大数据摘要日志 2020-01-31

疫情经济影响追踪:PMI尚未明显承压——1月份PMI数据点评

王涵论宏观

作为领先性较强的经济指标之一,1月中国制造业PMI小幅回落至50.0;非制造业PMI由上月53.5回升至54.1,似乎未反映明显疫情拖累。【查看全文

内需延续扩张,疫情冲击待察——1月中采PMI点评

兴证固收研究

2020年1月中采制造业PMI为50.0%(环比-0.2%),非制造业PMI为54.1%(环比+0.6%),综合PMI为53.0%(环比-0.4%)。【查看全文

1月PMI受疫情因素影响较小——2020年1月中采PMI数据点评

华泰宏观李超

1月中采制造业PMI指数为50.0%,较上月下降0.2个百分点,仍保持在枯荣线。其中,1月生产指数下行1.9个百分点至51.3%,指数回落主要由于春节提前因素所致。1月新订单指数上升0.2个百分点至51.4%,其中新出口订单下降1.6个百分点至48.7%,内需改善好于外需。新冠肺炎疫情在春节期间爆发,而PMI调查填报时间一般在当月22至25日,因此1月PMI受疫情因素影响较小。估计疫情蔓延和相应防控措施将对服务业和工业生产带来直接冲击,经济企稳向好的复苏动力或受到阶段性影响。【查看全文

新订单、生产、采购量保持扩张——2020年1月PMI分析

轩言全球宏观

2020年1月31日,国家统计局发布:1月中国制造业PMI为50.0%,前值50.2%,连续3个月保持在景气区间;非制造业商务活动指数54.1%,前值53.5%。【查看全文

清科观察:年度IPO数据盘点,回顾2019年VC/PE退出市场的高光与变化

清科研究

回顾2019年的中国股权投资市场,在募资寒意未消、投资持续降温的背景下,中企境内外上市数量达332家,同比上升43.1%,其中科创板改革的落地无疑为退出市场注入了新的活力。根据清科研究中心发布数据显示,截至2019年年底科创板上市企业数量已达70家,远超A股其他板块,助力退出市场稳步发展。另一方面,科创板的推出允许未盈利企业、同股不同权企业及红筹企业登陆境内资本市场,便于VC/PE机构通过IPO上市后退出所投项目,显著拓宽了投资机构的退出渠道,股权投资市场的退出环境得到进一步优化。清科研究中心通过对2019年IPO数据的深入解析,同时聚焦科创板影响,带您回顾2019年退出市场的高光与变化。【查看全文

当前疫情与债务逾期关系有多大?解决思路是什么?

法询金融固收组

本文根据疫情对宏观经济及各行业的影响程度。结合各类企业的财务状况特征,试图揭示各行业中财务状况对疫情敏感的企业类型,以便金融机构可以根据疫情的影响情况,有针对性地在贷后管理中做好预警与风险化解工作。对于疫情在财务上敏感的企业,由于债务存在较高的逾期可能性,将涉及疫情与债务逾期之间的关系是否适用不可抗力规则或情势变更规则的法律问题。【查看全文

新型冠状病毒肺炎应适用不可抗力制度?抑或情势变更制度?——继2003年SARS之后再论重大传染病之法律规制

债券圈

近期业内对于上述问题也进行了诸多讨论,主流观点有二:一是认为新冠肺炎疫情属于不可抗力,可作为法定免责事由;二是认为新冠肺炎疫情是否属于不可抗力/是否可作为免责事由需根据个案情况而定。笔者赞成后者的结论,但后者始终存在一个未解的问题点,即同一事件为何时而属于不可抗力事件、时而不属于不可抗力事件呢?笔者在本文中将简单阐述对此矛盾点的解释路径。【查看全文

防控“新型肺炎”的若干法律问题

国浩律师事务所

2020年的春节,一场突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情牵动着全国上下各界人士的心,中央及各地方政府针对逐渐爆发的疫情已迅速出台相应对策,为疫情防控提供强有力的政策保障。而在疫情防控期间,政府部门、企业及个人均可能需处理涉及民商事、劳动人事、行政法乃至刑法等各方面的法律问题。【查看全文

新型冠状病毒疫情引起的工期变化与费用补偿

国浩律师事务所

2020年1月,新型冠状病毒感染引发的肺炎疫情席卷大地。此期间正值春节假期,鉴于新型冠状病毒的高传染性,国务院和部分地方政府发文要求延长春节假期,延缓企业复工和学校开学,防止因人口流动和人口聚集引发疾病传染。部分地区的政府部门(如上海市住建委)直接发文规定建设项目不得在2020年2月9日24时前复工或新开工,也有很多地方政府主管部门规定复工时间另行通知。由于感染新型冠状病毒的疑似病例和确诊病例仍处于增加状态,故2月9日前复工难度很大。此次疫情导致工期延长和费用增加已成定局,故笔者从工程承包商的视角探讨此次疫情引起的工程项目工期变化和费用索赔。【查看全文

新型冠状病毒肺炎疫情下合同履行的不可抗力抗辩

通力律师

近期, 新型冠状病毒肺炎疫情对人们的日常生活和身体健康产生了多方面影响, 亦对部分正常市场交易秩序产生了干扰。本文将简要讨论前述疫情导致合同不能按约履行的不可抗力抗辩。【查看全文

抗击疫情,冷静面对PHEIC,企业及个人需要了解的进出口(境)热点问题

金杜研究院

北京时间1月31日凌晨,世界卫生组织(WHO)总干事谭德塞宣布新型冠状病毒感染的肺炎疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件” (PHEIC,Public Health Emergency of International Concern.),但不建议对中国采取旅行和贸易限制。为了抗击疫情,很多企业及员工正在通过各种渠道想尽各种办法从国外采购防疫用品,海关总署等相关政府机构也陆续出台了一系列快速通关措施。本文将对近期社会关注度较高的防疫用品进口、人员入境以及如何正确看待和应对PHEIC对于国际贸易的潜在影响等进出口领域热点问题进行分析解答。【查看全文

疫情对中国经济的影响分析与政策建议

泽平宏观

2020年春节期间,新型冠状病毒感染肺炎疫情迅速向全国蔓延,举国上下共同抗击疫情,为避免人口大规模流动和聚集,采取了居家隔离、延长春节假期等防控措施。疫情将打断中国经济2019年底的弱企稳,在经济下行压力较大背景下,破6是大概率事件,一季度可能破5。疫情将对经济影响有多大?如何应对?【查看全文

一文看懂WHO疫情定性对我国有多大影响?

