大数据精选周报 2019-06-30

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

信保合作新规出炉:放松信托准入资质,对合作项目要求更严格

澎湃新闻

近日,各地银保监局向辖区内各信托公司下发了《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》(下称《通知》)。多位业内人士向澎湃新闻表示,《通知》为保险投资信托“松绑”,但在放松准入资质的同时,银保监会对于信保合作的项目也有了更详细更明确的要求,对信保业务可谓“松紧有度”。【查看全文

亮剑!“两高”重磅司法解释惩治操纵市场、“老鼠仓”

新华网

操纵市场、“老鼠仓”是市场痼疾。最高法、最高检28日发布关于办理操纵证券、期货市场,利用未公开信息交易刑事案件司法解释,明确了“以其他方法操纵证券、期货市场”的情形,“内幕信息以外的其他未公开的信息”的范围,“违法所得”的数额计算、认定标准等。这对于依法惩治证券、期货犯罪,防范化解金融风险,维护投资者合法权益,保障科创板改革有序开展,促进资本市场稳定健康发展,具有十分重要的意义和作用。【查看全文

央行:5月末小微企业贷款不良率为5.9%

新浪财经综合

据央行官网6月25日消息,6月24日下午,央行联合银保监会举行“小微企业金融服务有关情况”新闻发布会,央行金融市场司副司长邹澜在谈及2019年以来最新工作进展时表示,截至2019年5月末,普惠小微贷款余额10.3万亿元,同比增长21%,增速比上年末高5.8个百分点。截至2019年5月末,普惠小微贷款支持小微经营主体2363万户,同比增长35.4%。【查看全文

中国银行理财子公司获准开业

新华网

中国银行27日在沪港两地交易所同时公告称,中国银保监会近日已批准其全资子公司中银理财有限责任公司开业。【查看全文

比特币高位回落逾2000美元 跌破12000美元

新浪

周三,比特币一度涨破13000美元,创2018年1月来新高,但短短几个小时后便又跌破了12000美元整数关口,最低触及11972.10美元,较日内高点回落逾2000美元。不过,此前的暴涨已使其一周的涨幅超过35%,今年迄今的涨幅超过240%,但仍低于2017年12月创下的近2万美元的历史高点。【查看全文

三大银行对接交通部ETC发行平台 提供线上一站式服务

新浪

为大力推广ETC,在部指导下,交通运输部路网中心与多家银行达成总对总合作,并迅速确定业务流程,开展系统开发与对接。【查看全文

观点

关于我国商业银行新定价基准利率选择的思考

邮银研究

随着利率市场化逐步推进,中国人民银行即将停止发布存贷款基准利率。对我国商业银行而言,需要寻找新的定价基准利率。通过对典型性国家和地区商业银行的定价基准利率进行梳理后看出,不同国家的商业银行定价基准利率选择并不相同,这种选择是综合考虑经济制度体制、商业银行经营环境、资产负债特点、竞争位势等众多因素后做出的,经营环境不同,基准利率选择也就不同,并不存在统一的定价基准利率。因此,我国商业银行应从国内环境和自身实际出发,基于竞争位势、资产负债特点等因素,以FTP为基础,以客户为中心进行综合精细化定价。【查看全文

将破的刚兑:成因、原理与解决路径

西泽研究院

刚性兑付下,生长出一批体量庞大但服务经济高质量发展能力不足的“金融巨婴”。金融改革滞后,信用体系“大锅饭”,银行和地方政府竞相滥用国家信用是问题的根本原因。要解决问题,首先要理解信用体系的多米诺骨牌结构及其脆弱性,从财政体制改革入手解决金融问题。因此,金融供给侧改革的成效,关键还是要看财政供给侧改革。【查看全文(上)】【查看全文(下)

“钱荒”是否中国独有的现象?

博瞻智库

对中国特有的金融体系而言,“钱荒”似乎已经成为一个不可忽视的现象。那么,进一步延伸,我们想知道,“钱荒”是否是中国特有的专利?其余经济体是否也会像中国一样,“钱荒”不可避免甚至会频繁发生?【查看全文

基建投资面面观

CITICS债券研究

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。《通知》提出,“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。这有助于解决2018年财金23号文出台之后基建项目面临的资本金不足及资本金筹措困难的困扰,充分发挥财政资金的杠杆作用,撬动银行信贷等债务性资金,支持基建项目融资。事实上,从去年7月23日的国常会首次释放稳定基建投资的信号开始,基建就成为了政策层面关注的焦点。【查看全文

从宽货币到宽信用:货币政策传导机制比较

泽平宏观

当前货币政策传导可以分为五大渠道,但现实中货币政策能够调控的主要是数量型或价格型中介目标,分别通过信贷渠道以及利率渠道向实体经济进行传导。资产价格以及汇率渠道实际与信贷渠道和利率渠道高度相关,起到协同作用,放大传导效果。预期渠道则已被大多数国家作为引导市场的重要工具,并且取得了良好的效果。【查看全文

地产投资还能“韧性”多久?

姜超宏观债券研究

地产支撑投资,年内能否持续?投资增速稳中趋缓,地产成为主要支撑。19年以来经济下行压力仍在延续,固定资产投资增速也随之逐渐放缓,而当前固定资产投资增速主要由房地产投资支撑,19年5月固定资产投资累计增速达5.6%,而占比仅21%的房地产投资拉动了固定资产投资增速近2.3个百分点,也就是说,超过40%的固定资产投资增速是由房地产投资所贡献。地产销售低位震荡,棚改套数全国减半。虽然目前地产投资增速仍然保持较高水平,但地产销售增速趋弱以及棚改退潮为其走势蒙上阴影。【查看全文

P2P行业资金端的7大变化:资金流向了哪些平台?

网贷之家

本文的主要分析对象为P2P网贷平台的资金端,作为P2P网贷的一端,其重要程度毋庸置疑。2018年年中的雷潮爆发,其中一个重要的原因即为平台资金大量流出导致发生流动性危机。【查看全文

Libra:Facebook的”野心”?

图解金融

北京时间2019年6月18日17点,Facebook 位于瑞士的子公司 Libra Network(天秤座网络)联合全球26家企业,发布加密货币项目白皮书,加密货币的正式名称是 Libra(天秤座)。白皮书的第一句话就是:Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。没有丝毫隐晦,Libra就是要建立一个“无国界货币”,这就是Facebook的目标。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2019年5月地方政府债发行概览

大公

受剩余部分新增地方政府债限额下达影响,2019年5月地方政府债总体发债数量及发行规模相比4月大幅增长,平均认购倍数高达11.89 。【查看全文

科技创新企业背后的私募基金

中国基金业协会

设立科创板并试点注册制是国家实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。近年来,我国私募股权与创投基金蓬勃发展,在申请科创板上市企业的背后,活跃着一大批私募股权与创投基金,为科创企业的发展提供了宝贵的资本金。【查看全文

10万亿私人银行业务最新大排名!招行一骑绝尘,几家欢喜几家愁!

