大数据摘要日志 2017-06-30

重磅突发!全面解读资管产品增值税按照3%简易征收,推迟到2018年实施

金融监管研究院

此次新规,核心是解决了进项发票抵扣和分摊的问题。但是仍然没有回答一些细节问题,尤其是何为应税收入的部分细节问题。如对于持有到期的定义,对于保本理财的界定,资管产品和自营之间交易是否参考同业往来业务收入,等等。财政部再次推迟半年,直至2018年才实施,也是给自己预留了更多时间,进行这些细节问题的制定。【查看全文

保险业1-5月数据概览

互联网保观

近日,保监会披露保险行业今年前5月统计数据,数据显示,今年前5月保险行业实现原保险保费收入2.03万亿元,同比增长25.88%,产险公司以及寿险公司的原保费收入继续呈同比上升趋势。不过,相比去年同期,保险行业原保险保费收入增速则出现明显回落。【查看全文

交易结构里天天用的收益权,到底是个啥?

图解金融

以收益权为标的的相关交易在中国的市场实践由来已久。与此对应, 与收益权相关的各种理论和实践的争议及讨论也层出不穷。本文拟从法律的视角, 设问与收益权有关的十个较为核心的问题。并希冀从收益权的外延出发, 结合相关法律法规, 逐步推导收益权的内涵, 揭示收益权的法律性质及值得注意的相关法律风险。【查看全文

财政部50/62/87号文实施后,政府类融资业务现行的政策要点、争议地带,与未来趋势

金融监管研究院

近期,封堵政府违法违规融资的政策和文件频频发布。从六部委联台下发、全面重申过往要求的财预50号文,到坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的财预87号文,财政部等部委似乎已经启动高频模式。本文将就这一系列高频政策的相关要点、争议地带,与未来趋势进行探讨。【查看全文

浅谈银行非标资产证券化之信托受益权

小时代大资管

陆续出台的一系列监管政策极大的限制了非标业务的发展,“非标转标”成为业务发展趋势,而资产证券化是实现“非标转标”的主要方式之一。接下来,小编为大家整理两种不同路径形成的信托贷款是如何进行资产证券化。【查看全文

证券投资及财富管理市场创新趋势(2017年2季度)

券业星球

转眼2017上半年已经结束,又到了阶段性总结和展望的时点。开了这个系列之后,很快就觉得给自己挖了坑。以季度为周期去观察全行业的变化,时常觉得飘忽,长期趋势显然不是以个把季度来计量的,要在把握全局的前提下,去搜寻一些可以代表中短期趋势的东西,也不简单。另外,今年以来证券基金行业适当性管理愈加趋严,全行业都收起了「创新」议题,线下交流的时候,大家异口同声答:忙着适当性补课。【查看全文

一文看懂券商资管业务

大资管家

2011年末-2016年末券商资管规模从2818.68亿元飙升至17.82万亿元,五年间年化复合增速高达45%,券商资管在持牌资管机构资管规模中的占比从1.6%提升到15%左右。近期监管层对券商资管资金池业务的监管升级一度引起市场波澜,央行牵头的一行三会大资管业务统一监管新规即将出台,券商资管业务模式将面临大洗牌。本文旨在分析券商资管业务崛起的制度环境、业务模式特点、监管套利、潜在风险,以及监管加强后对经济和股债市场影响。【查看全文

监管新规密集出台,基金行业格局生变?公募基金监管改革与未来前景展望

chinamoneymagazine

近期,监管机构出台了一系列基金监管新规,既包括对基础投资品如股票和债券市场的监管,也包括基金产品创设和投资管理上的管理细则。随着监管要求的日趋严格,中小型基金公司面临更大的合规发展压力,行业集中度有可能进一步提高。【查看全文

租赁保理融资模式解析

Yang志军

保理融资作为快速、便捷的融资方式,广受企业好评。本文将针对保理融资进行具体分析。【查看全文

企业海外并购的交易架构搭建方法

亚洲财经资源

跨境并购的交易架构可简单划分为直接投资架构和间接投资架构。相对于直接投资架构,间接投资架构是指投资者在境外投资时,通过其他国家或地区设立的中间控股公司间接持有投资地公司的投资模式。【查看全文

一次鸟枪换炮的革命:用机器横扫传统,从量化的角度深度剖析外汇交易

扑克投资家

量化交易的概念在近两年越来越热,量化与外汇的结合也是最近外汇交易者和爱好者们探索的话题,这次有幸请到了知乎上的量化交易专家“用Python的交易员”为大家解惑如何用量化的方式做外汇交易。【查看全文

区块链:分布式强一致性的三种方式

区块链大师

本文内容属于分布式事物处理范畴,强调强一致性与区块链倡导的共识一致性略有不同,主要是最近以太坊ico导致交易拥堵问题引起我的思考,是不是有可能利用已有的解决方案进行演变增加每个节点的提交时的一致性,简单来讲就是在p2p网络中实现部分强一致性,提升区块链交易性能,文中TCC就是一种演变思路,很受启发,希望有高人给予这方面的指点;本文是我寻找资料时发现的一篇不错的文章,当做扩展思路也是不错的。【查看全文

金融调控应稳字当头平衡好三项需求

首席经济学家论坛

当前的宏观金融管理,应该突出一个“稳”字,稳字当头。我国宏观金融调控领域有两大支柱:货币政策和宏观审慎政策。无论从这两个支柱的哪一方面去看,接下来求稳应该是最为重要的目标。所谓求稳至少是寻求三个方面的平衡,即降杠杆、金融稳定和服务实体经济之间的平衡。要达成这种平衡需要三者兼顾,不能只顾其中某个方面而忽视其他两个方面,摁下葫芦浮起瓢。【查看全文

资产管理行业的历史、现状与未来

屈庆债券论坛

从产业链视角理解资产管理行业格局;中国资产管理行业经历四大发展阶段;从监管动向看未来资管行业发展方向。【查看全文

PPP资产证券化的十问十答!看完明白了!

PPP大讲堂

一、哪些主体可以作为发行人(原始权益人)?二、哪些阶段的PPP项目能开展资产证券化业务?三、哪些PPP项目类型发行资产证券化可以获得优先支持?四、PPP资产证券化的申请流程是什么样的?五、哪些PPP项目可以走绿色通道?六、PPP资产证券化的增信措施如何安排?七、PPP资产证券化的成本如何分担?收益如何分享?八、PPP项目资产证券化的对公共利益的风险防范措施有哪些?九、PPP资产证券化产品的主要特点。十、PPP资产证券化与一般资产证券化有何不同?【查看全文

评级视角挑选资产:RMBS项目对比

结构金融研究

两单产品分别为中国银行股份有限公司(以下简称“中国银行”)发行的中盈2017年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“中盈”),和杭州银行股份有限公司(以下简称“杭州银行”)发行的杭盈2017年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“杭盈”)。【查看全文

面对十万亿企业理财市场,互联网金融如何破局?

零壹财经|麻袋理财研究院

近期,BAT为首的互联网金融平台纷纷与银行展开合作,让银行业大佬和互联网金融领军者的强强联合成为大势所趋。有人评论这是“渡尽劫波兄弟在,相逢一笑泯恩仇”。殊不知在企业理财市场,两方激烈暗战,互联网金融大佬艰难前行。【查看全文

金融改革背景下的中国支付清算行业发展

金融读书会

在当前经济转型及金融改革的大背景下,需要一个更加高效、市场化、富有弹性的支付清算行业来承担提供微观运行基础设施的责任,目前中国支付清算行业的发展方向也从而将与金融改革的总体趋势息息相关。【查看全文

新能源汽车行业融资租赁模式简析

Yang志军

融资租赁模式可有效缓解充电设施建设与车辆一次性购置的资金压力,解决动力电池维护保养以及与整车寿命匹配的难题,通过深圳的实际运营为新能源汽车商业化运营探索出一条可行的创新模式。【查看全文

中国式LP与GP犹如扭曲的恋人

亿欧|GPLP

相对于GP而言也同样如此——不仅摇身变成美女的GP开始各种耍大牌,甚至热衷于出席各种场合,各种走秀,他们的精力被严重分散,他们早期基金优秀的业绩也就往往逐步下滑,最后跌至市场的平均水平。【查看全文

公司“股权变更、股权转让”的40个常见问题!