图解金融

疫情的一举一动,都备受关注。1月31日,世界卫生组织(WHO)将新型冠状病毒列为“国际关注的公共卫生紧急事件”(PHEIC)。世卫组织强调,这不是因为WHO对中国没有信心,而是担心病毒可能会传播至医疗设施较弱的国家。【查看全文

中小微企业不可承受之重

国行智库

解决中小企业之道在于首先帮助中小企业置于大型企业一样的平等经营地位,而后再考虑其它(如融资地位)。【查看全文

论冠状病毒与MLF降息的关系

EBS固收研究

2003年,面对突如其来的SARS疫情,人民银行并没有降息、降准,反倒是在4月启动央票发行回收流动性,并于9月上调存款准金率1个百分点。为何会出现这样“反向”的操作?这是因为宏观基本面是货币政策最根本的决定因素。2003年SARS疫情时如此,2020年新冠疫情时亦如此。很显然,并不是冠状病毒来了就要降低MLF利率。疫病对经济造成的影响是结构性的,结构性的问题更需结构性的政策化解。在当前的情况下,强化对疫情防控的金融支持,做好受困企业金融服务等结构性政策更有针对性实效性。如果此时降低MLF利率,可能不利于宏观杠杆率的稳定和通胀预期的管理。N95口罩等防疫物资与猪肉类似,都属于需求价格弹性较低的商品。【查看全文

人民法院不能冻结的20种账户类型汇总及依据

投资并购风险管理

法律规定人民法院可以查封、扣押、冻结被执行人占有的动产、登记在被执行人名下的不动产、特定动产及其他财产权。但依据特别法规定,部分账户类型人民法院不能冻结。【查看全文

两分钟带你学金融 | 熔断机制

金融监管与风险观察

熔断机制(Circuit Breaker),也叫自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内进行交易的机制。【查看全文

两分钟带你学金融 | VIE模式

金融监管与风险观察

依据美国财务会计准则委员会在FASB第46号中提出的解释,VIE模式指主体本身对利益实体没有多数股份表决权的控制权,但却是由主体通过一系列协议来实际控制该利益实体,以此达到利益转移的目的。【查看全文

以史为鉴,历次疫情事件如何波及全球金融市场

投资并购风险管理

新型冠状病毒疫情防控持续进行中,全球市场也广受影响。1月20日,国家卫健委决定将新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理,采取甲类传染病的预防、控制措施。该级别与2003年的“非典”级别一致。【查看全文

大数据摘要日志 2020-01-30

红筹企业于科创板上市重要法律问题研究 ——兼论中国资本市场的开放性

互联网金融法律评论

红筹企业在科创板上市涉及到的重要法律问题包括:境外股权架构、不同法域规则适用、优先股的保留、股份减持等。允许红筹企业在科创板上市,对于吸引境外优秀企业在上海证券交易所上市、拓展国内资本市场的广度深度、加快资本市场的开放性和国际化将起到重要作用。【查看全文

联储继续按兵不动,提示新型冠状病毒风险——1月美联储议息会议点评

王涵论宏观

2020年1月30日,美联储召开一月议息会议,维持联邦基金目标利率1.50%-1.75%区间不变。【查看全文

美联储议息会议点评——波澜不惊的会议中也有新变化

CITICS债券研究

北京时间2020年1月30日凌晨3点,美联储宣布维持联邦利率区间在1.5%-1.75%不变,符合市场预期,同时将超额准备金利率(IOER)上调5个基点至1.6%,将隔夜回购利率调整至1.5%。【查看全文

年底仍存较大降息可能——美联储1月议息会议点评

华泰宏观李超

1月议息会议,联邦基金利率目标区间保持在1.5%-1.75%不变。我们认为,结合鲍威尔发言,向后推演美联储货币政策可能的路径是回购操作延长至4月末,准备金一旦回归充裕,回购操作也将淡出。然后二季度开始逐步削减资产购买规模,6月后停止扩表计划的概率较高。我们预计,上半年降息和扩表不会同时出现,年底仍存较大降息可能。1月议息会议总体偏鸽派,鲍威尔提到了对通胀持续低于2%目标感到不安,以及经济的不确定性仍存,将会非常仔细监控新型冠状病毒影响。1月29日联邦基金利率期货隐含的年底前降息概率从会议前的74%升至会议后的85.4%。【查看全文

《二十一世纪资本理论》解读:为什么资本回报率高于劳动回报率

人民币交易与研究

《资本论》和《二十一世纪资本论》都指出了一个共同的现象,即资本的回报率经常性地高于劳动的回报率。相对而言,马克思更多地基于感知,而皮凯蒂则堆砌了大量的数据,显示资本在回报中的比例倾向于越来越大,从而推论出资本回报率高于劳动的回报率。由于这种失衡长期会导致资本主义很多根本性的问题,比如周期性的经济危机等,所以引起了众多的关注和思考。这一现象本身可能是比较明确的。直观上说,在马克思时代,贫富差距拉大导致经济危机频发。在现代,经济危机受到了一定程度的控制,但无法根除,而且贫富差距越来越大。皮凯蒂罗列了大量的数据证明这一点。【查看全文

大数据摘要日志 2020-01-29

全面剖析武汉疫情对经济金融及政策层面的影响

国行智库

武汉疫情和“非典”疫情均具有短期性、局部性和暂时性等特征,因此本文的分析视角尽可能从短期出发,并充分借鉴2003年的经验,以供参考。【查看全文

盘点2019中国股权投资市场数据成绩单

超越J曲线

2019资本大退潮,VC/PE投资机构数量较2018年减少近三成,机构投资活动显著降温。从创投市场细分轮次来看,近三年天使轮投资降幅尤其显著。与2017年相比,降幅达51.35%,相对A/B/C轮投资数量币种逐年增长,尤其A轮投资增幅明显。【查看全文

