摘要日志 2020年11月12日

社融结构向好,实体部门顺周期修复进行中–10月金融数据点评

一瑜中的

2020年10月新增社融1.42万亿(前值3.48万亿),新增人民币贷款6898亿元(前值1.9万亿),社融存量同比增长13.7%(前值13.5%),M2同比增长10.5%(前值10.9%),M1同比增长9.1%(前值8.1%)。【查看全文

季节弱,结构强,周期顶部形成中——10月金融数据点评

华创债券论坛

央行11月11号公布10月金融数据,10月新增人民币贷款6898亿,同比多增285亿,信贷余额增速12.9%,较9月下行0.1个百分点;新增社会融资规模1.42万亿,同比多增5520亿,社融存量增速13.7%,环比上行0.2%;M2同比增速从9月的10.9%回落至10.5%,再次下行。【查看全文

银行角度看10月社融:社融总量稳定,信贷略有回落

传统借贷vs新型金融

10月社融总量符合预期,结构分析:支撑10月社融高增的依旧是政府债放量。1、信贷情况:10月新增信贷略低于预期,我们判断只是正常波动、有10月假期工作日较少的因素影响,全年总量既定。10月新增信贷6663亿,较去年同期增长1193亿。2、信托持续收缩,新增委贷较去年同期转正增;未贴现银行承兑汇票规模波动式回落。3、10月国债继续放量支撑社融高增。10月政府债净融资4931亿,较去年同期增加3060亿。展望11月、12月:中央政府加杠杆将对社融增长形成支撑。4、新增企业债规模边际有所回暖、对社融有一定的支撑;股票融资规模保持在高位:10月新增企业债融资2522亿,较去年同期增加490亿元左右。股票融资新增量927亿,较去年同期增加747亿。【查看全文

社融维持多增,经济复苏延续——10月金融数据点评

姜超宏观债券研究

11月11日,央行公布10月金融统计数据:10月新增社融1.42万亿元,同比多增5493亿元;M2回落至10.5%;人民币贷款增加6898亿元,同比多增285亿元。【查看全文

货币、财政政策逐步回归常态——10月金融数据点评

王涵论宏观

10月社融新增1.42万亿,存量同比为13.7%;新增人民币贷款6898亿;M2同比增速为10.5%,弱于预期的10.8%。【查看全文

“紧信用”格局下社融增速或已见顶

一丰看金融

11月11日,央行公布的金融统计数据显示:10月M2同比增长10.5%,增速较上月回落0.4个百分点;M1同比增长9.1%,增速较上月末提升1个百分点。新增人民币贷款6898亿,同比多增285亿;社会融资规模新增1.42万亿,同比多增5520万亿元。【查看全文

多一份理性,不宜对经济形势盲目乐观 ——10月金融和物价数据解读

泽平宏观

1、中国10月末社会融资规模存量为281.28万亿元,同比增长13.7%,前值13.5%。10月M2同比增长10.5%,预期10.8%,前值10.9%。10月社会融资规模增量为1.42万亿元,比上年同期多5493亿元。10月新增人民币贷款6898亿元,预期7942.9亿元,前值19171亿元。2、10月CPI同比0.5%,前值1.7%。PPI同比-2.1%,前值-2.1%。【查看全文

实体部门负债增速或已见顶——10月金融数据综述

轩言全球宏观

实体部门10月末债务余额同比增速录得13.5%,高于前值13.4%,疫情以来的升势仍在延续,基本符合我们的预期。从部门结构上看,负债增速上行幅度最大的是政府(上升0.3个百分点),家庭下降0.1个百分点,非金融企业小幅上升0.1个百分点。根据现有数据,我们倾向认为,实体部门负债余额增速或已基本见顶。【查看全文

10月金融数据和银保监会三季度行业数据点评:10月信贷结构继续向好,银行业三季度经营数据改善

志平金融研究

1)央行发布10月金融和社融数据:10月人民币贷款增加6898亿元,同比多增285亿;存款减少3971亿元,同比多减6343亿;M2增速10.5%,环比降低0.4pct,同比提高2.1pct;M1增速9.1%,同环比分别提高5.8pct和1pct。10月新增社融1.42万亿元,比上年同期多5520亿,月末余额增速13.7%。2)银保监会公布银行业20Q3监管指标:三季度末,银行金融机构资产315.2万亿,同比增10.5%;前三季度累计实现净利润1.5万亿,同比降8.3%;ROA0.8%,环比降2BP;净息差2.09%,环比持平;不良率1.96%,环比增2BP;拨覆率179.9%,环比降2.52pct。【查看全文

地产如期降温 ——10月金融数据点评

兴证固收研究

2020年10月新增人民币贷款6898亿(前值1.9万亿),新增社融1.42万亿(前值3.48万亿),社融同比增速为13.7%(前值为13.5%),M2同比10.5%(前值10.9%)。【查看全文