洞见资本

股权转让是每一个创业公司在发展道路上都会碰到的事情。股权转让中涉及到的许多法律问题曾经难倒不少创业者。【查看全文

股份代持的法律风险及规避

投行法库

股份代持的行为是很普遍的,股份代持之所以存在,其意义在于:某些出资人不方便或者基于其他考虑而不愿意显示于公司股东名册或登记机关的备案文件之中,于是找寻一个值得信赖并愿意为自己担任名义股东的人来代持股份,然而股份代持的法律风险却客观存在。【查看全文

大数据摘要日志 2017-06-29

36问答全面了解投资者适当性管理制度

PE实务

2017年7月1日起,投资者适当性管理将全面实施,这是资产管理行业和私募基金行业的一件大事,是制度建设的又一个里程碑式的事件。2016年12月12日,证监会颁布了《证券期货投资者适当性管理办法》;2017年6月28日,中国证券投资基金业协会发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》。这两个规范性文件均将于2017年7月1日起实施。以上两个文件适用于私募基金,也适用于公募基金。本文从私募基金实务角度,对相关问题进行归纳。【查看全文

库存周期佐证下的债市未来

债券杂志

自2016年12月债市调整以来,除今年3月有一轮小幅配置行情以外,上半年整体处于熊市阶段。尽管3月末一些机构认为基于经济基本面的证伪预测、CPI和PPI的拐点即将到来、中美债券利差不断走扩等因素,二季度存在交易性机会,但4月、5月收益率不断创新高使得市场不得不重新寻找走势判断的逻辑。不论是监管压力还是市场供给情绪,债券市场在任何历史、任何国家都离不开基本面的支撑,只是以GDP来判断基本面干扰因素过多,本文尝试以库存周期为基本面判断维度,对下半年债券市场走势做简要分析。【查看全文

互联网保险仍处发展元年,四家持牌互保公司发展情况如何?

零壹财经

据保监会数据显示,2016年全年,中国保费规模达3.1万亿,并且在保险渗透率依然偏低的背景下,这一规模还将继续攀升。巨大的市场空间使互联网保险这片蓝海展现出极大的吸引力。自2011年到2016年,开展互联网保险业务的公司从28家增长至117家。互联网保险收入则从2011年的31.99亿元增长到2016年的2347亿元。从目前国内互联网保险行业的发展格局来看,可以粗略地划分为四部分:传统保险公司、互联网流量平台、持牌互联网保险公司、互联网保险创业公司。目前,拥有保险牌照的互联网保险公司共有4家,且均以财产保险产品为主。【查看全文

谈互联网信用对保险创新的作用

亿欧|中国保险报

互联网保险进入群雄逐鹿时代,如何打破同质化竞争困境并打造创新生态圈,成为决定市场主体取胜的关键。互联网信用依托于丰富的消费场景,行业实践相对成熟,数据质量和可用性较高,对推动保险创新具有不可忽视的价值。【查看全文

从花旗银行报告看Fintech如何改变保险行业

零壹财经|南湖互联网金融评论

2016年,保险行业成为创投领域的新宠儿,传感器、UBI等新型技术成为保险行业创业者的市场切入点,大型传统保险公司也纷纷通过不同方式引进新技术,并拓展基于新技术的新型商业模式,比如由已获得C轮融资的量化派,通过大数据和人工智能技术提供金融服务。Fintech的发展为保险行业带来深远影响。根据花旗银行报告,大数据、物联网和可穿戴设备可以帮助保险公司变得更有创造性和定制化。与大部分面向个人的金融科技服务一样,目前科技对保险的改变主要体现在提高营销效率和改善用户体验上。本文主要探讨不同的技术对保险业带来的改进。【查看全文

2016互联网保险消费行为分析

互联网合规君

互联网保民的规模与增长;互联网保民主要分布领域;保民特征看行业趋势——保险与消费的共生效应。【查看全文

中国4521家发债企业债券余额排行榜

债市研究

涵盖4521家发债企业债券余额排行榜,赫然发现,还是我们铁总牛逼,稳稳拿下负债榜冠军,待偿还债券超过1万亿。不过也不难理解,近几年高铁建设突飞猛进,得花多少钱,铁路投资回报周期较长,只能靠借债过日子。【查看全文

高频交易:数学、计算机、金融 缺一不可

数汇金融

2016年被称为人工智能元年。近两年,数据挖掘、数据分析、机器学习、人工智能等被广泛提及。金融领域也不例外,高频交易、程序化交易、量化交易、人工智能交易等也如雨后春笋纷纷涌现,好像任何事情都可以用计算机计算出来。

据外媒统计,截止到2016年,高频交易在外汇市场每日的交易额接近2000亿美元,约占整体交易量的3.77%。根据波士顿咨询公司调查,三年来算法交易机构在外汇市场的交易额已经增长了两倍多。【查看全文

保理资产证券化发展的问题

结构金融研究

随着政策支持力度的加大,实质性开展试点的地区扩大,我国保理呈现出爆发增长的势态,但是大多数保理公司并未开展业务,或者开展业务规模有限,亦或是保理公司的流程、风险管理能力尚未完善规范。【查看全文

关于银行卡收单市场发展情况的调研报告

支付圈

2016年,随着银行卡刷卡手续费定价机制改革的落实和信用卡利率市场化的稳步推进,我国银行卡产业转型升级不断加快,银行卡产业各类型创新产品和服务不断涌现;受理环境不断完善,收单市场规模稳步增长。2016年银行卡刷卡手续费定价机制政策的落地,一定程度上缓解了收单市场套码乱象,促使收单机构将发展重心从监管套利向提升服务质量转变,进一步释放了银行卡产业的创新活力,给产业发展带来新的机遇。与此同时,收单市场依然存在许多不容忽视的问题和风险,比如小微商户准入标准不统一带来的公平缺失、包括聚合支付在内的创新支付业务的价格机制有待理顺等。为了解会员单位在业务经营中存在的困难和问题,支付清算协会通过对37家代表性会员单位(包括21家银行和16家非银行支付机构)的书面调研,对我国收单市场基本情况以及会员单位反馈的主要问题进行了摸底。【查看全文

期指贴水 利用期权合成空头反向套利

期权屋

期货显著贴水,自然可考虑进行股指期现反向套利,做多股指期货同时做空股票指数,但在实际操作中,多期指空股指困难重重,融券做空实属不易,这制约了期现反套的具体实现,面对绝佳的反套机会,也只能望洋兴叹、有心无力。【查看全文

三十年股权投资模式变迁:靠估值价差赚快钱的模式已死!

洞见资本

本文回顾中国的私募股权投资市场近30年的发展历程,我们把国内股权投资模式的变迁概况为四个阶段,呈现出四种不同的投资策略和逻辑。本文认为,简单的一二级市场套利模式即将走向衰落,新的市场机遇期下唯有赋能投资,主动帮助被投企业创造价值才是当下投资机构的必然选择。【查看全文

绿色债券、社会债券、可持续发展债券新标准解析

金融法视界

2017年6月,国际资本市场协会(ICMA)发布《绿色债券原则》(2017)(Green Bond Principles)及《社会债券原则》(2017)(Social Bond Principles),以上文件均对2016年版本做出更新。同时,ICMA首次对外发布《可持续发展债券指引》(2017)(Sustainability Bond Guidelines)。安永气候变化与可持续发展服务团队对以上文件的更新和发布做出以下整理和解读。【查看全文

银行资管转型逻辑

资管云

因为历史资源禀赋和公司战略的差异,不同机构在渠道、投研和基础设施建设方面的选择和路径会存在显著的差异,从而最终导致资产管理机构未来在风格和优势等方面形成分化。参考国外经验结合国内现状分析,笔者认为未来大资管行业将分化出四类资产管理机构:平台型资产管理机构、全能型资产管理机构、精品型资产管理机构、服务型资产管理机构。【查看全文

金融去杠杆的虚与实

伍戈经济笔记

1.金融去杠杆下的M2加速下滑势必弱化宏观经济动能,但该弱化效应存在时滞,其影响或将体现在未来数月的宏观数据方面。正常状态下货币供给应随着需求的下降而逐步下降,不宜由于供给冲击与监管扰动等原因而过快下降。2.目前宏观经济运行仍相对平稳、金融风险可控,金融去杠杆及监管加严的趋势似无转折性变化。尽管有迹象表明监管协调边际增强,但其效果仍有待观察。不解决实体层面的扭曲,脱实向虚的问题难以顺利解决。3.银行委外、理财及有关金融创新的兴起发生在利率市场化的大背景下,也是金融体系由间接向直接融资演化的自然结果,有利于降低系统性金融风险。金融杠杆未必是目前金融风险的主要来源,深层次原因在于刚性兑付等制度层面。4.随着资产价格和汇率阶段性企稳,未来央行有望逐步回归常规货币政策操作。加大短端流动性工具的操作,减少长端操作(MLF等),择机辅之“小步快跑”式降准,有助于货币政策由碎片化操作向系统化框架的方向演进。【查看全文

