大数据摘要日志 2018-08-31

22个角度:看银保监和证监资管细则思路异同

金融监管研究院

一行两会一局发布的资管新规,对整个资管行业回归本源、消除乱象发挥关键作用,资管新规规范各类资管计划,各资管计划的监管细则在机构监管的框架下依然需要各金融监管部门具体去制定和实施。本文结合银保监会发布的商业银行理财细则意见稿和证监会的资管计划细则意见稿进行对比,以分析在资管新规的统一尺度下两个监管部门在具体的监管框架下就资管细则所做出的具体规范。【查看全文

越减缴纳的越多!一文揭开个税高速增长之谜

一起学私募

近几日,个税改革可谓是占据了各大媒体的头条,最后的结果想必大家也是心知肚明了。根据草案的进程分析,新个税法拟于明年1月1日起全面实行。与此同时,拟自2018年10 月1日至2018年12月31日,先将工资、薪金所得基本减除费用标准提高至每个月5000元,且适用新的综合所得税率。【查看全文

一文了解商业银行投资ABS时关注哪些要点?

小时代大资管

商业银行是ABS的主要投资者。自2017年下半年以来,监管机构相继发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(4号文)、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》、《商业银行大额风险暴露管理办法》监管文件,对商业银行投资ABS做出一定的规范与限制。接下来本文将梳理在这一系列的监管政策下,商业银行投资ABS时的关注要点。【查看全文

ABS业务想要年薪百万?你必须掌握的24大承揽承做操作要点!

债市研究

据CNABS不完全统计,截止8月27日,2018年资产证券化市场发行规模已达9452亿!进发万亿咫尺之间!产品数总计417只。规模和数量同比仍稳步增长,且仍不断有新企业、新创新首单ABS项目发行。政策方面:2018年央行、银保监会、证监会、各交易所等监管机构、细分市场(包括住房租赁、PPP、融资租赁、一带一路、绿色金融等)等热点政策纷至沓来!【查看全文

区块链在ABS中的应用

厦门国金ABS云

区块链是使用密码学的方法产生的数据块,其特点是去中心化、公开透明,让每个人均可参与数据库记录,也可以称为是分布式账本,分为公有账本和私有账本,与之对应公有区块链技术和私有区块链技术。【查看全文

刚刚!五大省联社首次被银保监会处罚!附明细

金融监管研究院

一、银保监会处罚5家省联社;二、银保监会公告全文;三、省联社具体处罚明细;四、延伸阅读:国内主要省联社和农商行管理。【查看全文

LP的投资流程及成功要素!(收藏版)

洞见资本

随着私募基金的发展,作为基金的投资人,更多样化的LP逐渐加入到股权投资中,选择什么样的私募股权基金来配置资产和进行投资决策至关重要。【查看全文

一文读懂合伙型私募股权基金税收问题(案例分析)

清科研究

合伙型私募基金虽说是基金,但同时本身也是一个合伙企业,所以相关的税收政策都按照合伙企业的规定标准执行。根据《财政部 国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》(财税〔2008〕159号)第二条规定、合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的,缴纳个人所得税;合伙人是法人和其他组织的,缴纳企业所得税。即H有限合伙企业是“税收透明体”,既不是个人所得税纳税义务人,也不是企业所得税纳税义务人。合伙企业合伙人甲是自然人的,缴纳个人所得税;合伙人G公司是法人缴纳企业所得税。【查看全文

从20%到35%?!部分创投基金需补税数亿…

大队长金融

事情的缘起是,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。这意味着,创投基金今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,最高税率为35%。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。一些过去几年业绩较好、退出金额较大的基金,需要补缴的税收可达数亿元。【查看全文

境外私募股权投资基金设立

PE实务

对于希望在境外设立私募股权基金的资产管理人(asset manager)来说,选择在哪里设立私募股权基金,以什么组织形式设立该基金,是一个涉及商业性以及基金监管、税务方面综合的考量。目前来说,绝大多数亚洲的私募股权基金都会选择以豁免有限合伙企业的形式在开曼群岛设立私募股权基金,其考量主要是出于开曼群岛《豁免有限合伙法》所赋予合伙制基金的灵活性、开曼当地法院以及基金外包服务提供机构对于基金极高的认知度和成熟度以及过去三四十年来市场积累的结果。其他一些离岸地区,例如BVI等,虽然在近几年也在努力赶超开曼,但是由于过高的法律成本以及过于繁冗的登记制度,一直没有成为资管行业的主流。【查看全文

9月流动性压力有多大?

周岳宏观固收

展望9月流动性,常规因素预计影响不大,两大关注点在于美联储加息后央行是否跟进、地方债发行继续放量。【查看全文

综合完善货币政策传导机制

债券杂志

8月以来,打通货币政策传导机制成为各方密切关注的重点。国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行货币政策执行报告、中国银保监会公告等一系列金融口的重要决策相继出台。欲流之远,必浚其源。要疏通机制,必须要综合金融和实体多个侧面,理解成因和溯源。在金融侧,直接融资依赖的金融市场受制于外部动荡复杂的形势,融资能力急剧收缩;因银行资本金约束加大、资金稳定性等制约,信贷能力受限,因不良率上升、银行风险偏好下降,信贷意愿不足;非标直融渠道也受到约束规范。在实体侧,制造业受贸易战、房地产受高房价、基建受高杠杆低现金流等因素不同程度的制约,融资环境有所紧缩。【查看全文

42家上市银行各项指标大排名及述评(截至2018年6月底)

博瞻智库

目前我国共有45家上市银行,包括刚刚过会的长沙银行、江苏紫金农商行,还包括今年新增的成都银行、甘肃银行、江西银行、九江银行等四家上市银行。但甘肃银行、长沙银行、紫金农商行尚未公布数据,因此本报告仅覆盖剩余42家上市银行。42家上市银行中,包括国有大行6家、股份行9家、城商行19家和农商行8家。【查看全文

数字金融的优势

中国金融杂志

科技与金融深度融合正在创造一个个神奇故事。我国几家新兴金融巨头的崛起表明,金融一旦与技术结合,便会迸发出无尽的力量。几年前,关于平台金融与传统金融的争论有明确的分野,而现在开始在统一的框架下思考问题,越来越多的传统金融机构用数字思维重构金融服务。走在前面的机构已经尝到甜头。对新金融从排斥到包容,再到深度融合,是一个根本的变化。这种变化植根于市场和现实。科技的发展,使体系之外的一些科技公司、社交媒体平台、创投公司,利用自身的技术和信息优势持续创新,弥补和替代传统金融之不足,成为金融服务市场特别是支付领域的重要竞争力量。它们以个性化、便利化、场景化和开放性赢得众多金融消费者,给传统金融带来挑战。这使传统金融机构在注重传统意义上信息化建设的同时,开始用数字思维改造金融业。【查看全文

联储在摇摆什么?

固收彬法

联储货币政策目前进入了一个“阻力区间”,继续快速收紧,则目前的通胀结构和新兴市场危机都将冲击经济增长。因而,无论是主动放缓加息节奏,还是被动中止加息节奏,都意味着联储将在2019年告别快速加息的政策模式。对于美元、美债收益率而言,政策收紧带来的溢价空间已不大,我们维持前期判断:不考虑新兴市场危机快速发酵,则美债收益率上行空间有限,大概率还会在2.8-3.1%这个区间波动;美元指数上升源动力也暂且熄火,被局限在一个窄区间震荡。【查看全文

P2P行业回暖了!这几大数据指标就是铁证

网贷之家

从近期媒体、社区等信息看,不少投资人及行业相关人士已经感受到网贷行业有出现回暖的迹象,笔者从以下多个维度进行分析来反映目前网贷行业真实的状况。为保证数据的精准度,通过数据处理后筛选了275家数据质量较好的API接口的平台为样本进行数据分析。【查看全文

P2P合规检查,平台应重视哪些细节?

肖飒lawyer

《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》备受关注,甚至一些培训机构马上组织了业内企业进行培训学习。我们认真研读了《通知》,对于一些细节提示网贷企业不要盲目乐观,保持谨慎心态。【查看全文

大数据摘要日志 2018-08-30

创投基金税负暴增七成,部分基金补税数亿元,机构大佬:行业迎来至暗时刻!

洞见资本

从20%到35%,一时之间创投基金的税负增加了七成,给在募资难、退出难的困境之中挣扎的创投行业又是兜头一盆冷水。【查看全文

从天使轮到IPO:中国式企业股权融资最全梳理!

图解金融

在企业实现IPO之前,要经历数个不同的股权融资阶段,一般分为“天使轮、A轮、B轮、C轮、Pre-IPO轮”,此外还有种子轮、Pre-A轮、D轮、E轮、F轮等不同轮次的说法。处在不同融资阶段的企业要面对不同的投资机构,因此需要不同的融资逻辑,以便应对不同的融资问题。那么对企业来说清晰掌握融资各轮次的要点是首要任务【查看全文

详解MSCI中国指数季度调整细节及影响

中金点睛

MSCI于北京时间8月14日公布了2018年8月份的季度指数审议结果。此次季度调整中,共有14只股票,4只海外中资股和10只A股,A股在MSCI中国指数的纳入系数也将提高至5%。指数调整结果将于9月3日正式生效,被动资金通常在生效日附近调仓。我们预计,在指数调整结果宣布到正式实施这段时间内,新纳入和移出标的、以及流入流出资金所需交易时间较长标的可能受到较大影响,值得密切关注。【查看全文

资产配置类私募亮相,为FOF还是为跨界?

华宝财富魔方

2018年8月29日,中国证券投资基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》(以下简称“问答(十五)”),明确了私募申请资产配置类管理人的条件以及发行私募资产配置基金的相关要求。自2018年9月10日起,私募基金管理人可通过协会AMBERS系统提交相关申请。【查看全文

“宝宝”类产品快速增长:货币基金对商业银行负债端的冲击及建议

chinamoneymagazine

2016年以来,货币政策稳健中性,M2连续走低。一方面,一般性存款争夺激烈,存款不稳定性增加,商业银行对同业资金的依赖度不断提高。而另一方面,货币基金规模不断增长,两年多来规模已经翻倍达到近8万亿元。银行存款增长乏力和货币基金的快速增长,正反映了目前银行体系存款流失的现状,商业银行负债端压力不断提升。【查看全文

探究AA级信用债等级利差的影响因素

建行金融市场业务

等级利差体现了低等级与高等级信用债之间的风险溢价,是衡量信用债价格、寻找错配机会的重要标尺。今年以来,受经济下行、广义流动性收缩、监管政策趋严、信用违约事件频发等因素影响,低等级信用债的等级利差受到市场的高度关注。本文从1年期AA级信用债等级利差入手,对等级利差的影响因素进行探究,为等级利差的未来走势提供判断依据。【查看全文

地方隐形债务的前世今生,以及对新规‘化解意见’的点评

CITICS债券研究

近日多地政府部门组织学习《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐性债务问责办法》,同时多地也出台化解隐性债务的方案。【查看全文