【2020年10月金融数据点评及债市分析】融资需求有所回落

CITICS债券研究

2020年11月11日,央行发布10月金融数据,中国10月新增人民币贷款6898亿元,预期7942.9亿元,前值19000亿元;社会融资规模增量14200亿元,前值34772亿元;10月M2同比10.5%,预期10.8%,前值10.9%,M1货币供应同比9.1%,前值8.1%,M0货币供应同比10.4%,前值11.1%。【查看全文

信用周期拐点已至——2020年10月金融数据点评

招商银行研究

10月我国新增人民币贷款6,898亿(预期值7,943亿),M2同比增长10.5%(预期值10.8%),均低于市场预期;新增社融1.42万亿(预期值1.41万亿),略高于市场预期。【查看全文

贷款趋稳,结构继续优化——2020年10月金融数据点评

中金宏观

央行发布10月金融数据,信贷基本符合而社融则略低于市场预期。【查看全文

10月社融信贷数据点评:《社融目标超额完成,企业贷款中长期化》

eResearch杨荣团队

11月11日,央行发布2020年10月社融数据。其中,M2同比增速10.5%,人民币贷款增加6663亿元,社融增加14200亿元。【查看全文

怎么看待10月信贷走弱?

志明看金融

央行11月11日下午公布了20年10月份金融数据:RMB贷款+6898亿元,社融+1.42万亿元。10月末M2 YoY +10.5%,M1 YoY +9.1%。【查看全文

供给压力回落,非银情绪谨慎—2020年10月中债登、上清所债券 托管数据点评

中金固定收益研究

中债登托管量10月净增6358亿至75.08万亿元;上清所托管量净减946亿至24.84万亿元。【查看全文

再融资收紧苗头已现,信用分层更甚—债券发行人2020年三季报点评 20201112

中金固定收益研究

截至11月7日,有公募信用债余额的1730家非城投非金融发行人中,有1343家已披露2020年三季报,占比达到77.6%。我们在本期报告中对这些发行人2020年的三季报数据进行整理,以考察债券发行人近期整体的财务状况。为保证数据可比性,在计算每期同比增长率等指标时,样本均采用同期可比样本。【查看全文

三季度债券市场违约边际回升下全年将趋于缓和——2020年前三季度债券市场违约概况与展望

新世纪评级

2020年第三季度,受宏观经济基本面修复良好、货币政策宽松力度边际收紧影响,市场资金面较上半年趋紧,债券市场违约数量和规模环比有所回升,但前三季度累积违约发行人家数和违约债券支数较上年同期减少。从新增违约主体数量来看,第三季度环比仅增加1家,违约债券规模因发行人待偿债券体量较大而明显增加;前三季度新增违约发行人合计21家,同比减少9家,其中房地产开发行业违约情况较为突出,违约主体中民营企业占比仍较高,国企违约增多。从违约影响因素来看,行业环境的影响较往年更为显著,公司治理问题与战略风险仍为引发违约风险的重要隐患;同时,三季度以来融资环境边际收紧导致部分高杠杆发行人发生违约。展望未来,在国内货币政策短期内将保持稳定、债券市场融资环境维持紧平衡的预期下,债券市场2020年四季度违约数量预计将小幅增加,但全年违约不会超过上年水平,总体上将趋于缓和。【查看全文

违约债券如何交易?——违约后交易制度和实践梳理

中国货币市场

近年来,在违约债券数量不断上升、高收益债市场扩容的背景下,建立完善违约债处置机制,逐渐成为健全债券市场交易机制的一个重要环节。为加快完善债券违约处置机制,改善包括违约债券在内的高收益债券的流动性,满足不同风险偏好和业务方向投资者的需求,培育和发展国内高收益债市场,2018年5月以来,包括全国银行间同业拆借中心、沪深证交所在内的各家市场中介机构纷纷开展违约债券处置创新实践,监管机构及时总结市场经验、完善制度法规,规范和引导市场有序发展。本文对当前违约债券转让与处置实际开展情况进行梳理和总结,并简要展望其未来发展。【查看全文

2020年10月月度分析与调级

ratingdog

产业债方面:从隐含评级角度来看,10月产业债整体相对稳定。本月末调整具体包括:调整中国化学工程评级至YY产业3,调整今世缘集团至YY产业5,调整苏宁易购至YY产业7。城投债方面:本月城投主体隐含评级仍以变坏的居多,可能与本月资金面吃紧相关。本月末调整具体包括:调整通融公司至YY城投8,调整东营财金至YY城投6,调整库尔勒城建评级至YY城投6,调整成都天府新区投资集团有限公司至YY城投4。【查看全文

中外债券指数基金产品有何区别?

债券杂志

近两年我国债券指数基金市场扩容迅速,但相较成熟市场尚有较大成长空间。本文借鉴成熟市场经验,结合我国债券市场现状,围绕债券指数基金产品类型分布与产品设计等方面进行分析,并提出相关建议,以期助力我国债券指数基金市场进一步发展。【查看全文

【财政部《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》点评】强化地方债券管理,建立动态专业机制

CITICS债券研究

2020年11月11日,财政部发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》指出,鼓励具备条件的地区参考地方债收益率曲线合理设定投标区间,不断提升地方债发行市场化,杜绝行政干预和窗口指导,促进发行利率合理反映地区差异和项目差异。【查看全文

解密城投 | 土地业务篇:土地融资政策知多少?