一文告诉你北上广三地网贷监管实施细则差异在哪里

盈灿咨询

自去年8月24日银监会联合四部委下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》),全国各省市均已展开整改行动。至6月1日上海市金融办正式发布《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法》(征求意见稿),全国P2P网贷平台数量前三位的北上广均已下发网贷平台整改具体实施办法。北京网贷监管实施细则侧重在平台整改及经营规范性上,对很多模糊概念做了详细说明,而广东和上海的监管实施细则除了整改和规范性要求外,还增加了备案登记管理的具体程序和材料要求。本文将对三地政策的差异点进行比较分析。【查看全文

大数据摘要日志 2017-06-28

所有投资者注意了!证监会多部门发布适当性指引,较征求稿有重大调整

金融监管研究院

一、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》正式发布;二、导读:目前,各自律组织适当性指引推进情况;三、基金业协会正式稿发布后和意见稿逐条对比。【查看全文

金融去杠杆与流动性迷局:钱到哪里去了?

普益标准

温和去杠杆才是唯一的出路,也可能是央行未来主要的投放策略,这就对央行的操作提出很高的要求。在温和去杠杆的策略下,负债紧张的局面还会持续一段时期,但会随着资产端的解套与自然到期而慢慢缓解,流动性收缩的强度与紧度都将是一个不断衰弱的过程。【查看全文

资管产品税收法规政策梳理及纳税分析(以资产证券化产品为例)

西政资本

在营业税时代,规范资产证券化业务税收的法规政策文件主要为《财政部、国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》财税「2006」5号(以下简称“5号文”),对信贷资产证券化的税收处理起到了指导作用,但却无法解决我国资产证券化业务的税收难题。首先,“5号文”仅对税收政策做出了规定未规范具体税收申报等操作细节,仅对信贷资产证券化有效,而对企业资产证券化不能适用。在实务中营业税的重复征收提高了业务开展的成本。根据“5号文”的要求,简要梳理信贷资产证券化业务中各流程中的税收处理。【查看全文

为什么美国CLO是最有效的资产证券化产品?

结构金融研究

首先,美国CLO实现了资产证券化市场的初衷,也就是为实体经济提供可靠的、相对低成本的融资渠道。低信用评级企业是实体经济的重要组成部分,也是融资需求最高的一类企业。其次,从风险和收益方面综合考虑,美国CLO发行的各级证券都是非常理想的投资产品。在过去二十年中,和同评级的其它资产证券化产品,以及同评级的信用债券相比,美国CLO的表现都是最好。最后,对发行方,管理方,评级公司等服务机构,为CLO服务是很好的业务模式。因为美国CLO资产池是主动管理的循环池,成功的资产管理者可以获取超额收益分成,因此吸引了一批优秀的信用对冲基金管理人的参与。美国CLO能同时满足资产端,投资端以及服务方的需求,因此是最有效的证券化产品。【查看全文

可交换债入门手册

债市研究

可交换公司债券(Exchangeable Bond,以下简称“EB”), 是一种“固定+浮动收益”的内嵌期权型的股债混合工具。在转股前,EB为债券,由发行人,即控股股东,承担负债并还本付息,即使股价变化不如预期,债券持有人仍能获取本金及一定的固定收益。如果股价上涨,达到一定的转股条件,EB投资人可选择换股并获取一定的超额收益。因其兼具股性和债性,进可攻退可守、转换灵活、发行便捷等特点迅速成为私募基金的新宠。截至2016年11月底,国内市场累计发行83只私募EB,总计募集近664.68亿元。另有17家上市公司披露其股东发行私募EB的意向,如全部成功发行,2016年私募EB发行数量将超过过去三年的总和。有私募甚至坦言,未来可交换债会脱离小众状态,有望成为类似定增这样的“常用工具”。【查看全文

PPP项目申报文件与合同体系 全面深入解析

PPP大讲堂

PPP项目申报文件与PPP项目实施流程密切对应,下面从PPP项目实施的5个阶段阐释PPP项目实施全流程相关申报文件。【查看全文

如何理解央行资产负债表变化?

建行金融市场业务

截至3月末,央行资产余额为33.74万亿,较1月末下降近1.1万亿,随即有关央行“缩表”的讨论被市场关注。为此央行在《中国货币政策执行报告(2017年第一季度)》中,以专栏的形式阐述了“如何理解所谓央行‘缩表’”。由于,央行资产负债表的变化不仅与货币政策息息相关,还直接关系着商业银行信贷投放及其资产负债表的变化,因此,准确把握央行资产负债表的变化对于我们理解央行货币政策,预判资金面走势具有重要现实意义。【查看全文(上)】【查看全文(下)

2017中国手机银行市场年度综合分析

Analysys易观

近年来,互联网金融在移动支付、互联网理财等多个领域快速发展,市场规模不断攀升,为手机银行发展支付、理财等都提供了广阔的发展空间。目前,以手机银行等为代表的移动金融逐渐成为大众青睐的金融服务方式。易观发布《中国手机银行市场年度综合分析2017》,主要针对手机银行的市场现状、用户行为、市场趋势等内容进行深入分析。【查看全文

2017年中国第三个支付牌照全解读!收购、注销、倒闭!

支付圈

从新闻中可以看出监管趋严,存量支付牌照将持续减少,第三方支付牌照价值将不断上升。本文将对存量第三方支付牌照现状、牌照持有方及收购趋势等进行研究解读。【查看全文

谈谈自动驾驶所带来的三个汽车保险问题

互联网保观

近期关于无人驾驶、自动无人驾驶的消息让人兴奋不已,关于各大汽车制造商、科技巨头发布自动无人驾驶汽车的消息密集地让人喘不过气来,优步、乐视、百度、谷歌等互联网巨头也纷纷宣布研发自动无人驾驶汽车。技术研发进展、收购、生产计划以及各种自动无人驾驶升级版产品(例如自动无人驾驶飞行汽车)不禁让我们惊呼:自动无人驾驶时代真的要来了,大概以后出门看到街上驶过一辆没有司机身影的汽车也不会以为撞见鬼了。【查看全文

汽车融资租赁和汽车消费信贷有什么不同?

Yang志军

在工商业领域,全部依靠自有资本来运营的企业已经成为少数,企业越来越愿意通过银行等负债渠道来解决资金。融资租赁也是一种资金融通方式,以明天设备赚取的利润来支付今日租用设备的费用,大大降低资本金门槛,缩短了企业筹备的时间,有利于企业快速抓住稍纵即逝的市场机会,早投产早见效。融资租赁实际上就是一种“借鸡生蛋,以蛋还鸡,最后得鸡”的运营模式。随着入世承诺的履行以及汽车金融服务领域的不断开放,巨大的市场潜力以及外资汽车金融机构的服务优势必将推动融资租赁和消费信贷这两种汽车消费融资服务方式的发展。因此对这两种汽车金融服务方式进行对比分析,并着重介绍融资租赁方式的优点,以期对汽车金融服务机构和汽车使用者有所帮助。【查看全文

供应链金融ABS深度解析

小时代大资管

供应链金融实际上最早的时候是通过供应链的运营帮助我们的上下游的企业能够加速现金流,这么一个过程。但是到了今天这个阶段,供应链金融已经逐步从原来最早的解决融资的问题开始关注到整个加速现金流量周期的话题。【查看全文

并购基金的发起与后期运营详细解析

亚洲财经资源

并购基金是私募股权基金的一种,用于并购企业,获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后,通过重组、改善、提升等方式,实现企业上市或者出售股权,从而获得丰厚的收益。【查看全文

融资租赁业务企业现金流的审核分析

财融圈|捞干货

现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。【查看全文

一个企业信用资质和融资成本的视角——微观到宏观的定量测算,利率上升对实体经济的非对称冲击

CITICS债券研究

随着金融去杠杆逐步推进,微观主体都遇到了融资难、融资贵的问题。虽然我们认同去杠杆的经济学内涵,是为中长期中国经济健康根基的必要建设,但也应当认识到利率抬升与信贷收缩对于实体经济的短期负面冲击。长周期的视角上来看,去杠杆中的利率更可能先上后下:融资成本上升抑制企业投资意愿与利润,引致实际利率或操作利率被迫下行。那定量上的总量和结构冲击效应如何?反映到企业信用、货币政策掣肘又如何呢?【查看全文

个人征信机构一定要独立第三方吗?

