结合的融资方式,凭借其能够有效盘活企业存量资产、解决流动资金短缺的优势得到了发展。从外汇管理的角度来看,外商投资租赁公司基本只涉及资本项下的外汇业务办理,尤其以资本金结汇业务为主。【查看全文

专业解析:杠杆租赁中出租人的作用

Yang志军

杠杆租赁的出租人的利润来源于租赁收益大于借款成本支出的财务杠杆利益。既然借款成本小于租赁成本,融资租赁中的承租人为什么不跳过出租人直接与贷款人合作,以贷款购买所需设备,然后分期偿付贷款,避免租赁成本呢?【查看全文

城市停车场专项债政策、操作流程及案例探讨

债市研究

汽车销量快速增长,新增停车位需求。2015年我国汽车销量达到2459万辆,同比增长4.71%,新增停车位数量远远低于汽车销量,长期来看,新增汽车将是停车位需求的长期驱动力。供需不匹配,停车位缺口大。从全国主要城市来看,截止2014年底,北京市停车位缺口超250万个,深圳、上海、广州等城市超过150万个。【查看全文

国外杠杆收购融资结构分析及启示

跨境金融监管

杠杆收购起源于20世纪60年代中期的美国,在80年代中后期达到兴盛,KKR、凯雷、黑石等一批私募股权基金促成了美国上市公司大规模的兼并重组浪潮。随着中国消费升级和产业转型,越来越多的国内企业通过并购重组、特别是海外并购实现自身经营的转型。在国内并购案例中,也不乏出现杠杆收购的雏形。笔者对国外杠杆收购的动因、参与主体、融资结构、退出方式进行了总结,与国内并购融资进行了对比分析,并对国内商业银行参与杠杆收购提出了一些建议。【查看全文

地产私募基金实操技巧及募投管退实操与合规分析

西政资本

笔者自从业以来,一直被同业人士问及金融的本质是否为监管套利,亦一直被人问及地产的本质是否为融资和杠杆。鉴于第五次金融工作会议已给出了明确的答案,笔者特以地产私募基金的核心操作为例,从纯实务的角度引导读者理清金融操作的方方面面,并期望读者能自己确信上述的答案。【查看全文

史上最全的“三板转板”上市排雷宝典!

洞见资本

为避免制度套利,监管层迟迟未推出转板上市制度。随着IPO市场的火爆,越来越多的三板挂牌公司选择退市摘牌、直接申报IPO。相比未挂牌公司,该类公司上市需要注意什么问题?以及对于为数更多准备“先挂牌、再上市”的后备上市企业,如何未雨绸缪、避免雷区?本文试图从证监会审核角度,梳理一下转板公司的“特殊关照问题”,提供一些借鉴和思考。【查看全文

超级全面解析香港IPO上市的4个阶段和成本费用

中国投行俱乐部

对香港交易所而言,旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台。主板公司指那些在主板上市的公司;创业板公司指那些在创业板上市的公司。在创业板上市的证券代号为一个以「8」字为首的四位数字,有别于在主板上市的证券。【查看全文

契约型基金的基金合同关键条款解析

财融圈|捞干货

根据组织形式不同,目前私募基金可以分为契约型基金、合伙型基金、公司型基金。【查看全文

一文看懂比特币扩容问题前世今生

零壹财经|粹客网

在比特币诞生之初,中本聪并没有特意限制区块的大小,它们在其自身数据结构的控制下最大可以达到 32MB。在当时,平均被打包的区块大小为 1-2KB,有人认为区块链上限过高容易造成计算资源的浪费,还容易发生 DDOS 攻击。因此,为了保证比特币系统的安全和稳定,中本聪决定临时将区块大小限制在 1MB。【查看全文

详解企业并购的六大核心环节

投资并购风险管理

企业并购过程通常包括六大环节:制定目标、市场搜寻、调查评价、结构设计、谈判签约、交割接管。【查看全文

投后管理的模式和发展逻辑详解

财融圈|捞干货

本文希望通过对投后管理模式的分析和案例的介绍,梳理出目前被广泛采用的管理方式,并通过普华永道的经验,阐述其中的关键点,与读者共同探讨:在新经济的背景下,投资机构应该如何利用好投后管理这一重要的“武器”。【查看全文