金融监管研究院

一、中国私人银行市场潜力巨大;二、中国商业银行私人银行业务数据大比拼;三、资管新规后银行个人客户体系的重新划分;四、私人银行:我们可以为客户提供哪些服务?;五、对当代商业银行私人银行业务的几点隐忧;六、彩蛋:法询资管全体系,线下课首期开讲。【查看全文

19家上市城商行、农商行全景图

普益标准

2016年以来,A股上市银行快速扩容,城农商行成为其中主力。本篇报告系统性地梳理和比较了A股新上市城农商行经营情况,并对相关银行股的近期投资和交易情况进行了全面分析。【查看全文

流动性冲击渐息|2019年5月银行间本币市场运行评述

中国货币市场

2019年5月,银行间市场成交量稳步增长,当月总成交量为105.2万亿元,环比下降0.6%,日均成交5.01万亿元。货币市场资金面总体宽松,利率较上月小幅下行;债券收益率整体下行;信用利差收窄;现券市场日均交易量增加;利率互换价格有所下行。【查看全文

2018年度上市公司重大资产重组资产评估分析报告

小兵研究

本文系统梳理了2018年度140起上市公司重大资产重组项目涉及的资产评估数据,并与2017年度资产评估情况进行对比分析,详细阐述了评估结论与交易价格差异率、不同评估方法下评估结论的增值率、资产评估方法的选择分布及最终评估方法的选择、不同评估方法的评估结果对比、收益法重要评估参数分析(预测期净利润增长率、折现率相关参数计算结果、评估价值构成结构等)、市场法评估参数分析等,以期对资产评估师从事上市公司重大资产重组资产评估项目提供帮助。【查看全文

最新68家信托公司实际控制人及监管指标透析!2019版

金融监管研究院

一、信托行业数据一览;二、2018年度信托公司财务数据大比拼;三、信托公司背景与关联大起底;四、信托公司全记录盘点。【查看全文

国内金价收于290.8元,涨幅3.53%|2019年5月上海黄金交易所市场综述

中国货币市场

2019年5月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为14,144.39亿元,同比减少26.28%,会员自营和代理业务的交易金额分别为10,421.66亿元和3,722.73亿元。当月黄金成交量为4,325,124.32千克,同比减少29.56%,成交金额12,367.93亿元,同比减少33.45%,日均成交量为216,256.214千克。铂金成交5,104千克,同比增加49.5%,成交金额9.66亿元,同比增加41.22%,日均成交量为255.2千克。白银成交50,263,074千克,同比减少31.33%,成交金额1,766.80亿元,同比减少25.15%,日均成交量为883,400.80千克。【查看全文

中国利率市场化专题交流与讨论

博瞻智库

经过近30年的演变,目前我国已形成政策性利率、市场利率(含债券市场收益率)、参考性利率以及存贷款基准利率等四种类型组成的利率体系架构,传导的过程为央行管控政策性利率,并向市场利率传导(主要以银行间为主),由货币市场利率再向参考利率(银行间市场向实体经济过渡)传导,以期通过参考利率来影响存贷款基准利率的调整幅度。但是这一思路目前来看并不理想,货币政策传导机制不畅的问题依然存在甚至还比较严重,自2018年二季度开始实行了一年多的宽松货币政策并没有从根本上达到降低实际利率水平的目的,特别是中长端,反而使得国家宏观杠杆率水平不断提升。基于此我们尝试从中国利率市场化的背景、国内外利率市场化的进程、中国利率市场化的最新尝试和所取得的成果、以及中国利率市场化还有哪些没有完成的事情等几个角度进行交流与讨论,以期能够得到一些启发。【查看全文

中国宏观杠杆报告:2019

泽平宏观

高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源:一方面加剧经济金融风险积累,提高危机爆发可能性,例如美国的房地产泡沫和随后的“次贷危机”;另一方面制约微观主体理性决策,干扰经济正常运行,例如日本“失去的二十年”和背后的“资产负债表衰退”。中央高度重视债务和杠杆风险。本文旨在全面透视中国宏观杠杆情况,首先细致讨论中国宏观杠杆率的评估问题,其次深入分析总杠杆和分部门杠杆的最新进展、变化原因和未来趋势,最后以微观视角对结构性去杠杆提出建设性建议。【查看全文

22家大平台“雷潮”一周年数据盘点,逾期、代偿增了多少?(名单)

网贷之家

截至2019年6月25日,已有合计86家平台对接中国互联网金融协会——登记披露平台(下文简称“协会信披系统”)并对外披露2019年5月运营数据。网贷之家选取了其中22家借贷余额在50亿以上的大平台(剔除部分问题平台),梳理这些大平台5月主要运营数据表现,以展示“雷潮”一周年背景下,大平台发生的变化。【查看全文

鱼龙混杂、两极分化:一文解析信用卡代偿市场格局

麻袋研究院

近期,多起以信用卡“代还”、“套现”为幌子的骗局引发市场关注。信用卡代偿业务在我国的发展时间不长,但发展速度较为迅猛。在自然竞争的作用下,目前代偿市场已形成一批拥有稳定客群规模的头部机构,以及若干不具备知名度,甚至曲线展业的小型机构。本文将从信用卡业的发展近况切入,就市面两类常见的代偿模式进行解析,并对市场中头部机构的若干特性,解析当下代偿市场竞争格局。【查看全文

合规

【180项政策信息汇总】2019年上半年有哪些政策信息值得关注?

博瞻智库

2019年上半年是金融供给侧结构性改革这一概念提出后真正贯彻落实的第一个阶段,也是继2017年以来政策再次进入密集发布期的重要阶段,整体上看2019年上半年合计发布约100份政策文件,释放约150个政策信息(去掉金融主管部门重复的部分)。我们认为2017-2019年将深度影响后续的若干年,从2017-2019年三年的脉落来看,2016-2017年是严监管开始的一年;2018年是应对经济下行压力、监管政策略有缓和、促使风险逐步暴露的一年;而2019年则是进一步释放金融风险压力、打破同业刚兑并在严监管环境主导下结构性放松的一年。我们进一步预判在2019年之后,严监管仍将是主导,但在严监管、细监管环境的保驾护航下,制约市场主体的相关政策将会陆续有所放松,毕竟紧是为了进一步松。【查看全文

合伙制私募基金税收政策梳理与问题分析

清科研究

一般来说,以投资为目的设立的并且在中基协完成产品备案的有限合伙企业,都属于合伙制基金。这其中问题比较突出的是基金中的投资者税收问题。【查看全文

再议地方政府隐形债务中PPP项目债务的认定

PPP大讲堂

笔者根据个人掌握的法规政策,完善了自己的看法,对地方政府隐形债务中PPP项目债务的认定口径和认定标准【查看全文

科创板退市制度反思与优化路径——基于中小投资者权益保护的观察

国浩律师事务所

科创板推出并试点注册制是我国资本市场改革的重大举措。作为股票市场制度的重要组成部分,合理、严格的退市制度是保障科创板市场健康良性发展的基础。现行科创板制度从淡化盈利退市指标,简化退市环节、取消暂停上市和恢复上市程序,退市后不再有复活机制等方面确立了更加严格的退市规则,但对于投资者权益的保护问题的忽视是制度设计的一大缺憾。为了更好地推进注册制施行,应当以投资者合法权益保护为中心,建立健全科创板退市配套机制,推动实现上市公司退市常态化。【查看全文

亮点与遗憾并存——利用未公开信息交易罪最新司法解释之六点解读

国浩律师事务所

2019年6月28日,最高院、最高检联合发布了《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》(以下简称“《解释》”)。利用未公开信息交易罪在设立十年之后,终于迎来了专门的司法解释。【查看全文

外汇管理领域处罚力度加大——从外汇违规案例的通报看资金跨境收付的风险与防范

大队长金融

近日,国家外汇管理局通报了17例外汇违规典型案件,被处罚对象涵盖银行、企业和个人,其中,单家银行最高被处罚111.54万元,单家企业最高被处罚3734万元,个人最高被处罚2497万元。 本次被通报的外汇违规案例涉及虚假贸易、内保外贷、利润汇出、分拆资金、及非法买卖外汇等五类,这些案例的共性多体现为通过虚构合法合规的交易形式,来掩盖跨境套利或非法转移资金的真实目的。本次通报案例也突出显示了近期外汇管理部门重点打击虚假欺骗性交易的监管动向。【查看全文

境外信托守不住境内资产?浅析离岸信托的挑战

跨境金融监管

近日,一篇关于某只离岸信托被香港法院判决击穿的文章,成了热搜话题。文章里多处的劲爆语句,诸如:“跨国击穿”、“境外顶层信托架构守不住境内底层信托资产”、“J女士笑了,P先生和整个私人财富界一起哭了”等等,引起非常大的讨论。如果不结合案例详细分析和解读,光看这些只言片语,很容易给国内的家族信托从业者带来极大的误导,也给国内想办理家族信托业务的客户带来极大的困扰。为此,我们由此案例展开,力求把离岸信托业务讲清楚,给关心离岸信托业务发展的友人们一个明白。【查看全文