中债资信

土地融资政策演进主要分为三个阶段:一是土地储备制度的确立(1996~2007年),允许土地储备机构向银行等金融机构借款,部分城投企业实际承担土地储备职能,城投企业以土地融资的大门逐步开启;二是规范土地融资的行为(2010~2013年),厘清城投企业和土地储备机构的关系,同时规范地方政府向城投企业注入资产的方式;三是政策升级(2014年至今),重申地方政府不得将公益性资产、储备土地注入城投企业,明令禁止城投企业从事土地储备工作,并开“正门”允许地方政府发行土地储备专项债券。【查看全文

从私募基金暴雷看私募基金高管及员工的刑事责任承担

私募工坊

在私募基金暴雷的案件中,哪些高管和员工属于高危人员?第一是集团(总公司)、子(分)公司的法定代表人和股东;第二是董事、监事和高管人员;第三是运营总监、业务员、风控人员、财务人员、技术人员、还有培训师。当然并不是担任这些职务的主体都会成为被追诉对象,判断依据还是要回归到他们实际参与运营的具体行为以及在运营过程中的重要程度。本文将从私募基金暴雷之后,基金管理人、第三方财富等公司的高管、员工是否应当承担刑事责任,承担什么样的刑事责任等问题展开讨论。【查看全文

一图看懂境内外私募基金大不同!

积募

小编在跟大家闲聊的时候发现,海内外对于私募的要求、定义、组织形式都存在一定差异,为了便于大家更好地理解,积募特别联合百顺基金服务截取私募基金在境内外不同地区的关键词做了一系列的对比,供大家参考。【查看全文

三季度银行业监管数据点评:《净利润降幅缩窄,关注再度双降》

eResearch杨荣团队

2020年11月11日,银保监会发布2020年3季度银行业主要监管指标数据。【查看全文

法院终审:金融机构不适用民间借贷4倍LPR约束!

金融监管研究院

刚刚,据新华网,温州市中院终审判决认为:金融机构借款合同等金融纠纷不适用新民间借贷司法解释。【查看全文

10月IPO报告|A股IPO增速放缓 账面退出大幅回落

超越J曲线

2020年10月,共计45家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO,全球市场IPO数量规模均有所回落。VC/PE机构IPO渗透高达71%,主要集中高端制造、医疗健康、人工智能等热门投资领域;平均账面回报率波动较大。前五大IPO项目明星股云集,包括陆金所、金龙鱼、世茂服务、名创优品、北元集团,其募资规模均在30亿元以上。【查看全文

线上消费火热,双预售期打造“加长版”双十一 ——2020年双十一消费数据点评

招商银行研究

2020年各电商双十一促销活动如期而至。本次双十一天猫等商家普遍实行双预售模式,提升用户市场和物流体验。根据星图数据监测,11月1日-3日全网销售额1,921亿元,11月11日当日全网交易额3329亿元。在线上渗透率持续提升背景下,今年双十一不乏结构性亮点:平台方面京东份额提升明显,腾讯直播带货首次入场;品类方面健康类产品增长明显。【查看全文

地产故事新说

伍戈经济笔记

纵观全球疫情应对,前期果断的货币政策为世界经济复苏提供有力支撑。各国房地产反弹都十分亮眼,例如美国商品房销售自二季度开始持续回升,同比增速已达历史高位。我国房地产投资等当月同比增速已恢复到疫情前。在此背景下,近期我国地产融资政策似有所趋严,未来如何演绎对于疫后经济的发展依然重要。

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资本市场律师眼中的平台经济反垄断指南

国浩律师事务所

2020年11月10日,国家市场监督管理总局(以下简称“市监总局”)出台《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》(以下简称“指南”)公开征求意见,在笔者看来,这意味着《中华人民共和国反垄断法》(以下简称“《反垄断法》”)实施十余年来互联网平台经济领域反垄断监管的宽松时代正式宣告结束,对于互联网领域的反垄断监管正式进入了强监管、全面监管的新时代。作为一名长期从事资本市场业务的律师,一直关注反垄断领域,尤其是关注互联网领域的反垄断,今天与您聊聊:本次指南对于资本市场法律业务将带来怎样的影响?针对指南,资本市场律师在为涉及互联网平台经济领域的项目提供法律服务时应当特别注意什么?【查看全文

《专利法》最新修订及其对中国专利诉讼的影响

方达律师事务所

历经十二年,《专利法》终于在2020年10月迎来了最新一轮的重大修订,并将于2021年6月1日正式实施(以下简称为“新《专利法》”)。我国现行的《专利法》为2008年修订,于2009年10月1日正式实施的版本。本次新《专利法》的修订涉及惩罚性赔偿、外观设计专利、诉前保全、专利链接制度等方面,将会在很大程度上影响未来的中国专利诉讼。本文主要讨论新《专利法》中与专利诉讼相关的重要修改点及其对在中国进行专利诉讼可能的影响。【查看全文