亿欧|《征信》杂志

对于公共征信机构而言,其所有权显然归属国有,其股权安排形式比较单一。对于社会化征信机构,我们又称之为私营征信机构,其股权私有,但是,股权结构的安排却有多种形态。【查看全文

金融科技发展与监管:一个监管者的视角

互联网金融法律评论

近年来,“金融科技”(FinTech)概念在全球范围内迅速兴起,但尚无统一定义。实践中,“金融科技”的具体含义在不同背景下存在差异,与国内的“互联网金融”概念也既有联系,又有区别。总体来看,金融科技可分为支付结算、存贷款与资本筹集、投资管理、市场设施四类。其中,分布式账户(包括区块链)被认为是最具发展潜力的技术,也最有可能对现有金融业务模式产生重大影响。从金融业发展历史看,新技术的应用和普及虽然加速了新型服务模式的诞生,但并未从根本上改变银行业务模式、金融法律关系和监管体制,也未对金融体系稳定产生大的冲击。此次金融科技是否会从根本上改变现有业务模式和监管框架,还有待观察。金融科技具有积极作用,但也存在潜在风险和监管挑战。目前,国际监管组织普遍加强了对金融科技的关注和研究,各国监管机构也密切关注金融科技发展,但仍然按照金融业务属性,根据业务实质适用相应的监管规则,同时加强跟踪研究和风险评估,不断完善监管方式。金融科技是金融业发展进程中的正常现象,既不应“神化”,也不应“轻视”。监管者应坚持按照金融业务本质实施监管,维护市场公平竞争,同时加强对新兴技术的关注、监测和研究,做好监管准备。【查看全文

关于Fintech的九个预言

钛媒体|孙骋

随着金融市场化和利率市场化的进程,国内的金融压抑减轻之后,金融创新的高潮可能会有回落,这是必然的,未来市场会进入更加理性、平稳的发展阶段。【查看全文

人民币中间价形成机制新变化

中国金融杂志

今年5月26日,中国外汇交易中心旗下的中国货币网发布了一篇“答记者问”,确认了市场从当天午间开始流传的关于在人民币中间价中加入“逆周期调节因子”的新闻。尽管“答记者问”仅表示外汇市场自律机制汇率工作小组正在“考虑”这一做法,但市场已经感受到了人民币中间价形成机制已然发生变化。【查看全文

中国外汇市场的政策框架及管理取向

金融读书会

中国外汇储备的经营管理坚持安全、流动、保值、增值原则,进行审慎、规范、专业的投资运作,优化并动态调整投资组合和投资策略,尊重国际市场规则和惯例,维护和促进国际金融市场的稳定与发展。【查看全文

浅析中国外汇市场

数汇金融

当前,我国经济正处于逐渐复苏阶段,政府实行的是稳健中性的货币政策,并不利好于股票市场。与此同时,国内外汇交易近两年则以平均70%以上的速度增长。股票市场相对于外汇市场来说,在交易量上远远不是一个等级。全球股票市场的规模在69万亿美元,每日交易量在1910亿美元,而国际外汇市场的每日交易量在5.3万亿美元,外汇市场的每日交易量大约是全球股票市场的28倍,是全球债券市场的7倍。尽管目前中国的外汇市场没有从政策上开放,但是从业人员、市场规模、投资者数量都以井喷的态势,强势崛起。【查看全文

一张表对比“增资扩股”与“股权转让”的差异

投行法库

股权转让:Transferof shares指公司股东依法将自己的股份让渡给他人,使他人成为公司股东的民事法律行为。股权转让是股东行使股权经常而普遍的方式,我国《公司法》规定股东有权通过法定方式转让其全部或部分股权。增资扩股:capital increase andshare enlargement指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权,从而增加企业的资本金。 对于有限责任公司来说,增资扩股一般指企业增加注册资本,增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购,企业的经济实力增强,并可以用增加的注册资本,投资于必要的项目。【查看全文

最全概述并购尽职调查的技巧及并购成本的控制

财融圈|第一投行

要在中国这个独特的大环境下对一家企业做出符合真实情况的尽职调查太困难了,尤其是当这家企业是非上市公司时,不是别有用心,而是中国特色使然。【查看全文

大数据摘要日志 2017-06-27

同业存单传记:套利链条与监管影响

债市观察

自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为2014-2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,经济二次探底,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局!本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?【查看全文

解析2017首单批量发行信托型ABN(资产支持票据)

ABS实践前沿

近日新发行的一单资产支持票据(ABN)产品在交易结构和模式上进行了创新探索。6月16日,银行间市场首单采用批量发行模式的信托型ABN正式落地,该产品同时在交易结构中引入发起机构代理人的角色,由代理人同时代理多个中小型企业债务人,将资产打包整合。【查看全文

多家房企申请注册ABN,开启银行间商业地产资产证券化!(附银行间ABN发展梳理)

金融监管研究院

2012年8月银行间市场交易商协会推出了非金融企业资产支持票据指引,但当时资产支持票据在交易结构设计上无法实现资产隔离效果,不能脱离净资产40%的限制,发展缓慢,融资人集中在政府城投企业;2016年12月,交易商协会修订非金融企业资产支持票据指引,将资产支持票据的定义从“债务融资工具”修订为“采用结构化方式,通过发行载体发行的,由基础资产所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。”引入特定目的载体作为发行机构,可以实现资产出表,而且不再受净资产40%的限制,信托型资产支持票据加速发展。2016年,出现了公开发行的资产支持票据,基础资产变为以租赁债权、应收账款为主,2017年上半年又出现了个人消费贷款、商业地产抵押贷款等基础资产类型。【查看全文

中国AAA AA+ AA主体信用评级企业一览(附3496家名单)

资管君

一般意义而言,国内的债券市场评级是标准化业务。公司主体长期信用等级划分成 9 级,分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示,其中,除 AAA 级,CCC 级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。【查看全文

20张图洞穿类REITs基础资产估值迷雾!

图解金融

1.类REITs估值思路;2.国际评级机构CMBS基础资产评估方法;3.我国适用性探讨。【查看全文

信联,互金协会牵头、为个人征信牌照而生?

互联网金融法律评论

短短的一则“信联或将成立”的报道后其实关系着我国征信业的竞争格局。这或许是一则“新闻”,但蕴含着旧日的种种痕迹。关于未来,不变的常识是,没有永远的朋友,只有永远的利益,一段时间内的稳态,一定是各方利益博弈暂时达到均衡的状态。而随着力量的增减,这种状态又将改变。【查看全文

2017年1季度中国信托业发展评析

普益标准

在宏观经济发展向好的背景下,中国信托业协会发布的“2017年1季度末信托公司主要业务数据”的各项指标表明,我国信托业与宏观经济基本保持协调发展,1季度信托业整体表现稳中有升。同时,随着监管规则的逐步细化,资管行业竞争的日益激烈,以及风险因素的前后叠加,信托业发展面临新的机遇和挑战。信托公司不断优化业务结构,持续回归信托本源,努力提升投研能力,深入挖掘新增长点,凭借经营优势消除来自多方面的不利影响,并实现了管理资产规模的适度增长以及收入结构的进一步调整。【查看全文

研究不良贷款资产证券化的内涵、国际经验与我国商业银行实践

小时代大资管

不良贷款证券化是指以商业银行不良贷款所产生的未来现金流量作为偿付基础,向投资者发行资产支持证券,并提前收取不良资产相应对价的业务过程。从基本原理和主要交易结构来说,不良贷款证券化和普通信贷资产证券化并无根本区别。【查看全文

别再说私募牌照了!私募登记备案并非获得金融牌照

一起学私募

今天的文章很短!小私君就想说一个认知!各位同仁们请注意,以后不要动不动就说“私募牌照”啊。实际上,“私募牌照”是一种误读!是一种误读!误读!你可以说要开展私募业务,私募机构要去登记备案,但这并不是“私募牌照”。【查看全文

股份有限公司并购整合流程(含PPT)!