若不全新架构金融科技,银行资管转型只是空谈

普益标准

2018年,招商银行、中国银行等多家银行巨头宣布将投入不低于上一年度营业收入的1%用于金融科技研发。过去十几年里,银行资管依托传统渠道优势和资金池运作模式实现迅速扩张,也被人们喻为“躺着赚钱”。金融严监管给中国资管行业带来前所未有的挑战与转型压力,而金融科技必将成为这场“转型之战”中襄助银行资管占领高地的“尖兵利刃”。【查看全文

兴业银行2018年中报评述,兼论与招商银行对比

博瞻智库

截至2018年6月底,兴业银行总资产规模达到65632.21亿元(同比增长2.28%),继续居股份行头把交椅,股份行老大的地位已经不那么稳固。【查看全文

浅析资管产品代销机构对个人投资者的侵权责任

国浩律师事务所

近年来,我国资产管理业务快速发展,其中,代销机构发挥的推动作用不容忽视。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》再次强调代理销售资产管理产品需要取得金融监督管理部门许可,一定程度上使得具有代销资质的代销机构有望在更为规范的代销市场开展业务竞争。在严控金融风险的监管背景下,研究识别代销机构代销资产管理产品业务风险的必要性凸显,而代销机构对于个人投资者损失的侵权责任之研究无疑具有现实意义。【查看全文

一文搞懂股指期权及其与商品期权的交易策略差异

期权屋

股指期权又称为指数期权,是指以股票指数为行权品种的期权合约。早在3年多之前的2013年11月8日,中国金融期货交易所就已经启动了沪深300股指期权合约的仿真交易。对于量化对冲策略类的股票资管产品来说,股指期权一方面可以成为一个灵活的风险对冲工具,另一方面也可以进一步作为主动多空工具加以使用。【查看全文

宽信用效果如何?——基于政府+社会融资的测算与分析

姜超宏观债券研究

近期宏观政策有所调整,市场对于宽信用的预期上升。那么未来宽信用效果会如何?我们下面从政府+社会融资的角度出发来进行分析和测算。【查看全文

房租上涨会转化成通胀压力么?

固收彬法

相较于成熟发达经济体,我国CPI住房项下价格衡量非市场化,市场化房租占比低,波动较小,CPI对房租并不敏感;因而,虽然市场非常担忧未来房租会持续上涨,但考虑到市场化房租占比估计不足1.2%,折算后,房租对于通胀的影响不大。可以说,就房租而言,市场实际感受到的通胀是一回事,统计数据上的通胀则是另一回事。【查看全文

美国的私募股权监管体系

站长的PE早餐

2010年开始,针对境内投资者的人民币基金在中国市场上所占的筹资比例由原来的不到20%增加到80%以上,私募股权投资机构的数量也骤增至5000家以上。但是,私募股权快速增长的背后也潜藏了一系列的问题,目前我国的私募股权监管尚存在空白。因此本章将介绍美国业已成熟的私募股权监管体系,希望借此能够帮助读者理解私募监管法律法规内在逻辑。【查看全文

解码蚂蚁金服、银行如何入局“碳排放”交易 碳金融领域资本的潜行与野望

圆石金融研究院

虽然个人投资碳排放权交易仍待时日,但是敏锐的机构已经先行布局。今年1月和8月,蚂蚁金服接连投资入股两家从事碳排放权等环境资产交易的机构——天津排放权交易所、北京环境交易所。此前,蚂蚁金服还开发了“蚂蚁森林”项目,并将“碳账户”作为支付宝三大账户之一(其他二者为资金账户、信用账户),用于度量碳减排量。【查看全文

区块链落地保险,场景与瓶颈何在?

保险文化 | 亿欧

区块链在保险业的反欺诈识别、风险防范、简化理赔流程、重塑再保险服务流程等方面能发挥重要作用,但目前区块链落地保险业尚有路障:oken机制的水土不服,企业间的技术共享合作业务深度有限,现有的法律和监管框架不完全试用等。【查看全文

重点监测城市LBI(土地市场泡沫指数)公布

中估联行

7月宅地市场泡沫指数仍稳定在无泡沫区间,泡沫指数下滑至-32%,随着楼市调控依旧趋紧,市场预期有所下调,开发商未来的利润空间可能受此影响而有所收缩,需要重点防范个别经济支撑较弱,需求透支的二线城市的宅地开发风险。

具体到各个城市,则有不一样的表现,中估联数据选取其中10个城市发布LBI走势详情,供大家参考。【查看全文

大数据摘要日志 2018-08-29

支付机构备付金集中交存简析

建行金融市场业务

6月29日,人民银行发布《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》(银办发〔2018〕114号),要求自2018年7月9日起,按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例,到2019年1月14日实现100%集中交存,目的在于防止第三方支付机构挪用、占用客户备付金。【查看全文

企业资产证券化业务中部分税务问题分析

金融论坛

2018年4月,人民银行等四部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,对各类金融机构的非标准化和标准化投资业务进行了全面规范。在资管新规出台背景下,企业资产支持证券业务迎来了广阔发展空间。对于商业银行来说,资产支持证券也成为转型经营、服务客户投融资需求、实现资产非标转标的主要抓手。近年来,资产证券化业务呈现快速增长态势,各类市场主体在发掘基础资产和交易结构设计方面创新迭出,其中很重要的一类交易结构创新是基于融资人合理避税的要求。对于商业银行的投行业务来说,需要关注各类符合监管的创新,便于实际业务操作;更重要的是商业银行在推动投行业务过程中,需要借鉴同业机构的先进经验,在税务、法律、财务、资源整合、行业等方面做好顾问服务,将融资与融智结合起来,将满足融资需求与资金配置的能力结合起来,才能做到全面均衡发展。本文总结了证券化业务运作中遇到的几类税收形式,并结合实际案例分析了节税结构设计,以供借鉴。【查看全文

私募基金到底要交多少所得税?

金融监管研究院

2018年3月4日全国政协委员,广东证监局党委书记、局长陈小澎在《关于建立公平、统一、中性的私募基金税收政策的提案》中提到,需要从三个方面完善私募投资基金所得税政策体系:一是对符合投资管道条件的各类私募基金给予税收穿透待遇。二是为防范各类避税行为,建议由基金管理机构统一为个人履行代扣代缴义务。三是为保障税收优惠政策的效果,改进公司型创投基金所得税抵扣政策。由此可以看出,随着私募行业的发展,国家对于私募所得税问题开始逐步的重视。【查看全文

201808投资基金之投资人、管理人及基金税务实操分析暨纳税筹划

西政资本

近期大多数托管机构不愿承接契约型基金产品的托管,管理人在产品的组织形式选择上也转变为有限合伙型。对此,笔者结合西政投资集团旗下近期几家私募基金管理人基金产品税筹业务操作实际整理本文,以供同业人士沟通、参考。【查看全文

如何理解继续推进债务置换?

固收彬法

继续推进存量政府债务置换包含了两层含义:一是“继续推进”意味着2018年9月以后或许还可以继续发行置换债,“三年左右”的时间长度有所放松;二是“存量政府债务”意味着置换的对象依然是2014年底认定的存量政府债务,与“隐性债务”并无关系。对于融资的方向,财政部实际上只给出了两大前门:地方债和规范PPP,这也意味着“堵后门”的监管政策方向依然保持不变。展望未来,城投平台主要面临“如何化解存量隐性债务”和“市场化转型”两大问题,这两个问题或将进一步加剧城投平台的风险分化,甚至不排除继续出现平台信用风险事件。【查看全文

九月流动性怎么看?3+X值得关注

CITICS债券研究

在到期压力较小的情况下央行仍然开展流动性净投放,尤其对中长期流动性的补充,导致八月流动性环境呈现超宽松局面。截至8月28日,央行8月已经实现2455亿元流动性净投放,其中1年期MLF净投放1955亿元、3个月国库现金定存净投放1000亿元,中长期流动性支持力度较大。在央行“锁短放长”的流动性投放下,8月资金利率一度与政策利率发生倒挂持续超一周,8月DR007均值为2.51%(截至28日),较7月2.62%的超低资金利率水平继续下行11bp,资金面超宽松名副其实。季末月份来临,多重因素叠加下资金面怎么看?从近两年的货币市场利率走势来看,9月资金面存在季节性收紧趋势,尤其9月底资金利率均为年内高点,今年9月份流动性是延续历史走势出现大幅上行还是延续前期较低利率水平呢?展望9月流动性环境,除季末资金到期压力、财政支出力度等季节性因素外,还有考虑当前面临的政策和市场环境:货币政策取向的转变、财政政策的配合、美联储加息的影响。【查看全文

中基协当前监管两大核心要点解读!

清科研究

近日中基协即将更新《登记须知》及《备案须知》的消息,传遍了整个私募圈。结合近期的监管政策的变动,这一消息并不让人感到意外。只要细心观察中基协的近期政策,其围绕两大核心点来构筑新的监管体系。【查看全文

《银行跨境人民币业务展业原则》简介及最新修订解读

chinamoneymagazine

全国外汇市场自律机制2016年6月成立以来,组织各家银行共同签署了《跨境人民币业务自律公约》,推动各省陆续建立省级自律机制。2年来,在人民银行总分支机构的指导下,自律公约签约银行坚持金融服务实体经济、不断强化自律意识、规范市场竞争,有力地促进了跨境人民币业务的健康发展。为进一步规范跨境人民币业务办理、促进市场健康发展,自律公约各签约银行共同制定了《银行跨境人民币业务展业原则》,并在2017年9月召开的自律机制第四次工作会议上讨论通过了该展业原则。【查看全文

金融业对外开放已成大势所趋?

图解金融

2017年以来政策层面至少有31项涉及金融业对外开放。而银保监会今年的两大政策文件(2018年第3号令和第5号令)均涉及到金融业对外开放,其中2017年以来至少有6个政策文件涉及到。在外部压力和内部开放动力之下,金融业对外开放进程确有加快和扩大态势。【查看全文

交叉持股,靠不靠谱?

小兵研究

近年来,随着资本市场的发展,“交叉持股”越来越成为常见的资本运作手法,而且预计未来也将会得到更加广泛的运用。笔者注意到近期又有一例上市公司因资产重组形成“交叉持股”,并成功通过证监会审批,故在此简单谈谈“交叉持股”。【查看全文

A股熊市反弹的轮回和宿命

债市覃谈

回顾A股历史,即便长期熊市也有涨幅可观的吃饭行情,且超额收益更多体现在中小创。18年以来,A股尚未见到像样的大级别反弹,随着市场情绪修复,预计A股将先后经历估值修复和趋势强化两个阶段,且中小创将更具爆发力。【查看全文

宽松周期轮回,这次有何不同?