数字货币新纪元:浅析Libra的法律属性与法律监管

国浩律师事务所

自从中本聪发表题为《比特币:一种点对点的电子现金系统》的论文并通过挖掘分类账产生出比特币网络第一个区块之日起,一种分布式、多节点的区块链网络便展现在人们面前。比特币在引起金融投机者狂热的同时,其所依据的底层技术及预示的金融生态革命也引起了各国区块链研究者的极大兴趣。比特币发展至今,其仍没有实现提供一种分布式交易结算媒介的目的,反而成为了投机者赚取热钱的工具,但人们对于创建一种去中心化的货币系统和金融基础设施的热情从未泯灭。北京时间2019年6月18日17时,Facebook发布Libra白皮书,宣布将构建一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Libra的构想若能实现,其对货币体系、金融体系、跨境支付结算系统及人类的生活将产生不可估量的影响。尽管其仍处于初步构想阶段,前景并不十分明朗,但对其法律属性和法律监管进行初步研究仍正当其时。【查看全文

数字货币行业的竞业限制条款适用问题探讨

互联网金融法律顾问

通常来讲,竞业限制是指用人单位为了保护其商业秘密和竞争优势,与本单位的高级管理人员、高级技术人员和其他知悉用人单位的商业秘密的劳动者约定,在劳动合同解除或终止后的一定期限内,不得到与本单位生产同类产品、经营同类业务或有其他竞争关系的用人单位任职,也不得自己生产与本单位有竞争关系的同类产品或经营同类业务。包括法定和约定的竞业限制义务,法定的竞业限制义务为根据《公司法》规定的董监高在职期间的竞业限制行为;约定的竞业限制义务是指依据《劳动合同法》与特殊类型的劳动者通过协议约定的竞业限制条款。本文主要探讨企业和员工之间的约定竞业限制条款的适用相关问题。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

资产证券化的新趋势及破产隔离方式

亚洲财经资源

资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。资产证券化自2012恢复发行至2015年3月末,我国已成功发行171单资产证券化产品,发行规模约5245亿元。其中,仅 2014年发行数便高达95只,发行规模更超过3200亿元。【查看全文

六大类ABS基础资产重点关注及实操汇编

读懂ABS

应收账款类ABS主体一般是企业(包括城投), 相对于其他类别的ABS,该类型从资质和安全性来讲算是最差的也不为过。如果碰到企业应收账款类ABS,一定要注意,审慎研究。【查看全文

我国地方债发行有什么新特征?

债券杂志

今年,我国地方政府债券发行呈现出较多新特征,这体现出我国稳预期、稳增长、调结构、防风险的政策取向。为促进我国地方政府债券市场的发展,建议进一步丰富债券品种,完善市场化发行及定价机制,提升二级市场流动性,加快财税体制改革,强化地方政府债务管理,防范地方政府债务风险。【查看全文

利好:89号文土储预算办法下的社会资本参与土地一级开发规范操作要点

新七公金融汇

财预[2019]89号(关于印发《土地储备项目预算管理办法(试行)》的通知),是从10年19号文[1]到19年10号文[2]一系列文件精神的延续,是主管部门加强土地收支管理的进一步举措,总体上是以防风险、去杆杠为主要意图,同时其对土地一级开发行为的规范,完善和推动了土地一级开发委托行为向政企债务隔离的规范化方向发展,对社会资本投资土地一级开发必将起到综合利好作用。【查看全文

要点对比!PPP、应收账款、融资租赁债权三类资产证券化业务尽调工作细则!

PPP大讲堂

近日,中国证券投资基金业协会发布了三类资产的证券化业务尽职调查工作细则。分别是:政府和社会资本合作(PPP)项目资产、企业应收账款资产、融资租赁债权资产。【查看全文

私募基金常见纠纷:合伙人的权利及其限制!(含案例解析)

洞见资本

一、普通合伙人仅可依据合伙协议调低有限合伙人出资额;二、有限合伙人行使知情权、查阅合伙企业财务资料的条件及其限制;三、执行事务合伙人怠于行使权利,有限合伙人有权提起派生诉讼;四、普通合伙人应及时办理变更登记、退伙等手续;五、普通合伙人应遵纪守法、恪尽职守,避免承担不必要的风险或费用。【查看全文

LP和GP如何进行基金重组?

洞见资本

一只基金就是一条船。船到港了,没卖完的货物转移到另一条船上。一批人下了船,一批人上了新船,与新船上的人站在一起。基金重组后的新船将继续扬帆远航。【查看全文

纾困基金实操史上最全解析!

投资并购风险管理

本文的纾困基金,是指以帮助民营上市公司及大股东化解流动性风险和股票质押风险为目的而设立的专项投资载体,包括金融机构设立的专项资产管理产品以及非持牌金融机构设立的私募投资基金等。【查看全文

银行同业授信风险审核要点!

金融监管研究院

“银行刚兑被打破”成为了一种新“共识”。就连一些商业银行对其他银行同业的态度,似乎也发生了变化。原本不怎么受重视的银行同业授信及同业投资风险管理,重新回归到商业银行管理者的视野。笔者以商业银行同业投资授信为立足点,结合目前国内商业银行行业现状、核心监管要求以及一些常见风险信息,梳理出一套对银行同业机构授信审批的关注点,供读者参考。【查看全文

债券回购违约处置机制 ——银行间市场回购违约纠纷的FIRST AID?

大队长金融

2019年6月17日,银行间市场清算所股份有限公司(以下简称“上清所”)、中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中债登”)和全国银行间同业拆借中心(以下简称“同业拆借中心”)齐齐发布关于银行间债券质押式回购违约之质押债券直接处置的规定(以下简称“ 系列新规”)。根据该规定,债券质押式回购交易项下的质押券,在正回购方违约的情况下,可以直接通过不同平台进行处置(出售),并以处置所得款项偿还正回购款,从而极大加快了风险处置效率。【查看全文

A股上市公司分拆上市的路径

投行小兵

分拆上市能够重塑上市公司估值体系,一是分拆上市后公司不同业务将被重新估值定价,有助于避免高估值业务被低估值业务拖累;二是由于不同市场存在估值差异,分拆后的子公司在估值更高的市场上市后母公司亦可获得资本溢价。【查看全文

红筹结构解密:红筹业务问答手册

大队长金融

红筹这么简单的事情,千万别弄复杂了。通过问答形式,将复杂问题简单化,直指核心,带您轻松解密红筹、抓住红筹的本质与重点问题。后续我们将继续推出问答系列,包括如何搭建红筹、红筹架构的融资交易、典型行业红筹架构、红筹回归等专题。【查看全文

CRM如何缓释信用风险?

邮银研究

在民营企业融资困境背景下,信用风险缓释(Credit Risk Mitigation ,CRM )工具的推出具有重要意义。作为一种重要的衍生金融产品,信用风险缓释工具能够实现风险的隔离和转移,在提高资金配置效率、缓解投资机构风险压力、优化市场融资结构和拓宽融资渠道方面发挥着重要的作用。但是发展CRM也需要注意由此引发的道德风险问题和金融风险问题。需要在坚持金融创新的同时,坚持审慎稳健的原则。【查看全文

信用证融资“全攻略”

供应链金融

信用证是银行有条件的保证付款的证书,是国际贸易活动中常见的结算方式。其产生的原因是,在国际贸易活动中,买卖双方可能互不信任,买方担心预付款后,卖方不按合同要求发货;卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。因此需要两家银行作为买卖双方的保证人,代为收款交单,以银行信用代替商业信用。而银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。信用证在其运转的过程中,商业银行一般都提供了丰富多样的资金融通方式来为企业减少资金占用和加快资金流转。【查看全文

流动资金贷款有哪些品种和要求条件?

PPP创新结构

按贷款期限可分为短期流动资金贷款和中期流动资金贷款,短期贷款是指期限1年以下(含1年)用于企业正常生产经营周转资金需要的贷款;中国流动资金贷款是指期限1年至3年(不含1年,含3年),用于企业正常生产经营中经常占用资金需要。【查看全文

银保监23号文后:地产前端融资怎么做?

