大数据摘要日志 2017-11-30

2017年资产证券化研究11月报

小时代大资管

根据wind、cnabs统计整理,2017年11月,资产证券化市场共发行产品69只,发行规模共计1467.59亿元。其中,企业资产证券化产品共52只,发行规模共计916.58亿元;信贷资产证券化产品共12只,发行规模共计471.16亿元;资产支持票据共5只,发行规模共计79.85亿元。相比2017年10月,11月资产证券化产品发行规模环比增长47.89%;相比2016年11月,同比增长29.85%。【查看全文

为什么让非标业务打破刚兑特别难?

图解金融

围绕近期当局公布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,大表哥推出系列专题,深度分析大资管监管中的几个核心问题。本篇为来谈谈“刚兑之痒”与“非标之惑”。【查看全文

资管新规下的私募产品模式和募集渠道全解

投资并购风险管理

2017年11月17日,央行、银监会、证监会、保监会和外管局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿),这标志着我国金融机构资管行业将迎来统筹监管。【查看全文

消灭通道后,6大视角看券商资管的优势和银证信合作的基础

金融监管研究院

即使我们面对的是征求意见稿,但至少离新规又进了一步;即使其发布还存在个中博弈,但清晰的轮廓不再模糊。可以预见,在意见稿的基础上,会有部分调整,但更多的是细化和完善。【查看全文

资管新规或致银行理财“配置荒”:供应链金融+ABS 模式探析

TotalABS

17日晚资管新规征求意见稿发布,对于近30万亿的银行理财而言,期限错配、杠杆限制、嵌套安排等强制执行,料将引起较为严重的配置“资产荒”。【查看全文

资管新规:对信托业或有十大影响

金融监管研究院

《征求意见稿》的适用范围为所有的资产管理产品,信托作为资产管理行业中的重要金融参与主体,《征求意见稿》所规定的内容,对于对信托公司业务同样也会产生重大的影响。目前的规定对于信托产品交易结构的设计、产品的管理与运行、投资者的准入、产品的投资、产品的监管等等都会产生一定的影响。【查看全文

中国对外投资报告(2017年11月)

跨境金融监管

今日,发改委发布了《中国对外投资报告》,介绍了我国对外投资的现况、管理体制、政策导向,并阐释了中国对外投资推动世界各国共同发展的理念。在总结梳理了我国对外投资体制改革的同时,也给出了未来的政策导向。【查看全文

2017年高速公路行业信用风险回顾与2018年展望

鹏元评级

高速公路新增里程处于高位但增速下降,行业发展趋于平稳。2016年末我国高速公路里程为13.10万公里,较2015年末增长6.05%,增速下降4.03个百分点。未来我国高速路网将继续完善,预计2020年高速公路里程将达15万公里,“十三五”期间年均增速约3.96%。目前我国高速公路每年新增里程依然在高位,但基数不断扩大,增速呈现波动下降趋势,行业逐渐进入平稳发展期。【查看全文

公募量化基金风险溢价剥离及Alpha研究

招商银行资产管理

2016年以来,量化基金发展迅速,无论是规模还是数量都出现了较大的增长。目前市场上的量化基金主要分为主动型、指数增强型和股票多空型这3类,主动型量化基金目前占据了市场的主导地位,规模和数量占比均最高。本文通过多元因子回归的方式,将风险因子的风险溢价从主动型量化基金的收益当中剥离出来,并获取量化基金的Alpha。【查看全文

私募股权投资的盈利模式及KKR的应用

站长的PE早餐

私募股权投资说到底是一种财务性投资,不追求占有被投资企业的股份以此获得长期的股息和红利回报,它所追求的是企业价值的发现、增值和放大,从而带动所投资股权的价值增加,并通过市场交易来最终获取所投资股权的价差。【查看全文

市值管理与产融结合的方式

亚洲财经资源

市值管理对中国目前的资本市场可以起到一定的引导作用,平滑非理性波动,稳定市场预期,避免资本市场的大起大落。它就像一把双刃剑,用好了,可以为建立多层次的资本市场作出基础性的贡献,用不好则可能让市场多走几年弯路。如果说公司的价值创造是发动机,市值管理就如同一片齿轮,镶嵌在上市公司实体经营与资本运营之间,带动两者的良性运转。市值管理不仅仅是股价,股价只是公司是否在二级市场上实现自身创造的价值的一个信号,是“末”,而非“本”。【查看全文

关于直销银行经营模式的研究报告

邮银研究

直销银行是互联网时代应运而生的一种新型银行经营模式。在此模式下,银行不设立实体营业网点,不发放实体银行卡,客户主要通过电脑、手机/固定电话等工具,通过传统网络、移动互联网渠道远程获取银行的产品信息,接受银行提供的各项服务,实现后台业务处理中心与前台客户直接进行业务指令往来的新型银行。【查看全文

保理公司融资渠道大全

保理法律研究

保理业务主要具有应收账款融资、应收账款管理、应收账款催收和坏账担保四大功能。相对而言,我国保理业务普遍呈现出重融资,轻应收账款管理及催收功能的特点。因而,融资利息与融资成本轧差的净息差成为保理公司的主要收益。换言之,是否具备充足的资金以及资金成本是否有优势成为保理商生存的重要因素。本文主要从融资渠道角度出发,整理归纳保理公司主要融资渠道、资金来源,以期为同业人士提供参考。【查看全文

深度研究重庆、四川、贵州三省市区域城投特征及信用展望

鹏元评级

重庆、四川和贵州三个省/市近年城投债规模发展迅猛,城投债发行基本涵盖了所有的省会、地级市/州。2017年前三季度城投债融资金额分别同比去年同期分别下降58.15%、57.59%、22.54%,但同信用债融资规模出现净流出相比,对应城投债净流出规模相对较小,城投仍是区域信用融资的重要主体。【查看全文

租赁地产ABS

西政资本

中国房地产市场从增量时代进入到存量时代后,盘活巨额的存量资产成为中国经济改革的重要课题。随着中央经济工作会议提出 “房住不炒”的论断,各级政府部门陆续出台诸多政策文件鼓励租房市场发展。“租赁地产”成为房地产市场新的经济亮点,地产系、酒店系、中介系、创业系等各类企业纷纷布局租赁地产,租赁地产领域的大战已经拉开序幕。租赁地产不论是自持也好,还是承租再转租也好,前期的投资与运营均需要大量的资金支持,而稳定的租金收益却是需要通过长期有效的运营方可取得。因此,将未来可产生的现金流打包出售的方式成为其提前回收成本、加速扩张最为理想的融资方式。【查看全文

PPP,不可超越基本建设程序

PPP知乎

自2014年国务院、国家发改委、财政部大力倡导在公共服务领域推行PPP模式以来,近4年的时间,各地政府、各路社会资本、各PPP利益相关方,经历了从陌生好奇、疑惑围观到被动驱使、蜂拥而入的过程。目前的PPP,颇有泛化推广的趋势。无论什么项目,均可“包装”成PPP;无论什么项目,似乎只要一披上PPP的外衣,各行业主管部门都得为其让步,一路绿灯。大有所向披靡、超越既有基本建设程序的架势。这些现象,究其本质,还是由于部分地方政府、行业主管部门、社会资本及各利益相关方,或对国家推行PPP模式的宗旨产生了误解、或出于短期利益驱动所致!若长此以往,不仅违背国家有关部门关于规范、健康有序推行PPP模式的要求,还将为项目的后期运作埋下风险和隐患。【查看全文

PPP项目经理必读:PPP项目管理知识要点全整理!