姜超宏观债券研究

资金利率中枢下移。7月以来,资金利率先下后上,货币利率中枢相比上半年明显的下移,其中R001一度处于2%以下的低位,R007与央行7天逆回购利率(2.55%)也出现倒挂。资金为何宽松?一是央行为了保证实体经济的融资需求,通过降准、加大公开市场投放等方式,增加资金供给。二是信用扩张受阻,资金大量滞留在银行间市场,导致资金面出现宽松。6月超储率已经上升至1.7%左右,根据我们测算,7月降准后超储率或已经在2%以上。超储率的大幅上升,表明资金主要还滞留在货币市场,流入实体经济的比例不高,也导致了目前的资金面仍处于相对宽裕的状态。【查看全文

2018年第二季度中国宏观经济报告

联合资信

2018年二季度(以下简称“本季度”),全球经济整体仍维持复苏态势,但复苏步伐有所放缓且呈现分化态势。美国经济复苏强劲;欧元区经济复苏步伐放缓;日本经济复苏缓慢;新兴市场国家经济整体表现有所分化。全球贸易保护主义抬头,我国面临的外部环境有所恶化,对我国未来经济增长尤其是对外贸易方面产生不利影响。本季度,我国继续实施积极的财政政策,通过减税降费引导经济结构优化转型,继续发挥地方政府稳增长作用,在加强风险管控的同时促进经济的高质量发展。稳健中性货币政策为经济转型升级和高质量发展创造了适宜的货币环境。在供给侧结构性改革以及中美贸易摩擦有所加剧的背景下,我国经济展示出了较强的韧性,经济总体保持平稳增长。本季度,我国GDP同比实际增长6.7%,仍保持较高增速水平;物价水平温和上涨;PPI和PPIRM呈现回升态势;就业形势稳中向好。从三大产业来看,我国三大产业保持较好增长态势,农业生产基本稳定;工业增加值同比实际增速小幅回落,但仍保持较快增长;服务业增加值同比实际增速有所加快,仍是支撑经济增长的主要力量。从三大需求来看,固定资产投资增速有所放缓,其中制造业投资增速有所加快,房地产开发投资和基础设施建设投资增速有所放缓;居民消费增速小幅回落,仍保持较快增长;进出口增幅有所回落,贸易顺差同比有所减少。展望未来,在全球经济缓慢复苏以及中美贸易摩擦不断升级的背景下,我国经济增长面临的挑战和不确定性均有所增加,虽然消费有望维持较快增长,但考虑到固定资产投资稳中趋缓、进出口增速继续回落,下半年经济增速或将继续小幅回落,同时维持全年经济增速在6.5%左右的预测。【查看全文(上)】【查看全文(下)

夏粮减产式“丰收”的背后

周岳宏观固收

事件:国家统计局近期公布:全国夏粮总产量13,872万吨(2,774亿斤),比2017年减少306万吨(61亿斤),下降2.2%;全国早稻总产量2,859万吨(572亿斤),比2017年减产128万吨(26亿斤),下降4.3%。【查看全文

7月网贷平台贷款余额规模排行榜

天眼研究

近期,行业发展压力过大,平台生存遇瓶颈,即使客户群体相对较稳定的头部平台也难以幸免,贷款余额与上月相比也出现了一定程度下降。通过整理,7月贷款余额排名前98家平台规模合计达6886.06亿元,占比全国62%。较上月环比下降2.56%。【查看全文

美国EQR经营现状及商业模式分析

中国REITs

美国EQR是公寓标杆中的大象级企业,给国内公寓运营商提供绝佳的对比和学习榜样。传统视角下,我们带入公寓运营两个重要指标——租金溢价和降低成本,重点思考:EQR如何做到年租金复合增长率高于美国公寓平均水平?平均股东收益年复合增长率高达8%?EQR如何做到核心和非核心城市空置率控制5%以下?运营管理成本占比为5.7%?【查看全文

美国养老地产REITs模式全解析

REITs行业研究

美国系统下养老地产领域的角色分工与风险收益匹配显示,在各方角色分离的过程中,保守的投资人、激进的投资人、具有更强风险承受力的长期投资人都找到了为各自量身定制的投资渠道,因此才能源源不断的吸引各类资金进入到REITs中来。【查看全文

供应链金融线上变革的挣扎与突破

保理法律研究

线上供应链金融平台存在于互联网大数据高频运用的时代,这决定了它的开放性,它提供的解决方案不局限于商业银行,信托公司、电商平台、第三支付平台、P2P平台、供应链专业化服务公司都可以存在于同一个系统,参与到行业中,寻找最适合自身业务发展的道路。【查看全文

从第三方交易平台的视角浅析煤炭供应链金融发展

五道口保理学院

供应链金融如今越来越受到金融行业及实体企业的关注和青睐,它作为一种全新的金融模式,其融资业务相较于传统银行信贷业务,绕开了单纯的对企业财务状况、可抵质押物情况等自身资信质量的考核,转向了对企业所在整个供应链信用质量的考核。第三方交易平台主导下的供应链金融独具供应链管理方面的优势,其在煤炭行业的应用,为煤炭企业融资问题的解决提供了全新的思路和途径。【查看全文

浅谈政策文件中屡次出现的“疏通货币政策传导机制”

博瞻智库

我们现在面临的困境,就是当货币政策趋紧时,受伤害的不仅仅是金融体系,实体经济受到的冲击可能更大。而当货币政策转松时,金融体系会陷入两难境地,实体经济得到的好处也会非常有限,所以货币政策传导机制出现了问题。【查看全文

与以往不同:从跨国历史的角度来看债务和金融危机

金融监管与风险观察

本文是哈佛大学经济系教授Kenneth Rogoff在诺贝尔货币与银行专题研讨会2018年5月16日的发言。报告从跨国历史的角度来看债务与金融危机,首先指出了长期跨国计量视角的重要性,然后以此视角介绍了一些国家主权债务违约,用主权债务违约理论-议价理论模型来解释为什么一些国家总是陷入主权债务违约中,并且补充说明实际上国内债务违约的成本比外部债务违约成本要高。最后说明了一个国家如果留下大量债务的弊端,会导致经济增长缓慢和通货膨胀,并且提出如何提高货币政策的有效性,以此来应对下一次金融危机。【查看全文

我国地方政府债务风险化解的国际经验借鉴

国浩律师事务所

在我国经济持续多年的高速发展的大背景下,政府债务风险也持续累积和增加,为有效遏制政府债务风险,我国自2010年以来出台了一些列法律、法规及政策性文件,在规范政府债务的同时也给政府举债指明了合法的方向。与此同时,由于我国正处于全面建设小康社会,经济快速发展和工业化、城市化的加速阶段,地方市政建设任务艰巨,大规模的基础设施必须在较短时间内集中建设,无疑加剧了地方政府的债务增加的内在需求和债务风险控制二者之间的矛盾。现代社会的经济本质从某种程度上是各经济主体之间基于债务建立起来的债务契约之和,不断增加的地方政府债务由于可能涉及金融系统性风险,是我国进一步深化改革过程中难以避免的现实问题,也是影响我国经济长期持续发展的系统性隐患之一。由于债务问题从长时间维度观察具有明显的周期性,可以说是任何一个社会在经济高速发展的同时必然伴随出现的周期性债务问题,故笔者意图通过横向比较和探究美国、日本、新加坡等地作为发达国家对政府资产管理及政府债务的管理经验,意图为我国政府债务的管控提供一些有益的借鉴。【查看全文

大数据摘要日志 2018-08-28

产业债评级调整,调了哪些?为什么?

周岳宏观固收

2018年债券评级调整密集期已接近尾声,本文梳理了1-7月产业债发行主体和债项评级调整情况,并对调整原因进行分析,以供投资者参考。【查看全文

隐含评级调整反映了哪些信息?

固收彬法

近年来,隐含评级正受到投资者越来越多的关注,但相比于评级公司给出的外部评级,市场对隐含评级的了解仍然较少,隐含评级有哪些特征?与外部评级有怎样的联系与差异?今年以来隐含评级有哪些调整?又该如何利用隐含评级的投资价值?适逢八月,国内各大评级公司的跟踪评级高峰已过,在此期间多数发行主体也随之完成了各自的评级更新,在此基础上,下文将主要针对隐含评级自身的特性以及与外部评级的关系具体展开。【查看全文

金融委专为网贷和股票质押召开会议,有哪些关注点?

金融监管研究院

一、金融委专题会议解读;二、网贷业务风险应对与展望;三、股票质押业务风险缘起与防控;附录:此前六次重要会议表述。【查看全文

私募股权基金内部纠纷司法审判大数据报告

PE实务

本报告以最高院案例数据库为基础,整理2014年1月1日至2018年7月1日已公开的基金内部纠纷,归纳纠纷的发生规律、总结主要争议焦点,并在此基础上统计分析全国各级法院对相关争议焦点的裁判思路,以期总结基金内部的主要法律风险,为基金管理人将会面临投资人的哪些挑战,如何应对投资人的挑战提供参考。【查看全文

保费与投诉齐飞,细说互联网险企的上半年

保观

截至昨日晚间,随着众安披露第2季度偿付能力报告,四大互联网保险公司上半年的数据已悉数出炉。从增速来看,数据亮眼,从利润来看,亏损难止,互联网保险依旧处于冰火两重天中。【查看全文

改革进程下的农垦债——农垦类债券探究

鹏元评级

目前,全国31个省区市共有35个垦区(其中广州市、南京市、新疆农业厅、新疆畜牧厅等四个系统属农牧场在省区内单列管理),辖1780个国有农场、,共5400多家企业;其中,工业企业1298个、建筑企业509个、运输企业227个和商业企业1591个。根据农业部农垦局数据,截至2015年12月,共有人口1413万,其中职工319万,退休人员230.7万。【查看全文

吴银转债实战案例分享

高熵资本

情绪会影响价格,特别是对于短时间周期。观察到激烈和过度的情绪就更好了,价格与基本面的分裂程度往往足够显著。负面情绪对短期价格是因,其本身也是过往乐观情绪的果。现实世界的呈现低于此前过高预期,于是失望与厌恶情绪发酵。近期转债市场出现的负面情绪,引起我们的关注。【查看全文

供应链金融不同阶段的各种模式分析(附商业模式案例分析)

保理法律研究

一般来说,中小企业的现金流缺口经常会发生在采购、经营和销售三个阶段。在采购阶段,一方面具有较强实力供应商往往会利用自身的强势地位要挟下游购买商尽快付款,供应商的商品价格波动也会给下游企业采购带来巨大资金缺口。在日常运营阶段,中小企业因为库存、销售波动等原因积压大量存货,占用大量流动资金,给企业造成资金周转困难。在销售阶段,如果面对的是具有较强实力的购货方,货款收回期较长,也给企业带来流动资金短缺的风险。与这个过程相对应,银行融资的切入点分三个阶段。即采购阶段的预付款融资,生产阶段的存货融资生产阶段存货融资,以及销售阶段的应收账款融资。供应链融资量身定做了几种业务模式以解决中小企业的现金流缺口问题。【查看全文

网贷风险引发的金融监管观察与思考

清华金融评论

近期,多家互联网贷款平台出现逾期、跑路等问题,暴露了新的金融风险隐患,给我们打好防范金融风险攻坚战提出更高的要求,也为金融机构做好小微企业融资服务、落实货币政策传导机制等相关政策措施带来了挑战。【查看全文

7月“上市系”网贷平台排行榜

天眼研究

近日,网贷天眼研究院独家发布《2018年7月上市系网贷平台排行榜》。该报告共有26家平台上榜,其中陆金服、宜人贷、拍拍贷位列榜单前三。近期,受监管整改、金融大环境的影响, P2P网贷行业发生了巨大变化。为此,网贷天眼研究院对上市系的评分标准做了修改和完善,从平台的股东实力和自身实力两方面细化研究,以更准确的评估上市系平台的表现。本月,经过多方面的考究与筛选,本次报告中共收录26家平台。其中有4家主体上市平台,6家上市公司全资子公司,9家上市公司控股公司和7家上市公司参股公司。【查看全文

“逆周期因子”重启,巩固股强债弱格局

债市覃谈

央行重启“逆周期因子”,主动干预维稳人民币汇率,人民币汇率大概率由贬转升。汇率升值逻辑下,有利于抬升投资者风险偏好和投资信心,大类资产表现为股强债弱。【查看全文

如何看待升温的通胀预期?