原油价格如何影响经济?一文剖析原油研究框架及价格走势展望

扑克百家研究院

用全球人均二氧化碳排放量衡量原油需求,需求拐点对应价格拐点。1970年以来,国际油价有两轮牛市,分别出现在70年代及2000-2011年间,两轮原油牛市均对应全球人均二氧化碳排放量中枢上移。60-70年代原油需求上升背后是二战后婴儿潮及欧美等经济体消费升级的推动。2000年-2011年国际油价趋势上行的推动力则来自中国。此间,中国固定资产投资及其占比上升,部分一二线城市人均GDP相继跨过3000美元及5000美元门槛,开启消费升级模式。1980年及2012年全球人均二氧化碳排放量阶段性见顶,原油牛市结束。【查看全文

大数据摘要日志 2020-01-28

理财子公司如何与券商深度合作

志明看金融

权益投研体系薄弱是理财子公司最大的痛点。过去银行资管部因风险偏好低,无法直投股票,人数较少,市场化程度低等原因,基本没有完备的权益投研体系。理财子公司开业后,理财子公司投资股票的诸多限制已放开,未来或加大权益资产配置。而券商研究所已服务其他资管机构多年,权益研究体系成熟,行业覆盖完整,能够较好地迎合理财子公司需求。从海外经验和目前理财子公司的状况来看,其中长期配置权益资产规模或较为可观,为券商带来较高的收入。【查看全文

科技赋能力:消费金融行业发展报告2019

零壹财经

从2009年原中国银监会发布《消费金融公司试点管理办法》至今,消费金融行业已经发展了十周年。2019年1-10月,我国金融机构短期消费信贷规模升至9.60万亿元,即将突破10万亿大关。【查看全文

债权转让未通知债务人,受让人能否直接起诉?

结构化金融

《中华人民共和国合同法》第八十条规定:“债权人转让权利的,应当通知债务人。”本案例最高法院对该规定中通知债务人的主体及方式作出了详细解释。债权受让人直接向人民法院起诉,并借助人民法院送达起诉状的方式,向债务人送达债权转让通知,可以发生通知转让之法律效力。【查看全文

一个好的股权激励方案,这三个维度缺一不可!

投资并购风险管理

每个股权激励的背后都站着一个个鲜活的生命,要把股权激励真正做到有效,能够切实推动企业的发展,要站在企业家的角度、企业管理的角度、员工的需求角度来看待股权激励。【查看全文

大数据摘要日志 2020-01-27

2019年四季度基金持仓分析:权益仓位升至高位,电子地产增幅较大

追寻价值之路

2019年四季度市场基金份额及资产净值环比大幅上升,从变化趋势看,2016年四季度以来基金市场规模总体增长较为稳健,虽然2018年三季度至2019年三季度增长态势有所放缓,但去年四季度基金规模再次出现大幅回升的迹象。根据WIND数据统计,截至2019年四季度市场共有基金6084只,基金份额共计137233亿份,资产净值总额147024亿元,环比分别增加278只、7441亿份、10624亿元。【查看全文

《资管新规》第一案评析——规避监管型通道业务中的合同效力认定

北京大学金融法研究中心

此案是《资管新规》发布以来,法院在裁判文书中对其内容进行直接援用和认可的第一案。最高人民法院虽然依据“过渡期”的规定最终认定案涉合同有效,但却回避了一些具体问题:案涉信托贷款业务是否违反《资管新规》的监管政策,以及若违反了监管政策,是否会影响本案交易合同的效力。在对案涉信托贷款业务的交易结构、性质以及合同内容进行综合分析之后可以发现,其虽有规避监管、违反《资管新规》之嫌,但案涉合同没有损害社会公共利益,也不存在《合同法》第52条规定的其他合同无效情形,那么即使不考虑“过渡期”的规定,该合同也应当认定为有效。【查看全文

肺炎疫情将如何影响宏观经济与资本市场?

苏宁财富资讯

肺炎疫情紧急,对宏观经济将产生一定影响。短期来看,供给端的劳动力、资本等生产要素会受到疫情的直接和间接影响而收缩,例如劳动力供给或因人员染病、隔离治疗、限制流动等多种因素而减少。需求端,除了对医药等个别产业带来需求的短暂性爆发外,对消费、交通运输等更为广泛的服务业的需求产生冲击。【查看全文

大数据精选周报 2020-01-26

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》

证监会

为推动证券行业持续稳健发展,进一步增强证券公司风控指标体系的有效性和适应性,2020年1月23日,证监会发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》(以下简称《计算标准》),于2020年6月1日正式施行。【查看全文

央行开绿色通道:确保春节期间大额资金汇划更快办理

新浪

为便于春节期间金融机构和公众办理各项资金的汇划拨付,节前人民银行已安排将7×24小时连续运行的小额支付系统单笔支付限额,从100万元提高到了5亿元。【查看全文

强监管来袭!银行互联网贷款新规再度征求意见,哪些机构将受影响?

赵子牛 | 新浪财经

银行互联网贷款管理办法再度征求意见,联合贷款、助贷等业务或将遭遇强监管。据知情人士透露,近期监管部门正在小范围内针对《商业银行互联网贷款管理暂行办法》(以下简称暂行办法)再度征求意见。【查看全文

中国股市猪年收官

新华社 | 新浪

上证综指下跌2.75%、深证成指下跌3.52%、创业板指下跌3.32%——猪年最后一个交易日,A股绿盘收官,沪指跌破3000点。【查看全文

英国女王签署批准“脱欧”协议

新华网

英国女王伊丽莎白二世23日签署批准了英国议会此前通过的“脱欧”协议相关法案。这标志着协议法案正式生效成为英国法律,为英国在本月31日实现“脱欧”铺平道路。【查看全文

《囧妈》免费网络播出引风波

新浪

1月24日消息,今日头条今天宣布《囧妈》将于大年初一登录自家app,并可免费观看,引发关注。但今日晚间即遭到“窘境”。【查看全文

观点

2020年1月20日贷款市场报价利率(LPR)