PPP大讲堂

与传统建设工程项目相比,PPP项目除了履行立项等基建审批手续外,还需要进行PPP模式审批等程序。针对新建PPP项目,项目建议书以及可行性研究报告等审批文件是审查项目合法性的重要文件,也是投资项目获得新开工(行政)许可的前期条件。【查看全文

现金贷风控体系的三个核心要素

清华金融评论

本文从数据、策略/模型、系统平台三个角度分析了现金贷风控体系建设,文章指出现代化、高效率的现金贷风控体系的建立需要具备这三个核心要素。【查看全文

外汇 | 详解MM

数汇金融

国内的一些外汇投资者对于MM模式达到了谈虎色变的地步,但是MM模式在英美都是合法的,只是监管很严格。今天我们对其进行深入的讲解,使大家能够更正确地认识外汇做市商这一概念。【查看全文

盘点:2017金融科技六大关键词

金融科技洞察

从互联网金融演变为金融科技,2017年新金融的创新可谓是飞速质变、加速洗牌。回顾这一年,我们整理了2017年金融科技六大关键词。【查看全文

“消失”的现金贷

馨金融

对于政策风向的快速反应让备受争议的现金贷正在从主流渠道中“消失”。但在舆论一面倒的声讨之中,我们可能需要更多理性的思考:现金贷真的消失了么?或者说,它真的有必要消失么?【查看全文

大数据摘要日志 2017-11-29

名股实债那么火?大资管新规颠覆性变革后何去何从?(附大量案例分析)

金融监管研究院

“名股实债”是在实务中形成的,并非法律概念,一般认为“带回购条款的股权性融资”。在银监会有关理财报表的《G06理财业务月度统计表》中,将其列入非标准化债权资产,但由于很多时候回购主债权通过另行合同约定,监管并不能准确统计。【查看全文

大健康产业发展:结构、规模及投资预测

元亨智库

大健康产业作为一种具有巨大潜力的新兴产业,是指维护健康、修复健康、促进健康的产品生产、服务提供及信息传播等活动的总和。其中包括医疗服务、医药保健产品、营养保健产品、医疗保健器械、休闲保健服务、健康咨询管理等多个与人类健康紧密相关的生产和服务领域。与传统的健康产业相比,大健康产业出售的不是单一产品,而是为人们提供健康生活解决方案,进而创造更大的商机。【查看全文

同业存单监管收紧,促其回归利率市场工具本源

chinamoneymagazine

我国同业存单市场在过去两年里快速发展,并成为中小银行重要的主动负债工具。然而,自2017年初以来,同业存单却被视作金融市场加杠杆的重要工具而受到监管重点关注。缘何具有多重优势的同业存单成为众矢之的,文章试从同业存单的成长环境和历程中解析这一问题,并展望同业存单未来发展前景。【查看全文

浅谈私募基金保底保收益安排之法律风险

PE实务

私募基金的本质是受托理财,“收益共享、风险自担”是私募基金的题中之义。但在资金面持续收紧的背景下,出于资金募集压力,基金管理人有时会通过各种形式的保底安排向投资者提供保底承诺。简言之,私募基金的风险自担本质与保本保收益冲动之间长期存在矛盾。笔者在从事私募基金设立和投资相关法律服务过程中,经常遇到与保底安排相关的法律咨询,这类保底安排是否有效及合规,实务界一直比较关注。因此,本文试结合相关法律规定和典型案例,对保底安排的法律风险与合规风险进行简要总结和分析。【查看全文

盈利模式!商业保理 VS银行保理

供应链金融

什么叫保理?很多人都还不知道怎么回答这个问题,而一些人在知道保理不是保险代理而是应收账款的保付代理后,又觉得应收账款管理的风控是否足够严格,究竟如何盈利?整体而言,大家对这个行业感到很陌生,小编在此再为大家对商业保理和银行保理的盈利模式异同点做以下详解。【查看全文

发挥商业承兑汇票对实体经济支持作用

五道口保理学院

早先,中国人民银行曾发布《关于促进商业承兑汇票业务发展的指导意见》,并于近年出台多份文件,着力建立商业承兑汇票的有效运行机制,推动商业承兑汇票业务发展。但是受社会信用基础薄弱等因素的影响,在经济活动中商业承兑汇票的使用量仍很少,它对实体经济的作用没有得到充分发挥。从近十年的交易性票据情况看,银行承兑汇票所占比重高达90%以上,而商业承兑汇票不足10%。商业承兑汇票的发展现状到底怎样,有哪些问题,如何促进我国商业承兑汇票业务支持实体经济运行,相关问题需要探讨。【查看全文

那些年我们追过的情绪指标——读懂CFTC持仓报告

建行金融市场业务

外汇市场上,情绪的影响毋庸置疑。虽然经济基本面、货币政策等因素对一国货币币值有方向性的决定作用,但从较短的时间来看,情绪对于外汇市场的影响更加明显,一天内暴跌暴涨数百点并不罕见。因此,看准情绪,顺势而为,是把握外汇市场必不可少的条件。通常,情绪会造成外汇市场脉冲式的变动,持续时间短则一天或数天,长则可能数周甚至数月。当市场较为一致且持续地看多或看空某种货币时,会形成升值或贬值预期,而预期又会通过影响市场行为不断地自我实现,直到新的变量改变预期,打破原有循环。情绪看不见摸不着,也很难量化。因此,我们需要一个有效的指标来衡量、预测市场情绪。本文着重介绍CFTC持仓数据,它能够较好地刻画市场化程度较高的货币的市场预期,如欧元、日元。【查看全文(上)】【查看全文(下)

现金贷告别蛮荒,一场零售信贷革命正在发生

新金融琅琊榜

就像我们曾以为简单粗暴的余额宝,却颠覆了理财市场。这一次,我们同样以为简单粗暴的现金贷,正在颠覆零售信贷市场。按照马云老师的套路,还可以造一个词,将现金贷更名为“新信贷”。你看得见也好,看不见也罢,未来已来。【查看全文

华尔街留下的指标之王(附代码展示)

宽客在线

有人认为价格围绕价值上下波动,研究投资标的内在价值,于是就出现了基本面派;有人为价格反映了一切,所有的信息(包括基本面)都反映到了盘面价格中,于是就有了技术面派。【查看全文

大数据摘要日志 2017-11-28

银行理财看齐公募基金有多难?一文盘点公募基金交易限制!