洞见资本

并购是公司实现战略目标的主要手段之一,也是提高公司市场份额、把主业做大做强的重要途径。因此,公司应在每年的战略规划中明确并购方向、目标,并由战略部制订出并购计划。【查看全文

保监会出手,履约险还能给投资人的心“上保险”吗?

零壹财经

履约险,这个诞生于网贷行业“避难”情绪下的产物,似乎在最近陷入了困境。虽然从某种程度上来说,网贷与保险的捆绑,使得“自担保”、“风险准备金”等问题得到了缓解。但这种“迂回”和“妥协式”的解决方式,却始终没能让这两者间的合作登上“大雅之堂”。而保监会在6月下旬的一次“大警告”,似乎更让这个灰色地带的面积进一步萎缩。那么,面对这般境地,履约险还能让投资人投资人的心“上保险”吗?【查看全文

回归二十年的香港资本市场格局变迁

清华金融评论

香港回归二十年来,两次金融危机改变了其资本市场的格局,形成了外资和中资金融机构两分天下的局面。中资投行整体实力较强,但是作为个体,与外资相比仍缺乏竞争力。因此,中资投行的国际化路程还非常漫长。【查看全文

大数据摘要日志 2017-06-26

银监、证监、税务及法院视角下明股实债之概念界定与资管产品表现形式

西政资本

因“明股实债”能有效降低财务杠杆、优化合并报表,长期以来一直是房企重要的融资手段之一。本文从银监、证监、税务及法院视角,在对资管产品中广泛运用的“明股实债”投资方式进行介绍的基础上,从其本质特征出发,归纳明股实债常见的几种模型,以供探讨。【查看全文

“财政部首单”PPP资产证券化项目浅析

PPP知乎

5月24日,由上海浦东发展银行股份有限公司担任总协调人、上海富诚海富通资产管理有限公司担任管理人的“富诚海富通-浦发银行PPP项目资产支持专项计划”获得上海证券交易所的无异议函,成为交易所审批通过的首单财政部PPP项目库的资产证券化产品。该产品发行总规模为15.25亿元,基础资产系信托受益权,采用结构化分层设计,其中优先级分为15档,金额10.54亿元,评级均为AA+,次级金额4.7亿元。项目最终还款来源为PPP项目公司鞍山市东环路工程有限公司获取的鞍山市兴业环城大道(东环段)PPP项目经营权收入,该PPP项目采用TOT模式,盈利模式为政府购买服务,纳入鞍山市本级财政预算。作为本次基础资产提供方的浦发银行是国内首批参与PPP业务推动的商业银行,其早在2015年1月就在同业中率先推出了《PPP综合金融服务方案》,本次PPP资产证券化的成功获批,打通了浦发银行PPP金融服务全链条环节。【查看全文

怎样正确界定PPP模式中的社会资本主体资格?

PPP大讲堂

中国特色的PPP模式与国际上对PPP理念的理解,最大区别就是当前我国所极力推广应用的是公-公合作伙伴(Public-Public Partnership)模式,而不是公-私合作伙伴(Public-Private Partnership)模式,正式名称则为政府和社会资本合作(Government-Social capital Cooperation)模式。虽然均简称为“PPP模式”,但其内在含义存在天壤之别。如何界定PPP模式中的社会资本主体资格,是关系到PPP模式能否在我国健康发展的关键问题,因此应予以高度关注。【查看全文

返程投资在企业境内IPO过程中的处理和规范

金融法视界

返程投资问题之所以成为企业境内IPO的疑难问题,一个是外汇管理存在历史上不规范的因素,一个是特定时期外资企业超国民待遇政策被违规利用的因素。【查看全文

城商、农商行如何突围金融市场业务?

普益标准

无论从资产规模占比还是利润占比,金融市场业务,基本都能占到全行的1/3到1/2。表外理财这块,各家业务发展不一,和表内资产占比差别很大。【查看全文

解密区块链技术与支付业务之新融合:Ripple解密及其监管

互联网金融法律评论

Ripple是一种开源互联网软件,使用者可以通过Ripple进行多种货币的实时跨国支付。这一去中心化的互联网支付协议能够有效解决跨境支付系统所存在的低效率问题。尽管Ripple技术能够降低国际支付体系的重大风险与成本,但监管者仍有必要搞清楚Ripple的运作机理,并有针对性地适用崭新的监管框架。本文旨在实现两个目的:第一,通过介绍Ripple支付方式,并将其与当前的支付体系进行对比,以此帮助监管者和其他市场参与者了解Ripple的运作原理。第二,提出了一系列针对去中心化互联网支付协议的监管原则。这些原则是在现有的监管原则基础上,参考Ripple的特点进行调整而得。【查看全文

中国AA+主体信用评级企业一览(附841家名单)

债市研究

AA+是仅次于AAA评级的,偿债能力较强,投资风险很小,据不完全统计,目前中国有841家,以政府融资平台公司和国有企业为主,民企能干到AA+,那是相当了不起。【查看全文

主要交易货币介绍之欧元

数汇金融

在外汇市场中,欧元自1999年1月1日正式启用以来就对美元的地位产生很大的冲击,而且目前欧盟是全球第一大经济体,欧元在全球贸易和国际储备货币中,保持第二大货币的地位,然而与第一大货币美元相比,差距有很大的差距,并且多个指标显示欧元的全球占有率在缓慢下降。【查看全文

网贷模式分析和合规定位

未央网

网络借贷作为互联网金融的重要组成部分,不仅有力的弥补了传统金融领域难以覆盖中小微企业和个人的缺点,而且由于其投资门槛相对较低,深受投资人尤其是年轻白领阶层的欢迎。但由于网络借贷平台良莠不齐,各平台的网络借贷模式也繁杂多样,投资者难辨真假。本文从网络借贷模式入手,并结合新出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和其他相关法规,对网贷模式加以合规分析和定位,以期对投资者和网贷平台有一个正确导向。【查看全文

日本市场借贷现状概述

互联网金融实验室

与美国、欧洲、中国相比,日本市场借贷业发展一度比较缓慢,但过去三年间情况发生了变化。过去三年,借贷市场几乎每年都翻倍增长,我们预测2017年将持续这一趋势。2014年市场借贷业投资总额为1.4亿美元,2015年为3.1亿美元,2016年为5.3亿美元。我们预测今年这一数字会达到10亿美元。日本市场借贷通常也被称为“社会借贷”,2008年左右作为P2P借贷开始出现,但这种违约率很高,有时可达30%,因此发展并没有很好。自日本借贷法规定多数借贷利率不能超过15%后,高达30%的违约率没有再出现过。【查看全文

我眼中的一二级市场差异

点拾投资

我一直认为,如果人与人之间是同样的聪明以及勤奋,那么他们并不会在认知上有多大差异,至少不会因为主观因素。那么往往差异来自于客观因素,比如制度和不同商业模式。最经典的就是过去几年A股分析师和港股分析师的认知差异,互相觉得对方傻叉,其实是不同投资者结构和交易市场制度带来的商业模式不同。笔者过去几年绝大多数工作是在二级市场,最近也接触了一些一级市场的人。今天也从自己粗浅的认知中去分享我眼中的一二级市场差异。【查看全文

关于去杠杆的几点思考

金融论坛

去杠杆的要求落到实处,十分重要的是要深入厘清杠杆率高的原因,进一步明确去杠杆的重点,下功夫塑造一个控制杠杆率攀升的有效机制。【查看全文

最经典的行业研究分析基本框架

财融圈|金融干货

做行业研究,如果想很懂这个行业,最好与这个行业的从业者,金融类长期跟进这个行业的人(比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer),或专做某些行业研究的人多聊聊。【查看全文

通向未来人工智能的三条赛道:高性能计算、神经形态计算和量子计算

扑克投资家

有三种技术,可以带来更快、更简单、更廉价、更聪明的人工智能。今天,高性能计算,以及后来出现的量子计算机和神经形态计算已触手可及;并且,后两者正变革着人工智能和方兴未艾的深度学习。【查看全文

大数据超级周报 2017-06-25

一周

开篇综述

本周热闹不断,万科完了是万达!