姜超宏观债券研究

近期猪价、菜价纷纷回升,并在猪瘟、水灾等事件的驱动下涨幅进一步扩大,通胀上行的预期也快速升温,怎样看待当前的通胀预期?未来CPI走势又将如何?本文将进行分析。【查看全文

通货膨胀的宏观体验

债券圈

大量的信用创造并不直接对应于最终经济的商业资本的形成或者商业资本的开支,对应的是存量资产和金融的交易性活动。信用周期和商业周期的关联性弱化了,但和资产价格周期几乎合二为一。【查看全文

美国股市后危机时代的10年牛市之迷

结构化金融

本文指出美国股市是货币政策制造的假象。然而现代经济在面对不确定性的未来进行投资时,却又需要假象给予经济主体以希望,并进而引导经济主体的积极行为。美国的证券化泡沫历史表明,经济正是在每隔十年从楼市泡沫到股市泡沫再到楼市泡沫的不断轮回中得以持续发展。【查看全文

是什么导致了货币危机?

数汇金融

货币危机是由一国货币贬值引起的。这种价值的下降意味着特定货币的一个单位不再能够购买与以前一样多单位的另一种货币,这会使汇率处于不稳定的状态,从而给经济带来不利影响。为了简化这个问题,我们可以说,从历史的角度来看,当投资者的预期导致货币价值发生重大变化时,危机就会发生。【查看全文

大数据摘要日志 2018-08-27

金融委开专题会议研究防风险,网贷、股权质押、资本市场改革均重点涉及,来看八大解读

浦发银行金融市场业务

最新的国务院金融稳定发展委员会召开了防范化解金融风险专题会议,主要议题有三个:一是听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况;二是听取了防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报;三是研究了深化资本市场改革的有关举措。【查看全文

资产证券化业务备案情况(2018年第二季度)

中国基金业协会

自2014年12月备案制开始实行至2018年6月30日,累计共有123家机构备案确认1371只企业资产证券化产品,总发行规模达19836.96亿元。截至2018年二季度末,终止清算产品376只,清算产品规模合计4684.79亿元。截至2018年二季度,存续产品共995只,存续规模12353.42亿元。【查看全文

究竟是何种分化? ——可转债研究

兴证固收研究

当前市场的分化之所以特别,主要体现在:1)以往定价模式的打破,出现高价格高溢价与低价格无溢价甚至负溢价并存的情况;2)成交量的分化也非常明显;3)新券表现不佳。【查看全文

最新中基协管理人新政总结 !

领带金融

涉及管理人登记、事项变更和产品备案等……【查看全文

私募基金托管人的责任边界——基于司法案例及仲裁案例的视角

通力律师

近期发生的若干私募基金管理人违约事件引发了业界关于私募基金托管银行责任边界的讨论。基于在托管业务中积累的实务经验, 我们整理了目前可公开检索到的司法案例和仲裁案例, 用以观察司法实践和仲裁实践中对于基金托管人责任边界的把握尺度, 以飨读者。【查看全文

基金托管安排解析

PE实务

私募基金进行托管,由私募基金托管人承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等责任,私募基金托管人代表基金持有人的利益,受托于基金发起人或基金管理人,对各项基金财产进行保管,并监督基金管理人运营基金财产。【查看全文

房企参与长租公寓模式探究

落笛说

2016年楼市暴涨之后,房地产行业在一系列政策调控下,房企陷入利润率下滑、融资难的困境,单纯的商品房销售在一二线城市都受到明显抑制。与此相反,长租公寓领域却是政策暖风频吹,尤其在土地、资金等商品房屡屡受限的环节,参与长租公寓的巨大优势与之形成明显对比。在此背景下,众多房企纷纷转战长租公寓市场。本文将重点探讨房企参与长租公寓的动因和流程、具体的参与模式以及其主要融资途径。【查看全文

史上最完整的企业并购及操作流程!(含流程图)

洞见资本

完整的公司并购过程应该包括三大阶段:并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段。【查看全文

鲜见!1883只股票市值不足50亿,是3年前10倍!500亿大股票127只,成交创四年新低,估值却没到底部

券商中国

三年前,沪指创下5178点高位;三年后,沪指重回2700点;指数跌幅接近50%。不少投资者感慨,“三年一个轮回,这不白玩了吗…”,三年间到底有没有“白玩”,A股又出现了哪些新变化,我们不妨来看看数据。【查看全文

银行业的低估值时代:44家上市银行中,25家已经破净!!!

博瞻智库

股市的萎靡不振、监管的持续高压、盈利空间的逐步收窄、商业银行资产质量的风险隐患与重新抬头等等问题,使得商业银行这个本身经营情况尚且还行的群体在资本市场中总是无法撑起一片高估值的天空。但是,会一直如此吗?【查看全文

《理财办法》征求意见结束了,接下来监管、银行怎么办?

普益标准

银保监会一直高度重视银行理财业务的风险和监管,不断完善理财业务监管框架。2017年以来,随着银保监会持续加大监管力度,银行理财业务已在按照监管导向有序调整,总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。【查看全文

地方政府债务:监管政策思路演变

金融监管研究院

到目前为止,地方政府债务监管走过了将近十年的历程。期间,监管部门可谓金牌道道、左冲右杀;而忙乱于左躲右闪的地方政府、平台公司和金融机构们,亦常常自嘲为老鼠过街、慌不择路。笔者则更倾向于将监管政策、监管部门和监管对象的关系,理解为方向盘、刹车和油门的关系。地方政府、平台公司和金融机构,不能一心想着把油门踩到底;监管部门鼓励的方向,由方向盘来引导;监管部门禁止的领域,由刹车来制动。【查看全文

P2P网贷平台面临的新监管形势及应对措施

国浩律师事务所

网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷,个体包含自然人、法人及其他组织。网络借贷信息中介机构(简称“P2P网贷平台”)是指依法设立、专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道,为借款人与出借人(即贷款人)实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。但在P2P网贷平台的快速发展中,存在部分P2P网贷平台打着“提供中介服务”的旗号,在未取得从事金融业务所需的牌照或完成相关审批的情况下,违规开展网络借贷、吸收存款、资产管理等金融业务。监管部门为了规范互联网金融的发展,打击P2P网贷平台违规经营,下发了一系列监管文件对上述行为予以规范。从这些监管文件中不难看出监管机构正本溯源、分类监管的监管思路。【查看全文

互联网借贷业务中个人金融信息保护监管动态与合规建议

金杜研究院

在群雄逐鹿的互联网借贷领域,风控是各机构的致胜法宝。以“极速放款”概念吸引借款人的无担保贷款,其风控的关键在于通过互联网尽可能多地收集借款人的个人金融信息以匹配机构自身的风控模型,判断借款人的违约风险。如何合法地获取并使用借款人的个人金融信息是每个互联网借贷业务参与者都须认真思考的课题。【查看全文

2018年7月份全国固定资产投资发展趋势监测报告

清华PPP研究中心

2018年7月份,全国投资项目在线审批监管平台数据显示,意向投资项目和拟建投资项目增速持续下降,未来一段时间投资增速放缓压力较大,更好发挥财政金融政策作用需要持续加力;投资结构持续改善、新动能投资占比提升、补短板较快增长等趋势明显,各地区应因势利导,及时优化资源配置和政策引导,促进优质意向投资项目真正落地;针对部分地区新增拟建投资项目转化率较低的问题,有关地区应切实优化投资环境,提高政务服务水平。【查看全文

中高评级多数下行

固收彬法

8月24日,产业债整体行业利差为102.86bp,与8月17日相比,下行1.34bp。分行业来看,轻工制造、纺织服装、电子、医药生物的行业利差最高,分别为238.44bp、237.64bp、231.32bp、180.48bp。【查看全文

金融周期退潮——2018年秋季宏观展望

泽平宏观

作者在2010年参与研究提出“增速换挡”,2014年提出“新5%比旧8%好”,2015年下半年判断中国经济接近触底、未来“经济L型”,2017年初提出产能出清“新周期”,2018年初判断“金融周期顶部”。上述判断在一开始均曾引起争论,但后来均被历史验证并广为接受。前瞻性研究应秉持独立客观的立场,好的研究是认识时代、认识自己、认识使命。【查看全文

9月CRS首次信息交换!金融机构“进入考场”,加速清理离岸账户?

跨境金融监管

近日传言有客户被某银行通知账户不存满50万美元会被清理。其实近一年以来,各大银行都加强了对非居民账户的管理。浦发银行早在去年就发出通知,要求清理离岸账户;招商银行曾在去年3月发布过《关于对离岸账户进行清理的公告》,对已超过一年未发生收付业务的账户进行清理。在这之前,交通银行、平安银行等多家银行也都在清理离岸账户。【查看全文

美国REITs股票风格和不同物业类型REITs分析

REITs行业研究

REITs的特点是信托主要收入来自租金,因此收益较为稳定。再加上作为信托的一种,REITs的派息率远高于市面一般股票。熟悉投资的各位一定明白,有收益就有风险。那么投资REITs的风险来源于何处呢?不同种类的REITs的收益和风险表现如何呢?了解了这些后,又如何根据投资者自身状况选择合适的信托进行投资呢?看完这篇专业干货您一定会有所收获!【查看全文

人民币在周边国家使用情况

中国金融杂志

近年来,随着我国与周边国家经贸往来的日益频繁,人民币在周边国家使用的规模不断提高,对于服务实体经济、便利贸易投资、促进区域经贸发展发挥了积极作用。【查看全文

贸易战影响债市的三大路径:中美贸易战对国内债市影响与前景展望

chinamoneymagazine

中美贸易战在美方一意孤行下正式爆发,经过3月的局部开打,4月的正面交锋,5月的谈判缓和,中美就贸易问题最终没能避免对垒。关税层层加码,中美贸易战进一步升级,硝烟再起。【查看全文

大数据精选周报 2018-08-26

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

五部委:防范以“区块链”名义进行非法集资

网易

银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局等五部门联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》称,近期,一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号,通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金,侵害公众合法权益。【查看全文

稳汇率再加码 逆周期因子重启

凤凰网财经

央行转发中国货币网题为《人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”》公告显示,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。【查看全文

银保监会“三定”方案落地:主席一正四副,部门26+1,编制925人

财经 | 华尔街见闻

备受关注的中国银行保险监督管理委员会(下称“银保监会”)的“三定”方案终于落地。《财经》记者从多个信源获悉,《中国银行保险监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》(下称“三定”方案),已于8月22日进入银保监会内部发布流程。【查看全文

央行开展1490亿元MLF 今日未开展逆回购操作

网易

为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,加强货币政策与财政政策的协调配合,维护银行体系流动性合理充裕,2018年8月24日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作1490亿元,无逆回购操作。【查看全文

地方债风险权重或降至零 将释放3万亿元信贷空间

中国网财经 | 凤凰网

有消息称,监管正在酝酿将地方债风险权重从20%调降至零。有分析人士认为,这将显著提升地方债吸引力,银行将会增加地方债的投资总量。【查看全文

标普纳指创新高 奈飞大涨近6% 美元大跌黄金大涨

网易

标普、纳指创下历史新高。标普500指数收涨17.71点,涨幅0.62%,报2874.69点,创收盘纪录新高,本周累涨0.87%。道琼斯工业平均指数收涨133.37点,涨幅0.52%,报25790.35点,本周累涨0.47%。纳斯达克综合指数收涨67.52点,涨幅0.86%,报7945.98点,本周累涨1.66%。【查看全文

观点

刚刚!中国行动!人民币中间价逆周期因子重启!汇率要升?