金融监管研究院

2019年5月17日,银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》(银保监发〔2019〕23号),再次对房地产融资进行特别“关照”,引起广泛关注,尤其是对房地产前端融资的关注。【查看全文

美国加征关税对中国经济和利率的影响分析

金融街廿五

2018年6月15日,美国宣布将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税,其中340亿美元商品自7月6日起实施,160亿美元商品自8月23日起实施。2018年9月24日,美国再对从中国进口的2000亿美元商品加征10%关税,2019年5月10日,该批商品的税率由10%升至25%。伴随中美贸易摩擦持续升级,迄今美国已累计对2500亿美元从中国进口的商品加征25%关税,并启动对剩余约3000亿美元从中国进口商品的加征关税程序。本文就美国加征关税对中国经济和利率的影响做定量分析。本文所有测算均不考虑汇率变动的影响,下文不再赘述。【查看全文(上)】【查看全文(下)

贷款担保权益凭证(CLO)市场研究

债券杂志

本文介绍了美国贷款担保权益凭证(CLO)市场的基本情况,分析了美国CLO与传统资产证券化产品及债务担保权益凭证(CDO)的差异。在此基础上,本文对比分析了中美两国信贷资产证券化市场及信贷资产流转市场,并提出推动我国信贷资产证券化市场及信贷资产流转市场发展的政策建议。【查看全文

知识

一文读懂政府专项债:优势、局限性与发展展望

如是金融研究院

2019年6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许部分地方政府专项债券可作为符合条件的重大项目资本金,并鼓励金融支持专项债项目,同时严禁项目单位以任何方式新增隐性债务。一石激起千层浪,专项债成为当前政府投融资领域爆炸性话题。2015年新《预算法》开始实施,地方政府自主发债才开始正式登上历史舞台。专项债作为地方政府债券“两朵金花”之一,与一般债券相比优势明显但也存在不少局限性,与美国市政收益债的比较,或为下一阶段完善专项债发行机制提供一定借鉴意义。【查看全文

国资授权经营:缘起,落实与保障

姜超宏观债券研究

国改动作频频,授权力度加大。今年以来,国企改革呈现出提速迹象。政策层面,相关文件以及试点工作相继落地,国资委领导多次强调要加快实现从管企业向管资本的转变。实践层面,格力电器大股东股权转让,标志着混改进入了新的阶段。从管企业到管资本,授权放权力度加大。本轮国企改革的政策思路围绕着从管企业到管资本的转变,因而近期对于国有企业授权放权力度有所加大。4月国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》,这是国有资本授权经营体制改革的纲领性文件。根据《方案》,本次授权经营改革,围绕着优化出资人代表机构履职方式、坚持分类监管和加强企业行权能力建设三方面展开。6月国资委印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》,对授权内容进一步细化。【查看全文

中国资产配置极简史(2008-2018年)

如是金融研究院

克鲁格曼说,经济学家唯一的样本是历史。对投资者来说,资产配置也同样适用。经济学家从历史中发现了经济周期,而金融学家从历史中发现了资产配置的周期,也就是我们常说的资产轮动。过去十年,虽然中国经济一直在平稳的下滑,但中国的金融资产却经历了巨大的波动,波动中有致富的机会也有被坑的风险。今天我们就来以最简洁的方式复盘一下这十年的资产表现。总的来看,资产价格的演绎存在不变的内核逻辑:基本面是最重要的线索,而政策、流动性和外部环境是最常见的插曲。【查看全文

为什么中美利差可以倒挂?

华尔街俱乐部

有一种观点认为“按照传统经典的利率平价理论,利差可以决定汇率的变化。如果中美利差缩小,那么人民币对美元面临贬值压力,进而会引发资本外流”。这种观点是对利率平价理论的一种误解,利率平价阐述的实际是负利差隐含了远期汇率升值,而非贬值。以美日利差为例,日本的短端利率比美国低,则需要日元远期汇率升值以抵补负利差(本币远期贴水,远期汇率相对即期汇率贬值)。本文建立跨国利差的分析框架,拆分为由利率平价决定的短端利率和汇率对冲成本,以及期限利差。【查看全文

G20极简史

云锋金融

又是一年G20。今年峰会有八大主题:全球经济、贸易与投资、创新、环境与能源、就业、女性赋权、可持续发展以及全民健康。显然,前两大主题,全球经济和贸易投资,才是最受关注的。“我们不再是我们,我们还是我们”的中美关系,究竟将走向何方?由危机而生,建立在共同解决危机的G20峰会,是否还能像当年一样,危机中带来转机?让我们先看看,G20过去都做了什么。【查看全文

货币的逻辑 | 美元、比特币与Facebook的格局

区块链新金融

Facebook发布Libra稳定币,比特币一路狂飙破万美元,数字货币重回大众视野。这次Facebook这位浓眉大眼的“正统”玩家参与,背后还带着Visa、PayPal、Uber、Andreessen Horowitz等重量级玩票,再加上这两年屡撞“政治墙”的扎克伯格,争议与非议自然少不了。【查看全文

你怎么看Libra?打开这篇文章看咯

扑克投资家

以前一个说法是“互联网是无所不能的,它可以颠覆一切”——但除了银行。银行体系的根基、效率、创新、安全与信用构成的系统,似乎是为数不多的、很难仅靠互联网更高层级的组织模式,就可以轻易颠覆。但现在,世界上著名的互联网公司Facebook要挑战这一信条了,并且挑战的似乎还是“央行”的部分职能。这几乎也是最近科技与金融界最热的事情了。【查看全文

货币互联网的超级实验:Facebook Libra 解析

零壹智库

在过去的一周内,在全球范围内最具有冲击力的事件,莫过于Libra白皮书的公布,以及该白皮书所反映的Libra的构想、实施和路径。在中文世界,也在过去数天内,迅速形成了关于Libra思考、评论、讨论的高潮。这样的高潮将很快过去,但是Libra对世界政治、经济,特别是货币金融制度、地缘政治的影响,以及世界性社会公正转型的影响,其实刚刚开始。这无疑是一个始终需要关注的长程性历史过程。所以,对Libra的冲击应该持有的态度是:理性的而不是感性的;开放的而不是保守的;科学的而不是臆想的;审慎的而不是轻率的。【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-30

2019年下半年经济及债券市场展望

中金固定收益研究

行到水穷处,坐看债起时。【查看全文

7月资金面会紧吗?

固收彬法

随着跨季因素消退,当前过低的银行间资金利率必然不可持续。虽然当前较高的超储率+TMLF+中小银行定向降准似乎能够弥补7月大部分的流动性缺口。但是考虑到防范处置风险和流动性分层、降成本、地方债发行、外部形势变化等都需要央行支持,叠加税期,我们认为7月央行依然需要进行积极操作,针对中小银行的定向降准也依然有必要。据此,只要银行间资金利率正常回归(例如回到2.0的均值附近),完全能够支持长债利率进一步下行。我们继续看好7月久期策略。【查看全文

【180项政策信息汇总】2019年上半年有哪些政策信息值得关注?

博瞻智库

2019年上半年是金融供给侧结构性改革这一概念提出后真正贯彻落实的第一个阶段,也是继2017年以来政策再次进入密集发布期的重要阶段,整体上看2019年上半年合计发布约100份政策文件,释放约150个政策信息(去掉金融主管部门重复的部分)。我们认为2017-2019年将深度影响后续的若干年,从2017-2019年三年的脉落来看,2016-2017年是严监管开始的一年;2018年是应对经济下行压力、监管政策略有缓和、促使风险逐步暴露的一年;而2019年则是进一步释放金融风险压力、打破同业刚兑并在严监管环境主导下结构性放松的一年。我们进一步预判在2019年之后,严监管仍将是主导,但在严监管、细监管环境的保驾护航下,制约市场主体的相关政策将会陆续有所放松,毕竟紧是为了进一步松。【查看全文

亮点与遗憾并存——利用未公开信息交易罪最新司法解释之六点解读

国浩律师事务所

2019年6月28日,最高院、最高检联合发布了《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》(以下简称“《解释》”)。利用未公开信息交易罪在设立十年之后,终于迎来了专门的司法解释。【查看全文

银保监会131号文新一轮违规收费监管大检查!附200处罚案例

金融监管研究院

第一部分 金融监管研究院解读;第二部分 银行违规涉企服务收费专项治理工作重点;第三部分 《关于开展银行违规涉企服务收费专项治理工作的通知》全文。【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-29

贷款担保权益凭证(CLO)市场研究

债券杂志

本文介绍了美国贷款担保权益凭证(CLO)市场的基本情况,分析了美国CLO与传统资产证券化产品及债务担保权益凭证(CDO)的差异。在此基础上,本文对比分析了中美两国信贷资产证券化市场及信贷资产流转市场,并提出推动我国信贷资产证券化市场及信贷资产流转市场发展的政策建议。【查看全文

2019年上半年ABS机构排名出炉,谁是gai个市场最靓的仔!