互联网企业不甘寂寞你追我赶宣布和银行合作。

监管力度继续加强,对机构还没完,对投资人也要进行适当性管理。

事件热点

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻重点

保监会拟出台信用保证保险暂行监管办法,严防网贷平台虚假、误导宣传

21世纪经济报道

《征求意见稿》对经营信保业务的保险公司资质和额度进行了要求。首先是偿付能力规定,经营信保业务的保险公司上一季度核心偿付能力充足率应不低于75%,且综合偿付能力充足率不低于150%。【查看全文

保监会:险企筹建期间股东不得转让或变相转让股权

腾讯|保监会官网

为深入贯彻落实党中央、国务院关于金融工作的有关要求,进一步规范保险公司筹建行为,在源头上健全公司治理结构,有效防范经营风险,中国保监会近日印发《关于进一步加强保险公司开业验收工作的通知》。【查看全文

个人征信机构“信联”筹建 百度、小米等首入围

新浪|21世纪经济报道

21世纪经济报道记者日前独家获悉,这一联合机构当前已有重大进展,或将效仿第三方支付共建、共有、共享”原则的“网联”模式,成立“信联”。目前,包括首批个人征信试点机构中的芝麻信用、腾讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信等,以及百度、网易、360、小米、滴滴、宜信等行业相关机构,已倡议共同发起成立一家个人征信机构。以期在传统金融之外,实现对互联网金融和小微金融个人征信的全面覆盖。【查看全文

万科董事会换届方案出炉:王石退出 郁亮留任

网易财经

备受关注的万科董事会换届方案,终于出炉。王石选择主动让贤完成万科的新老交接,王石称将接力棒交给郁亮带领的管理层团队。【查看全文

华夏银行与腾讯公司达成战略合作 双方推进“AI即服务”

华夏时报

6月22日下午,华夏银行方面也宣布,在腾讯“云+未来”峰会上,该行与腾讯公司签署战略合作协议,双方宣布在公有云平台、大数据智能精准营销、金融反欺诈实验室、人工智能云客服实验室等方面展开深入合作。【查看全文

京东金融与工商银行达成合作,Fintech公司与金融机构化学反应加剧

凤凰网

近日,京东金融集团与中国工商银行达成金融业务合作框架协议,正式启动双方全面深入业务合作,将在金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户、物流及电商等领域展开。【查看全文

农行与百度达成战略合作 将共建智能银行

新浪|中国网

据中国网财经记者了解,此次的合作主要围绕金融科技领域开展,包括共建金融大脑以及客户画像、精准营销、客户信用评价、风险监控、智能投顾、智能客服等方向的具体应用,并将围绕金融产品和渠道用户等领域展开全面合作。【查看全文

万达电影停牌 万达系未兑付债券及票据达958亿

网易财经

网易财经6月22日讯 万达电影午间发公告称,因公共传媒出现关于万达电影股份有限公司的信息,可能对公司股票交易价格产生较大影响,根据本所《股票上市规则》和《中小企业板上市公司规范运作指引》的有关规定,经公司申请,公司股票(证券简称:万达电影,证券代码:002739)于2017年6月22日13:00起临时停牌,待公司通过指定媒体披露澄清公告后复牌,请投资者密切关注。【查看全文

数说

领域视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

聚点趋势

注:从本周及前几周各领域关注度及讨论度比例进行描述。直观描述最近一段时间各领域关注度和热度!

报告精选

全国银行理财市场指数报告(2017年5月)

普益标准

从5月指数变化来看,银行理财价格市场指数上涨0.53点至74.78点,相比4月环比上涨0.72%,反映出全国层面银行理财产品平均收益率稳步上升,环比上涨3个BP至4.34%。虽然涨幅出现了明显的放缓,但上行表现仍然说明市场流动性偏紧的情况仍在延续。与此同时,5月银行理财市场风险指数较4月有所提升,主要源于银行理财违约风险的上升,但由于银行理财违约风险受短期因素影响较大,因此整体风险趋缓的走势不会发生大方向的变化。从投资者财富积累的角度来看,5月财富指数稳步上行至117.13点,环比小幅上升0.43点,说明银行理财产品的财富增值效应较为稳健。【查看全文

城商行最好转型方向之一:零售银行深度报告

轻金融

目前,城商行零售信贷业务目前占总资产比重较低,基本在10%上下,明显低于国有行和股份行。城商行非息收入占比上城商行一般低于20%,也明显低于大行和股份行的非息收入占比。在规模驱动受限的情况下,城商行必须寻找新的业绩驱动因素。当对公业务明显受网点限制而不能异地展开、同业融入及投资受监管限制规模明显的情况下,传统信贷业务的增长也受到明显限制,因此城商行必须转向高收益的息差业务和非息业务来寻求增长。【查看全文

农商行深度报告

普益标准

首批上市的农商行地处苏南,资质良好。目前我国宏观经济已有复苏迹象,固定资产投资力度较大,外贸也有好转迹象,预计将会持续拉动中下游产业。苏南地区工业基础扎实,将陆续受益于此,江阴、张家港等长江口岸城市还将同时受益于外贸复苏。因此,当地农商行作为本地市占率领前的商业银行,将直接受益于此。【查看全文

《2017中国私人财富报告》:中国私人财富市场六大洞察

中国银行业杂志

6月20日,中国私人财富市场迎来十周年之际,招商银行和贝恩公司联合发布《2017中国私人财富报告》,这是继2009年、2011年、2013年和2015年四度合作后,双方第五次就内地高端私人财富市场所做的权威研究。【查看全文

“信联”来了!中国征信市场年度综合分析报告

支付圈

“信联”由中国互联网金融协会牵头成立,但尚未进入到业务阶段。其模式与今年3月第三方支付机构依据共建、共有、共享”原则,联合成立的“网联”类似。据悉,在各方的共同推动下,相关工作进展顺利,多家机构已签署投资意向书,机构筹建已进入实质阶段,机构名称、公司章程等内容已基本明确,据悉董事长人选也即将确定。【查看全文

公益信托案例研究

普益标准

未来,公益信托有望加强与基金会的合作,通过两者之间的互助合作,实现优劣互补。此外,尝试设立分离利益信托,不仅可以帮助捐赠人实现捐赠的目的,同时可以获得所得税、赠与税、遗产税的抵扣,同时在财产出售时获得资本利得税减免以及补充收入流。【查看全文

数据:64家百亿平台特征及安全分析

未央网

随着网贷行业的发展,陆陆续续有平台成交量超过百亿甚至千亿,对于这些百亿平台,他们之间有什么共性呢?这激起了笔者的好奇心,所以利用闲暇时间整理了各个平台的历史成交量数据,发现截止6月19日,成交量超过百亿的平台已经达到64家,超过500亿的平台达到11家,其中红岭创投、鑫合汇和微贷网的成交量甚至已经超千亿元。下面笔者将从平台特征和安全保障两方面进行分析。【查看全文

精华

观点博弈

从同业链条拆解看银行“缩表”的现在和未来

招商银行资产管理

从上市银行一季报来看,金融去杠杆导致资金回流,国有大行的资产、负债增速反而提高。不过,受监管升级、债券市场调整的冲击,中小银行确实降低了扩张速度,个别机构出现了“缩表”的情况。暂时来看,中小银行并不存在明显的“缩表”动机,一季度的资产负债增速虽然较去年降幅较大,但较去年同期下降幅度有限。由于一季度并不是金融去杠杆的高峰期,监管政策是在4月份之后才密集出台,同业链条收缩对中小银行的影响预计会在之后体现的更为明显。【查看全文

公用事业收费类资产证券化的发展现状及市场前景解析

结构金融研究

2015年1月,中国基金业协会发布了《资产证券化业务基础资产负面清单指引》(简称《负面清单》)。明确规定,以地方政府为直接或间接债务人的基础资产不能进行证券化。污水处理费、垃圾处理费、政府还贷高速公路通行费等公共事业类收费项目,收入流经政府账户,故这类基础资产的证券化存在一定难度,限制了该类收费项目采用资产证券化方式进行融资的可能性。今天就带大家了解一下公用事业收费类ABS的发展现状及市场前景。【查看全文

保险变革的十大核心趋势

互联网保观

保险业正在经历一个深刻变革的时期,我喜欢用一套“20/20”的理论来看待这一变革:保守来说,我认为,大部分的传统保险公司将会因为科技颠覆而损失至少20%的市场份额。但是,在硬币的另一面,那些拥抱创新的公司同样有机会获得20%的份额增长。【查看全文

互联网车险分期,真风口,还是伪需求?

互联网保观

伴随着P2P热的逐步冷却,消费金融成为互联网金融领域的新蓝海。旅行、3C、教育……消费金融已经渗透到人们日程生活的各个场景,而最近根据小观的观察,这股风已经吹到了保险领域。【查看全文

为什么要再打造一个个人征信联合机构“信联”?