法询金融

2017年5月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为,稳定了市场预期。2018年1月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。【查看全文

年内万亿专项债如何发力?

姜超宏观债券研究

年内尚有超万亿专项债新增额度。上半年地方债更侧重于推进债务置换,新增债发行较少。1-7月地方置换债(包括再融资券)累计发行有1.37万亿,到7月底非地方债券形式的地方政府债务预计只剩下0.5万亿左右,年内债务置换将继续推进,但置换压力较上半年已有明显减少。而新增债从5月始启动,截至7月底合计发行仅0.8万亿左右。特别是新增专项债,年初以来累计发行量仅有1500亿左右。今年专项债新增额度安排了1.35万亿,现有额度下新增专项债还有1.2万亿的发行量空间。新增专项债将转为年内地方债发行工作重心,且8-10月将是集中发行期。近日财政部要求加快地方专项债券发行和使用进度,新增专项债发行量在3季度原则上要完成全年80%,剩余额度主要放在10月份发行。截至8月20日,8月各地已经发行出来的新增专项债规模已有1610亿,还有1410亿披露了发行文件,近日将完成发行,合计已超3000亿。【查看全文

当前非标业务监管形势及未来预判

金融监管研究院

从7月20号央行的通知来看,可以看到整个监管层对之前资管新规的监管体系做了一些调整和放松,但总体看来还是在新规的框架之上,并没有废止新规的任何内容。但是如果再往前走,部分条款可能会有进一步松动,其实在720央行通知中关于估值的放松我们可以看到这样的一个迹象,这其实也是形势所趋,在现实的压力面前不得不做出的妥协。【查看全文

债市还有机会吗?

联讯麒麟堂

8月中旬后,债券市场出现了明显的下跌。十年国债期货主力合约跌去了一块五,十年国开活跃券180205收益率上行了16BP,收在4.27%(截止8月17日)。这背后的原因是什么?债券市场是否还有机会?本篇文章主要就这两个问题展开讨论。【查看全文

滞胀担忧不足为虑,债市的问题来自于内部

债市覃谈

股债齐跌,滞胀是心动还是幡动?最近一周多的时间,大类资产表现最突出的特征是:今年以来相当精确的“股债跷跷板”现象消失,取而代之的是“股债双杀”,结合部分供给侧改革相关的工业品价格上涨、生猪价格底部快速反弹、房租上涨成为热门话题,似乎滞胀预期正在成为近期大类资产市场的主导因素。本篇报告,我们重点讨论滞胀和滞胀预期。【查看全文

【我们也许正在经历一次宏观调控大创新】地产、消费有约束,基建如何在不加杠杆的前提下扩张?

CITICS债券研究

关于宽财政的讨论愈来愈多,但市场仍然困惑,如何在去杠杆与防范地方政府债务风险下,完成一轮财政宽松周期。我们认为过去的以土地出让的资金来做基建的支出这一模式濒临极限,未来需要在资金来源上有所创新,而这些渠道创新动辄万亿的规模会对债市产生直接或间接的影响,本文便对此影响进行沙盘推演。【查看全文

资管新规下的结构化产品是不是已经没有未来?

小兵研究

在分析结构化产品前,我们先明确本文的资管业务新规指什么,是指2018年7月20日证监会起草的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》(以下简称资管业务新规),以上2个征求意见稿是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)的配套细则,进一步规范了证券期货经营机构私募资产管理业务发展。【查看全文

资管新规信托指导意见出台, 转型痛点在哪

阿尔法智库

转型不是个新话题,但是是个时刻都会引起关注的话题。中国经济的转型、中国银行业的转型等等,提了多少年,说了多少年,方向很明确,都还在艰难探索。中国信托公司的转型也是一样,虽然转型的紧迫感越来越强烈,但是只要有钱挣,有业务做,转型始终不是最紧迫的事情。2018年信托公司总体业绩相对尚可,核心关注风险。但是也可以看到,招商银行今日零售业务做的好,产品代销快,怎不是多年前痛定思痛、敢于部分放弃看似衣食无忧的对公业务多年累积的结果。我国信托公司至今没有转型成功的,只能说个别信托公司在努力转型方面要做的比其他公司好。也有很多人关心,信托公司转型的路径到底是什么?可以说没有统一的模板,坚持正确的方向,持之以恒,终究会脱颖而出。但是转型不会一帆风顺,总有些痛点需要克服,需要穿越黎明前的黑暗。以下首先介绍2018年的信托业务创新转型特点,然而剖析部分转型现象或者痛点。【查看全文

银行类货币基金产品还有前途吗?

小兵研究

自资管新规出台以来,商业银行理财已开始准备向净值化产品转型,作为现金管理类的银行类货基产品受到市场的欢迎。7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,明确银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值,为商业银行类货基产品的发展又提供了政策支持。【查看全文

小银行转型怎么看、怎么办

国家金融与发展实验室

小银行是我国金融体系的主体,是推动经济转型、促进金融竞争的重要力量,是服务中小微企业的主力军。在对不同地区各类小银行的转型情况进行持续跟踪调研后发现,面对利率市场化和金融科技的冲击时,小银行正在积极探索转型发展,但也存在不少痛点和难以解决的问题,究其主因,应是小银行市场化改革不彻底。实现小银行转型应当多措并举,引导广大小银行澄清认识误区、明确发展战略,就转型发展迈出实质性步伐,真正实现差异化发展。【查看全文

关于地方政府债务相关问题的探讨与思考

博瞻智库

中国有两个最大的刚兑市场,分别为地方政府债务市场和房地产市场,而所谓的打破刚兑主要看这两个市场的问题是否能够得到有效解决,否则打破刚兑的政策宣言将会大打折扣。我们在现实中所经常看到的现象是,这两个市场的政策发布频率和力度可能是最大的,然而一些问题却屡禁不止。【查看全文

警惕棚改货币化及影子银行推升房地产需求

一起学私募

货币化安置去除房地产库存的主要逻辑,在于创造了居民对存量商品房的需求。地方政府在国家层面的资金支持下,以货币形式对棚改、拆迁居民进行补贴,短时间内形成了一个持有百万现金的阶层,催生了大量刚性购房需求。随着购房需求大幅提升,房地产库存也得到了有效下降。这在房地产库存问题较为严重的三、四线城市表现尤为明显。【查看全文

漫谈我国小微企业融资问题

博瞻智库

小微企业融资难融资贵一直是世界性难题,而在中国近期的诸多政策文件和相关信息中,小微企业融资问题总是居于非常重要的位置。这似乎在传递一个错觉,即国内小微企业目前从银行等金融体系中获得的融资规模比较低以及金融机构对小微企业服务能力较低或动力不足等,然而事实真得如此吗?【查看全文

关注境内掉期点转负

建行金融市场业务

今年来,美元兑人民币掉期点快速下行。7月26日,1年期掉期点曾短暂测试贴水(即负数),为2014年3月来首次;此后,1年期掉期点继续下探,最低触及-200点。未来,掉期点贴水会成为常态吗?【查看全文

对未来两个月货币政策的推演

债市覃谈

随着地方债供给放量、宽信用政策不断,流动性不可能再回到8月初的异常宽松状态。后续货币政策可能的演绎路径为,9月份跟随美联储加息,随后进行一次降准,在此之前,央行通过OMO+MLF相机抉择进行量上的对冲,起到维稳流动性的目的。长端利率的波段交易机会仍属鸡肋,手快机会有,手慢机会无,对于交易能力不算特别强的投资者,仍应该坚持越涨越卖的策略。【查看全文

金融领域的AI运用

株式会社野村综合研究所 | 未央网

AI在金融业的运用正稳步推进,尤其是在”风险评估”、”金融市场分析及调研”、”投资及证券投资组合管理”等领域的用例有所增加。目前虽是以业务改善为重点,但今后有望在金融机构寻求自身角色转变的过程中,将其用于新开创的事业。【查看全文

P2P的化茧成蝶之路,才刚刚开始…

大队长金融

自2018年年初以来,尤其是最近3个月,用“风声鹤唳”来形容整个网络借贷信息中介业务(以下简称“P2P”)乃至整个互金行业并不夸张。在经济下行、金融去杠杆的整体大环境下,互金行业因其“民间”、“非持牌”、“创新”等与当前金融监管大原则并不完全匹配的固有属性,首当其冲地遭到了本轮“金融台风”的扫荡。【查看全文

P2P不刚兑就会死?这是伪命题

互联网金融

当逾期发生时,刚兑,还是不刚兑?这是所有P2P平台都会面临的重大抉择,这几乎等同于“哈姆雷特之问”:生存,还是毁灭?自P2P网贷进入中国以来,刚兑逐渐成为行业潜规则,谁不刚兑,就很可能惨遭淘汰。【查看全文

租房分期,刚需的“花式收割”

独角金融 | 未央网

近日,我爱我家副总裁胡景晖的一系列言论及其突然辞职,把房租快速上涨的问题引爆,一时间,“房租上涨过快”的话题刷屏网络。据中国房地产业协会数据显示,今年7月,北京房租均价达到92.33元/月/平方米,环比上涨2.63%,同比上涨21.89%。房租的过快上涨,不仅是让人买不起房了,甚至连租都快租不起了。以公开数据中北上广深的房租价格来看,一个次卧每月的租金普遍都在2000元到3000元甚至更高,取中间数2500元计算,押一付三,一次性就要交付1万元房租。这对于刚毕业或者收水平不高的各种漂来说,显然很有压力。哪里有需求,哪里就有相应的服务。随着房租价格快速上涨而出现的,还有租房分期。短短几年时间,租房分期这个细分领域,已经出现了自如白条、房司令、会分期等众多知名以及不知名的平台,各平台联合收割着住房刚需的红利。【查看全文

突破传统,新技术与新模式如何推动建筑业进化

资本实验室

在各行业应对新技术和新模式的变革中,建筑业就像一个身躯庞大、但又步履缓慢的大个子。一方面,建筑业对整体经济的贡献毋庸置疑,但另一方面,其进化速度显然落后于许多行业。【查看全文

资本寒冬之下,网络互助平台春天将至?