读懂ABS

内详。【查看全文

最新68家信托公司实际控制人及监管指标透析!2019版

金融监管研究院

一、信托行业数据一览;二、2018年度信托公司财务数据大比拼;三、信托公司背景与关联大起底;四、信托公司全记录盘点。【查看全文

境外信托守不住境内资产?浅析离岸信托的挑战

跨境金融监管

近日,一篇关于某只离岸信托被香港法院判决击穿的文章,成了热搜话题。文章里多处的劲爆语句,诸如:“跨国击穿”、“境外顶层信托架构守不住境内底层信托资产”、“J女士笑了,P先生和整个私人财富界一起哭了”等等,引起非常大的讨论。如果不结合案例详细分析和解读,光看这些只言片语,很容易给国内的家族信托从业者带来极大的误导,也给国内想办理家族信托业务的客户带来极大的困扰。为此,我们由此案例展开,力求把离岸信托业务讲清楚,给关心离岸信托业务发展的友人们一个明白。【查看全文

再议地方政府隐形债务中PPP项目债务的认定

PPP大讲堂

笔者根据个人掌握的法规政策,完善了自己的看法,对地方政府隐形债务中PPP项目债务的认定口径和认定标准,再议如下。【查看全文

深度长文:剖析有史以来最成功的 28 笔 VC 投资!

洞见资本

在风险投资中,获得的回报遵循帕累托原则——80%的收益来自20%的交易。CB Insights对有史以来28次最成功的VC投资进行了研究,力图从中挖掘这些VC投资的共性。本文所筛选的公司不只在国内,包括了全球头部公司,以及横跨各个行业。文章深度剖析了这些投资事件,篇幅很长。【查看全文

流量激战:金融机构网络放贷的渠道与模式分析

零壹财经

2017年12月,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室共同发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》指出,未依法取得经营放贷业务资质,任何组织和个人不得经营放贷业务。各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定,应当充分保护金融消费者权益,不得以任何方式诱致借款人过度举债,陷入债务陷阱。【查看全文

资本市场:敬畏资本还是敬畏市场

华尔街俱乐部

今年以来,资本市场再度万众瞩目,可以说,当日交易额过万亿的时候,股市的每一丝波动都会牵动千万人的神经。从1990年证券交易所开业,资本市场迄今已经走过了近30年的路,且路途坎坷,按大家普遍的认知,股市近30年的历史就是熊长牛短,尽管股指也在不断在走高,但与经济体量的累计增幅形成巨大反差,与楼市暴涨的反差就更大了。资本市场,顾名思义,就是交易资本的市场,包括股票、债券及各种衍生品等交易。过去那么多年来,投资者既害怕股市规模“扩容”,又害怕市场资金流失,于是每逢市场低迷,便暂停新股发行,鼓励资金入市;而且,很多投资者喜欢借壳上市、并购重组、高比例送配等资本游戏,说白了,新兴市场的投资者敬畏资本远胜于敬畏市场。下面通过我经历的一些事例,来谈谈我对资本市场理解和认识,重审为何要敬畏市场的理由。【查看全文

投机者的宿命——生存,或者灭亡

扑克投资家

命运究竟是偶然垂青于你,还是你诚然为注定之人?【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-28

关于我国商业银行新定价基准利率选择的思考

邮银研究

随着利率市场化逐步推进,中国人民银行即将停止发布存贷款基准利率。对我国商业银行而言,需要寻找新的定价基准利率。通过对典型性国家和地区商业银行的定价基准利率进行梳理后看出,不同国家的商业银行定价基准利率选择并不相同,这种选择是综合考虑经济制度体制、商业银行经营环境、资产负债特点、竞争位势等众多因素后做出的,经营环境不同,基准利率选择也就不同,并不存在统一的定价基准利率。因此,我国商业银行应从国内环境和自身实际出发,基于竞争位势、资产负债特点等因素,以FTP为基础,以客户为中心进行综合精细化定价。【查看全文

万亿级保险信托合作重磅利好!银保监会松绑信托3年无行政处罚

金融监管研究院

此次144号文明确放松保险和信托合作,信托公司的准入门槛是:近一年公司及高级管理人员未发生重大刑事案件,未受监管机构重大行政处罚。【查看全文

简析母基金投资组合构建要点

清科研究

母基金在投资风险的规避上有着非常明晰的效果,通过投资组合分散风险,可以避免单一基金、单一行业面临的系统性风险。但同时可以看出,母基金的投资收益率几乎不可能出现奇迹般的超额收益。这一点符合母基金的投资追求:即尽可能规避风险并追求稳健的中高收益。下面,笔者将为您解析母基金如何通过构建投资组合达到规避风险、稳定收益的最终目的。【查看全文

9种不良资产创新处置方式及对银行影响

亚洲财经资源

银行不良资产居高不下,不仅制约着银行本身的生存和发展,而且也影响到银行对经济活动的信贷再投能力,而盘活不良资产困难重重,文中收罗了几种处置不良资产的模式,有的传统,有的创新,供大家参考。【查看全文

流动资金贷款有哪些品种和要求条件?

PPP创新结构

按贷款期限可分为短期流动资金贷款和中期流动资金贷款,短期贷款是指期限1年以下(含1年)用于企业正常生产经营周转资金需要的贷款;中国流动资金贷款是指期限1年至3年(不含1年,含3年),用于企业正常生产经营中经常占用资金需要。【查看全文

中国利率市场化专题交流与讨论

博瞻智库

时至今日,我国的利率市场化进程已持续26年,仍然只差临门一脚,而2018年央行提出利率并轨、2019年政府工作报告提出降低实际利率水平、2019年的路透社报道以及国务院常务会议等事件将这一问题再次推上前台,这也是今天本文将要讨论的内容。【查看全文

银保监23号文后:地产前端融资怎么做?

金融监管研究院

2019年5月17日,银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》(银保监发〔2019〕23号),再次对房地产融资进行特别“关照”,引起广泛关注,尤其是对房地产前端融资的关注。【查看全文

日渐严格的数据出境要求: 跨国公司的困境与选择

通力律师

2017年《网络安全法》生效以来, 我国政府对个人信息和重要数据(“信息数据”)的获取、使用和处分的监管日趋严格, 尤其是不断探索收紧信息数据的出境。特别是, 今年五、六月间, 国家互联网信息办公室(以下简称“网信办”)相继公布了《数据安全管理办法(征求意见稿)》(“《数据安全办法》”)以及《个人信息出境安全评估办法(征求意见稿)》(“《信息出境办法》”), 在信息数据方面取代了《个人信息和重要数据出境安全评估办法(征求意见稿)》(“《信息数据评估办法》”)对信息数据出境采取统一的安全评估模式的要求, 对个人信息和重要数据的出境要求分别进行了规定。【查看全文

网贷天眼5月网贷平台消费金融成交额排行榜

天眼研究

今年以来,乘着政策红利的东风,持牌消费金融公司掀起了增资热潮。自2019年以来,已有7家消费金融公司对其注册资本进行了增资,且增资额度均在亿元级别。值得注意的是,这波增资潮的背后,互联网巨头纷纷入局抢占蛋糕。除了“流量王”新浪入驻包银消费金融外,度小满(重庆)科技有限公司也在近期拿下了BAT首家消费金融牌照。【查看全文