金融监管研究院

按照资管新规征求意见稿,发行对象超过200人的银行理财都会被认定为公募资管产品,在投资范围上受到严格约束。可以想见,统一同类资产管理产品监管标准的趋势下,未来公募银行理财终将逐步完成打破刚兑、消除期限错配、净值化三大重要转型,向公募基金的监管规范靠拢。本文就为大家盘点一下,当前的整个公募基金行业,在投资环节到底存在多少监管限制要求 。文章较长,建议收藏阅读。【查看全文

打破刚兑,28万亿银行理财何去何从?

普益标准

我们假设刚兑真的可以打破,会发生什么?银行理财的规模会缩小。银行理财是靠刚兑抢占市场,波动率低的产品对客户很有吸引力,未来波动率提升,资产规模会下降;假设28万亿理财产品中有10万亿因为刚兑而存在,假设未来规模减少十万亿,大家都说存款会增加,但是不是如此呢?不是的,因为存款已经增加过了,10万亿理财买了10万亿的资产,包括非标、企业债,这些钱已经给过别人了,企业已经把这笔钱存过银行了,钱本身就在银行。所以对银行体系来说,减少10万亿理财并不会等量增加10万亿的存款,只会把存款的结构发生变化,企业存款变成居民存款。【查看全文

从美国经验看中国汽车贷款ABS发展

人民币交易与研究

据中债统计,今年上半年个人汽车抵押贷款支持证券发行420.13亿元,同比增长62.28%,在信贷 ABS 产品中占比22.04%,在市场债券发行总量中占比0.74%,基本保持着平均每周一笔的发行频率,已经成为资产证券化投资者重点关注的一个品种。中国汽车贷款ABS市场于2008年首单试水,后遭遇金融危机爆发而中断,于2012年作为首批重启的资产证券化产品回归中国债券市场,之后以高增速保持逐年增长。【查看全文

当“储架发行”艳遇资产证券化

厦门国金ABS云

2017年10月23日,中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划(注册规模50亿元)获得上海证券交易所审议通过,这是首单储架发行的租赁住房资产证券化项目。【查看全文

逆风飞飏:地方AMC的成长之路

和君咨询

宏观经济的下行,中国产业结构的调整,以及持续的宽松货币政策,不断推高不良资产规模。巨大的不良资产量和不断攀升的不良资产率,也在预警经济运行中的巨大风险。为了化解这一危机,政府多管齐下,一是放松了地方不良资产管理公司(AMC)的牌照管理,同时也重启了债转股和不良资产证券化两大措施。那么,在这样的背景之下,地方AMC的发展机会如何,又应该如何打造自己的核心竞争力和打造自身的成长路径?要想深入地回答这个问题,就需要从行业趋势和竞争格局,地方AMC自身资源和优势,以及弱势和不足等各个角度来进行分析。【查看全文

所谓银登,非标转标的政策方向,未来会称雄

博瞻智库

银登作为银监会着力推动的基础设施机构,背靠政策支持,优势相对明显,后续的银行业务模式必然会在目前的基础上扩展,转让资产类别也会不断扩充,以MPA考核为基础的广义信贷范围可能会是方向。由于银登中心信息相对公开,属于大宗交易,针对性更强,对于中小银行,特别是跨区域经营限制较为明显的城商行,可以借此平台拓展业务范围。【查看全文

违约频现,如何提高违约债券回收率?

鹏元评级

根据已有案例,已违约债券的回收往往因利益关联方的博弈结果而异。协商的可能性决定了是否采用司法手段,而采用的方式一定程度上决定了回收效率和回收金额。同时债券受托人的履职情况、债券持有人的风险意识和维权意识也影响着回收情况。所以,投资者除了关注发行人自身条件外,还要关注募集说明书中“违约责任”“投资者保护”相关条款,摒弃“刚兑”思想和国企光环,积极参与债券持有人大会,监督债券委托人履职情况,同时加强对违约案例处置方式的了解。【查看全文

境外私募基金投资国内上市公司的五种模式

投资并购风险管理

由于在中国境内设立投资实体,对境外基金的要求较高,而且税收负担较重,因此大多数境外私募股权投资基金尚未在中国境内设立外商独资投资公司。在这种情况下,境外私募股权投资基金要投资于境内上市企业,就面临着资金如何进出中国国境,以及外币资金如何与人民币资金相互转换的问题。从目前来看,境外私募股权投资基金主要通过如下几种手段来解决这一问题。【查看全文

为什么现金贷36%利率红线是合理的

新金融琅琊榜

为什么你们认为36%定的太低?如果不是故意这么讲,那只能说,你们的能力限制了你们的想象。不用装可怜,你们做不了,不代表别人不行。【查看全文

分析:区块链技术对金融机构及货币政策实施的影响

亿欧

目前,从政策导向看,央行也希望早日发行并推出数字货币。数字货币背后的区块链技术发展所面临的制约因素主要有三:①成本较高;②制度约束;③技术瓶颈。【查看全文

私人数字货币的广泛接受将制约货币超发

阿尔法智库

比特币作为较为成熟的数字货币代表,必将对未来金融发展有重要影响,而各国货币当局对私人数字货币的监管协同情况,也将压缩数字货币国际监管套利的空间。实际上,私人货币和法定货币自古就是并存的,不过是,之前的私人货币,依托于个人财富发行,而加密数字货币的发行机制基于技术的公信力。法定数字货币或许会基于经济运行数据、金融市场需要,根据一定规则智能化发行,以保持币值稳定;而对于私人数字货币,随着其发行、完善和推广,将成为更多人所接受的数字资产,必将约束法币的超发。【查看全文

大数据摘要日志 2017-11-27

颠覆资管格局的新规漏洞、套利机会及14项修订意见

金融监管研究院

整体而言,这次大资管新规只是一个指导原则,具体的细节后续会由三会进行制定。但是,笔者认为有必要在三会进行各自细则制定之前,在以下14个细节层面统一口径和原则,否则所谓的功能监管只能流于形式,后续监管政策的套利空间仍然大量存在。笔者的建议主要从是否会在未来留下套利空间的角度出发,按照公募和私募的不同特征而展开的。从过往10几年的金融监管经验看,监管规则首先需要预留一些弹性空间,给新政之后合理的、更好服务实体经济的金融创新留一定的空间,同时又不能留下监管漏洞,从而导致金融机构展开大量的监管套利。所谓不能给金融机构钻漏洞是考验监管机构立法技术和严谨性的地方,在措辞表述,概念定义,逻辑结构搭建方面都有很高专业性要求。【查看全文

Pre-IPO项目的运作流程、业务关键点和操作细节!