itlaoyou-com | 钛媒体

网络互助的发展必然要经历四个阶段:冷启动、泡沫期、沉淀期、成熟期。现在是第三阶段之末,投机者清退离场,冬天已经接近尾声。网络互助将在半年之后迎来春天,并奠定未来10年的基础。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

企业资产证券化产品月度报告(2018年7月)

中诚信证评

本文对2018年7月企业资产证券化产品的发行及备案情况进行了简要回顾,同时对二级市场交易情况和8月份的到期情况进行了汇总,并梳理了7月份相关监管政策与部分行业动态,进行了简要点评与展望。【查看全文

公司债月度报告(2018年7月)

中诚信证评

本文对2018年7月公司债在一级市场的发行情况进行简要回顾,并就各类因素包括发行人所在地区、发行期限、所属行业、信用级别、发行利率和信用事件等做了简要分析。【查看全文

资产支持证券市场月报——发行规模环比下降,住房租赁ABS业务持续推进

联合资信

继碧桂园、保利地产和越秀集团等多家房地产企业多个住房租赁ABS项目获审批后,住房租赁ABS业务在7月份持续推进。7月5日“中联前海开源-恒大租赁住房一号第N期资产支持专项计划”获上海证券交易所审批,该产品融资规模高达100亿元,原始权益人为恒大地产集团有限公司,是恒大集团首单租赁住房ABS产品;7月6日,“世茂-华能-开源住房租赁信托受益权资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行,原始权益人为上海薇捷企业管理有限公司,基础资产为信托收益权,储架规模10亿元,首期发行5亿元,发行票面利率为5.6%,期限20年,评级为AAA级,该项目是全国首单住房租赁储架式租金ABS项目。【查看全文

2018年二季度房地产债券发行市场分析

联合资信

2018年上半年,中国房地产开发投资完成额5.55万亿元,同比增长9.7%,增速较2018年一季度的9.9%小幅回落,其中住宅投资完成额3.90万亿元(占比70.27%),同比增长13.60%,增速较2018年一季度小幅回升0.30个百分点,房地产开发投资增速仍维持高位。从开工情况来看,2018年上半年,房屋新开工面积9.58亿平方米,同比增长11.8%,增速较2018年一季度上升2.1个百分点。土地购置方面,2018年上半年房地产开发企业土地购置面积1.11亿平方米,同比增长7.2%,土地成交价款0.53万亿元,同比增长20.3%。新开工对地产投资增速贡献有所增加。【查看全文

高评级上行,中低评级下行

固收彬法

8月17日,产业债整体行业利差为104.20bp,与8月10日相比,下行2.04bp。分行业来看,轻工制造、电子、纺织服装、医药生物的行业利差最高,分别为241.56bp、238.63bp、232.31bp、180.01bp。【查看全文

2018年产业债评级调整有何特征?

固收彬法

从评级调整的数量对比来看,今年评级上调主体数量大幅减少,评级下调主体数量与去年大致持平,整体而言,评级调整显示信用资质的边际改善不及去年。我们分别从结构性特征、财务状态、评级调整原因三方面对今年评级调整的主体进行梳理。【查看全文

七月私募基金行业月报——2018上半年政府引导基金规模超5万亿,引领私募股权投资市场

元时代智库

一、股权投资市场● 2018H1国内共成立1171只政府引导基金,总目标规模达58546亿元,成为私募股权投资市场中一股非常重要的力量。● 截止2018年7月底,国内一级市场投融资事件共有887起,总融资金额高达3830.20亿人民币。二、私募基金产品● 截至 2018 年 7 月底,已备案私募基金 74777 只,环比增长 1.25%;管理基金规模12.79 万亿元,环比增长 1.46%。● 私募股权投资基金规模占比达58%,各细分私募基金规模占比变化不大。三、私募基金管理人● 截至 2018 年 7 月底,已登记私募基金管理人 24093 家,环比增长 0.79%。● 截至 2018 年 7 月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共21252家,平均管理基金规模 6.02 亿元。【查看全文

退库总数超5000个,9地区超半数PPP项目退库

PPP知乎

自92号文发布之日至2018年8月24日,退至项目库之外的PPP项目(以下简称“退库项目”)累计已达5678项,共计5.59万亿。与92号文发布之时全国PPP综合信息平台中项目情况对比发现,甘肃、新疆、内蒙古、宁夏、江西、辽宁、重庆、云南、黑龙江等9个地区的退库项目数量达到甚至超过92号文发布之时在库数量的50%。【查看全文

PPP项目清理放缓,6月总投资额环比回升

中金点睛

近期,财政部公布了截至2018年6月底的PPP留存项目库清单。自去年11月PPP项目库清理启动以来,我们持续跟踪各省、各行业的出库情况,在此更新相关进展。具体看,2季度PPP项目库清理步伐有所放缓,且6月项目总投资额和数量均环比回升。从5-6月的最新数据看,PPP项目清理或已告一段落。当前宏观政策环境下,3季度基建项目执行进度可能会明显加快。【查看全文

全国511家银行零售理财能力排名报告(2018上半年)

普益标准

零售理财能力综合排名:全国性银行排名前五的分别是招商银行、中国工商银行、中国光大银行、中国民生银行和兴业银行;城市商业银行排名前十的分别是南京银行、江苏银行、北京银行、上海银行、哈尔滨银行、锦州银行、青岛银行、宁波银行、徽商银行和重庆银行;农村金融机构排名前十的分别是广州农商银行、上海农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、江苏常熟农商银行、青岛农商银行、广东顺德农商银行、广东南海农商银行、东莞农商银行和宁波鄞州农商银行。【查看全文

国际金价延续跌势|2018年7月上海黄金交易所市场综述

chinamoneymagazine

2018年7月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为21,221.41亿元,同比增加41.45%,会员自营和代理业务的交易金额分别为17,680.35亿元和3,541.06亿元。当月黄金成交量为7,173,654.74千克,同比增加97.83%,成交金额19,262.8亿元,同比增加94.96%,日均成交量为326,075.21千克,铂金成交2,420千克,同比减少42.27%,成交金额4.69亿元,同比减少48.21%,日均成交量为110千克。白银成交53,728,936千克,同比减少62.09%,成交金额1,953.91亿元,同比减少63.14%,日均成交量为2,442,224.36千克。【查看全文

央行发布2018年第二季度支付体系运行总体情况

支付圈

据人民银行刚刚公布2018年第二季度支付业务统计数据显示,全国支付体系运行平稳,社会资金交易规模不断扩大,支付业务量稳中有升。【查看全文

保费、融资、牌照,一文盘点保险业半年动态

保观

2018年已过半,随着保费数据的出炉,保险业的期中考试至此也告一段落。小观将这段时间里业内发生的:行业数据、中介及融资动态、行业大事记、融资概况等做出了梳理,带领大家回顾并了解过去的半年中保险业发生了哪些变化。本文纯干货,仅供大家参考。【查看全文

降准助推7月货币乘数回升,外汇占款保持稳定

中金点睛

7月央行资产负债表扩张581亿元,主要受央行对金融机构债权增加以及政府存款上升在资产与负债两端的推动。外汇占款小幅上升108亿元,表明目前尚未有明确的资本外流的迹象;基础货币收缩6,614亿元,受缴税等季节性因素驱动,7月政府存款上升7,200亿元。7月货币乘数从6月的5.56回升至5.70。我们认为,财政资金使用效率亟需提高,央行也有进一步降准的空间,以推动货币供应扩张。【查看全文

警惕资金面边际收紧——7月全社会债务数据综述

轩言全球宏观

合并来看,中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态,推荐滞胀下现金为王的资产配置策略,建议投资者关注持有资产产生的现金流,而非资本利得。对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动下降,长端利率债收益率会触顶回落;而风险资产价格的底部还需等到滞胀之后的衰退阶段,在滞胀阶段风险资产如果上涨,核心逻辑主要是行业集中度上升下的剩者为王。我们预计滞胀状态会持续到2019年中期。【查看全文

金融业对外开放正超预期推进(附2017年以来31项开放政策信息)

博瞻智库

2017年以来政策层面至少有31项涉及金融业对外开放。而银保监会今年的两大政策文件(2018年第3号令和第5号令)均涉及到金融业对外开放,其中2017年以来至少有6个政策文件涉及到。在外部压力和内部开放动力之下,金融业对外开放进程确有加快和扩大态势。【查看全文

Fintech视角下金融服务实体经济研究报告

中关村互联网金融研究院

8月16日,国家金融与发展实验室、中国社会科学研究院金融研究所和宜信宜人贷联合发布了《Fintech视角下金融服务实体经济研究报告》,该报告分析了在我国经济处于“三期叠加状态”、经济发展不平衡不充分的背景下,金融科技如何更好地服务实体经济的问题。本报告主要研究了当前金融服务实体经济面临的问题、金融科技各业态的发展状况和金融科技提升普惠金融能力的特点与优势。在此,宜信研究院将该报告的精编版本发布出来,以飨读者。【查看全文

中国PE/VC万字简史:深度干货,读懂一个时代!

洞见资本

从2001年至2015年初中国创投界崛起的一段历史,非常震撼。那些投资大咖,他们的崛起似乎就是那一年,那件事,其实并不遥远;看着哪些年的青涩照片,他们也并不是天生就沉稳睿智;还有除了那些刷烂朋友圈的大佬们,原来创投圈还有很多人,一直很低调,却又做过那么多轰轰烈烈的大事。【查看全文

历史上货币宽松时期的转债表现如何?

固收彬法

转债的估值整体还是在历史的中枢,从另外两个角度来看:转股时间、绝对价格,转债在目前的这个位置已经有较高的配置价值。转股时间方面,可转债平均2年左右就能完成转股,而绝对价格方面,小于100的转债数量占比不低。【查看全文

互联网未上市独角兽企业榜单

艾瑞咨询

随着行业发展变化,独角兽企业已不再稀缺,虽然近期有不少企业冲击上市,但仍有不少独角兽企业并未选择上市之路。艾瑞网以行业为维度划分赛道,根据估值盘点各赛道中未上市独角兽企业。【查看全文

合规

银保监会废止和修改部分规章 推动扩大银行业开放举措落地

中国银行业杂志

据中国银保监会官网8月23日消息,为贯彻党的十九大关于推动形成全面开放新格局的政策精神,推动已宣布的扩大银行业开放举措尽快落地,银保监会发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定》(以下简称《决定》),取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制,实施内外资一致的股权投资比例规则,持续推进外资投资便利化。【查看全文

证监会正式发布《外商投资期货公司管理办法》!

大队长金融

明确适用范围。外商投资期货公司界定为单一或有关联关系的多个境外股东直接持有或间接控制公司5%以上股权的期货公司。细化境外股东条件。境外股东应当具有良好的国际声誉和经营业绩,近3年业务规模、收入、利润居于国际前列,近3年长期信用均保持在高水平。规范间接持股。要求境外投资者通过投资关系、协议或其他安排,实际控制期货公司5%以上股权的,应当转为直接持股,但对通过中国境内证券公司间接持有期货公司股权及中国证监会规定的其他情形予以豁免。牌照申请。符合条件的境外投资者可依照现有规定向证监会提交申请,持有境内期货公司股比不超过51%,三年后股比不受限制。【查看全文

地方政府债风险权重或降为0!