中国人民银行

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。【查看全文

LPR不降,MLF就得降?——2020年1月LPR点评

EBS固收研究

债券投资者“无论出什么事都认为会降MLF”,这个和股票投资者“无论出什么事都认为利好茅台股”一样,是站不住脚的。即使不降低MLF利率,LPR也有下压的空间。LPR改革初期,报价利率下降的速度“宜慢不宜快”。在“双轨制”传导中,一是链条过长,二是从债券到贷款的传导会损失过多的政策信息。LPR链条将之前冗杂的传导缩短为清晰的两个环节。从传导的稳定性和效率上看,LPR链条较“双轨制”明显提升。【查看全文

年来基准利率与信用债二级成交收益率和一级发行票面利率相关性逐步提升,反映出通过债券路径的货币政策传导效果在逐步增强,而债券市场

中国货币市场

近年来基准利率与信用债二级成交收益率和一级发行票面利率相关性逐步提升,反映出通过债券路径的货币政策传导效果在逐步增强,而债券市场成交活跃度提升是重要推手。【查看全文

四季度经济数据中的四个背离

明晰笔谈

当前我国经济受价格因素的影响较大,随着通胀压力逐渐释放,消费的疲弱或将逐渐显现。考虑到房企拿地、开工向竣工的传导以及刚需缺口被不断填补,地产投资、销售的下行难以避免;地方政府债务监管仍严,基建大幅反弹的概率不高,也难以填补地产对投资和第三产业GDP的拖累,后续债市收益率的下行概率仍高于上行可能。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2019年金融机构贷款投向统计报告

中国人民银行

人民银行统计,2019年末,金融机构人民币各项贷款余额153.11万亿元,同比增长12.3%;全年增加16.81万亿元,同比多增6439亿元。贷款投向呈现以下特点。【查看全文

证券期货经营机构资管产品备案月报(2019年12月)

中国基金业协会

2019年12月,证券期货经营机构共备案834只产品,设立规模1205.09亿元。其中,证券公司及子公司备案398只,设立规模518.52亿元,占比43.03%;基金公司备案192只,设立规模243.63亿元,占比20.22%;基金子公司备案202只,设立规模433.98亿元,占比36.01%;期货公司及子公司备案42只,设立规模8.95亿元,占比0.74%。【查看全文

我国债券市场回顾与展望

中国金融杂志

2019年,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,债券市场作为经济金融体系的重要组成部分,在各监管机构和市场参与机构的共同努力下,切实践行金融供给侧结构性改革要求,在服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革等方面发挥了重要作用。【查看全文

债市年终盘点

债券杂志

2019年我国债券市场平稳运行,呈现窄幅震荡格局。债券发行量大幅增长,存量规模稳步增长,交易结算量增幅扩大,市场流动性有所提高。在世界主要经济体增速放缓、中美贸易摩擦持续、国内经济下行压力较大等复杂形势下,我国货币政策保持稳健适宜,货币市场利率整体降低,债券收益率略有下行,社会融资成本小幅降低。债券市场信用风险高位企稳,信用债券发行回暖,信用利差全面收窄。债券产品创新提速,价格指标细化丰富,发行交易制度持续完善,风险疏导机制陆续推出,对外开放步伐不断加快,境外投资者持债规模大幅提高。我国债券市场发展日益成熟,为社会提供了安全、高效的直接融资渠道,服务我国经济高质量发展。【查看全文(2019年债券市场统计分析报告)】【查看全文(2019年资产证券化发展报告)】【查看全文(2019年中国绿色债券运行报告)

2019年违约与回收分析:新增违约大幅增长;违约处置新政待落实;城投风险可控、低等级民企偿债压力不减

中证鹏元评级

2019年,新增违约债券177只,累计违约金额规模余1,088亿元,涉及64家发行人,其中44家为新增违约主体。【查看全文

2019年熊猫债券市场回顾与2020年展望

联合资信

2019年,熊猫债券相关监管规定趋于完善,但人民币融资需求较大的境外低资质主体仍面临监管审批门槛;房地产行业金融监管保持收紧态势,房企宏观融资环境受限加强的趋势进一步显性化。同时,人民币汇率波动加剧,削弱了部分发行人的发行意愿,中美国债利差走扩,境外债券相对于境内融资成本的比较优势形成了融资替代效应,在一定程度上挤压了熊猫债券发行市场空间,拖累熊猫债券市场发行量显著收缩。【查看全文

债券信评度过了怎样的2019

债市研究

2019年是债券信用环境多变的一年,也是对信评充满挑战的一年。2019年违约债券178只,金额1424亿(wind口径,有技术性违约和没公告的没统计进去),即便如此也远超2018年的125只和1210亿的规模。2019年机构的信评无不战战兢兢,如履薄冰。我们来一起回顾一下2019年重要的信用事件,盘一盘那些我们踩中或者躲过的雷。【查看全文

城投有哪些信用风险事件?

固收彬法

虽然尚无公开市场债券的违约,但城投自诞生以来,各种各样的信用风险事件也是层出不穷。特别是2010年463号文以来,资产划拨、平台整合、贷款违约、撤函、担保代偿、城投债提前偿还等,每个阶段都有相应类似的案例发生。而2018年以来城投非标违约时常发生,进入2019年则更为密集。2020年而言,中高等级城投债利差已压缩至低位,而进一步的信用资质下沉将承担较大的估值波动风险以及流动性压力,在平台非标违约事件频发的当下,信用风险事件带来的城投信用风险会扩散还是会趋于收敛?我们先回顾历史。【查看全文

2019年12月发布的102个新入管理库项目清单

道PPP

内详。【查看全文

2019年12月退库的61个管理库项目清单

道PPP

内详。【查看全文

19家上市银行2019年业绩速递

国行智库

截止目前已有19家上市银行(占全部上市银行数量的40%)公布了2019年业绩快报(包括6家股份行、8家城商行以及5家农商行)。整体上看业绩指标依然较为亮眼,我们继续维持之前对商业银行未来3-5年(2019年起)处于白银发展期的判断。【查看全文

近260家地方性银行总资产与不良贷款率大排名

国行智库

近260家地方性银行总资产规模达到44.55万亿元,但整体上分层较为明显。其中总资产规模超过两万亿的地方性银行有3家,位于10000-20000亿的地方性银行5家,5000-10000亿的地方性银行有12家,3000-5000亿之间的地方性银行有18家,1000-3000亿之间的地方性银行有63家。也即规模在5000亿以上的地方性银行有20家,1000-5000亿之间的地方性银行81家。【查看全文

哪家信托最赚钱?附58家信托公司2019年净利润排名!