零壹财经|新金融评论

距央行要求8家征信机构做好试点工作已经两年,个人征信牌照仍然“难产”。此前央行征信管理局局长万存知曾指出原因,8家机构没有一家合格。那么,八家机构是否山穷水尽疑无路,柳暗花明又在何处?其实万存知也提到:“假如你是独立自然人、独立企业或者企业集团、金融机构或者金融控股公司,想独资办个人征信机构,我们说不行。假如有很多有共同意向的机构联合起来,共同申办一个是可行的。”上述表态为这些“当局者迷”的机构指明了一条发展方向——联合持牌。【查看全文

数字货币热潮下的三个理性思考

互联网金融法律评论

数字货币热潮席卷全球,被大家所熟知的比特币,十年时间涨了100万倍。当然数字货币不仅仅是指比特币,比特币也只是数字货币的一种,而数字货币大时代才刚刚开始。那么问题来了,我们为什么要选择数字货币呢?三个问题带你看懂这个选择的必然性。【查看全文

互金巨头纷纷联姻各大银行,这背后的逻辑是什么?

薛洪言

近日,互金巨头与大银行之间先后绽放合作的花朵,在账户层面、数据层面、科技层面、业务层面等有了越来越多的交集。对很多人而言,画风好像转变地有点快,几年前还是“银行若不改变、我们就改变银行”,几年后便握手言和、走向合作共赢。背后的逻辑是什么?双方的诉求又是什么呢?落地时会面临什么问题?【查看全文

平台收益权转让神套路

未央网

2013年来,中国互联网理财规模迅速膨胀。在得益于监管空白、野蛮生长的同时,互联网金融平台产品不合规、不透明的特点正在逐步暴露,其中以金交所的收益权转让拆分为典型代表。网贷之家研究中心发现,互联网金融平台的收益权转让拆分模式启发于债权拆分与转让,模仿于信托的受益权拆分与转让,本质上都是以逐利为目标而涉及的金融产品。目前的互联网金融收益权转让拆分产品存在着违反投资者适当性原则、兑付风险和信息不透明的问题。【查看全文

合规解读

证券公司开展私募基金综合服务(PB)业务的9条红线

金融监管研究院

随着券商经纪业务佣金的一路直下,各证券公司都在围绕经纪业务寻找新的突破口,加之最近一段时期私募基金发展如火如荼,为券商寻找客户目标和开展业务类型提供了市场风向。当前各证券公司都在积极拉拢各路私募基金,争取通过以经纪业务为入口进而打造一个闭环的私募生态圈。【查看全文

财政部50号、62号、87号文件背景下的政府类融资业务详解

结构化金融

2017年1月,财政部分别致函内蒙古、河南、重庆、四川等几个地方政府及商务部、银监两部委等。2017年2月,2017年2月,财政部发函要求武汉财政厅核查武汉市轨道交通8号线一期PPP项目不规范操作问题。2017年4月,财政部发函江苏省政府,“根据举报线索,财监办对你省部分市县政府违法违规举债担保问题进行了核查,并依据相关法律法规研究提出处理建议”。2017年5月,财政部等六部为联合下发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预「50」号)。2017年6月,财政部下发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(财预「2017」87号)。【查看全文

商业银行权益类投资要注意哪些监管红线?

金融监管研究院

半年以来迅猛的监管风暴,昭示了2017年正式步入“强监管元年”。银监层面八道令牌密集下发,三三四检查全面铺开,关于房地产、政府债务领域的监管制度,亦呈现“你方唱罢我登场”的态势,导致商业银行投放的两个最重要领域规制力度双双大幅提升。在这样的背景下,商业银行原有资产配置面临重构乃至洗牌。权益类投资作为近几年商业银行广泛应用的投放方式,再一次成为业界的关注点。基于此,本文对商业银行权益类投资合规性展开分析。【查看全文

大资管时代的合规难题:市场创新与穿透监管的“较量”

未央网|北京大学金融法研究中心

近年来,资产管理行业蓬勃发展,迎来大资管时代。但由于各类主体从事资管业务所受监管不同,为产品相互嵌套、实现监管套利留下空间。以房地产投资为例,券商集合资管通过嵌套信托计划,可以绕开证监会在投资范围上的限制,间接输血房地产。穿透监管虽对此违规堵截,但仍存在一定实践难题。这是一场资管市场创新与穿透监管的持续较量,其背后是混业经营与分业监管的兼容难题。各类主体的资管业务模式趋同、法律性质同属信托,监管者应统一监管标准,维护公平竞争,方能促进资管行业长远健康发展。【查看全文

国有企业基本模型及国有基金产品设计探析

西政资本

一直以来,关于国有企业的认定在国家层面、国家统计局、国资委、财务部等层面均有差别化界定。而企业是否为国有企业,则对被投资企业上市处理国有股转持以及国有资产处置等问题有重大影响。很多朋友亦在西政房地产人俱乐部干货沙龙群多次就国有企业、国有管理人问题进行探讨。对此,笔者特在梳理不同监管文件的基础上,结合讨论内容及相关经验,对国有企业认定及国有基金产品的设计问题作出如下梳理,以期提供参考。【查看全文

PPP资产证券化新规点评

结构化金融

财政部PPP资产证券化的一大特色是股权的资产证券化,有利于社会资本的退出,增强PPP流动性。项目公司股权的证券化即基础设施REITS,这也是PPP证券化未来的方向。【查看全文

严监管下,六大房地产融资灰色地带何去何从?(合规性详解)

金融监管研究院

随着房地产行业政策的频繁颁布,伴随着每一轮新政的执行,房地产行业的融资模式都会产生一定程度的变化。2016年下半年至今刮起的房地产融资监管风暴:一方面是银监会的多线出击,通过讲话、检查乃至处罚等手段,昭示了严控房地产融资的决心。另一方面,监管层组合出击,住建部、央行、银监、证监、保监或联合发声、互为呼应,集中堵塞同业、理财、私募等一批绕道融资偏门。【查看全文

房地产信托业务监管现状及房地产信托投资基金(REITs)产品设计趋势分析

西政资本

在4号规范及银监一系列的监管文件出台后,地产公司的很多融资渠道被堵。在严厉的监管背后,很多金融机构利用融资方(地产公司)或其关联方已有的成熟物业设计了很多可以绕开监管的融资产品,比如资产收益权、租金收益权、股权收益权、增值改造型基金、装修贷等等,通过成熟物业放大授信或放大杠杆取得融资款后间接转回给项目公司使用,甚至用于支付土地款。在上述产品中,银行信贷ABS也充分把握住了这个充满想象的空间,以银登中心及无场所交易的ABS产品为例,其产品的灵活设计空间及融资金额的放大在很大程度上可以秒杀表内和通道类产品。【查看全文

何谓“善意”通道?6种典型情形列举(附其他11种通道)

金融监管研究院

说到底,“通道”本身是个中性词,但当前需要的,是从主观目的善意和恶意之分来区别监管。然而,这个“主观目的”实际上是个很难判断或者区分的概念,应当对其设置详细、明确的标准后,方有可操作性。【查看全文

PPP项目全操作流程中社会资本方需关注的14项法律风险

PPP大讲堂

根据《国家发展和改革委员会关于开展政府和社会资本合作的指导意见》中对PPP模式的定义,政府和社会资本合作(PPP)模式是“指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率,通过特许经营、购买服务、股权合作等方式,与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。开展政府和社会资本合作,有利于创新投融资机制,拓宽社会资本投资渠道,增强经济增长内生动力;有利于推动各类资本相互融合、优势互补,促进投资主体多元化,发展混合所有制经济;有利于理顺政府与市场关系,加快政府职能转变,充分发挥市场配置资源的决定性作用。”【查看全文

海外投资政府审批流程

跨境金融监管

本文根据中国能建所属中国电力工程顾问有限集团(简称“中电工程”)控股投资越南海阳2X600MW燃煤电厂BOT项目的成功经验,对中资企业开展海外投资涉及到的国家有关部委审批流程进行简要介绍,以期为开展海外投资的企业提供借鉴和参考。【查看全文

银行员工违规办理票据贴现纠纷典型案例及启示

五道口保理学院

票据贴现业务原本属于商业银行的低风险业务,多年来风险较低。但是随着实体经济的下行、商业银行员工薪酬水平的下降,银行员工与外部人员违规参与票据贴现案件逐渐开始浮现。在此类案件中,因银行员工涉及职务犯罪或违规操作往往被法院认定为银行管理不善存在过错,判定银行承担一定的赔偿责任。【查看全文