投行法库

Pre-IPO一直是中国投资圈最热的关键词,夸张一点说,现在市场上就两类投资人,一类叫投资人,一类叫Pre-IPO投资人。据估计,至少有70%-80%的投资机构把精力转向了Pre-IPO项目。投资人整体花在Pre-IPO项目上的时间比去年同期至少会多一两倍。【查看全文

PPP的新常态——92号文的市场影响及应对策略

PPP知乎

PPP界已经有一段时间没有重磅消息了,92号文的登场让PPP知乎第一次尝到了阅读过10万的快感,也让对不断创新高的成交数字渐趋麻木的业界找到了新的兴奋点。但各路媒体上罕有社会资本的声音,有人戏言已被政策“弄懵”。虽然埋头消化政策是当下要紧的功课,但抬头思考却是长远的打算。【查看全文

中国股权投资市场的规模、周期、格局与特征

清华金融评论

本文试图对中国股权投资市场的规模、周期、格局、特征进行整体性描述,从而对股权投资行业进行全面的综述,认为私募股权行业已经遇到了规模增长的天花板,只有极少数的头部机构在创造价值,应对行业规模增长进行预期管理,提升行业总体效率。可考虑自上而下地建立完整的风险评估、风险识别、风险控制体系。【查看全文

资管新规或致银行理财“配置荒”:供应链金融+ABS 模式探析

小时代大资管

17日晚资管新规征求意见稿发布,对于近30万亿的银行理财而言,期限错配、杠杆限制、嵌套安排等强制执行,料将引起较为严重的配置“资产荒”。当前银行理财绝大多数为一年期以内,而配置资产大多数反而在一年以上。如何匹配数十万亿的资产缺口,将是业内不得不直面的一个问题。本文及后续文章将重点介绍两类资产:供应链金融与消费金融资产,资产期限与当前理财资金期限基本匹配,或将有助于解决“配置资产荒”。【查看全文

债券发行人如何充分利用应收账款融资?

鹏元评级

依照2017年修订的《应收账款质押登记办法》(下文简称《登记办法》),应收账款的释义为,“权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利以及依法享有的其他付款请求权,包括现有的和未来的金钱债权,但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权,以及法律、行政法规禁止转让的付款请求权。”【查看全文

供应链金融的融资模式

保理课堂

供应链金融缘起于传统银行,然而在互联网技术的冲击下,金融的门槛也随之放低,互联网金融为市场提供了更多的选择空间,本意也是践行普惠金融,互金行业在攻城掠地的过程中也把互金行业作为了重要阵地。【查看全文

对外经济合作“黑名单”已上线!四大主体、五大类39条惩戒措施!发改委28部门联合发文!

跨境金融监管

11月24日,发改、人行、外交部、商务部等28个部门联合发文,在发改委官网发布了《关于加强对外经济合作领域信用体系建设的指导意见》和《关于对对外经济合作领域严重失信主体开展联合惩戒的合作备忘录》,设立了对外经济合作信用体系,将对严重失信行为采取惩戒措施。针对对外投资、对外承包工程和对外劳务合作、对外贸易、对外金融合作等四大主体,提出了五大方面39条惩戒措施。【查看全文

跨境并购和离岸基金、离岸设计的设立

亚洲财经资源

由于跨境并购交易额非常大,融资手段除了银团贷款外,同时发现夹层融资和LBO并购基金的身影,以及还有专门做杠杆收购的基金。中资背景的LBO基金规模通常比普通专注PE投资的基金要大很多,在风格、投资策略、运营上差异很大,但是法律基本架构很类似。【查看全文

金融科技背景下商业银行的小微金融重构

银行家杂志

当前我国社会的主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。小微企业金融服务不足问题是这种矛盾的典型表现。金融是现代经济的核心,金融服务实体经济的能力是解决我国小微企业金融服务“不平衡不充分”问题的关键因素。当前,金融科技方兴未艾,正在对传统金融业务进行流程改造、模式创新、服务升级,并且在传统金融无法覆盖的领域开辟新的业务,促进金融领域更深度的大分工;能够为解决小微企业金融服务“不平衡不充分”问题提供全新的、充满潜力的解决方案,金融智能服务小微企业的时代正在到来。借助金融科技,推动商业银行小微金融重构尤为必要。【查看全文

史上最完整的招标投标流程和步骤,堪称工具书!

洞见资本

无论你是在施工单位、建设单位,还是招标代理机构,都有必要了解招投标的完整流程。招标投标是由交易活动的发起方在一定范围内公布标的特征和部分交易条件,按照依法确定的规则和程序,对多个响应方提交的报价及方案进行评审,择优选择交易主体并确定全部交易条件的一种交易方式。按照竞争开放程度分为公开招标和邀请招标两种方式。【查看全文

大数据精选周报 2017-11-26

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

互金整治办:立即停批网络小贷牌照

网易

11月21日晚间从多个渠道确认,互联网金融风险专项工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》,决定各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小贷公司,禁止新增批小贷公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。昨日晚间,多位央行人士向记者证实了这份文件的真实性。此外,北京市金融工作局等多位监管人士也表示收到该文件,其中北京市金融工作局有关人员表示,下班前收到该文件。受消息影响,交易行情软件显示,昨日晚间趣店以16.77美元低开,较上个交易日收盘的20.08美元,开盘市值缩水8.2亿美元。【查看全文

停批网络小贷公司,金融整顿潮将来

蓝鲸TMT | 凤凰网

曾经一度被资本市场追捧的网络小贷政策风险正在释放。伴随着趣店股价的盘前暴跌,21晚的特急文件受到了广泛的关注,监管在网络小贷牌照审批上踩下了急刹车,互联网金融风险专项整治工作领导小组下发文件要求立即暂停审批网络小贷公司。【查看全文