法询金融

据中国证券报媒体报道,监管在酝酿将地方债风险权重在近期从20%调降至零,这将会显著提升地方债吸引力,并提高银行配置需求将显著提升。【查看全文

看懂了信托37号文,就看懂了信托未来10年

大队长金融

作为资管新规的配套政策,7月20日人民银行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。同一天,证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》和附件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。【查看全文

资管新规信托细则落地!善意通道或将放开!

金融监管研究院

窗口指导出台的背景是放缓去杠杆的节奏,不强行去杠杆。这也意味着监管部门放开信托通道业务,事务类信托规模可以在未来一段时间内保持,甚至增加,但前提条件是符合资管新规和执行细则的规定。结合此次信托资管新规细则的内容来看,虽然没法确认允许“善意通道”业务的内容是否已经正式写入正式稿,但可以说目前上市场已有对于信托通道业务“松绑”的预期。【查看全文

私募基金认定的法律分析

国浩律师事务所

中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)会长洪磊在“2018年青岛·中国财富论坛”上发言指出,私募基金本质属性和治理逻辑不清晰,防范利益冲突、保护投资者利益仍面临巨大挑战。从法律层面看,私募基金的内涵和本质缺少法理界定,导致行政监管和行业自律规则无法将基金治理要求落到实处。【查看全文

强监管来临!中基协即将更新《登记须知》及《备案须知》

领带金融

2018年8月9日,在江苏省私募基金管理人培训班中,来自中基协的两位老师带来了对《私募基金登记备案及自律管理规则》的解读,其中的许多内容可以说是对当前私募基金登记备案的指导性纲领。【查看全文

那些容易被忽视的私募基金设立与项目投资之间的连接性问题

汉坤律师事务所

按照中国证券投资基金业协会(简称“基金业协会”)目前分类标准,私募基金可分为私募股权/创业投资基金、私募证券投资基金和其他类型私募投资基金。其中,与股权投资紧密相连的当属私募股权投资基金和私募创业投资基金。私募股权投资基金(与私募创业投资基金一起,为本文之目的合称“私募基金”)起源于国外,于上世纪80年代被引入中国。上世纪90年代初至2007年期间,私募基金在中国开始萌芽并较为缓慢发展,主要形式是一些华人管理团队为主的私募股权投资机构以其境外募集管理的美元基金投资中国企业境外上市架构(即红筹架构)或境内上市架构(即JV架构),以及在境内设立外商投资创业投资企业(FIVCIE)等形式的投资实体并开展股权投资。2007年《中华人民共和国合伙企业法》生效后,境内私募基金得以快速发展,并在2014年基金业协会监管后获得更加规范性的迅猛发展。【查看全文

基金合同到底应该怎么看?

大队长金融

投资人在投资基金、资管产品时,通常会被要求签署大量的文件,多达数十页的基金合同往往让投资人看得云里雾里,很多投资人甚至都未细看过其签署的基金合同及配套文件,更别提注意到文件中存在的法律风险。签署基金合同的流程是怎样的?基金合同究竟应该怎么看?重点要关注哪些条款?基金合同中又存在着哪些“坑”?我们将在本文中予以分析。【查看全文

回购权纠纷解析

中伦视界

回购权纠纷是私募股权投资纠纷中的常见类型,对于回购权条款的法律效力,根据目前的法律法规及司法判例,投资人与目标公司股东的回购权条款是有效的;而投资人与目标公司的回购权条款可能会因损害资本不变原则而被法院认定为无效。但随着最新指导案例的出台,该类回购协议的效力可能会逐渐得到法院的认可。【查看全文

差额补足是担保吗?是否会因主合同无效而无效?

小时代大资管

差额补足是私募股权基金中常见的条款,通常是作为增信措施来保障投资人的本金及收益,或保障整个私募基金的投资收益。但实践中对差额补足的争议不断,有观点认为差额补足本质上是保证,有观点认为属于债务加入,有观点认为属于赠予,还有观点认为其属于独立的合同义务。对差额补足的不同定性将直接影响差额补足条款本身的效力、责任承担方式和补足范围,对差额补足义务人和权利人的利益可能产生重大影响。本文将通过若干典型案例,分析差额补足条款的主要类型、法律关系、法律后果,并给出实务建议。【查看全文

银保监会“三定”方案公布!

金融监管研究院

据权威媒体《证券时报》旗下新媒体券商中国报道,8月22日,银保监会“三定”方案已于2018年8月14日起正式实施。通过将原银监会和原保监会内设部门的合并、撤销和增设,最终银保监会设置26个监管职能部门(不包括机关党委),即加总一共27个个内设部门。【查看全文

上海金融法院的设立及其对金融机构的影响

金杜研究院

上海金融法院兼具 “中级法院”和“专门法院”的特点,重点体现在专家断案和金融案件集中管辖两个方面。【查看全文

私募基金参与市场化债转股的相关法律问题

国浩律师事务所

2016年9月22日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发「2016」54号),正式提出市场化、法治化债转股。私募基金凭其较强的社会资本募集能力、灵活的交易操作方式、项目一对一隔离等诸多优势,而在市场中得到较为广泛的运用。【查看全文

新一轮债转股问题与对策研究

国浩律师事务所

为降低企业的杠杆率,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》、《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》等系列文件旨在启动新一轮债转股,各地方政府也纷纷出台了地方性政策来推动债转股的实施。较1999年政策性债转股不同的是,新一轮债转股以市场化为特点,坚持市场化运行。从新一轮市场化债转股的现状来看,目前已经落地的债转股项目基本上符合市场化、法治化的要求。但新一轮债转股在资金募集、企业筛选、法人治理、股权退出等方面仍存在问题,因此应明确法律架构及细化操作流程,合理设计债转股模式及定价模式,完善公司治理及股权退出机制以此推进债转股的顺利实施。【查看全文

政府融资平台业务:如今金融机构该怎么做?

金融监管研究院

在当前外部压力凸显,实体经济衰落背景下,融资平台公司让商业银行陷入左右为难境地,用“一半是海水、一半是火焰”来形容一点都不为过。一边是监管政策及违规处罚不断加码,严控地方政府隐性债务,稍有不慎便违规问责丢乌纱;另一边是国务院常务会提到要有效保障在建项目资金需求,“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”,春风来了,不免又让金融机构产生“忙趁东风放纸鸢”的冲动。但真的要做业务时,冲动依然只能放一边。即使金融委说了知错就改的要鼓励,但确实没有必要总是去试错。【查看全文

国有资产监管系列文章之一:如何认定国有企业

环球律师事务所

我国的国有企业受到一系列国有资产法规的监管,其中的基础法规包括如:《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《企业国有资产交易监督管理办法》。同时,我国还有适用于上市公司国有股权监管、国有股权无偿划转、国有资产评估、国有企业改制、国有产权管理、员工激励等各方面的国有监管规则,从而建立起一个庞大的法律监管体系。然而一切有关国有企业的问题的出发点,或者说首先要解决的问题是:如何认定国有企业?【查看全文

跨境并购融资交易的关注要点

通力律师

近年来随着中国企业海外并购交易的逐步增多, 跨境并购融资逐渐成为中国境内银行的业务热点。我们有幸参与了多个海外并购融资交易, 协助诸多中国境内银行和企业进行跨境融资架构设计、文件起草、谈判及交割。就跨境并购融资交易中的诸多值得关注的要点, 我们以此文以飨读者, 以期共同探讨。【查看全文

网贷“108条”新变动解读

网贷之家 | 未央网

2018年8月17日,《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》(以下简称“108条”)下发,对网贷机构合规有了最新的要求。本所律师根据互联网金融的实践经验,现对108条提出以下变动要点总结,从实务角度出发提出相关注意事项进行解读,供各方参考。【查看全文

详细P2P监管政策法规,你get了吗?

P2P黑板报 | 亿欧

在中小额贷款炙手可热的今天,身兼“投资人”和“借款人”双重身份的我们如何做到对政策熟稔于胸从而规避风险呢?下面跟着亿欧一起解读一下详细政策吧!【查看全文

债转是P2P的核心模式,受法律保护和监管支持

P2P黑板报 | 亿欧

无论是法律层面还是近期出台的监管层面,管理层都没有明确禁止债权转让,合法合规的债权转让受到法律保护和监管层的支持。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

对ABS信用风险关注点的简要梳理

鹏元评级

本文将结合国内证券化市场的特征,对我国资产证券化产品的基础资产、交易结构设计及主要参与方相关风险关注点进行简要梳理。【查看全文

一文分析自如ABS

金融科技洞察

胡景晖以我爱我家副总裁的身份揭露了房屋租赁中介的内战,就像揭开了一锅即将沸腾的热水。胡景晖指责以自如、蛋壳为代表的长租公寓运营商,以高出市场价20%至40%的价格争抢房源,导致房价暴涨,并断言:长租公寓爆仓的危害性不亚于P2P,2018年是长租公寓的死亡之年。需要讨论的是,这种竞争方式到底会不会导致长租公寓爆仓?而对于这一点,被点名的如家、蛋壳都没有直接回应。【查看全文

资本在长租市场中究竟扮演了什么角色?

REITs行业研究

近日,关于机构化租赁模式、一线城市租金水平、资本在长租市场中扮演的角色等话题讨论甚嚣尘上。关于长租市场“资本推高房租”等结论的自媒体文章点击量频频10万+;长租公寓代表偶有发声,但大多语焉不详;各地政府部门虽尚未见权威发声,但已有查处行动,不过信息公开又不足够充分,一时引发市场种种猜疑。本文根据中联基金总经理何亮宇在有关会议上的发言整理,系与柯春欣、范熙武、刘洋、张煜等讨论得出,主要从维护行业发展良好局面的角度,对相关热点问题进行“正本清源”的一些阐释。【查看全文

滑雪场也能ABS?万科松花湖度假区ABS案例解析

领带金融

近期,万科松花湖度假区ABS在深交所成功发行,旅游地产ABS又添新单。本产品规模10.59亿,产品期限8年,其中优先级规模10.06亿,评级均为AAA,加权发行利率5.26%,优先级产品一共9档,其中 04 -09 档产品每3年附有回售及赎回选择权,相当于该产品的实际期限为3年。【查看全文

PPP政府中长期支出被地方定为隐性债务!