结构化金融

净利润排名前10的分别是:中信信托、华能信托、华润信托、平安信托、重庆信托、江苏信托、五矿信托、中航信托、建信信托、外贸信托。【查看全文

一文读懂27家持牌消费金融公司

国行智库

本篇报告聚焦消费金融公司。2019年以来重庆小米消费、北京阳光消费金融以及平安消费金融等陆续获批,意味着我国持牌消费金融公司已经达到27家,不过这并非终点,未来仍有申设空间。【查看全文

73家金融租赁公司与金融租赁行业大起底

国行智库

目前73家金融租赁公司的注册资本合计接近2500亿元,其中以银行系注册资本规模最大,特别是国有大行和国开行。其中,超过100亿元的金融租赁公司有3家,分别为工银金融租赁(180亿元)、交银金融租赁(140亿元)、国银金融租赁(126.42亿元);注册资本在50-100亿元之间的金融租赁公司有13家。【查看全文

金价大幅反弹|2019年12月上海黄金交易所市场综述

中国货币市场

2019年12月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为21,822.51亿元,同比增加20.31%,会员自营和代理业务的交易金额分别为13,634.85亿元和8,187.66亿元。

当月黄金成交量为4,343,168.72千克,同比减少25.44%,成交金额14,485.18亿元,同比减少10.6%,日均成交量为197,416.76千克。铂金成交4,482千克,同增加14.05%,成交金额9.6亿元,同比增加28.79%,日均成交量为203.73千克。白银成交176,176,006千克,同比增加223.46%,成交金额7,327.73亿元,同比280.02%,日均成交量为8,008,000千克。【查看全文

中国财政报告2019:政府债务风险与化解

泽平宏观

1994年分税制改革后确立新的中央和地方关系,提高了中央宏观调控能力,但财权上收、事权下移加重了地方政府收支矛盾。伴随经济发展和城镇化的快速进程,为了绕开《预算法》的限制,地方政府主导成立了各类融资平台,特别是2008年金融危机后政府强财政刺激,地方政府大量违规举债。2014年以来中央出台一系列整治措施,对违法违规举债“终身追责”,开展债务置换规范债务形式,债务逐步显性化,增速得到控制。当前政府债务风险有多大?背后的深层次原因是什么?如何认识政府债务的两面性?如何治理债务?【查看全文

2019年全国各省GDP增速一览

工银投行

近日,全国各省相继公布了2019年经济发展成绩单。根据各省数据,2019年我国经济发展区域分化的现象依然明显。展望2020年,各地经济增长压力不减。除西藏、贵州、江西将GDP增速目标定在8%以上外,多数地区将目标定为6%至7.5%之间,而新疆、吉林、天津、黑龙江将目标定在6%以下,预期相对较低。本文汇总了近期公布GDP增速及目标的29个省市自治区数据,并对区域经济发展情况做出了比较。【查看全文

融资需求和货币供给均基本稳定:12月社融数据点评

中国货币市场

第一,12月社融包含口径调整;控制口径调整因素后,新增社融和信贷规模仍基本平稳。第二,居民中长期贷款、企业中长期贷款映射出来的两大需求线索整体稳定。其一,居民中长期贷款同比增速稳中有升显示目前房地产需求仍较为稳定。其二,企业中长期贷款同比增速持续改善指向基建融资在继续修复。其三,企业债券和地方专项债同比收缩属于正常波动,1月以来专项债发行有明显扩张迹象。第三,非标融资基本稳定显示稳增长仍是主基调,当前调结构诉求较低。第四,本月M1增速大幅跃升可能包含企业预期改善的因素,但需要指出的是M1数据今年有季末上冲的独特季节性,后续仍需观察。第五,此次口径调整纳入国债和一般债后,社融指标更能有效度量货币信用条件。【查看全文

全球金融科技融资报告(2019):融资额超2619亿 区块链融资数量独占鳌头

零壹财经 | 未央网

据零壹智库不完全统计,2019年全球金融科技领域至少发生1166笔融资(另有55笔并购),较2018年减少46笔;公开披露的融资总额约2619亿人民币,较2018年减少1212亿人民币。全年融资数量和金额的峰值均出现在7月,有134笔融资,涉及金额419亿元。【查看全文

全国清退进展跟踪:23地清退网贷平台达1038家(名单)

网贷之家

据网贷之家不完全统计,从2018年底至今,已有全国23地对外公布了清退机构名单,涉及网贷平台数量多达1038家。其中湖南、山东、重庆、河南、四川、河北、云南、甘肃、山西、大连在内的十个省市发布公告称,截至目前,辖区内没有一家机构完全合规并通过验收,宣布取缔辖区内所有网贷平台。【查看全文

合规

证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》

证监会发布

为推动证券行业持续稳健发展,进一步增强证券公司风控指标体系的有效性和适应性,2020年1月23日,证监会发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》(以下简称《计算标准》),于2020年6月1日正式施行。【查看全文

债券纠纷:债券持有人会议新规新解

金杜研究院

2019年12月28日公布的《证券法》(自2020年3月1日起施行)第九十二条第一款规定:“公开发行公司债券的,应当设立债券持有人会议,并应当在募集说明书中说明债券持有人会议的召集程序、会议规则和其他重要事项。”自此,我国从法律层面规定了债券持有人会议制度。当前债券违约频发,司法部门、监管部门、行业协会陆续于2019年12月底出台相关新规,新形势下的司法文件、行业规则也对债券持有人会议制度中的疑难问题有了更进一步的认识。 【查看全文

2019年法规综述系列之债券发行业务

蝈蝈微律

2019年12月,修订通过后的《证券法》全面推行证券发行注册制度,大幅简化公司债券发行条件及流程。此外,新《证券法》新增信息披露及投资者保护专章,填补了我国债券治理机制以及债券发行人持续性披露义务的法律层面的空白;【查看全文

重磅!人行REITs细则发布,明确住房租赁资产(附指引+注解)

领带金融

2020年1月17日,北京金融资产交易所发布“关于发布北京金融资产交易所住房租赁企业股权交易服务配套制度的通知”及配套文件。【查看全文

北交所推出REITs:今天的一小步,REITs未来的一大步!