九家中国企业入选全球金融科技百强 蚂蚁金服和众安名列前二

新浪财经

国际知名金融科技投资公司H2 Ventures与毕马威最新报告显示,今年有九家中国企业名列全球金融科技百强公司,蚂蚁金服、众安保险和趣店三家中国公司包揽今年前三名;入选前10的中国公司还包括陆金所(排名第六)、京东金融(排名第九),这意味着全球前10强半数来自中国;另外,51信用卡(排名第27位)、点融网(排名第31位)、融360(第38位)亦跻身前50强。【查看全文

蚂蚁金服重击现金贷:芝麻信用停止服务部分机构

21世纪经济报道 | 网易

继银行等金融机构收紧与现金贷公司的合作后,蚂蚁金服也给了现金贷一大打击。一现金贷平台收到芝麻信用关于终止服务的通知,理由是“芝麻信用持续收到多起用户对贵公司存在收取法定保护利率以上各类费用、不当催收等方面的投诉”。【查看全文

三寿险公司被禁止申报新产品6个月

证券时报网

保监会在官网上发布三份监管函。长城人寿、交银康联人寿、农银人寿因为人身险产品问题,被保监会禁止申报新产品6个月。【查看全文

趣店下调支付宝通道现金贷利率 股价开盘暴跌17%

凤凰国际iMarkets

北京时间11月24日,趣店跌幅扩大至17%,此前公司宣布下调通过支付宝的产品年利率至不超过24%。【查看全文

11月16日,全国首

TechWeb

腾讯方面摩拜单车自然不可能接入芝麻信用,而是接入了腾讯信用分。【查看全文

观点

史上最强资管新规,颠覆百万亿资管格局!

金融监管研究院

和今年2月底发布的内审稿相比,此次征求意见稿作了较大的修订:重点增加了对资金池的整治,严格定义了期限错配和刚性兑付;禁止开放式产品投资股权类资产;再次强调第三方独立托管,但可以由关联公司为资管子公司进行托管;同时提高了私募产品合格投资者认定标准。总体而言,这吹响了一个全新时代的号角。过去10年最具活力、不断创新、野蛮生长的资管行业,终将回归本源:行业中最终可以得到认可的核心能力,最终还是将要回归到管理人主动资产管理能力和渠道方的资金募集能力,而不再是搭结构和绕监管能力。整体上来说,这次受影响最大的领域是银行理财,其次是信托和私募。而对券商和公募基金的影响则相对不大,变化主要集中在分级基金领域,其限制将更加严格。 【查看全文

“资管新规”之后,还有哪些监管细则会出台?

CITICS债券研究

17日晚间发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《《指导意见》》将重塑资管管理行业生态,是纲领性的文件,不少条款将彻底改变行业格局,但具体的执行规则、执行强度和过渡期安排尚需等待后续的监管细则。我们认为,银监会即将发布的理财监管细则中将明确净值型理财产品按公允价值计量的具体规则,并给出过渡方案,解决理财产品由预期收益型向净值型转型的技术性难题。《指导意见》明确主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立独立法人地位的资管子公司,而且子公司的资管产品可以托管在母行,我们预测理财新规也将进一步鼓励银行将资管业务子公司化运营,审批也将提速。此外,也将进一步明确托管人的监督权利和行业标准。【查看全文

新规如何影响PE/VC圈

MBA投行俱乐部

昨日11月18日,随着国发〔2017〕49号文的发布实施,施行达八年之久的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》寿终正寝,悬在国有投资机构头上的达摩克利斯之剑——国有股转持问题已经成为历史!【查看全文

参考REITs架构设计ABS产品 拆解中国版REITs进化路径

厦门国金ABS云

在产品性质上,类REITs一般是私募发行,而REITs要求公募。业内人士认为,“公募基金+ABS”模式是未来较为可行的发行模式。在并无标准房地产投资信托基金(REITs)产品之下,中国版REITs的进化路径,是参考REITs架构,设计资产支持专项计划(ABS)。【查看全文

财政部87号令对PPP项目采购的影响

PPP产业大讲堂

2017年7月,财政部对《政府采购货物和服务招标投标管理办法》(财政部令第18号)进行了修订,修订后的《政府采购货物和服务招标投标管理办法》(财政部令第87号,以下简称87号令)自2017年10月1日开始施行,各位亲,注意!这里讲的是87号令,不是87号文:《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(财预〔2017〕87号)。PPP项目目前正如火如荼开展,财政部全国PPP综合信息平台项目库第8期季报显示:截至2017年9月末,全国入库项目合计14,220个,累计投资额17.8万亿元,覆盖31个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19个行业领域。87号令与PPP有交集吗?【查看全文

医养结合的养老模式探究

元亨智库

医养结合养老模式是当前社会经济快发展下新时代的产物。其具体含义是指在传统机构养老提供基本生活服务和经济供养的基础上,向选择机构养老的老年人提供医疗服务,提高老年人生活质量和健康水平,缓解社会老龄化问题。【查看全文

同业存单的罪与罚:套利链条与监管影响

泽平宏观

自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为2014-2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局!本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?【查看全文

​ICO后币圈又一圈钱手段IFO来袭,造新币、预挖、上交易所、套现离场,割韭菜老套路又要重新上演?

区块链新金融

比特币分叉之争告一段落,旨在2M扩容的纽约协议因缺乏共识不再执行,比特币硬分叉的风险解除,将在部署了隔离见证的区块链上继续运行。但硬分叉的解除并不意味着虚拟货币风平浪静,除了各种币价波动外,社区的斗争和分裂进一步加剧。有分析人士认为,比特币最终可能不是死于外部因素,而是死于自身的内耗。【查看全文

直销银行牌照,拯救不了中国银行业

新金融琅琊榜

我就想问:各位在做直销银行之前,能先把自家的APP做的像个样子吗?放着现成的千万级乃至亿级用户的电子银行不好好做,幻想着靠一张直销银行牌照力挽狂澜,这难道不是逃避现实吗?【查看全文

基金子公司:增长奇迹与监管套利

泽平宏观

自2012年11月诞生以来,基金子公司凭借其广泛的业务范围以及无风险资本和净资本约束的监管短板,规模快速膨胀,2013年只有9000多亿,经过2014、2015和2016年上半年的爆发式增长,现规模高达10.5万亿,创造了3年10倍的增长奇迹。证监会发言人张晓军在5月19日的新闻发布会上首提全面禁止通道业务,强调不得让渡管理责任。基金子公司在狂飙突进的背后蕴藏了哪些风险?监管重点是什么?产生哪些影响?【查看全文

互金公司为啥敢把钱借给没有征信记录的穷人?

苏宁金融研究院 | 未央网

经常听到一个关于借钱的民间“哲理”:借急不借穷。对于银行来说也是一样,只会把贷款借给确认有还款能力和还款意愿的人。【查看全文

谁制造了网络小贷乱象?