PPP大讲堂

政府隐性债务增长过快、风险不可测引起高层警惕,一场遏制隐形债务增长的风暴今年开始在各地刮起。从消息人士拿到一份某省会城市财政局要求统计当地隐性债务的通知,通知要求开展政府和社会资本合作(PPP)项目形成的政府中长期支出事项被列入隐性债务。该人士表示,这意味着在遏制隐性债务增长背景下,当地PPP监管将加强,政府付费类的PPP项目将减少。【查看全文

好银行,坏银行?——银行资产质量研究手册

轻金融

如何判定一家银行资产质量的好与怀?好银行、坏银行如何区分?天风证券这篇报告,给我们一个“商业银行资产质量研究框架”。报告认为,决定商业银行资产质量的三因素:长期看历史遗留(过往信贷投放风格)。不良高发的行业高度重叠,且表现出顺周期性,抓住不良易发生行业就抓住了不良生成;只有投放策略才能改变真实资产质量。中期看宏观经济。贷款的质量本质上是客户的到期还本付息的能力和意愿,而导致该能力和意愿下降的主要原因是利润下滑、融资收紧。短期看策略选择,“三率平衡”约束下,银行以不良认定、拨备计提、不良处置等策略来灵活调整不良额和拨备额。【查看全文

供应链金融精华全解析

保理法律研究

一、供应链金融未来发展趋势;二、供应链金融集中行业;三、供应链金融操作模式;四、供应链融资模式;五、供应链金融特征;六、供应链金融风险详解;七、影响供应链金融风险的五大因素;八、供应链金融的风险管控原则;九、供应链金融风险管控手法详解。【查看全文

供应链金融下的反向保理模式

保理法律研究

反向保理和传统保理的主要区别在于反向保理主要通过实力强大的核心企业切入供应链,通过对其上游供应商准入实现从点到面的保理融资。在反向保理中保理机构直接针对核心企业开展业务,在应收账款的确认和贸易真实性的把控上也更容易。【查看全文

看看你在并购尽调阶层圈的哪一层

小兵研究

2008年,联想收购IBM个人电脑业务,那是中国企业第一宗大型跨境交易。截至今年,中国已累计达成650多宗交易额一亿美元以上的并购案。回顾2008-2018年中国企业的这10年跨境并购史,我们不难发现,中国买家的表现参差不齐,大部分交易并没有按原计划实现目标。【查看全文

消费金融系列报告——消费金融各类玩家盈利模式分析

中关村互联网金融研究院

消费金融市场的主要玩家,包括银行、持牌消费金融公司、互联网消费金融和租赁公司消费金融四大类。他们的收入、成本、利差都有什么不同?本文进行了详细的分析。【查看全文

重启逆周期因子的三个影响

扑克投资家

中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为;其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力;第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。【查看全文

知识

地产类ABS专题研究——物业费ABS

CNABS

从物业公司的经营特点来看,物业公司按照签订的物业服务合同的约定,对房屋及配套的设施设备和相关场地进行维修、养护、管理,维护相关区域内的环境卫生和秩序,并收取物业服务费。物业服务费收取的基础是物权法法定的收费及物业服务合同,现金流较为稳定,结合企业资产证券化的特征来看,将物业费作为底层资产发行物业费ABS产品具有可行性和操作性。【查看全文

绿色资产支持证券之前世今生

小时代大资管

近日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所资产支持证券化业务问答》,对绿色资产支持证券的相关内容和操作流程进行了相应阐述。作为上交所即绿色公司债券之后又一出具明确指导性文件的“绿色”概念固收产品,绿色资产支持证券必将引来市场更多的关注。这个特殊产品的缘起、发展究竟如何,未来又将引领怎样的发展趋势?笔者在此抛转引玉,叙一叙绿色资产支持证券的前世今生。【查看全文

现市场存在的商票贴现模式有哪些?区别在哪?

保理法律研究

大家都知道,商业承兑汇票贴现难于银行承兑汇票,因为商业承兑汇票的承兑人是企业,银行承兑汇票的承兑人是银行,企业的信用低于银行。那么商业承兑汇票是如何进行贴现,市场上存在哪些贴现模式呢?【查看全文

地方政府是怎么借钱的?一文盘点地方债务的那些套路

扑克投资家

近期,传《中共中央 国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》已经成文落地。从财政部部长此前在媒体中透露的口径来看,坚决遏制隐性债务增量,积极稳妥化解存量隐性债务将是未来的重点任务。到目前为止,地方政府债务监管走过了将近十年的历程。期间,监管部门可谓金牌道道、左冲右杀;而忙乱于左躲右闪的地方政府、平台公司和金融机构们,亦常常自嘲为老鼠过街、慌不择路。【查看全文

企业汇率风险管理理念的现状、问题及建议

跨境金融监管

还记得1季度末,人民币升值,出口型企业账面汇损严重,报表出来后,纷纷找银行要求提供汇率避险工具,一晃到了6月,2季度报表出来后发现,什么都没干,结果汇兑损失抹平,还赚了,本来已经决定要做的避险策略又搁置了。汇率风险策略由汇率风险管理理念和决策组成,对于理念的研究,有助于我们知道,为什么市场主体对于远期总有“锁亏”了的偏见,对于期权买权接受度总低于卖权…【查看全文

美联储的意愿准备金目标机制

chinamoneymagazine

危机至今已有十年,焦点已从全球各国央行应对危机的非常规措施转变为设计一套稳态运作的程序和货币政策实施框架。【查看全文

美国次贷危机和MBS

金融监管与风险观察

美国次贷危机(Subprime Crisis),是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴,致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。MBS(Mortgage-Backed Security), 抵押支持债券或者抵押贷款证券化,MBS是最早的资产证券化品种。【查看全文

分布式和区块链系统中的双花问题:为什么我们需要工作量证明?

巴比特资讯

双花问题会在分布式系统中出现,是因为交易信息在庞大的网络中传输需要花费时间。由于网络中信息传输的时间差,无法保证信息达到节点的顺序和信息创建的顺序是相同的。【查看全文

历程、类型、案例,一文读懂银行系金融科技公司

挖财研究院 | 亿欧

金融与科技的融合已不仅仅停留在技术层面,更体现为思维、理念、业务模式、管理模式等全方位的融合。在此背景下,商业银行正在以成立银行系金融科技子公司为契机,深化金融科技在各个业务场景中应用。【查看全文

大数据摘要日志 2018-08-26

长租公寓频频”爆雷”,这锅ABS要不要背?

图解金融

根据目前长租公寓的运营模式,简单可以区分为两类——自持型和非自持型。前者的典型如万科泊寓、龙湖冠寓等;后者典型如自如、魔方等。运营模式的不同,带来的是不同的ABS融资模式,前者更多地采用重资产担保型ABS,如碧桂园、旭辉、保利等发行的长租公寓REITs就是这一模式的典型,后者因参与主体并非直接持有资产,而是主要采用二房东模式进行,因此更多地采用二房东租金ABS、小贷ABS等轻资产ABS模式,如魔方发行的魔方公寓信托受益权资产支持专项计划、自如发行的自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划等。【查看全文

类REITs与标准化REITs业务简介与案例分析

领带金融

在2018中国资产证券化和结构性融资行业年会暨第四届中国资产证券化论坛年会上,来自天风证券的资产证券化业务负责人黄长清先生从境外标准化REITs市场、境内类REITs的实务分析、从投资者角度介绍股权过户型产品的主要优势、个人对于这个业务未来方向的展望等方面做了精彩的分享。【查看全文

9月跨季资金会紧吗?

固收彬法

我们认为9月资金面无需特别担忧,价稳量宽维持。对于债券市场而言,宏观空间似乎并不宽裕,但是短端有下限,长端有上限的格局也难以突破。【查看全文

这是一份保险业全数据!电销财险断崖式下跌,两类保险增长最快

券商中国 | 未央网

一边是海水,一边是火焰。作为保险行业重要销售渠道的电、网销渠道,在寿险转型保障业务和保险严监管大环境下,正在迎来重要发展分水岭。中保协近日发布了2018年上半年电、网销保险业务数据。数据显示,电销财险呈现持续性的断崖式下滑,寿险电销则平稳增长;与此同时,互联网人身险规模保费同比下滑15.61%,互联网财险则扭转持续负增长状态,较同期业务呈现回暖现象。值得注意的是,上半年意外健康险、退货运费险销售量较大,意外健康和信用保证保险增长最快。【查看全文

消费金融系列报告——消费金融各类玩家盈利模式分析

中关村互联网金融研究院

消费金融市场的主要玩家,包括银行、持牌消费金融公司、互联网消费金融和租赁公司消费金融四大类。他们的收入、成本、利差都有什么不同?本文进行了详细的分析。【查看全文

从天使轮到IPO:中国式企业股权融资的逻辑与思路

清科研究

企业的基本融资方式包括股权融资和债权融资。在传统经济模式下,国内企业习惯于做债权融资,尤其是银行贷款,但经济转型的趋势之下,企业越来越需要股权融资来实现企业发展所需的大量资金需求。股权融资并非是上市公司的专属,而是每个企业都必须掌握的融资工具。仅靠传统融资方式已不再适应目前的产业发展趋势,一方面新兴产业初期投入大,回收风险大,且没有成型的模式可以参考,另一方面,大部分新兴产业企业都是轻资产,缺乏抵押物,无法只依靠债权融资,必须更多的通过股权融资来注入资金和资源。在企业实现IPO之前,要经历数个不同的股权融资阶段,一般分为“天使轮、A轮、B轮、C轮、Pre-IPO轮”,此外还有种子轮、Pre-A轮、D轮、E轮、F轮等不同轮次的说法。处在不同融资阶段的企业要面对不同的投资机构,因此需要不同的融资逻辑,以便应对不同的融资问题。那么对企业来说清晰掌握融资各轮次的要点是首要任务。【查看全文

企业汇率风险管理理念的现状、问题及建议

跨境金融监管

还记得1季度末,人民币升值,出口型企业账面汇损严重,报表出来后,纷纷找银行要求提供汇率避险工具,一晃到了6月,2季度报表出来后发现,什么都没干,结果汇兑损失抹平,还赚了,本来已经决定要做的避险策略又搁置了。汇率风险策略由汇率风险管理理念和决策组成,对于理念的研究,有助于我们知道,为什么市场主体对于远期总有“锁亏”了的偏见,对于期权买权接受度总低于卖权…【查看全文

7月网贷平台交易规模TOP50排行榜

天眼研究

按照成交额大小选取前50名的平台进行系统分析。据网贷天眼研究院不完全统计,成交额前50家平台的成交总额为896.22亿元,环比下降7.55%,占比7月行业总成交额的58.50%。近期,网贷行业发展艰难,即使成交额前50家平台各项数据指标也出现了不同程度的下滑。本月,除去数据不全的一家平台,其他平台的平均综合利率为10.09%,与行业平均水平保持一致;借款期限为14.85个月,略高于行业平均水平。【查看全文

网贷风险引发的金融监管观察与思考

互联网金融

近期,多家互联网贷款平台出现逾期、跑路等问题,暴露了新的金融风险隐患,给我们打好防范金融风险攻坚战提出更高的要求,也为金融机构做好小微企业融资服务、落实货币政策传导机制等相关政策措施带来了挑战。【查看全文

谁的大数据?——从全国首例大数据产品不正当竞争案看大数据权益

汉坤律师事务所

从电商、精准广告、到人工智能,各个行业对大数据的需求从未有今日之高。在数据时代,如何通过法律手段保护基于数据积累和分析产生的竞争优势,愈发受到相关企业的关注。【查看全文

互联网未上市独角兽企业榜单

艾瑞咨询

随着行业发展变化,独角兽企业已不再稀缺,虽然近期有不少企业冲击上市,但仍有不少独角兽企业并未选择上市之路。艾瑞网以行业为维度划分赛道,根据估值盘点各赛道中未上市独角兽企业。【查看全文

重启逆周期因子的三个影响

扑克投资家

中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为;其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力;第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。【查看全文