数字货币行业的竞业限制条款适用问题探讨

互联网金融法律顾问

通常来讲,竞业限制是指用人单位为了保护其商业秘密和竞争优势,与本单位的高级管理人员、高级技术人员和其他知悉用人单位的商业秘密的劳动者约定,在劳动合同解除或终止后的一定期限内,不得到与本单位生产同类产品、经营同类业务或有其他竞争关系的用人单位任职,也不得自己生产与本单位有竞争关系的同类产品或经营同类业务。包括法定和约定的竞业限制义务,法定的竞业限制义务为根据《公司法》规定的董监高在职期间的竞业限制行为;约定的竞业限制义务是指依据《劳动合同法》与特殊类型的劳动者通过协议约定的竞业限制条款。本文主要探讨企业和员工之间的约定竞业限制条款的适用相关问题。【查看全文

数字货币新纪元:浅析Libra的法律属性与法律监管

国浩律师事务所

自从中本聪发表题为《比特币:一种点对点的电子现金系统》的论文并通过挖掘分类账产生出比特币网络第一个区块之日起,一种分布式、多节点的区块链网络便展现在人们面前。比特币在引起金融投机者狂热的同时,其所依据的底层技术及预示的金融生态革命也引起了各国区块链研究者的极大兴趣。比特币发展至今,其仍没有实现提供一种分布式交易结算媒介的目的,反而成为了投机者赚取热钱的工具,但人们对于创建一种去中心化的货币系统和金融基础设施的热情从未泯灭。北京时间2019年6月18日17时,Facebook发布Libra白皮书,宣布将构建一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Libra的构想若能实现,其对货币体系、金融体系、跨境支付结算系统及人类的生活将产生不可估量的影响。尽管其仍处于初步构想阶段,前景并不十分明朗,但对其法律属性和法律监管进行初步研究仍正当其时。【查看全文

货币互联网的超级实验:Facebook Libra 解析

零壹智库

在过去的一周内,在全球范围内最具有冲击力的事件,莫过于Libra白皮书的公布,以及该白皮书所反映的Libra的构想、实施和路径。在中文世界,也在过去数天内,迅速形成了关于Libra思考、评论、讨论的高潮。【查看全文

G20极简史

云锋金融

又是一年G20。今年峰会有八大主题:全球经济、贸易与投资、创新、环境与能源、就业、女性赋权、可持续发展以及全民健康。显然,前两大主题,全球经济和贸易投资,才是最受关注的。“我们不再是我们,我们还是我们”的中美关系,究竟将走向何方?由危机而生,建立在共同解决危机的G20峰会,是否还能像当年一样,危机中带来转机?让我们先看看,G20过去都做了什么。【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-27

19家上市城商行、农商行全景图

普益标准

2016年以来,A股上市银行快速扩容,城农商行成为其中主力。本篇报告系统性地梳理和比较了A股新上市城农商行经营情况,并对相关银行股的近期投资和交易情况进行了全面分析。【查看全文

一文读懂政府专项债:优势、局限性与发展展望

如是金融研究院

2019年6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许部分地方政府专项债券可作为符合条件的重大项目资本金,并鼓励金融支持专项债项目,同时严禁项目单位以任何方式新增隐性债务。一石激起千层浪,专项债成为当前政府投融资领域爆炸性话题。2015年新《预算法》开始实施,地方政府自主发债才开始正式登上历史舞台。专项债作为地方政府债券“两朵金花”之一,与一般债券相比优势明显但也存在不少局限性,与美国市政收益债的比较,或为下一阶段完善专项债发行机制提供一定借鉴意义。【查看全文

6月地方债发了9000亿,下半年各地还剩多少额度?

郁言债市日常跟踪

从限额使用和发债情况来看,截至6月26日,除西藏和青岛,其余各地区均下达了全年的发行额度,在上半年的额度基础上有一定增加。北京、上海、广东、大连6月已将全年地方债发行限额使用完毕。并且,山东、浙江和北京发行的新增一般债甚至超过全年公开额度。【查看全文

我们怎么看城投非标的瑕疵事件

EBS固收研究

部分投资者认为,非标的瑕疵事件容易传导至城投债券市场,并形成债券违约。我们认为,非标违约并不会显著加大城投债券的违约风险。在市场对城投品种的信用风险形成恐慌时,往往是配置城投的最佳时点。展望未来,我们相信,城投债券仍是个相对安全的品种,其违约率会长期低于产业债。城投主体的风险主要集中于其产业类资产中。我们重点关注以下两个问题:发行人有多少产业类资产?发行人的产业类资产的质量如何?产业类资产占比高且质量差的主体自身资质一般且不容易得到政府的支持,这比较令人担忧。【查看全文

棚改和公租房审计结果出炉:违规扩大范围、套取挪用资金等问题显著,涉112项目【附清单】

金融监管研究院

2018年12月至2019年3月,审计署组织对1118个市县2018年棚户区改造和公共租赁住房的投资、建设、分配、使用和后续管理等情况进行了审计。【查看全文

2018年度上市公司重大资产重组资产评估分析报告

小兵研究

本文系统梳理了2018年度140起上市公司重大资产重组项目涉及的资产评估数据,并与2017年度资产评估情况进行对比分析,详细阐述了评估结论与交易价格差异率、不同评估方法下评估结论的增值率、资产评估方法的选择分布及最终评估方法的选择、不同评估方法的评估结果对比、收益法重要评估参数分析(预测期净利润增长率、折现率相关参数计算结果、评估价值构成结构等)、市场法评估参数分析等,以期对资产评估师从事上市公司重大资产重组资产评估项目提供帮助。【查看全文

红筹结构解密:红筹业务问答手册

大队长金融

红筹这么简单的事情,千万别弄复杂了。通过问答形式,将复杂问题简单化,直指核心,带您轻松解密红筹、抓住红筹的本质与重点问题。后续我们将继续推出问答系列,包括如何搭建红筹、红筹架构的融资交易、典型行业红筹架构、红筹回归等专题。【查看全文

LP和GP如何进行基金重组?

洞见资本

一只基金就是一条船。船到港了,没卖完的货物转移到另一条船上。一批人下了船,一批人上了新船,与新船上的人站在一起。基金重组后的新船将继续扬帆远航。【查看全文

论股东出资义务之“加速到期”——认可“非破产加速”之功能价值

PE实务

任何合同自由都有其边界,股东出资义务的履行期限并非“完全自治”的事项——出资期限的设计应不影响公司的正常经营(包括偿债)。当公司存在“不清偿到期债务”之情形,无论公司是否已达“破产界限”,都应允许债权人主张加速股东出资义务之履行。这不是对“契约严守”的背离,而是对契约诚信的遵守。在合同法上,“非破产加速”存在可能空间:一则,按照合同的相对性原理,“契约严守”不能约束债权人;二则,合同权利不得滥用。在公司法上,“有限责任对价加速”、“法人格否认加速”以及“非破产清算补资加速”等均为“非破产加速”提供了制度解释空间。最高法院有关强制执行规范也事实上许可了“非破产加速”。支持“非破产加速说”有助于形成“理性的股东认缴秩序”及“理性的公司偿债秩序”;“非破产加速说”也是交易成本更小的“加速到期方法”,应优先得到适用。因此,“非破产加速”与“破产加速”的适用情形不尽相同,它可填补“破产加速”衍生的规制漏洞——透过给股东施加清偿压力,解决“主观清偿不能”的公司赖债现象。而且,“非破产加速”的弊端也完全可以通过破产撤销权的运用控制在合理范围内,不必担心不合理的“偏颇给付”所衍生的“公平清偿”问题。 【查看全文

纾困基金实操史上最全解析!

投资并购风险管理

本文的纾困基金,是指以帮助民营上市公司及大股东化解流动性风险和股票质押风险为目的而设立的专项投资载体,包括金融机构设立的专项资产管理产品以及非持牌金融机构设立的私募投资基金等。【查看全文

地产投资还能“韧性”多久?