新金融琅琊榜

当全国性金融牌照,掌握在一个地级市乃至县域金融办手中的时候,会发生什么?和地方交易平台一样,网络小贷堪称中国地方金融乱象最鲜明的写照。网络小贷,一个明显违背央行和银监会有关规定的产物,为什么大行其道七年之久,直至去年以来进入全面失控状态?如此赤裸裸的监管套利,为什么如同皇帝的新衣一般横行无忌?不客气的说,除了制造乱子以及给地方政府和国企输血,大部分地方金融办对中国金融市场的贡献,远远赶不上他们埋下的雷。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2017年10月份债券市场分析报告发布!

债券杂志

2017年10月份,美国新增就业数据为26.1万,不及市场预期值,但失业率持续下调,刷新自2000年以来的低位,CPI同比涨幅与预期一致,市场对美联储12月加息预期高涨。欧元区方面,经济体同比通胀率下降,通缩压力仍然存在。制造业采购经理人指数PMI略有回落但仍处于荣枯线之上,显示制造业活动继续扩张。从国内宏观经济走势上来看,货币市场利率涨跌均有,隔夜回购利率下行7个基点,7日回购利率上行1个基点。CPI环比涨幅下降,同比涨幅上升,PPI涨幅与上月持平。制造业采购经理人指数PMI有所回落,显示国内制造业活动扩张势头放缓。就债券市场而言,各券种债券收益率曲线整体上行,短端收益率曲线下行,中长端收益率曲线上行,各券种债券收益率曲线趋于陡峭。债券发行量同比下降,债券市场交投较为稳定,中债价格指数略有下降。【查看全文

2017最新证券服务App TOP10榜单 | 受假期影响用户使用时长缩短

Analysys易观

我国证券交易以互联网为主,随着非现场开户等政策出台以及移动终端的普及,证券移动互联网化发展迅猛,据易观千帆数据显示:2017年10月,证券服务应用,月活跃用户量约为9412万,移动端已成为主要发展方向。【查看全文

2017最新银行/信用卡服务App TOP10排行榜 | 生活服务、二维码支付持续刺激高频需求

Analysys易观

近年来,随着金融科技快速发展,金融科技技术在金融服务业中逐步成为常态, 无论支付亦或投资借贷,数字化、智能化特征愈发明显,对于用户服务能力的提升起到正向促进作用。【查看全文

2017最新消费金融AppTOP 10排行榜 | 消费升级带动未来增长可期

Analysys易观

自从消费金融蒸蒸日上的这几年,iPhone就再也不需要“割肾”了,即便面对价格近万的iPhone X,消费金融这种“在线、无抵押”可以随时随地借钱的模式,随着近今年消费升级的带动已经深入人心。从宏观市场来看,截止2016年末,我国消费金融(不含房贷)市场规模达5.91万亿元,占GDP的比例为7.94%,即便规模庞大,但和地球另一端的美国相比,差距依然明显,未来国内消费金融更具想象空间。根据易观千帆最新数据显示,10月消费金融TOP10排行中,分期乐以295.02万活跃排行位居第一,捷信金融活跃度增幅达到21.40%,进入TO10榜单,位居第三,而最近正在舆论风口浪尖的趣店,10月活跃用户环比增长12.83%,在整体的消费金融榜单中排行第6。【查看全文

2017最新网络借贷App TOP10榜单 | 上市扎堆、监管加码,网贷现状如何?

Analysys易观

2017年,互联网金融领域纷纷登陆美国市场上市,其中最为亮眼的要属于网络借贷领域,随着“趣店”事件的迅速发酵,监管环境日趋收紧,但外界对网络借贷领域的热情与冲动丝毫未减,而据公开信息,仅今年就有近20家上市公司发布拟涉足网络小贷领域的公告,甚至有上市公司的主业直接摇身变为网贷,并受益于近期现金贷的一夜火爆而斩获暴利。在2017年最新网络借贷排行榜中,可以看出只有平安普惠作为传统金融公司代表入围TOP10,其余均是有互联网背景的公司。其中91借钱极速放贷的App活跃用户在10月凭借较高的增幅一举冲入TOP10,环比达到了42.01%。【查看全文

零壹数据不完全统计,截至2017年11月24日,全国至少有233家网络小贷公司注册开业,其中包括经营范围由传统小额贷款变更至网络小贷业务的公司。

零壹财经

2017年11月21日,互联网金融风险专项整治工作领导小组下发了《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》(简称“通知”)的特急文件,要求自即日起,各级小额贷款公司监管部门一律不得批设网络(互联网)小额贷款公司,禁止新增批设小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。23日上午,央行、银监会联合召集网络小额贷款清理整顿工作会议,17个批准开展互联网小贷业务的省市金融办参会,汇报辖内网络小贷机构批设情况。以上动作被广泛认为是监管部门开启了对“现金贷”业务的整治,一时间,资本市场波澜四起,22日拍拍贷、趣店、简朴科技、信而富和宜人贷股价迎来重挫:拍拍贷跌约24%,趣店跌约16%,简朴科技跌约13%,信而富跌约6%,宜人贷跌逾4%。据零壹数据不完全统计,截至2017年11月24日,全国至少有233家网络小贷公司注册开业,其中包括经营范围由传统小额贷款变更至网络小贷业务的公司。【查看全文

中国影子银行报告:银行的影子和监管博弈

泽平宏观

与美国影子银行高度证券化、衍生化的业务模式不同,中国影子银行由银行主导,实质是变相放贷和银行的影子,是金融机构创新、逐利与规避监管交错共生的产物。中国人民银行调查统计司2012年曾在《影子银行的内涵及外延》一文中对中国的影子银行做出初步定义:“从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受《巴塞尔协议III》或等同监管程度的实体或准实体”。中国影子银行涉及的机构主要包括信托、券商、基金、担保公司、小贷公司、P2P网贷平台等非银行金融机构;业务产品包括信托计划、信托受益权、票据买入返售、同业代付、委外投资、资管计划、同业理财、银行表外理财、票据贴现、信托贷款、信贷资产转让、委托贷款、小贷公司贷款、P2P网络贷款等。【查看全文

非金融企业债务融资工具主承及承销机构名单(最新)

债市研究

近日,根据银行间交易商协会网站消息,汇丰银行(中国)有限公司可开展非金融企业债务融资工具B类主承销业务,主承销业务范围为境外非金融企业债务融资工具;徽商银行股份有限公司及宁波银行股份有限公司可开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务,开展业务的区域范围限于其有营业机构的省、自治区、直辖市。A类主承销商由37家增加到39家,B类主承销商由15家减少到14家。【查看全文