结构化金融

1、北金所为住房租赁企业提供股权挂牌转让服务,这可以视为REITs。2、由于产品私募、北金所现有的客户基础,这类REITs的难以达到美国REITs或国内股票的流动性水平,发展受到一定的限制。3、金融机构可以成为项目协调人,充当类似于保荐人和主承销商的角色,为股权挂牌和获取投资人提供服务,并且赚取佣金。4、北金所版REITs的推出,反映了金融更高层面对于REITs甚至是地产金融的态度,这点尤其值得关注和重视。相信今年将有大动作和大手笔出来。【查看全文

央行版REITs来了?真相其实是…

金融监管研究院

正在业界普遍预期春节后证监会即将推出公募REITs方案,大家正在翘首以待的时候,北京金融资产交易所(以下简称北金所)《北京金融资产交易所住房租赁企业股权交易服务指引(试行)》在春节前横空出世,一个专属版的REITs方案作为春节礼物迎面砸过来。这一出,一下子把正在回家旅途或者整理行囊准备过节的金融民工忙坏了:这不又得抽时间赶紧仔细学习领会,以便春节可以多一种搬砖的秘籍。我们在此做个解读,看看北金所推出权益型的REITs方案“葫芦里藏着什么新春大礼”。【查看全文

新规将至!商业银行互联网贷款业务将有哪些转变?

金融监管研究院

日前《商业银行互联网贷款管理暂行办法》的二次内部征求意见正在小范围进行中,截止日期为2020年1月20日。互联网贷款作为近几年兴起的新型业务,目前主要是部分地方银保监局发布了一些政策性指导文件,在银保监会层面缺乏统一的监管规则。2018年11月,《商业银行互联网贷款管理办法》曾经在网络上流传出征求意见稿。日前该办法征求意见稿又有了第二稿,在不少方面作了调整,不过核心还是围绕风险管控展开,总体上增加了弹性指标,围绕公司治理、流程再造,增加定性要求,减少非常僵硬的定量指标。笔者也一再强调总体上未来不会出现监管黑天鹅事件,定量指标看起来容易执行,大部分定量指标实际容易造成懒政,一刀切。所以既要严监管防范风险,同时也要确保监管弹性,防止过于刚性的监管指标伤害银行服务实体经济的积极性,需要监管高度智慧和水平。【查看全文

新《备案须知》后,如何完善《风险揭示书》

基小律

2019年12月23日,中国证券投资基金业协会(“中基协”)在资产管理业务综合报送平台(“AMBERS系统”)上更新发布了《私募投资基金备案须知(2019年12月23日)》(“新《备案须知》”),对《风险揭示书》的内容作出了更高的要求。实务中,作为募集文件之一的《风险揭示书》愈发成为中基协的关注重点。完善《风险揭示书》旨在事前对投资人进行充分的风险揭示,彰显“卖者尽责”,同时,从基金备案角度看,提供完善的《风险揭示书》可以提高基金产品备案完成的效率。本文将历数《风险揭示书》的完善进程,并对新《备案须知》后如何进一步完善《风险揭示书》进行重点提示。【查看全文

《备案须知》后私募股权基金合同设计的关注要点

基小律

2019年12月23日,中国证券投资基金业协会(“基金业协会”)发布了《私募投资基金备案须知》(“《备案须知》”),引起业内瞩目。本次《备案须知》作为私募基金行业继资管新规[1]发布之后、私募暂行办法[2]更新之前的行业自律管理的系统性规范文件,亦是基金业协会整合此前六年私募基金管理经验、首次系统梳理私募基金备案口径的自律规则,对于现阶段私募基金实践具有重要的指导意义。基于此,笔者结合此前私募股权基金备案实务,简要梳理《备案须知》中关于私募股权基金合同设计的关注要点,仅供同业交流。【查看全文

2019年度中国私募新规重点回顾

汉坤律师事务所

2019年对于私募基金行业来说,是具有挑战的一年。受经济下行和资管新规等政策影响,私募基金出现了募资难、投资难、退出难等问题,但同时,私募基金行业的发展质量正在逐步提升。为应对挑战,中国私募基金领域的监管政策和实务在这一年中也发生了不少的变化。我们按时间顺序简要梳理了2019年度对中国私募基金行业有重大影响的新政策中值得重点关注的内容,从政策和实践两个维度进行总结,回顾2019年这不平凡的一年。【查看全文

2019年法规综述系列之上市公司再融资及股权激励

蝈蝈微律

中国证监会于2019年11月8日发布《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定(征求意见稿)》《关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法〉的决定(征求意见稿)》《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定(征求意见稿)》(以下统称“再融资规则(征求意见稿)”)。【查看全文

2019年法规综述系列之券商资管

蝈蝈微律

2019年,在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“《资管新规》”)的影响下,券商资管行业迎来了较为深刻的变化。一方面,通道类业务逐步退出,提升主动管理能力成为管理机构之间差异化竞争的核心;另一方面,公募化集合改造落地、企业资产证券化(ABS)产品创新、权益ETF上市、科创类资管密集发行,券商资管领域行业重构和生态优化趋势已经显现。本综述将结合新近出台的券商资管领域的法规、政策,分析我国券商资管行业现状及监管趋势。【查看全文

三个问题读懂上市公司股票保全及处置规则

中伦视界

大多数案件中,申请人可以直接向法院申请对上市公司股票进行冻结,由法院向中国证券登记结算有限责任公司出具《协助执行通知书》,在取得相应裁判文书后,申请人再依据裁判文书直接向法院申请执行股票。但如果遇到涉及上市公司股票的诉前财产保全、仲裁财产保全及执行,以及实现担保物权特别程序的时候,厘清哪些法院有管辖权就显得尤为重要了。【查看全文