姜超宏观债券研究

地产支撑投资,年内能否持续?投资增速稳中趋缓,地产成为主要支撑。19年以来经济下行压力仍在延续,固定资产投资增速也随之逐渐放缓,而当前固定资产投资增速主要由房地产投资支撑,19年5月固定资产投资累计增速达5.6%,而占比仅21%的房地产投资拉动了固定资产投资增速近2.3个百分点,也就是说,超过40%的固定资产投资增速是由房地产投资所贡献。地产销售低位震荡,棚改套数全国减半。虽然目前地产投资增速仍然保持较高水平,但地产销售增速趋弱以及棚改退潮为其走势蒙上阴影。【查看全文

中国港澳台地区宏观经济金融专题研究

博瞻智库

为将研究视野不断向外拓展,我们需要更为关注海外宏观经济金融环境的变化情况。本篇报告聚焦香港、澳门与台湾三大地区,三大地区的经济金融既有自身特点,亦有明显的外向型特征。当然相较而言,基于独特的地理环境以及特殊的历史背景,港澳台与内地有着千丝万缕的联系,其经济金融发展情境会对内地政策产生一定影响,同时内地在制定相关政策时也会将大中华区考虑进来。因此出于国家战略导向、业务实践以及环境关联性考虑,陆港澳地区是我们进行分析时无法回避也不应回避的领域,而这也恰恰是本篇报告的出发点所在。【查看全文

P2P行业资金端的7大变化:资金流向了哪些平台?

网贷之家

我们以贷款余额30亿元为界,将平台划分为大平台和中小平台两大类,以反映大平台和中小平台资金流向状况的区别。根据平台公开披露的月度贷款余额数据,通过计算相邻两月的差值得出当月平台的资金流情况,再用该数值除以上月底的贷款余额可以得出平台净流入(出)的比例。【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-26

10万亿私人银行业务最新大排名!招行一骑绝尘,几家欢喜几家愁!

金融监管研究院

一、中国私人银行市场潜力巨大;二、中国商业银行私人银行业务数据大比拼;三、资管新规后银行个人客户体系的重新划分;四、私人银行:我们可以为客户提供哪些服务?五、对当代商业银行私人银行业务的几点隐忧。【查看全文

国内金价收于290.8元,涨幅3.53%|2019年5月上海黄金交易所市场综述

中国货币市场

2019年5月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为14,144.39亿元,同比减少26.28%,会员自营和代理业务的交易金额分别为10,421.66亿元和3,722.73亿元。当月黄金成交量为4,325,124.32千克,同比减少29.56%,成交金额12,367.93亿元,同比减少33.45%,日均成交量为216,256.214千克。铂金成交5,104千克,同比增加49.5%,成交金额9.66亿元,同比增加41.22%,日均成交量为255.2千克。白银成交50,263,074千克,同比减少31.33%,成交金额1,766.80亿元,同比减少25.15%,日均成交量为883,400.80千克。【查看全文

合伙制私募基金税收政策梳理与问题分析

清科研究

一般来说,以投资为目的设立的并且在中基协完成产品备案的有限合伙企业,都属于合伙制基金。这其中问题比较突出的是基金中的投资者税收问题。【查看全文

六大类ABS基础资产重点关注及实操汇编

读懂ABS

应收账款类ABS主体一般是企业(包括城投), 相对于其他类别的ABS,该类型从资质和安全性来讲算是最差的也不为过。如果碰到企业应收账款类ABS,一定要注意,审慎研究。【查看全文

PPP-ABS摸索中前行

CITICS债券研究

目前,PPP模式已经成为我国市政基建的主要手段。由于市政基建的投资需求巨大,ABS将有巨大的空间发挥其流动性好、便于融资等特性。【查看全文

要点对比!PPP、应收账款、融资租赁债权三类资产证券化业务尽调工作细则!

PPP大讲堂

近日,中国证券投资基金业协会发布了三类资产的证券化业务尽职调查工作细则。分别是:政府和社会资本合作(PPP)项目资产、企业应收账款资产、融资租赁债权资产。【查看全文

国资授权经营:缘起,落实与保障

姜超宏观债券研究

国改动作频频,授权力度加大。今年以来,国企改革呈现出提速迹象。政策层面,相关文件以及试点工作相继落地,国资委领导多次强调要加快实现从管企业向管资本的转变。实践层面,格力电器大股东股权转让,标志着混改进入了新的阶段。从管企业到管资本,授权放权力度加大。本轮国企改革的政策思路围绕着从管企业到管资本的转变,因而近期对于国有企业授权放权力度有所加大。4月国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》,这是国有资本授权经营体制改革的纲领性文件。根据《方案》,本次授权经营改革,围绕着优化出资人代表机构履职方式、坚持分类监管和加强企业行权能力建设三方面展开。6月国资委印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》,对授权内容进一步细化。【查看全文

流动性分层,哪些城投债出现超跌机会?

郁言债市日常跟踪

受包商银行事件影响,多数机构都在自查交易对手方和持仓,叠加跨半年末,6月10日以来,流动性出现明显的结构分层,银行之间(有负面的中小行除外)较为宽松,但资金从银行向非银传导受阻,非银机构(尤其是产品户)借钱异常困难。与此同时,质押券标准逐渐提高到AA+及以上国企,部分出钱机构甚至只接受AAA国企。流动性分层对城投债有何影响?未来如何投资?【查看全文

拟科创板上市企业股权激励税务合规简析

国浩律师事务所

科创板是近阶段国内资本市场的一大热点,而科创板审核制度下对于股权激励的要求及设计很大程度上解放了原有IPO审核制度下的一些要求。如何合理地设计股权激励方案及如何分析上科创板上市前进行股权激励所产生的影响,笔者对此产生了一些思考,形成本文,供读者探讨。【查看全文

证券业6倍财务杠杆空间解读

亚洲财经资源

证监会表示,此次《办法》修订,一方面在维持总体框架不变基础上,对不适应行业发展需要的具体规则进行调整;另一方面,结合行业发展的新形势,通过改进净资本、风险资本准备计算公式,完善杠杆率、流动性监管等指标,明确逆周期调节机制等,提升风控指标的完备性和有效性。【查看全文

美国加征关税对中国经济和利率的影响分析

金融街廿五

2018年6月15日,美国宣布将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税,其中340亿美元商品自7月6日起实施,160亿美元商品自8月23日起实施。2018年9月24日,美国再对从中国进口的2000亿美元商品加征10%关税,2019年5月10日,该批商品的税率由10%升至25%。伴随中美贸易摩擦持续升级,迄今美国已累计对2500亿美元从中国进口的商品加征25%关税,并启动对剩余约3000亿美元从中国进口商品的加征关税程序。本文就美国加征关税对中国经济和利率的影响做定量分析。本文所有测算均不考虑汇率变动的影响,下文不再赘述。【查看全文(上)】【查看全文(下)

房企信用利差分布图谱

EBS固收研究

截至2019年6月21日,房地产板块AAA、AA+和AA等级信用利差的历史分位水平分别为11%、26%和45%。纵向来看,各等级信用利差进一步收窄的空间有限;横向来看,市场对该板块的挖掘相对其他板块较为彻底。【查看全文

当前P2P网贷市场的问题与出路

国家金融与发展实验室

2018年下半年以来,在宏观经济因素影响和网贷行业深层次弊病的综合作用下,P2P网贷市场问题平台激增、风险频发,凸显了当前市场管理中存在的监管、法律和行政执法问题。近期,团贷网被立案调查,又引起网贷行业不小的震动。为推动网贷行业健康发展,应尽快落实《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》,全面重启网贷机构备案工作,此外,还需从构建长效监管机制、完善基础设施建设、加强金融消费者教育等方面入手强化监管。【查看全文

22家大平台“雷潮”一周年数据盘点,逾期、代偿增了多少?(名单)

网贷之家

截至2019年6月25日,已有合计86家平台对接中国互联网金融协会——登记披露平台(下文简称“协会信披系统”)并对外披露2019年5月运营数据。网贷之家选取了其中22家借贷余额在50亿以上的大平台(剔除部分问题平台),梳理这些大平台5月主要运营数据表现,以展示“雷潮”一周年背景下,大平台发生的变化。【查看全文

为何备案一再延期?P2P投资人当如何看待

南宫晓典 | 未央网

临近6月底,投资人、媒体又开始关注P2P备案节点的事情了。相比一些P2P投资人的苦苦等待,还坚守在这个行业的从业者似乎已然接受了现实。半年复半年,希望之光从冉冉升起到逐渐黯淡。平台自查、自律检查、行政核查、银行存管、信息披露、数据报送……P2P为了力争合规,过五关斩六将,仍然没有迎来给予名分的那一天。这篇文章,晓典将从行业视角出发,用较为简明的语言,给读者讲讲P2P的监管思路变化历程,以及当前头部平台面临的一些处境。【查看全文

Libra:Facebook的”野心”?