2017年房地产开发行业信用风险回顾与2018年展望

鹏元评级

2016年以来房屋销量的大幅增长加快了房地产库存去化过程,去库存周期显著缩短,但新增投资从2017年开始加速增长,未来房地产库存仍将保持在较高水平。2014年4季度政策放松以来,商品房销量快速增长,库存去化周期从2014年12月的55.24个月持续下降到2017年8月的40.70个月。但随着新增投资的增长,整体库存水平未有下降,2014年以来国内房屋广义库存基本维持在60亿平方米的水平,到2017年9月末甚至上升到了62亿平方米。【查看全文

合规

资管业务资金池监管梳理及私募基金资金池业务操作种类与合规分析

西政资本

本文主要在对现行资金池业务相关监管规定进行总结的基础上,对私募基金产品可能被认定存在资金池的情形进行简要归纳,以期为同行产品设计提供相关参考。【查看全文

保险资管迎规范调整,加强对接实体经济——《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》对保险资管影响点评报告

华宝财富魔方

2017年11月17日央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,《指导意见》主要适用于金融机构的资管业务,即银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构等接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务,金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用,委托人自担投资风险并获得收益,现就对保险资管的影响给予解读。【查看全文

92号文之后—详解PPP项目资本金

结构化金融

其实,项目资本金并不是一个新问题,在PPP项目的实际操作中,一直就存在分歧和争议,这次92号文,由于这个问题成为从项目管理库”予以清退“的情形之一,而成为大家讨论的焦点之一。【查看全文

最严新政对PPP项目资本金融资的颠覆性影响

PPP知乎

本文拟从资管新政、92号文和192号文 对PPP资本金融资模式的影响为视角,尝试探讨新政下“PPP股权投资的未来”、“各金融机构在PPP投资中的机遇与挑战”、“央企PPP股权投资方向”等问题。【查看全文

MiFID II即将实施,影响几何?欧洲金融工具市场指令(MiFID II)的影响分析

chinamoneymagazine

2008年全球金融危机发后,欧洲《金融工具市场指令》(MiFID)的不足之处逐渐暴露。2010年,欧盟启动了MiFID修订工作,2014年6月正式发布《欧洲金融工具市场指令II》(MiFID II),并宣布于2018年1月3日正式实施。【查看全文

IFO性质及法律风险分析

互联网金融法律顾问

继央行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》规范ICO代币融资活动后,IFO的出现又引起不小的波动,与ICO发行代币融资不同,IFO是基于比特币等主流币而进行的分叉,持有诸如比特币等主流币可获得分叉币,即一种新的虚拟货币。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

一文知晓资管产品规模和结构

长江宏观固收

表外理财、券商资管和资金信托等资管产品规模较大。截至2016年底,主要资管产品规模合计达96.4万亿元,其中表外理财、券商资管、资金信托和基金公司及子公司专户等规模较大,占比分别为24.0%、18.2%、18.1%和17.5%。从2017年已公布数据来看,表外理财处于回落态势,基金公司及子公司专户规模较去年底明显回落,资金信托显著增加,2017年年中资管总规模或有所增加。【查看全文

一分钟读懂信托与契约型基金的不同!

投资并购风险管理

2017年以来我国信托蓬勃发展,截至今年二季度末,信托业受托资产已突破23万亿,如今我们说到信托大家都不陌生,但是提到契约型基金,非业内人士可能会感觉有些陌生,其实它与信托的基本原理相似。信托的监管方是银监会;契约型基金的监管方是证券基金业协会,而证券基金业协会是受证监会监督和指导。因此业内有一种通俗的说法,契约型基金:证监会监管下的信托。但是这两款产品到底有哪些不同呢?【查看全文

并购基金的盈利模式与估值方法大全

清科研究

当前,并购基金在国内外资本市场都很盛行,并且已经成为私募市场的主流。继IPO紧闸以来,许多非上市企业纷纷寻找转型之路,其中以开展产业间的重组合并为主,这就使得并购基金在国内资本市场大展宏图。目前,并购市场的发展成为业内人士关注的焦点之一。【查看全文

知识

汽车租赁资产证券化案例分析及操作要点

读懂ABS

汽车租赁是指在约定时间内,租赁经营人将租赁汽车(包括载货汽车和载客汽车)交付承租人使用,不提供驾驶劳务的经营方式。汽车租赁的实质是在将汽车的产权与使用权分开的基础上,通过出租汽车的使用权而获取收益的一种经营行为,其出租标的除了实物汽车以外,还包含保证该车辆正常、合法上路行驶的所有手续与相关价值。不同于一般汽车出租业务的是,在租赁期间,承租人自行承担驾驶职责。【查看全文

构建资产证券化生态圈,走近Pre-ABS

金融监管研究院

Pre-ABS是为资产证券化产品发行的原始权益人形成基础资产而募集资金,本质上来说是一笔过桥资金,是投资方基于融资人(原始权益人)主体信用而发放的一笔信用贷款。原始权益人承诺将其正式资产证券化募集的资金作为主要还款来源。【查看全文

小贷资产证券化解析

大资管家

近期对于网络小额贷款的清理整顿引起了众多的关注,显示了监管对于小贷业务规范经营的重视。小贷公司需要切实落实合规经营,积极回归发挥服务实体经济的作用。相对银行而言,小额贷款公司发放贷款更为便捷,能够更好地为中小企业提供短期紧急经营资金,匹配中小企业生产经营周期,支持中小企业正常生产经营。同时,小贷公司对于个人正常消费资金支持也相对快速灵活。因而,小贷公司已成为中小企业融资和居民消费金融不可或缺的一部分,客户群体主要为小微企业、个人消费、三农,这些最直接体现实体经济的领域。【查看全文

股权质押对债券增信效果到底有多大?