关于特别表决权制度的法律实证分析

通力律师

所谓“特别表决权制度”即所谓的“同股不同权”, 公司股东所持每一股份的表决权存在差异。在阿里巴巴携“特殊合伙人”制度赴美上市, 小米集团成为香港联交所放开B类股上市限制后首家同股不同权上市公司后, 为吸引优秀科创企业于境内资本市场上市, 境内资本市场也在摸索于A股设置特别表决权的可能。结合优刻得上市过程中监管机构的问询, 本文简要对特别表决权制度从实证角度进行分析。【查看全文

2019年法规综述系列之保险资金

蝈蝈微律

近年来,保险资金运用呈现出多元分散的特点。根据中国保险资产管理业协会召开的2019年二季度保险资金运用形势分析会上发布的数据,截至2019年6月末,保险资金运用余额17.37万亿元,较年初增长5.85%。其中,同时,资产配置结构基本稳定,银行存款2.63万亿元,占比15.14%;债券5.98万亿元,占比34.43%;股票和证券投资基金2.19万亿元,占比12.61%;其他投资6.57万亿元,占比37.82%。根据中国银行保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)发布的《2019年1-11月保险业经营情况表》显示,2019年1-11月,保险资金运用余额为179,641亿元,较年初约增长9.48%。随着我国保险业的发展,保险资金的投资需求日渐增强,2019年度,监管机构对保险资金运用亦出台了新增的管理政策。本综述将结合新近出台的保险资金领域的法规、政策,分析我国保险资金运用现状及监管趋势。【查看全文

重磅!政府购买服务管理办法下发

金融监管研究院

政策修订目的,是防止政府购买内容泛化,防止以政府购买服务名义违法违规举债融资。【查看全文

票据多级转贷的刑事分析

贸易金融

哲某伙同某能源公司对外融资,由能源公司与哲某的公司签订虚假贸易合同、开具虚假发票、提供虚假运输单证等,并向某银行申请开票。银行基于对能源公司国有性质的考虑,赋予其高额授信额度,遂在无担保的情况下,先后为其出具近亿元的银行承兑汇票,并按其指示以哲某的公司为收款人。哲某取得汇票后贴现,并私下向能源公司给付10%的利息,后又以20%的利息将所得贴现款借与两位做资金生意的朋友使用。【查看全文

一文速览2019年资本市场重点新规

基小律

众所周知,资本市场告别2018年的寒冬后,迎来了2019年大刀阔斧的改革,包括科创板制度的推出、并购重组新规的落地、A股境内分拆上市的“破冰”、证券发行注册制的全面推行等。2019年毋庸置疑是我国资本市场发展史上具有里程碑意义的一年,本文将围绕2019年资本市场重点新规进行简要回顾。【查看全文

资管纠纷难点解析之如何认定资管产品发生亏损?

金融法律观察

某些资管产品尤其是投资于非标资产或底层资产发生风险的资管产品,流动性较差,变现周期长。在此情形下,因底层资产能否顺利变现存在不确定性,故资管产品实际是否发生亏损以及发生多少亏损亦无法确定,由此可能导致投资者无法向未履行勤勉尽责义务的管理人/托管人或未尽适当性义务的销售机构主张损害赔偿、管理人无法向未履行勤勉尽责义务的投资顾问主张损害赔偿。【查看全文

外商投资法下改进的知识产权保护

通力律师

2020年1月1日, 《中华人民共和国外商投资法》(以下简称《外商投资法》)和《中华人民共和国外商投资法实施条例》(以下简称《外商投资条例》)(以下统称《外资法》)正式实施。除有关外国在华股权投资的规定外, 该法重申了中国加强对外国知识产权保护的立场。尽管现在考察其实际效果还为时过早, 但《外资法》至少向我们展示了一个可能得到改善的保护外国投资者知识产权的环境。【查看全文

《外商投资法》落地,境外投资监管有哪些变革与创新?

图解金融

《外商投资法》的颁布打破了原有《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》和《中华人民共和国外资企业法》(以下合称“三资企业法”)以及构建于三资企业法基础之上而相应配套的完整外商投资监管体系,体现了我国继续深化改革、扩大开放的强烈意愿。

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领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

证券化较真 | 收费收益权, 是收费权还是收益权?

大队长金融

随便搜索一下最近发行的公用事业类项目, 我们会发现, 在项目名称上, “收费权”、“收益权”、“收费收益权”这三个概念基本处于混用的情况【查看全文

RMBS次级收益究竟走向何方-论存量房贷LPR改革对存量RMBS次级收益的影响

中债资信

央行2019年12月28日发布公告,继新发放贷款主要参考LPR定价之后,存量浮动利率贷款也将参考LPR定价。本文探讨了此次改革对存量RMBS的影响,重点基于中债资信自主研发的估值定价工具“ABS Value” 定量分析了存量RMBS项目次级收益受到的影响。【查看全文

新的一年地产债利差如何演变

CITICS债券研究

年初配置行情驱动信用收益率被动下行,当前位置继续拉长久期的风险收益比已然不佳,票息安全垫较高的短久期地产债或将成为资金避风港。从企业性质和货值布局出发,我们分别探讨四类地产债的利差走势,对择券提供参考。【查看全文

分拆上市专题系列

清科研究

回顾2019年,从科创板的问世到境内分拆上市的放开,整个政策基础正在逐步完善,释放出“鼓励创新、为央企改革和上市公司营造有利环境“的政策信号。基于普华永道分析与预测,分拆上市将成为2020年资本市场的一大热点,而科创板凭借其创新性和包容性或将成为主要通道。【查看全文( 2019年境内分拆上市回顾)】【查看全文(分拆上市的实操攻略)

BT、BOT、BLT、TOT、ROT、F-EPC 等11大模式:2020该怎么玩?