图解金融

北京时间2019年6月18日17点,Facebook 位于瑞士的子公司 Libra Network(天秤座网络)联合全球26家企业,发布加密货币项目白皮书,加密货币的正式名称是 Libra(天秤座)。【查看全文

大数据摘要日志 2019-06-25

债券回购违约处置机制 ——银行间市场回购违约纠纷的FIRST AID?

大队长金融

2019年6月17日,银行间市场清算所股份有限公司(以下简称“上清所”)、中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中债登”)和全国银行间同业拆借中心(以下简称“同业拆借中心”)齐齐发布关于银行间债券质押式回购违约之质押债券直接处置的规定(以下简称“ 系列新规”)。根据该规定,债券质押式回购交易项下的质押券,在正回购方违约的情况下,可以直接通过不同平台进行处置(出售),并以处置所得款项偿还正回购款,从而极大加快了风险处置效率。【查看全文

将破的刚兑:成因、原理与解决路径

西泽研究院

今年2月,江苏某县级市平台违约在即,市场在等着城投债打破刚兑第一枪。然而不到一个月,就传来国开姨全盘兜底的消息。剧情急转,从风雨欲来变成岁月静好。【查看全文(上)】【查看全文(下)

隔夜回购“零时代”,是喜还是忧?

明晰笔谈

进入年中关键时点,央行等监管、中介机构相继采取措施稳定市场并带动隔夜回购利率持续下行,流动性分层现象有所缓解。目前来看,短期内隔夜利率大幅回升的可能性不大,但要注意货币政策逆周期调节,未来央行可能回逐步减少短期操作,到7月份流动性可能将回归中性,加之7月份还是税收大月,所以对于7月份流动性不能掉以轻心。从期限利差来看,十年期国债收益率与隔夜回购利差走扩往往伴随着无风险利率下行空间的开启,我们认为10年期国债收益率将继续在3.0%-3.4%区间波动。【查看全文

科创板退市制度反思与优化路径——基于中小投资者权益保护的观察

国浩律师事务所

科创板推出并试点注册制是我国资本市场改革的重大举措。作为股票市场制度的重要组成部分,合理、严格的退市制度是保障科创板市场健康良性发展的基础。现行科创板制度从淡化盈利退市指标,简化退市环节、取消暂停上市和恢复上市程序,退市后不再有复活机制等方面确立了更加严格的退市规则,但对于投资者权益的保护问题的忽视是制度设计的一大缺憾。为了更好地推进注册制施行,应当以投资者合法权益保护为中心,建立健全科创板退市配套机制,推动实现上市公司退市常态化。【查看全文

A股上市公司分拆上市的路径

投行小兵

分拆上市能够重塑上市公司估值体系,一是分拆上市后公司不同业务将被重新估值定价,有助于避免高估值业务被低估值业务拖累;二是由于不同市场存在估值差异,分拆后的子公司在估值更高的市场上市后母公司亦可获得资本溢价。【查看全文

最新68家信托公司大排名!那家这么优秀?

金融监管研究院

信托实际上在2018年执行资管新规最缓慢的资管类型,受影响比银行理财更小,但在2019年,信托恐怕还是将面临更严峻的实体经济环境以及监管对资管新规执行的进度影响。【查看全文

从宽货币到宽信用:货币政策传导机制比较

泽平宏观

此前,我们通过宽货币传导到宽信用三部曲,分别从基础理论、国际经验以及中国实践三个角度,对宽货币向宽信用的传导进程中五大货币政策传导渠道进行了全面的梳理。不同的货币政策渠道传导效果有何区别?在不同的历史发展阶段又分别起到了什么作用?孰优孰劣?我们将在本文中进一步探究。【查看全文

疯狂的石头

联讯麒麟堂

今年上半年,商品市场的焦点明星是铁矿石,其主力期货合约在六个月时间里,从470点涨至808点(6月24日),年内绝对投资回报率超过了70%。从基差来看,铁矿石的期货相对于现货仍处于贴水的位置,贴水的幅度大约是40元(截止6月24日),高于历史均值。铁矿期货的涨幅是理性且冷静的,没有明显的过热与泡沫迹象。【查看全文

私募股权基金如何应对内部运营的复杂性?

清科研究

对于私募股权机构来说,募多少资金合适?基金的资产管理规模和内部运营又会存在什么样的关系?近期,麦肯锡最新的研究对此进行了分析,并对私募股权基金内部运营的复杂性进行了详细解读,与大家分享。【查看全文

P2P转型助贷:强者的生路,弱者的绝路?

互联网金融

网贷平台的“助贷转型”热潮正愈演愈烈。6月20日,点融对外宣布完成新一轮融资。点融创始人、联席董事长郭宇航公开表示,平台可能还会有新的业务发展模式,比如做银行助贷。无独有偶,本周二网贷行业老兵信而富,在退市危机下宣布成立新公司,运营以机构资金为放款主体的助贷平台。在过去五六年的时间里,网贷是整个互金行业最耀眼的明星。但时至今日,强监管下行业规模和平台数量持续缩水,前景不明,转型助贷似乎成了不少互金公司的首选。【查看全文

鱼龙混杂、两极分化:一文解析信用卡代偿市场格局

麻袋研究院

近期,多起以信用卡“代还”、“套现”为幌子的骗局引发市场关注。信用卡代偿业务在我国的发展时间不长,但发展速度较为迅猛。在自然竞争的作用下,目前代偿市场已形成一批拥有稳定客群规模的头部机构,以及若干不具备知名度,甚至曲线展业的小型机构。本文将从信用卡业的发展近况切入,就市面两类常见的代偿模式进行解析,并对市场中头部机构的若干特性,解析当下代偿市场竞争格局。【查看全文

为什么中美利差可以倒挂?

华尔街俱乐部

本文建立跨国利差的分析框架,拆分为由利率平价决定的短端利率和汇率对冲成本,以及期限利差。【查看全文

中国数字经济:机遇与风险

中国货币市场

中国数字经济迅速扩张,虽然中国经济的平均数字化程度仍低于发达国家,但特定行业和地区的数字化程度已经达到较高水平。中国目前已成为电子商务和金融科技等新兴行业的全球领导者。这一变化促进了中国生产率的增长,对各个部门的就业情况产生了不同影响,同时对金融稳定和相关监管也带来了影响。【查看全文

G20前瞻,对资本市场的影响路径探讨

债市覃谈

2019年以来,国内市场投资主线的第一次拐点发生在4月份政治局会议。之后,市场缺乏主线逻辑而陷入与政策的动态博弈,股市陷入深度调整,债市表现为不跌就没有机会。类似于2016Q4,也是海外冲击驱动的主线逻辑主导了后续债市的走势,特别是在杭州G20峰会后,全球主要经济体货币政策趋于协同,国内货政转向导致债牛终结。随着本月末G20峰会召开,国内市场的投资主线或将迎来第二个拐点。G20习特会晤可能的演绎路径总体有三种,然而对应的策略总体一致,只是操作节奏和仓位上有所差异。【查看全文

货币的逻辑 | 美元、比特币与Facebook的格局

区块链新金融

Facebook发布Libra稳定币,比特币一路狂飙破万美元,数字货币重回大众视野。这次Facebook这位浓眉大眼的“正统”玩家参与,背后还带着Visa、PayPal、Uber、Andreessen Horowitz等重量级玩票,再加上这两年屡撞“政治墙”的扎克伯格,争议与非议自然少不了。【查看全文