知识沉淀

委外业务要点解析

亚洲财经资源

委外业务是指银行通过信托计划、资管计划等通道,将银行表内自营资金和理财资金委托给券商、基金公司、保险公司等机构投资,约定收益率;此外也有部分银行的委外业务以投资顾问方式操作,由券商、基金、保险等受委托方作为投资顾问下达指令,银行自己操作。【查看全文

详解产业基金“股+债”投资模式

金融监管研究院

产业基金根据投资标的的不同可以分为股权投资、债权投资和股+债等三种基本的投资模式。【查看全文

5分钟读懂汽车融资租赁及ABS

Yang志军

汽车融资租赁是融资租赁业态在汽车行业的一个应用, 一般指汽车金融公司以汽车为租赁标的物,根据承租人对汽车和供货人的选择或认可,将其从供货人处取得的汽车按合同约定出租给承租人占有、使用,向承租人收取租金的交易活动。【查看全文

解密房地产融资“明股实债”模式及信用分析

结构化金融

本文为房地产财务分析宝典系列专题第三篇,主要分析了房企进行“明股实债”融资的模式,通过对“明股实债”会计处理方式的梳理,我们总结出房企“明股实债”情况的财务表现及信用分析启示。【查看全文

房企发力购房尾款ABS:了解购房尾款ABS案例操作及关注要点

结构金融研究

伴随着楼市存量时代到来,房地产企业融资类ABS工具如:物业费ABS、类REITs、运营收益权ABS和购房尾款ABS等类型日益受到青睐。在REITs发行受阻的情况下有融资需求的房企选择发力物业费ABS和购房尾款ABS。【查看全文

浅谈银行票据ABS的几种模式

小时代大资管

2017年6月20日,中国票据网宣布下线,这位承载着无数票据人回忆的老朋友虽然离开了大家,但是以票据类资产作为基础资产在沪深证券交易所发行的资产支持证券(以下简称“票据ABS”)却方兴未艾,自2016年3月华泰资管-江苏银行融元1号专项资产支持计划发行后,陆续又发行了博时资本-平安银行橙鑫橙e1号资产支持专项计划等十数单以票据收益权或票据载体作为基础资产的资产证券化业务。下面小编将带领大家梳理一下票据ABS的几种模式。【查看全文

兜底式增持是否构成股份支付?

财融圈|证券市场周刊

兜底式增持实质是大股东授予员工的看跌期权,应按照股份支付予以会计处理,对该期权采用公允价值进行计量,确认管理费用,从而会降低公司净利润,同时作为大股东权益性交易计入资本公积。【查看全文

AMC人士告诉你不良资产收益权转让的四种合作模式

资管云

本文对不良资产收益权转让的四类合作模式进行了归纳,并对模式的交易实质及适用性进行分析。实际操作中,每种模式基于收益分配的基本思路均可能有更为复杂的交易安排。【查看全文

并购价值分析的规则解读

亚洲财经资源

战略价值是促使产业资本并购或者回购相应目标的主要因素,是由产业资本战略目标不可逆转和上市公司独特资源的几乎不可替代性所决定的,是最主要的方面。【查看全文

最全总结企业重组的多种方式

财融圈|捞干货

企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程,以此从整体上和战略上改善企业经营管理状况,强化企业在市场上的竞争能力。【查看全文

企业为什么要借壳上市?借壳上市的动因及选择标准详解

中国投行俱乐部

借壳上市的基本思路:非上市公司选择、收购一家上市公司,然后利用这家上市公司的上市条件,将公司的其他资产通过配股、收购、置换等方式注入上市公司。整个运作途径可以概括为:买壳――借壳,即先买壳,再借壳。【查看全文

中国上市公司重大资产重组模式分类及政策全解

财融圈|捞干货

收购从证券法和上市公司收购管理办法看,主要界定了收购的几种分类,以及与分类有关的信息披露的原则。收购有以下几种:1、二级市场的集中交易(包括举牌行为)2、协议收购 3、继承赠与 4、行政划转5、间接收购 6、要约收购 7、司法裁决。【查看全文

因子库、数据处理与模型搭建——基本面量化全流程都在这里了

对冲研投

本文分别从行业和上市公司两个维度,简要介绍相关基本面量化投资的逻辑要点、因子选择、数据处理、模型搭建等内容。本篇将首先介绍行业基本面量化体系。【查看全文

一文读懂比特币、以太币和区块链

钛媒体|星河互联

比特币、以太坊及其底层的区块链技术。它们真的能重塑世界经济吗?看完这篇文章之后,希望你能得到自己的答案。【查看全文

史上最全面“企业融资”基础知识点超级汇总!

中国投行俱乐部

不久前,证监会可能会叫停影视文娱类上市公司再融资、重组并购的消息刷屏朋友圈。这一政策若属实,对行业影响巨大。【查看全文

关于私募证券投资基金和私募股权基金的区别

财融圈|新丝路金融

私募证券投资基金和私募股权基金是私募基金里两种重要的类型,都是以非公开的方式向特定投资者募集资金的投资基金。作为我国资本市场的重要组成部分,两者之间有什么区别呢?【查看全文

私募基金为什么要100万起步?

投资并购风险管理

于私募投资要100万起步,投资者总是会抱怨不停:银行理财产品的门槛才5万元,私募基金凭什么要100万?这不是限制我们投资嘛!那么私募基金到底是什么呢?来我们好好聊聊吧。【查看全文

大数据摘要日志 2017-06-25

商业银行权益类投资要注意哪些监管红线?

金融监管研究院

半年以来迅猛的监管风暴,昭示了2017年正式步入“强监管元年”。银监层面八道令牌密集下发,三三四检查全面铺开,关于房地产、政府债务领域的监管制度,亦呈现“你方唱罢我登场”的态势,导致商业银行投放的两个最重要领域规制力度双双大幅提升。在这样的背景下,商业银行原有资产配置面临重构乃至洗牌。权益类投资作为近几年商业银行广泛应用的投放方式,再一次成为业界的关注点。基于此,本文对商业银行权益类投资合规性展开分析。【查看全文

风险项目增多,信托业面临转型:信托业展业现状与发展建议

chinamoneymagazine

近年来信托业资产管理规模显著增长,截至2016年末,信托业资产管理规模已逾20.22万亿元,但信托业风险项目数量和规模也在逐渐增多。在大资管行业高度竞争又充分互补的展业局面下,信托业面临转型。【查看全文

证券公司监管模式的国际比较与学习

金融法研究会

2017年6月2日,证监会发布《关于就修订<证券公司分类监管规定>公开征求意见的通知》。证券公司是证券市场上的经营主体,其在证券市场运行中,起到十分重要作用。证券公司一旦出现问题,其危害不仅仅局限于行业本身,还将对实体经济产生极其重大的影响。通过比较我国对证券公司监管与国际发达国家证券公司监管的差异,可以更好地看清我国证券业监管存在的问题。【查看全文

公用事业收费类资产证券化的发展现状及市场前景解析

结构金融研究

2015年1月,中国基金业协会发布了《资产证券化业务基础资产负面清单指引》(简称《负面清单》)。明确规定,以地方政府为直接或间接债务人的基础资产不能进行证券化。污水处理费、垃圾处理费、政府还贷高速公路通行费等公共事业类收费项目,收入流经政府账户,故这类基础资产的证券化存在一定难度,限制了该类收费项目采用资产证券化方式进行融资的可能性。今天就带大家了解一下公用事业收费类ABS的发展现状及市场前景。【查看全文

平台收益权转让神套路

未央网

2013年来,中国互联网理财规模迅速膨胀。在得益于监管空白、野蛮生长的同时,互联网金融平台产品不合规、不透明的特点正在逐步暴露,其中以金交所的收益权转让拆分为典型代表。网贷之家研究中心发现,互联网金融平台的收益权转让拆分模式启发于债权拆分与转让,模仿于信托的受益权拆分与转让,本质上都是以逐利为目标而涉及的金融产品。目前的互联网金融收益权转让拆分产品存在着违反投资者适当性原则、兑付风险和信息不透明的问题。【查看全文

外汇交易中的免息账户

数汇金融

顾名思义,这类账户不会计算交易者的隔夜利息,是专门为那些不愿意支付每日利息费用的交易者所开设的特殊账户。那么为什么会提供这类账户?【查看全文