法询金融固收组

在大基建蓬勃发展的年代,O&M、MC、BOT、BOOT、BOO、TOT、ROT、F-EPC等等运作模式轮流上场各领风骚,各种模式不断重复创新-兴起-玩坏-限制-衰落的命运循环。直到2017年颁布92号文,以规范PPP为契机,各种基建模式也正式进入全面规范化阶段。【查看全文

土地财政与地方政府基建筹资方式

新七公政信

地方政府筹资的主要发起者是地方政府,因此本文所述的地方政府筹资的意义,以及按照筹资意义所进行的分类,是首先以地方政府为主体来研究和讨论的,然后我们还将简要点评这一分类对于平台转型和控制债务的作用。同时,我们所进行的分类和研讨,仅针对合规项目的意义来开展,违规项目并不纳入讨论之中。【查看全文

风险投资条款解读 | 拖售权条款

清科研究

拖售权(Drag-along right),又称领售权、强制出售权。顾名思义,该权利就是能够拖着别人(即便其可能并不情愿)出售股份的权利,具体而言:当满足约定的条件时,享有拖售权的股东(“拖售权股东”)在将自己所持有的股份出售给潜在买方的时候,有权强制其他股东与自己以相同的价格和同等的条件一同向第三方出售股份(或者,在拟议收购未采取股权收购的情形下,有权强制其他股东配合完成该等交易)。在公司的股东数量较多的情况下,通过拖售权条款的设置,拖售权股东(通常为持股比例较高的投资人及/或创始人)也可以强制其他异议小股东配合对外出售行动,避免异议小股东阻挠整体出售公司的交易。作为实现退出的途径之一,拖售权通常导致公司易主,往往也会触发优先清算权,对公司及其股东均影响重大。【查看全文

银行与金融科技公司合作类业务存在的问题及监管思路

中国银行业杂志

近年来,随着信息化的快速发展以及银行业对信息化的依赖程度不断加深,信息安全在银行业金融机构中的地位日渐凸显,成为业务开展的基础和稳健经营的重要保障。与此同时,银行信息安全也面临严峻挑战,一方面,以大数据、云计算、移动互联等为代表的新技术与金融业务深入融合,虽然促进了银行服务质量和效率的提升,但也增强了信息系统安全的多样性和复杂性,导致系统承载的数据风险和操作风险不断加大。另一方面,网络和信息安全形势日趋复杂,新业态、新技术应用所带来的风险隐患逐步显现,如网络攻击不断升级、数据泄露风险增大、银行第三方机构数据风险的传导和蔓延等问题,都给银行和个人数据安全的防护带来了新的挑战。因此,如何加强内控合规管理、构建银行信息与网络安全的有效防线、保障金融安全,成为银行业需要解决的重大问题。【查看全文

解密银行风险偏好

成于微言

银行的风险管理是一个复杂的系统工程。在这个超级工程里,治理架构是一个非常重要的保障。股东、董事会、高管层、专业委员会及相关利益方一起共同负担起相关的责任,履行各自的权利,使得风险管理发挥实质性作用。【查看全文

我国民营企业股权融资状况、存在的问题及政策建议

民银智库

股权融资是民营企业融资的两大支柱之一,形式多样、内涵丰富,拥有无固定到期日、无需偿还、无固定的股利负担、筹资风险小、且能增进公司信誉等特点,受到高成长性民营企业的青睐,也是民营企业发展壮大的必经之路。2018年11月,总书记在民营企业座谈会上特别指出“解决民营企业融资难融资贵问题,要拓宽民营企业融资途径,发挥股权融资渠道作用;对有股权质押平仓风险的民营企业,要采取特殊措施,避免发生企业所有权转移等问题”。此后,国务院及各部委密集出台相关政策,加大对民营企业股权融资的支持。商业银行也多措并举,通过资本市场支持民营企业发展。【查看全文

投资并购风险管理

对一些尚在经营、有翻盘机会且有偿债意愿的债务人,债权人可采用上门直接催收方式,但应密切监控债务人的经营状况、还款能力、涉诉案件、逃废债务、其他债权人追索等情况。债权人须注意防范债务人采取拖延或麻痹的战术,一边说还债、和解,另一边却暗中转移财产或设置相关障碍逃债;或者,其他债权人可能没有什么耐性,抢先查封冻结债务人的全部财产,如此,债权人就相当被动。在不良资产领域,“好心基本上没有好报”,宜慎用,当直接催收方式不能顺利实施时,应及时调整处置方式。不良资产处置,是指通过综合运用法律法规允许范围内的一切手段和方法,对资产进行的价值变现和价值提升的活动。以下推文详细介绍了不良资产处置的具体流程和法律风险。【查看全文

知识

二代征信,如期而至!

成于微言

早在2006年,央行就开始建设征信系统,只要在银行借过款,其债务履约行为就会被银行完整记录并上报至征信系统。殊不知,2019年底刚突破14亿人口的中国人已有10.2亿自然人信息被收录在征信系统之中。【查看全文

中国货币扩张简史

苏宁金融研究院 | 亿欧

改革开放40多年来,中国实现了人类历史上罕见的增长奇迹。在这个古今中外都难得一见的长期高速增长进程中,货币扩张一直被认为是伴随着中国经济增长的一个典型现象。打开中国经济增长史,货币的扩张也一直是其中的重要组成部分。今天我们来回顾一下中国经济增长和运行过程中,货币是如何被创造和扩张的。【查看全文

关于期权你了解多少?

数汇财经

期权(option),又叫选择权,是一种由交易所统一制定的标准化合约。期权给予买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利。期权与股票和债券一样,也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约,具有严格限定的条款和特性。【查看全文

大数据摘要日志 2020-01-26

一文速览2019年资本市场重点新规

基小律

众所周知,资本市场告别2018年的寒冬后,迎来了2019年大刀阔斧的改革,包括科创板制度的推出、并购重组新规的落地、A股境内分拆上市的“破冰”、证券发行注册制的全面推行等。2019年毋庸置疑是我国资本市场发展史上具有里程碑意义的一年,本文将围绕2019年资本市场重点新规进行简要回顾。【查看全文

近260家地方性银行总资产与不良贷款率大排名

国行智库

近260家地方性银行总资产规模达到44.55万亿元,但整体上分层较为明显。其中总资产规模超过两万亿的地方性银行有3家,位于10000-20000亿的地方性银行5家,5000-10000亿的地方性银行有12家,3000-5000亿之间的地方性银行有18家,1000-3000亿之间的地方性银行有63家。也即规模在5000亿以上的地方性银行有20家,1000-5000亿之间的地方性银行81家。【查看全文