鹏元评级

股权质押是债务人为担保履行偿债义务,与债权人约定以自身或第三方拥有的股权作为债券的担保,并交付股权的凭证于债券人或进行登记的行为。当债务人未按约定履行债务时,债权人有权就出质股权优先受偿。我国相关法律法规也明确指出,股权出质后,未经出质人与质权人协商同意,不得转让。且实践中通常会采取一些附注的风险防范措施(如股权价值监控),从而进一步加强股权质押的担保效果。【查看全文

保理科普:12种商业保理模式

供应链金融

随着保理业务的发展进步,更多商业保理公司的服务模式也趋向精细和特色化,向细分市场下精耕细作进行转型。【查看全文

大数据摘要日志 2017-11-26

同业存单的罪与罚:套利链条与监管影响

泽平宏观

自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为2014-2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局!本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?【查看全文

最严新政对PPP项目资本金融资的颠覆性影响

PPP知乎

本文拟从资管新政、92号文和192号文 对PPP资本金融资模式的影响为视角,尝试探讨新政下“PPP股权投资的未来”、“各金融机构在PPP投资中的机遇与挑战”、“央企PPP股权投资方向”等问题。【查看全文

参考REITs架构设计ABS产品 拆解中国版REITs进化路径

厦门国金ABS云

在产品性质上,类REITs一般是私募发行,而REITs要求公募。业内人士认为,“公募基金+ABS”模式是未来较为可行的发行模式。在并无标准房地产投资信托基金(REITs)产品之下,中国版REITs的进化路径,是参考REITs架构,设计资产支持专项计划(ABS)。【查看全文

基金子公司:增长奇迹与监管套利

泽平宏观

自2012年11月诞生以来,基金子公司凭借其广泛的业务范围以及无风险资本和净资本约束的监管短板,规模快速膨胀,2013年只有9000多亿,经过2014、2015和2016年上半年的爆发式增长,现规模高达10.5万亿,创造了3年10倍的增长奇迹。证监会发言人张晓军在5月19日的新闻发布会上首提全面禁止通道业务,强调不得让渡管理责任。基金子公司在狂飙突进的背后蕴藏了哪些风险?监管重点是什么?产生哪些影响?【查看全文

如何看待明年银行的债券配置需求?

中金固定收益研究

四季度以来债券收益率的上升很大程度上源于银行配置需求的减弱,而明年银行对债券市场的配置需求变化依然对债券收益率走势至关重要。本周债券收益率仍剧烈波动,先是在前半周收益率再度大幅上升,尤其是周三当天10年国开债受到大量抛售,收益率一天之内上升超过10bp,收益率突破5.0%,而当天10年期国债收益率也一度突破4.0%关口,国债期货也大跌0.5%以上。但当天风险资产并没有受到较大影响,无论是商品还是股市都出现了上涨。周四,股市出现较大幅度下跌,商品也有所回调,显示市场开始对债券收益率的持续大幅上升有所担忧,这反过来有助于债券市场情绪的回稳。周五债券收益率再度回落,10年国开债活跃新券收益率回落到4.89%,10年国债收益率也回落到3.94%。但周五当天招标的3个月贴现国债收益率依然走高,加权利率上升到3.9%附近,基本与10年期国债收益率接近,收益率曲线极度平坦。我们在此前的报告中多次提到,10月份以来这一轮债券收益率的超预期上升主要源于银行负债压力上升,配置债券需求明显减弱,而四季度的利率债供给依然不算少,供需关系失衡的情况下,导致一级市场招标利率走高,而交易型投资者的止损也带动二级市场收益率大幅上升。不仅仅是债券收益率,四季度以来,贷款利率和非标利率也都有较为明显的上升,本质上还是融资需求和资金供给的失衡导致的。从历史上来看,如果以央行公布的贷款需求指数来衡量融资需求,那么该指数的同比增速和M2增速差可以理解为融资需求和资金供给的差异,两者差值越差意味着资金供需矛盾越大,利率也会随之上升。四季度以来,尽管贷款需求也有一定幅度的放缓,但放缓程度不及资金供给的收缩那么明显。比如到了四季度,很多中小银行的贷款额度都明显受到了约束,限制了对贷款的供给,导致贷款利率进一步上升。债券则是银行需求放缓比供给放缓更明显。而非标方面,房地产企业由于拿地尚且积极,非标的融资需求也维持高位,但政策限制以及银行表内外资源的约束使得非标资金的供给也有所减少,从而推高了非标利率。【查看全文

非金融企业债务融资工具主承及承销机构名单(最新)

债市研究

近日,根据银行间交易商协会网站消息,汇丰银行(中国)有限公司可开展非金融企业债务融资工具B类主承销业务,主承销业务范围为境外非金融企业债务融资工具;徽商银行股份有限公司及宁波银行股份有限公司可开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务,开展业务的区域范围限于其有营业机构的省、自治区、直辖市。A类主承销商由37家增加到39家,B类主承销商由15家减少到14家。【查看全文

全国233家网络小贷公司一览:101家有上司公司背景,42家与互金机构存在关联

零壹财经

据零壹数据不完全统计,截至2017年11月24日,全国至少有233家网络小贷公司注册开业,其中包括经营范围由传统小额贷款变更至网络小贷业务的公司。【查看全文

如何建立一个完整的企业财务模型!

洞见资本

建立财务模型是基本面投资的基本功,非常重要。由于工程师出身,我对自己的模型更有信心,因为自己知道所有的假设和算法,即使错了也能很快修正。在投资领域这些年,我从来没有用过卖方的模型,都是自己建模。【查看全文

大数据摘要日志 2017-11-25

浅谈资产管理机构通道业务之法律风险

PE实务

在大资管的背景下,信托公司、证券公司、基金子公司、私募基金管理人等资产管理机构(“资管机构”)均参与开展不同形式的通道业务。在通道业务中,资管机构不承担主动管理职责,仅作为通道功能主体收取通道费(管理费)。2017年11月6日,证监会证券基金机构监管部主办的《机构监管情况通报》(2017年第11期,“《通报》”)以“通道有风险、通道不免责”为题,通报两起通道业务管理人因未勤勉尽责而承担法律责任的案例,并对通道业务中管理人法律责任进行分析,《通报》对于理解监管机构对通道业务的态度和监管口径颇有助益。本文试基于《通报》内容,结合相关法律规定和典型案例,对通道业务的法律风险和合规风险进行简要总结。【查看全文

数一数大资管新规里藏着的大杀器

资管云

我记得2014年的4月,天气乍暖还凉,一行三会和外汇局联合发布了旨在规范同业业务的“127”号文。本月天气已然凉透,四部门再次聚首,发布了旨在规范大资管业务的指导意见征求意见稿。从周五到现在,我的微信朋友圈里有几十个解读版本。作为一名基层银行从业者,我也想从银行角度谈谈对征求意见稿的理解,也算作是对近期思考的一个小结,另外说明一下,我表达的观点不适用非银机构,也不涉及债券市场走势。【查看全文

最全关于医疗保健、消费、银行、软件、媒体等9大重点行业投资研究清单大揭秘!

中国投行俱乐部

行业研究是PE、VC、并购业务、乃至二级市场股票投资的基石,也是每个从业人员都应该夯实的基本功。在一级市场尤其是并购基金领域,任何不基于行业研究所发起的投资都是自杀行为。在行业分析前,要注意增长陷阱。长期收益并不依赖于实际的利润增长情况及行业间各部门市场比重的变化,而是取决于实际利润增长与投资者预期增长之间存在的差异(参考PEG)。【查看全文